出品/電商派Pro

作者/吳昕

01

阿里緩過來了

開年兩個月，阿里巴巴就展現出強勁的“復興”勢頭，成為市場矚目的焦點。

近期，隨著馬云頻繁亮相，公眾對阿里的關注度顯著提升。

同時，阿里在AI領域的表現也備受矚目。先是受DeepSeek等大模型的影響，阿里開源大模型通義千問（Qwen）受到廣泛關注；緊接著，阿里發布了最新模型Qwen2.5-Max，并經過評測，其性能超越了DeepSeek V3。

開工后不久，阿里再次傳來佳音，宣布與蘋果公司在AI業務上達成合作，這進一步點燃了市場對阿里的熱情。

恰在此時，阿里公布了其年度業績報告，更是瞬間引爆了輿論。

具體而言，阿里巴巴發布的2025財年第三季度（截至2024年12月）業績報告顯示，公司總營收達到2801.5億元，同比增長8%，超出市場預估的2773.7億元；經營利潤為412.05億元，同比增長高達83%；

調整后EBITDA（息稅折舊攤銷前利潤）為620.5億元，同比增長4%；歸屬于普通股股東的凈利潤為489.45億元，同比增加239%；凈利潤為464.34億元，同比增長更是達到了驚人的333%。

結合此前的財報數據，2024年全年，阿里營收達到9817.67億元，歸母凈利潤高達2203億元。

圖源：阿里巴巴集團公告

財報發布后，阿里巴巴美股盤前大漲9.58%，開盤后更是跳空高開高走，最高上漲至144.14美元，創下過去一年以來的新高點。相比之下，2024年阿里美股股價的最高值僅為117.82美元/股。

截至2月20日美股收盤，阿里股價為135.97美元，上漲8.09%，總市值達到3231億美元。21日港股開盤后，阿里同樣大漲超過10%。

從具體業務來看，該季度阿里的國內電商板塊，作為其業務的基本盤，重新回歸了利潤增長的趨勢。

淘天集團收入同比增長5%至1360.91億元，其中客戶管理收入同比增長9%，較去年同期的2%有了大幅提升。這主要由在線GMV（商品交易總額）的增長和Take rate（抽傭）的同比提升所帶動。

