出品/時(shí)代財(cái)經(jīng)

撰文/周嘉寶

圖源/Pexels

當(dāng)代年輕人“去班味”的方式，除了徒步、露營，還有釣魚。

作為一名“90后”，陳旻（化名）在中部三線城市的事業(yè)單位工作，周末和長假約上三五好友去釣魚已經(jīng)成為生活常態(tài)。去深山找野塘，自駕數(shù)百公里去沿海城市租艇出海，最近他正醞釀一次長江垂釣。

“大部分的時(shí)間和金錢都花在釣魚上，只要天氣允許就去釣。”陳旻說，釣魚成癮是因?yàn)樗�的樂趣完全不亞于開盲盒，“等魚的時(shí)候腦子空空，人很放松。但一旦上了魚，狩獵的快感隨之襲來。之后你就想釣上更大的，也想解鎖不同品種的魚。”

隨著釣魚運(yùn)動(dòng)升溫，釣友們不惜為釣魚用具瘋狂“氪金” ，“臺釣毀一生，路亞窮三代”的夸張描述開始在釣魚圈流傳開來。

陳旻告訴時(shí)代財(cái)經(jīng)，擁有超10根釣竿對于圈內(nèi)人來說再平常不過。從微物到巨物，從蟲竿到遠(yuǎn)投竿，從釣魚椅到推車，都要一應(yīng)俱全。“釣竿、線、餌都是損耗件。”隨著垂釣方式的進(jìn)階和釣魚種類的細(xì)分，消費(fèi)也節(jié)節(jié)攀升。

據(jù)弗若斯特沙利文，按零售額算，中國的釣魚用具（釣具和釣魚裝備）市場規(guī)模由2018年的234億元增長至2023年的318億元，復(fù)合年增長率為6.3%，預(yù)期該市場規(guī)模將于2023年至2028年保持7.3%的復(fù)合增長率。

釣魚用具市場攀升，也養(yǎng)活了一些以此為主業(yè)的企業(yè)。隸屬于浙江泰普森控股集團(tuán)的中國本土釣魚裝備制造商樂欣戶外國際有限公司（簡稱“樂欣戶外”）就在近日啟動(dòng)了上市進(jìn)程。

若樂欣戶外成功上市，將成為國內(nèi)“釣魚第一股”，釣魚的風(fēng)也將從岸邊吹向資本市場。

男人們的愛好捧出一個(gè)IPO，上市前大筆分紅

中國是全球最大的釣魚用具生產(chǎn)制造國。

雖然并不為人熟知，但樂欣戶外卻是名副其實(shí)的行業(yè)隱形冠軍。招股書顯示，樂欣戶外在過去多年以O(shè)EM和ODM代工為主，國際知名戶外品牌迪卡儂、釣魚用具品牌Rapala VMC、Pure Fishing都是其重要客戶。

魚竿、魚輪、魚線、魚餌、釣魚配件等釣具并不是樂欣戶外的主要優(yōu)勢產(chǎn)品，釣魚椅和釣魚床、釣魚帳篷、釣魚箱包等釣魚裝備是其優(yōu)勢強(qiáng)項(xiàng)。在過去多年，樂欣戶外設(shè)計(jì)制造的鯉魚釣、比賽釣、路亞釣，飛釣及冰釣等多場景、多功能的釣魚裝備，依托迪卡儂等零售品牌銷往全球超40個(gè)國家和地區(qū)。

弗若斯特沙利文數(shù)據(jù)顯示，按2023年收入計(jì)算，樂欣戶外是全球最大的釣魚裝備制造商，市場份額達(dá)20.4%。而在中國釣魚裝備制造商中，樂欣戶外以25.4%的市場份額形成絕對領(lǐng)先優(yōu)勢，第二名市場份額僅4.9%。

樂欣戶外不是愛釣魚的男人們捧出來的第一個(gè)IPO。放眼全球，擁有釣具業(yè)務(wù)的禧瑪諾、Rapala VMC等公司，早在上個(gè)世紀(jì)就借力資本市場提升市場份額，并成功進(jìn)行國際化擴(kuò)張。而另一個(gè)知名釣具品牌Pure Fishing被收購后，目前歸屬于美股上市公司Newell Brands。

全球釣魚用具行業(yè)市場規(guī)模仍在持續(xù)增長。弗若斯特沙利文預(yù)計(jì)，2023年后全球釣魚用具市場規(guī)模將以5.7%的復(fù)合年增長率增長，到2028年或達(dá)到1819億元。

沖擊國內(nèi)“釣魚第一股”的樂欣戶外，試圖搶占資本市場的“頭啖湯”。而在沖刺上市前夜，樂欣戶外的代際傳承和分紅動(dòng)作也備受關(guān)注。

這家以傳統(tǒng)代工業(yè)務(wù)起家的老牌制造企業(yè)在資本化的過程中，中心管理權(quán)力開始向年輕一代轉(zhuǎn)移。在遞交招股書之前，樂欣戶外的“95后”二代管理者進(jìn)入董事會(huì)掌權(quán)。

