出品/氫消費(fèi)

作者/H.H

一紙公告，將量販零食賽道的第二品牌推上了風(fēng)口浪尖。

3月3日晚間，量販零食品牌好想來母公司萬辰集團(tuán)發(fā)布公告稱公司董事長(zhǎng)王健坤被留置、立案調(diào)查。雖說在公告中已經(jīng)強(qiáng)調(diào)董事長(zhǎng)所涉事件與公司無關(guān)，然而投資者已經(jīng)率先用腳投票，次日股價(jià)下跌7.74%。

事實(shí)上，從2022年正式切入量販零食賽道開始萬辰集團(tuán)的增長(zhǎng)可謂異常迅猛，營收從5億多元一路狂奔至超過200億，在全國范圍內(nèi)所開出的門店數(shù)也超過了7000家，大有沖擊萬店規(guī)模之勢(shì)。

只是快速跑馬圈地所帶來的后遺癥也相當(dāng)明顯。負(fù)債壓力較大、利潤率水平持續(xù)走低、加盟商信心下滑等等，若再加上行業(yè)內(nèi)的內(nèi)卷式競(jìng)爭(zhēng)，擺在萬辰集團(tuán)和好想來面前的挑戰(zhàn)重重。

01

零食第一股，跌落神壇？

公開資料顯示，萬辰集團(tuán)成立于2011年，直到2021年上市時(shí)公司的主營業(yè)務(wù)還主要集中在食用菌的研發(fā)和銷售，包括金針菇、白玉菇等產(chǎn)品。

隨著行業(yè)內(nèi)的下滑趨勢(shì)逐步顯現(xiàn)，從2022年起萬辰集團(tuán)正式開始了轉(zhuǎn)型，通過創(chuàng)立量販零食品牌“陸小饞”切入零食賽道，隨后將好想來、來優(yōu)品、吖嘀吖嘀等品牌進(jìn)行整合，共同稱為“好想來品牌零食”，萬辰集團(tuán)也被投資者賦予了“量販零食第一股”的稱號(hào)。

從轉(zhuǎn)型開始，量販零食業(yè)務(wù)就成了公司的核心支柱。財(cái)報(bào)顯示，2022年萬辰集團(tuán)營業(yè)收入5.49億，同比增長(zhǎng)26.35%；凈利潤4773.65萬，同比增長(zhǎng)103.57%。2023年?duì)I收增長(zhǎng)近16倍，達(dá)92.94億，其中僅量販零食這一個(gè)業(yè)務(wù)板塊就貢獻(xiàn)了87.59億的營收 

圖源：好想來官方微信公眾號(hào)

某種程度上來說，轉(zhuǎn)型量販零食業(yè)務(wù)算是拯救萬辰集團(tuán)于危難時(shí)刻。

截止到2024年前三季度萬辰集團(tuán)總營收206.13億，同比增長(zhǎng)達(dá)320.63%。除了集團(tuán)營收持續(xù)增長(zhǎng)，2024年憑借自身所積累的優(yōu)勢(shì)門店數(shù)同樣也在大幅擴(kuò)張，去年上半年旗下零食品牌在全國的門店數(shù)就已經(jīng)超過了7000家，位居行業(yè)第二，僅次于兩大巨頭合并后的鳴鳴很忙集團(tuán)。

只不過雖然萬辰集團(tuán)的營收和門店規(guī)模仍然處在快速增長(zhǎng)通道，但其背后仍然有著不少亟待解決的問題。

事實(shí)上，為了能夠在量販零食賽道快速跑馬圈地，萬辰集團(tuán)的債務(wù)稱得上壓力山大。從一組數(shù)據(jù)對(duì)比來看，在轉(zhuǎn)型量販零食之前，萬辰集團(tuán)債務(wù)總額為2.41億，資產(chǎn)負(fù)債率不足28%；最新數(shù)據(jù)顯示，截止到2024年前三季度集團(tuán)債務(wù)總額已經(jīng)高達(dá)52.66億，其中流動(dòng)負(fù)債達(dá)45.86億，資產(chǎn)負(fù)債率超過80%。

屋漏偏逢連夜雨，曾幫助自身成功上市的食用菌業(yè)務(wù)，市場(chǎng)表現(xiàn)同樣讓萬辰集團(tuán)焦慮。以河北地區(qū)新投產(chǎn)的5.3萬噸金針菇項(xiàng)目為例，由于總體產(chǎn)能利用率不足60%，導(dǎo)致每噸產(chǎn)品成本相較于行業(yè)平均高出800元，綜合競(jìng)爭(zhēng)力直線下滑。

