出品/投資界 

撰文/楊繼云

這是一次令人意外的聯手。

春節期間，意大利高端運動鞋、服裝和配飾品牌Golden Goose Group S.p.A（黃金鵝，簡稱“Golden Goose”）宣布，已獲得來自Blue Pool Capital（藍池資本）約12%的戰略股權投資。

藍池資本，正是由蔡崇信聯合發起設立的家族辦公室，此次投資“小臟鞋”成為近期消費領域又一標志性事件。

成立于2000年，Golden Goose在時尚界始終占有重要一席之地。標志性的“臟臟鞋”，做舊感加上一顆不完整的五角星，成立至今收獲一大批擁躉。一雙售價動輒4000元起的小臟鞋，賣遍了全球。

剛剛，蔡崇信出手了

相關細節流出——

隨著此次交易，藍池資本首席執行官Oliver Weisberg（奧利弗?韋斯伯格）將加入Golden Goose董事會。據悉，藍池資本的入局是在去年談判并達成，交易的背景之一，是Golden Goose原定于2024年6月進行的IPO被推遲。

交易完成后，Golden Goose的原大股東、國際私募投資公司Permira管理的基金依然持有Golden Goose的多數股權。

Permira官方新聞稿中提及，藍池資本的投資是Golden Goose的一個重要里程碑，也是該集團作為全球奢侈品牌的財務表現和潛力的證明，“藍池資本在體育、娛樂和消費行業的深厚專業知識，加上其對亞太市場的深入了解，將幫助該集團進一步擴大其影響力。”

奧利弗?韋斯伯格則表示：“我們非常信任Golden Goose及其管理團隊，它在奢侈品和運動服飾交匯處的定位確實獨一無二。期待在融資之外增加價值，以支持Golden Goose團隊充分發揮該品牌的潛力。”

大約10年前，蔡崇信聯合創辦家族辦公室——藍池資本，總部位于中國香港。成立以來，藍池資本的投資版圖頗為豐富，遍及對沖基金、醫療、體育、元宇宙、區塊鏈等領域，但基金風格十分隱秘。數據顯示，藍池資本2022年的資產規模已超500億美元（3600億元人民幣）。

低調如藍池資本，近來也愈見活躍。去年7月彭博社報道稱，藍池資本旗下最新一只基金已籌集5億美元（約合人民幣35億元）。

相比于藍池資本，蔡崇信更為人熟知。被譽為阿里“財神爺”，蔡崇信一直是中國風投圈的神話，早年棄百萬年薪加入草根阿里，幾度救阿里于水火，在告隱江湖后又臨危受命出山，被無數VC/PE從業者視為偶像。

2024年，蔡崇信將手中布魯克林籃網隊的部分股權出售，短短幾年間這筆投資不經意間翻倍。將愛好運作成幾百億的生意，蔡崇信再度展示了自己的商業天分。浮浮沉沉，如今他還在江湖。

為何看上小臟鞋？

Golden Goose曾在時尚界大受追捧。

時間回到2000年，在意大利威尼斯附近的工業重鎮馬爾蓋拉，一對設計師夫婦創辦Golden Goose Deluxe Brand（即GGDB）。這個品牌名源于伊索寓言故事《下金蛋的鵝》，他們希望以此帶來好運。

起初，Golden Goose以經典牛仔靴起家，直到2007年開始設計休閑運動鞋系列，并推出第一雙品牌運動鞋Super-Star——這雙鞋用了具有顛覆性的“lived-in歲月留痕”風格，主打臟臟舊舊的風格，搭配一個大五角星標志，迅速成為現象級單品，這便是我們熟知的“小臟鞋”。

憑借極高的辨識度，Golden Goose由此成為潮流人士必備的爆火時尚單品。此外，Golden Goose也一度被認為是運動鞋奢侈化的典范。

這個品牌向來與創投圈聯系緊密——多年來，幾家PE輪流執掌Golden Goose。

最初是意大利私募股權公司DGPA SGR SpA （現為Style Capital集團），在其于2013年入主后Golden Goose也開始了全球擴張，但僅僅兩年后，DGPA SGR SpA又將股權出售給中端市場投資公司Ergon Capital Partners III 和Zignano Holding SpA。