同時，淘天集團經調整EBITA（利息、稅項和攤銷前利潤）實現了2%的正向增長，達到610.83億元，結束了此前三個季度的負增長態勢。

此外，在跨境業務的強勁表現帶動下，該季度阿里國際數字商業集團實現收入377.56億元，同比增長32%。

盡管國際數字商業集團在該季度的虧損進一步擴大，經調整EBITA虧損49.52億元，較去年同期虧損31.46億元有所增加，

但阿里表示，這是由于在海外購物季期間投入環比擴大，并持續在特定的歐洲市場和海灣地區進行投入以獲取用戶所致。

阿里云在報告期內實現營收317.42億元，同比增長13%，增速相比上一季度接近翻倍。云業務重回兩位數增速，得益于AI相關產品推動的公共云收入增長。

同時，阿里云在近幾個季度保持穩定盈利，經調整后EBITA利潤率為10%左右。該季度，阿里云調整后EBITA增長33%至31.38億元。

在其他業務方面，本地生活集團收入同比增長12%，大文娛集團收入同比增長8%，均處于虧損收窄階段。

而菜鳥該季度收入下降1%，經調整EBITA下降76%，這主要是由于跨境物流履約解決方案及國內物流業務的利潤下降所致。

整體來看，2024年的阿里巴巴緩過來了。

圖源：阿里巴巴集團公告

02

回顧阿里的2024：變革與重生

在阿里巴巴波瀾壯闊的發展歷程中，2024年無疑是極具意義的一年。

這一年，阿里經歷了深刻的自我反思與戰略調整，為其未來的發展奠定了堅實的基礎。

2024年初，阿里高管層開始深刻反思公司的發展路徑，意識到了過去可能存在的錯誤，并決心加大改革力度。

4月，阿里現任董事長蔡崇信在一次訪談中坦誠地表示：“阿里落后了”，并承認過去在用戶體驗方面的關注可能有所不足。

圖注：蔡崇信接受播客專訪

隨后，馬云也在退休后首次發布長文，對阿里的過往進行了全面反思。他指出，過去一年阿里最核心的變化不是盲目追趕KPI，而是重新回歸客戶價值的軌道。

馬云在文末還著重強調，阿里未來需要更加積極的改變和更大力度的改革。

圖源：阿里內網

在這一背景下，阿里開始圍繞電商業務進行深度聚焦。

2024年3月26日，阿里發布公告稱，決定撤回菜鳥的上市申請，并計劃以每股0.62美元的價格購買菜鳥少數股東（包括員工）持有的股份。這一舉措標志著阿里開始重新整合其物流資源，以更好地服務于電商業務。

而在五個月前，阿里還宣布云業務不再推進完全分拆，并加大對該業務的投入。

阿里云和菜鳥將重新與電商業務緊密結合，成為阿里集團的重點投資對象。

蔡崇信在當晚的講話中指出，電商是阿里巴巴的兩大核心業務之一，要提供最具競爭力的消費者體驗，菜鳥與電商業務的深度融合至關重要。

至此，阿里的戰略聚焦已經清晰可見：在以淘天和阿里云為核心業務的基礎上，聚焦具備高度協同效應的業務。

隨著阿里云和菜鳥的重要性不斷提升，淘天的競爭優勢也將進一步凸顯。阿里云將從AI等技術角度為電商業務提供強大支持，而菜鳥則將致力于改善消費者的購物體驗。

與此同時，阿里果斷舍棄了非核心業務。

2024年5月，阿里巴巴出售了寶尊電商股份；9月底，大潤發母公司高鑫零售因涉及重要收購及合并事項而緊急停牌，隨后在今年年初，阿里正式宣布出售高鑫零售；11月底，電商代運營公司麗人麗妝的第二大股東杭州灝月（阿里系公司）也宣布清倉其所持麗人麗妝的全部股份。

阿里巴巴出售高鑫零售 圖源：阿里巴巴集團公告

此外，阿里還將銀泰百貨的全部股權出售給由雅戈爾集團、銀泰管理層組成的買方財團。

同時，阿里還在加速處置非核心資產，先后減持了快狗打車、B站、小鵬汽車等股份。

據了解，在2024財年的前九個月，阿里共完成了17億美元的非核心資產退出。

此外，為了跳出電商行業的低價怪圈并穩住集團收入，淘天集團也做出了一系列調整。

首先，淘天集團開始收取基礎軟件服務費，費率為每筆訂單確收成交額的0.6%。其次，淘天集團以“體驗分”為流量分配的核心依據，并放松了“僅退款”條例，以提升商家的服務意識。