招股書顯示，公司創(chuàng)始人、董事長楊寶慶之女LEI YANG為加拿大籍，在2019年就已加入公司。今年10月，LEI YANG正式成為公司執(zhí)行董事，并任樂欣戶外總經(jīng)理，負(fù)責(zé)樂欣戶外執(zhí)行整體戰(zhàn)略、業(yè)務(wù)發(fā)展及管理。楊寶慶則為非執(zhí)行董事，為公司發(fā)展提供戰(zhàn)略意見。

除此之外，樂欣戶外在IPO前夕的一項(xiàng)股息分派計(jì)劃也引起市場關(guān)注。招股書顯示，今年9月，浙江樂欣戶外用品向浙江泰普森實(shí)業(yè)分派現(xiàn)金股息6500萬元。而這一筆大額分紅相當(dāng)于公司2024財(cái)年（2023年7月1日至2024年6月30日）的利潤。

大客戶訂單下滑，代工模式仍有困境

然而，高度依賴代工模式的樂欣戶外正面臨業(yè)績下滑的困境。

招股書顯示，2022財(cái)年（2021年7月1日至2022年6月30日）至2024財(cái)年，樂欣戶外營收從9.08 億元降至5.12億元，年內(nèi)利潤從1.02億元降至0.62 億元。

針對收入的下滑，樂欣戶外解釋道：“2022年釣魚活動(dòng)的低社交互動(dòng)符合公共衛(wèi)生事件期間消費(fèi)者的偏好，使得消費(fèi)者對釣魚的熱情提升，進(jìn)而帶動(dòng)公司銷售額快速增長。而2023年及2024年，隨著公共衛(wèi)生事件逐漸消退，人們恢復(fù)規(guī)律的日常生活，其他可選娛樂活動(dòng)增加，導(dǎo)致釣魚的消費(fèi)者減少，公司銷售隨之放緩。”

樂欣戶外的營收下滑與大客戶依賴癥不無關(guān)系。數(shù)據(jù)顯示，2022財(cái)年至2024財(cái)年，樂欣戶外來自前五大客戶的收入約為5.53億元、3.60億元、2.97億元，分別占同期總收入的60.8%、57.8%及58.1%。

以美國企業(yè)客戶A為例，樂欣戶外與該客戶從2015年開始合作，主要為其提供戶外產(chǎn)品。2022財(cái)年，客戶A為樂欣戶外的第一大客戶，為樂欣戶外貢獻(xiàn)年收入達(dá)1.37億元，占當(dāng)年總收入比重的15.1%；到了2024年，客戶A為樂欣戶外的貢獻(xiàn)收入僅有0.43億元，占比下滑至8.4%，成為公司第四大客戶。

事實(shí)上，樂欣戶外也早已看到代工業(yè)務(wù)的局限性。一方面，樂欣戶外開始擴(kuò)充內(nèi)部生產(chǎn)及減少外協(xié)生產(chǎn)成本，提升生產(chǎn)效率，以提高毛利率水平；另一方面，公司開始涉足OBM自有品牌管理業(yè)務(wù)。

在2017年，樂欣戶外收購了英國鯉魚垂釣品牌Solar。經(jīng)過數(shù)年消化與發(fā)展，2022財(cái)年至2024財(cái)年，以Solar品牌為主的OBM業(yè)務(wù)收入從3550萬元增至4060萬元。在公司銷售大幅下滑的背景下，OBM業(yè)務(wù)占比仍不足公司總收入的10%。

公司在招股書中提及了多項(xiàng)融資用途及未來計(jì)劃，包括Solar品牌在歐洲市場的進(jìn)一步開發(fā)及推廣，開發(fā)迎合中國及亞太地區(qū)市場的釣魚裝備品牌，以及收購或投資與現(xiàn)有產(chǎn)品組合互補(bǔ)的魚竿、漁輪等釣具品牌。另外，樂欣戶外的融資還將用于建設(shè)全球釣魚用具創(chuàng)新中心和提升數(shù)字化能力及升級生產(chǎn)設(shè)施等。

同時(shí)，增長中的中國市場成為樂欣戶外必須要抓住的重要機(jī)會(huì)。

一個(gè)明顯的趨勢是，近兩年釣魚不單單是中年男人的“快樂天堂”，女性與青少年群體開始加入這一傳統(tǒng)的休閑運(yùn)動(dòng)賽道。據(jù)多家媒體援引中國釣魚運(yùn)動(dòng)協(xié)會(huì)統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)，中國釣魚人群總?cè)藬?shù)約為1.4億。18歲至44歲的釣者人數(shù)占比達(dá)56%，而18歲以下的釣者人數(shù)占比已經(jīng)超過1/10。

“釣魚活動(dòng)的進(jìn)入門檻低，且有很強(qiáng)的社交屬性，故吸引了大量年輕人，在中國此趨勢尤其明顯。新參與者數(shù)目上升也帶動(dòng)了對釣魚裝備的需求增加。隨著個(gè)人從新手進(jìn)步為經(jīng)驗(yàn)豐富的釣魚人，其對釣魚用具的需求也相應(yīng)改變。歐美消費(fèi)者對釣魚用具的專業(yè)標(biāo)準(zhǔn)較高，而中國仍有龐大的市場有待開發(fā)。”樂欣戶外在招股書中提及。

時(shí)代財(cái)經(jīng)就公司業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型、業(yè)績下滑、分紅等問題發(fā)送采訪函致樂欣戶外，但截至發(fā)稿，未獲對方回復(fù)。