量販零食業(yè)務(wù)有高杠桿風(fēng)險(xiǎn)、食用菌板塊已然無法和競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手一較高下，兩面透風(fēng)的萬辰集團(tuán)在董事長(zhǎng)王健坤被留置的消息傳出后，一度深陷輿論風(fēng)波，股價(jià)在次日最高跌幅達(dá)14%。

雖然公司已經(jīng)發(fā)布官方公告稱，“將會(huì)持續(xù)關(guān)注王健坤被查的后續(xù)狀況，接下來由董事兼總經(jīng)理王麗卿代為履行董事長(zhǎng)職責(zé)。公司有完善的內(nèi)控機(jī)制，本事件不會(huì)對(duì)公司經(jīng)營造成重大不利影響各項(xiàng)業(yè)務(wù)都在穩(wěn)步推進(jìn)中”。

只是在外界看來，公司的公告更像是穩(wěn)定軍心的舉措，在這之中最擔(dān)驚受怕的莫過于幫助好想來成為量販零食第二品牌的廣大加盟商了。

02

加盟商們，繃不住了

盡管公告已經(jīng)宣稱董事長(zhǎng)被留置不會(huì)影響公司正常經(jīng)營，不過在很大程度上還是會(huì)影響到加盟商們的信心，尤其是在品牌想要沖刺萬店的節(jié)點(diǎn)上。

客觀來說，直到現(xiàn)在各大量販零食品牌都在通過積極的開店來爭(zhēng)搶市場(chǎng)，由零食很忙和趙一鳴零食合并的鳴鳴很忙集團(tuán)在全國的門店數(shù)已經(jīng)突破15000家。畢竟量販零食店眾所周知的大牌引流、白牌盈利這一經(jīng)營模式，注定了品牌方需要將規(guī)模持續(xù)擴(kuò)大，才能攤低成本實(shí)現(xiàn)規(guī)模效應(yīng)。

在這之中，最快捷的路徑無疑就是通過開放加盟來實(shí)現(xiàn)門店規(guī)模的持續(xù)擴(kuò)張。

事實(shí)上，很早之前好想來對(duì)于加盟商的要求就已經(jīng)放低到了0加盟費(fèi)、0管理費(fèi)和0服務(wù)費(fèi)等多項(xiàng)優(yōu)惠政策，除此之外還有裝修等補(bǔ)貼。 

圖源：好想來官方微信公眾號(hào)

當(dāng)行業(yè)整體處在上升階段時(shí)，這種方式并沒有太多隱患，加盟商的開店熱情此起彼伏。據(jù)艾媒咨詢數(shù)據(jù)顯示，2021年我國量販零食店在2500家左右，到2023年就已經(jīng)突破了2.2萬家，預(yù)計(jì)到2025年底將會(huì)進(jìn)一步增長(zhǎng)到4.5萬家。

其中最典型的案例，莫過于以小縣城為代表的下沉市場(chǎng)。長(zhǎng)久以來對(duì)縣城市場(chǎng)的消費(fèi)者來說，購買零食主要通過各大超市和路邊夫妻店，相對(duì)來說品類并不算齊全。量販零食店的優(yōu)勢(shì)在于價(jià)格低且有不少大品牌，站在消費(fèi)者的角度無疑更具性價(jià)比，正因如此小縣城的量販零食店開始如雨后春筍般涌現(xiàn)。

門店規(guī)模持續(xù)擴(kuò)張，帶來的直接影響就是盈利空間開始被逐步擠壓。有加盟商表示，自己所在的小縣城量販零食店已經(jīng)從最開始的一兩家增長(zhǎng)到了上10家之多，每當(dāng)有新店開業(yè)都會(huì)推出各種優(yōu)惠促銷活動(dòng)，甚至還有門店每周固定幾天打出5~6折的宣傳來吸引客流。

不打價(jià)格戰(zhàn)無法創(chuàng)收，打了價(jià)格戰(zhàn)又沒有利潤空間，這是當(dāng)下很多量販零食加盟商普遍所面臨的問題。以萬辰集團(tuán)為例，2024上半年毛利率為10.87%，扣除相關(guān)費(fèi)用后的凈利率不足3%，和三只松鼠、鹽津鋪?zhàn)印硪练莸葎?dòng)輒30%的毛利率相比相去甚遠(yuǎn)。

更關(guān)鍵的是，如今有越來越多的消費(fèi)者開始意識(shí)到量販零食店的“偽折扣”策略。

圖源：趙一鳴零食官方微博

據(jù)了解，大牌商品對(duì)零食店的營收貢獻(xiàn)不足30%且毛利率極低，占大頭的是白牌商品，很多散稱商品算下來比超市還要貴出一大截，這也是為什么不斷有消費(fèi)者吐槽被量販零食店“背刺”的原因。

“我現(xiàn)在基本上只在買可樂的時(shí)候才會(huì)去線下量販零食店囤貨，算下來比電商平臺(tái)的更便宜”，對(duì)于零食店熱度的逐步退潮，有消費(fèi)者如此表示。