這些舉措旨在優化電商平臺的運營環境，提升用戶體驗和商家滿意度。

很重要的一點是，阿里還變得越來越開放。

2024年9月初，淘寶天貓發布公告稱計劃接入微信支付，用戶可以使用微信付款。同年9月底，有消息稱淘寶天貓即將正式接入京東物流，商家可使用京東物流發貨。

這些舉措進一步拓寬了阿里的支付和物流渠道，提升了其服務的便捷性和多樣性。

經過一年的鋪墊和調試后，阿里在2024年11月宣布成立電商事業群，整合國內外電商業務包括淘天集團、國際數字商業集團以及1688和閑魚兩個戰略級創新業務。

蔣凡被任命為電商事業群的負責人，負責全面管理和調度電商業務。

配合這一人事調動，菜鳥也在2025年初傳出組織架構調整的消息，專為速賣通服務的團隊已融入整合后的阿里電商事業群。

這些跡象都表明蔣凡對電商業務的集中管理和調度正在逐步加強。

值得一提的是，近日有媒體透露，蔣凡在近期開會時明確了2025年淘天的戰略方向：要更加開放，協助品牌尤其是中小品牌商家在全網做大，以此提升阿里的收入。

這一戰略方向體現了阿里對中小品牌商家的重視和支持，也展示了其開放合作的姿態。

除了電商業務外，阿里旗下的高德、餓了么、優酷等規模相對較小的業務也在過去的一年里取得了顯著進展。

他們通過不斷創新和優化服務，提升了用戶體驗和市場競爭力。

而經過不斷地調整和發展，阿里也迎來了其新的里程碑時刻。

2024年8月，阿里巴巴集團正式完成香港雙重主要上市，成為在港交所和紐交所雙重主要上市的公司。

圖源：阿里巴巴集團公告

對于阿里的改革和發展戰略，資本市場也給予了高度認可和積極回應。

2025年以來，阿里巴巴的股價表現十分亮眼，成為資本市場的焦點。從2025年初到2月17日，阿里巴巴股價一路攀升，漲幅近50%。

這一漲勢不僅反映了市場對阿里巴巴業務發展的信心，也體現了投資者對其未來增長潛力的看好。

03

阿里的未來戰略

當然，在持續的調整與變革中，阿里巴巴對于自身的發展方向有了更為清晰的認識。

阿里巴巴CEO吳泳銘表示：“面向未來，我們進一步清晰了阿里巴巴的方向和路徑。我們會繼續專注于以下三大業務類型：第一是國內外電商業務，第二是AI+云計算的科技業務，第三是互聯網平臺產品。我們相信，堅定持續的戰略，將驅動集團繼續穩健增長。”

據吳泳銘透露，未來三年將成為阿里發力AI的關鍵窗口期。

他強調，“未來三年集團在云和AI的基礎設施投入預計將超越過去十年的總和。我們將大幅提升AI基礎模型的研發投入，確保技術先進性和行業領先地位。我們將持續提升AI應用的研發投入以及算力投入，運用AI技術深度改造升級各業務。”

值得一提的是，虎嗅獨家透露，阿里巴巴內部幾乎所有業務線都在規劃新財年結合AI實現的增長點。

對于大部分To C業務板塊而言，新一年中用戶維度（包括用戶量、使用時長等）將成為更為重要的指標方向，其次是收入相關指標。

此外，多個阿里旗下的To C類型產品已將“AI功能滲透率”作為另一個關鍵指標維度納入考量，由AI功能帶來的用戶增長和收入增長將成為新財年內被重點評估的新維度。

通過這些舉措，阿里巴巴希望在2025年加速實現整個集團的“AI化”。

與此同時，虎嗅還指出，截至2月中旬，阿里巴巴大淘系各個業務板塊（如阿里媽媽、天貓、淘寶等）以及1688、閑魚兩個集團戰略級創新業務已被明確鼓勵（或要求）與阿里云通義大模型團隊進行深度溝通，并盡快提出“需求”，以通過協作模式完成業務的AI化轉型。

在大淘系內部，各個板塊之間各自開發的AI相關功能也在加快“復用”，以降低資源內耗并提高整個大淘系產品側的AI功能場景覆蓋率。

對于大淘系這個阿里巴巴最重要的“主引擎”而言，AI化已成為2025年繞不開的戰略級方向。

除此之外，在電話會上，阿里高管還提到了新零售業務，其明確表示，目前沒有出售盒馬的計劃。

該高管稱：“盒馬擁有很好的增長與穩健的擴張，也實現了很不錯的盈利，充分展現了線上線下融合的數字化零售戰略的成功。所以，目前并沒有出售盒馬的計劃，但我們會用一個開放的心態，比如說引入戰略投資人等，去思考怎么樣讓盒馬的價值最終能反映在阿里集團的估值當中。”

這消息一出，打破了盒馬業務將被出售的傳聞，也讓人重新看到了盒馬在阿里體系中的重要性。

此外，我們也可以留意到，在不久前，阿里巴巴創始人馬云更是多次出現在盒馬門店，足跡從長沙延伸至上海。

綜合來看，這一系列的舉動似乎都在釋放出阿里巴巴對新零售業務堅定聚焦的強烈信號。

馬云曾說：“今天很殘酷，明天更殘酷，后天很美好，但絕大部分人死在明天晚上。”

而在過去的二十多年里，阿里巴巴，這艘在數字商業海洋只能怪乘風破浪的巨輪，憑借其卓越的戰略眼光、強大的創新能力和堅韌不拔的執行力，締造了一個又一個商業傳奇。

現如今，馬云和阿里巴巴正站在AI時代的風口，他們能否抓住機遇，續寫輝煌，讓我們拭目以待。