接著，凱雷集團來了。2017年，凱雷集團從Ergon Capital牽頭的投資者手中收購了Golden Goose 100%的股權，據悉交易估值高達4億歐元。正是在PE巨頭凱雷治下，Golden Goose兩年內收入增長1倍，銷售額達到2.8億歐元，同時也組建了在全球主要市場的本土團隊。

直到這時，Golden Goose的易主之路還未走完。2019年年底，形勢大好的Golden Goose又被凱雷擺上了桌，邀請有意競標的公司報價，并委托美國銀行牽頭展開收購案。最終被歐洲PE Permira收入囊中——2020年斥資約13億歐元收購該品牌多數股權，凱雷仍保留少數股權。不到3年的時間里，凱雷這一筆投資就獲得了超過3倍的回報。

Permira來頭不小，這是1985年成立于歐洲的一家Buyout（收購型）私募基金，曾經募得過歐洲最大的收購基金，也在消費領域“打下”過很多知名品牌，例如Reformation、馬丁靴鼻祖Dr. Martens以及華倫天奴。

Permira時代的Golden Goose，請來前Chanel全球CEO加盟，制定并推出首個可持續發展計劃前瞻性議程，2023財年凈收入高達5.87億歐元（超過46億人民幣）。

狂奔之下，Golden Goose開始謀求IPO。去年5月，其籌備在米蘭啟動IPO，估值定在30-40億歐元（230-310億人民幣），成為歐洲最受矚目的IPO之一。然而事與愿違，隨著歐洲奢侈品股票交易陷入低迷，集團宣布推遲了此次IPO。

直至這一次，它迎來了藍池資本的入局。

大消費永不落幕

紅杉中國剛完成一筆大并購

傳奇消費品牌們正紛紛翻開新一頁。

2025開年，另外一家國際品牌——Marshall馬歇爾集團剛剛被紅杉中國收入囊中。1月25日，紅杉中國宣布將以11億歐元（約合人民幣80億元）的估值收購Marshall馬歇爾的多數股權。

中國消費者對Marshall馬歇爾并不陌生。誕生于1962年，Marshall馬歇爾以經典的吉他音箱而聞名，其開創性的聲音讓無數音樂愛好者心動不已，一度成為中國藍牙音箱線上市場的第一品牌。

六十多年沉淀，如今Marshall拿到了紅杉中國迄今為止在歐洲最大的一筆投資。

去年12月，被譽為“婚紗女王”的Vera Wang（王薇薇）也官宣一則重磅消息：已與美國品牌管理公司WHP Global達成協議，向對方出售VERA WANG品牌的知識產權，交易預計于2025年1月完成。

在時尚界，Vera Wang和她的同名品牌享譽全球。這位著名美籍華裔設計師，憑借出色的審美和設計能力，在時尚界掀起了一場“婚紗革命”，不僅在全球范圍內擁有眾多名人擁躉，也成為每一個女生最渴望擁有的婚紗。

75歲的王薇薇選擇放手，賣掉品牌。背靠一家有投資背景的品牌集團，或許很多事情都能夠事半功倍。

更早前，方源資本聯合Unison Capital收購日本高級珠寶品牌Tasaki，交易金額約1000億日元，約合人民幣48億元。方源資本曾于2018年聯手安踏體育、lululemon創始人Chip Wilson及騰訊組成財團，發起收購始祖鳥的母公司、芬蘭體育用品集團 Amer Sports（亞瑪芬）。

一波波潮流更替中，VC/PE往往扮演著重要角色。再如此前，L Catterton收購北歐洗護品牌STENDERS施丹蘭的多數股權，以及完成對四川唯怡飲料食品有限公司的戰略投資……

放眼望去，消費產業的投資與兼并收購又開始熱鬧起來。一個普遍的觀點是，消費行業歷來被認為是具備剛性、抗周期屬性的行業，因而在經濟波動時期反而更受資本歡迎。

洗牌正在發生，但大消費永不落幕。