03

大洗牌時(shí)代，好想來何去何從？

就目前來看，整個(gè)量販零食賽道所普遍面臨的問題在于產(chǎn)品高度同質(zhì)化、低價(jià)競(jìng)爭(zhēng)對(duì)盈利空間的侵蝕以及繞不過去的食品安全問題，以至于在很大程度上影響了加盟商的熱情。

就在各大品牌想方設(shè)法通過走出困境來吸引更多的入局者和消費(fèi)者時(shí)，2025年開年卻又接連出現(xiàn)了各種問題。

除了萬辰集團(tuán)董事長(zhǎng)被帶走調(diào)查以外，行業(yè)龍頭鳴鳴很忙在剛開年就收到了一張175萬元的罰單，良品鋪?zhàn)右驑I(yè)績(jī)不佳更換了新任總經(jīng)理，除此之外，包括洽洽食品和來伊份等在內(nèi)的休閑零食品牌都出現(xiàn)了不同程度的業(yè)績(jī)下滑。

行業(yè)大洗牌時(shí)代，作為龍頭的鳴鳴很忙集團(tuán)在前不久所舉辦的“2025鳴鳴很忙省錢戰(zhàn)略發(fā)布會(huì)”上，向外界透露出了自己的下一階段目標(biāo)，那就是發(fā)力自有品牌。

圖源：鳴鳴很忙官方微信公眾號(hào)

事實(shí)上，在如今整個(gè)消費(fèi)領(lǐng)域，自有品牌一直是被公認(rèn)為差異化和利潤率能夠同時(shí)把控的“良方”。最典型的案例莫過于如日中天的山姆會(huì)員店，數(shù)據(jù)顯示國內(nèi)的山姆會(huì)員店中自有品牌商品占比已經(jīng)超過30%，在規(guī)模效應(yīng)支撐的背景下能帶來更好的利潤表現(xiàn)，這無疑讓當(dāng)下量販零食品牌所普遍遇到的問題迎刃而解。

例如3.9元的豬肉脯、9.9元的風(fēng)干牛肉和海苔等商品，預(yù)計(jì)將會(huì)很快在鳴鳴很忙的線下門店上架。

不過發(fā)力自有品牌賽道，短時(shí)間內(nèi)對(duì)好想來的參考意義并不大。核心原因在于萬辰集團(tuán)轉(zhuǎn)型量販零食賽道更多是通過并購的手段，旗下區(qū)域性品牌較多，在供應(yīng)鏈協(xié)同方面的效率明顯不如競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手。

對(duì)好想來而言，換條路徑的可行性或許會(huì)更高，那就是效仿良品鋪?zhàn)油瞥龈臃腺|(zhì)價(jià)比時(shí)代的產(chǎn)品。

2024年4月，良品鋪?zhàn)诱教岢觥白匀唤】敌铝闶场钡娜缕放苾r(jià)值主張及“五減”新趨勢(shì)，通過好原料、零添加和好味道來為消費(fèi)者提供更加健康的休閑零食產(chǎn)品。畢竟對(duì)大多數(shù)消費(fèi)者而言，早就已經(jīng)過了盲目追求低價(jià)的階段，品質(zhì)和價(jià)格之間能夠成正比逐漸成為大多數(shù)人關(guān)注的重點(diǎn)。

圖源：良品鋪?zhàn)庸俜轿⒉?/span>

在不少消費(fèi)者心中好想來的品牌形象始終略遜于鳴鳴很忙一籌，若能夠借助質(zhì)價(jià)比時(shí)代的東風(fēng)來讓自身更上一層樓，相信接下來的日子或許會(huì)好過很多。

據(jù)中商產(chǎn)業(yè)研究院所發(fā)布的《2024~2029年中國休閑食品業(yè)趨勢(shì)預(yù)測(cè)報(bào)告》數(shù)據(jù)，我國休閑零食市場(chǎng)規(guī)模從2019年的6705.2億逐步增長(zhǎng)到了2023年的7412.2億，復(fù)合增長(zhǎng)率為2.54%。雖說增速已有了逐步放緩的趨勢(shì)，不過行業(yè)前景仍在，這也是為什么線下的量販零食門店會(huì)越開越多的關(guān)鍵邏輯。

只是面對(duì)行業(yè)龍頭鳴鳴很忙的持續(xù)高壓，以及包括良品鋪?zhàn)印⑷凰墒蟆硪练莸雀?jìng)爭(zhēng)對(duì)手的層層加碼，好想來必須要盡快找到自己的路。否則在行業(yè)大洗牌的階段，一個(gè)不留神就會(huì)被市場(chǎng)徹底淘汰。