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阿里VS騰訊 誰的戰(zhàn)略投資水平更高?

來源: 聯(lián)商網(wǎng) 2019-02-28 09:44

2018年阿里投資金額1800億,而騰訊投資了900億。2018年阿里、騰訊利潤的三分之一都來自投資收益,一個254億,一個是232億。

無論是看投資金額,投資數(shù)量,投資回報,說阿里和騰訊是中國最大的風險投資機構(gòu)也不為過。而圈內(nèi)也曾流行過一個說法,阿里和騰訊是風險投資最后的接盤俠。

最新的阿里投資案例是,2月14日阿里入股B站,螞蟻金服收購英國支付公司W(wǎng)ORLDFIRST。而騰訊總裁劉熾平則在2019騰訊投資年會暨IF大會上表示,19年騰訊的投資規(guī)模不會收縮。因為能賺很多錢,所以阿里、騰訊才會對投資趨之若鶩,才會讓他們在寒冬里也有底氣。

既然阿里和騰訊兩者的主要利潤來源之一都是投資收益,那么二者到底誰更有眼光賺的更多?誰更有底氣?誰才是名副其實的投資巨頭呢?

2018年,騰訊投資減半阿里投資翻倍,收益追平

(更多更新數(shù)據(jù)解讀,長按二維碼獲取)

在過去的2018年,騰訊的投資金額從2017年的1800億降低到900億元,而阿里的投資規(guī)模則從890億提升到了1800億元,其中最重要的投資案例包括了635.883億元收購餓了么,向居然之家投資54.53億,向新興市場B2C電商投資334.675億元,其中包括阿里巴巴向印度電商Paytm Mall投資29.786億元,50.201億美元收購土耳其電商Trendyol的多數(shù)股權(quán),73.628億美元領投印尼最大電商平臺Tokopedia。

而在財報披露的投資收益上, 2015-2018阿里的收益逐年下降,從484億元下降至254億元,而騰訊則逐年上升,從虧損2億增長至收益232億元。值得注意的是騰訊2018年232億元的收益(或許更高)基本與阿里254億元的收益不相上下了。

如果只是看IPO退出收益,騰訊的投資表現(xiàn)會更好。根據(jù)清科集團數(shù)據(jù),在2018年前11個月,中國IPO退出賬面金額排在第一位的是騰訊,近800億元;晨興資本500多億元;紅杉資本、高瓴資本、DST、啟明創(chuàng)投、IDG、順為資本、高榕資本、招銀國際等均在100億元以上。而騰訊投資的IPO案例包括了拼多多、美團點評、閱文集團,每個案例的投資收益都在100億元以上。截至2018年8月17日,騰訊持有京東股票比例從2014年5月的17.6%升至21.25%,而京東股價最大跌幅達60%,僅僅是在京東就虧了200多億。如果不是京東等公司股價大跌,2018年騰訊投資收益表現(xiàn)會更好。

另外從4年累計的情況對比來看,阿里的投資回報率表現(xiàn)更好。2015-2018阿里累計投資金額為5050億元,累計投資收益為1387億元,4年投資回報率約為27.46%。同時,騰訊四年累計投資金額為4060億元,累計投資收益為476億元,投資回報率約為11.25%。

如果只是從具體IPO退出案例來看,騰訊投資水平顯然要比阿里高得多。電商領域就有京東和拼多多,且騰訊都是第一大股東。而騰訊也是美團點評第一大股東,雖然阿里也是美團點評的早期投資人,但IPO時持有股份已不到2%。另外騰訊和阿里也同時是滴滴/快的的投資人。

阿里的成功投資案例,則包括2016年最低點戰(zhàn)略入股微博30%的股份,2014年投資陌陌賺了66.98億人民幣,2017年戰(zhàn)略入股哈啰,應該是共享單車賽道最為成功的下注。但過去幾年阿里在線下和海外下注,其實表現(xiàn)并不好,重要的案例包括177億收購銀泰,283億元戰(zhàn)略入股蘇寧,14.66億元投資三江購物,192.773億元投資高鑫零售,54.53億投資居然之家。而海外投資,到目前為止還沒有特別亮眼的項目,尤其是下重注的Lazada。

騰訊投后不管,阿里投后控制并表

在投資這個事情上,騰訊和阿里的投資風格迥然不同,不只是各自的業(yè)務側(cè)重點不同。

阿里大多數(shù)的投資,最終變成了控股收購,尤其是阿里視為未來的業(yè)務。比如通過投資并購餓了么進軍餐飲服務市場,收購高德地圖進軍出行市場,投資收購優(yōu)酷土豆進軍文娛市場,通過投資UC、Lazada加速海外的布局,另外通過投資并購銀泰進軍線下零售。阿里通過投資收購,財務并表,提升了自身的營收能力。當然業(yè)務線越長,阿里也能收集到更多維度的數(shù)據(jù)。阿里將大數(shù)據(jù)視為未來,這些都是有益布局,雖然短期并不賺錢。

而騰訊并不尋求控股,更愿意創(chuàng)業(yè)公司獨立IPO。從京東、美團點評到拼多多,除了游戲市場,到目前為止很少見騰訊的控股收購。為數(shù)不多的閱文集團,最后也是分拆獨立上市。這也就不奇怪,為什么互聯(lián)網(wǎng)圈,大家更喜歡選擇騰訊投資,而不是阿里巴巴。

騰訊投了這么多獨角獸,也不尋求控制,最終是否形成了戰(zhàn)略協(xié)同?目前是要打疑問的。即使是數(shù)據(jù)共享,彼此都沒有做到。這些估值/市值數(shù)百億美金獨角獸,翅膀硬了,并不會那么聽話。是不是阿里的戰(zhàn)略投資模式更有價值呢?智者見智仁者見仁。

(注釋:騰訊2018年營業(yè)收入為1472(1-6月)+805.95(7-9月)+995.88(預測值)=3273.83億元)

另外也容易解釋一件事情,為什么過去的2018年阿里的營收增長表現(xiàn)要好于騰訊?

只是看阿里傳統(tǒng)核心業(yè)務的電商傭金和廣告增長略低于騰訊,但整體營收卻遠高于騰訊,這與阿里的戰(zhàn)略投資收購,財務并表有著極大的關系。

而阿里營收增長的另外一個秘密,就是加大自營業(yè)務,其中就包括了亮眼的盒馬鮮生。但這嚴重拖累了阿里巴巴的毛利率和運營利潤率。

2018年,騰訊比阿里進入的賽道更多同時力度也更強

2018年,阿里和騰訊投資公司的數(shù)量都達到了2015-2018四年間的歷史新高。四年間,騰訊每年的投資公司數(shù)都比阿里的多得多。2018年,騰訊仍然以132家的對外投資公司數(shù)領先于阿里的80家(含子公司)對外投資公司數(shù)。

2018年投資事項的行業(yè)分布上各有側(cè)重,騰訊比阿里進入的賽道更多同時也力度更強。從數(shù)據(jù)上顯示,騰訊一共進入了15個賽道,其中在文化娛樂、企業(yè)服務和電子商務領域的投資明顯高于阿里,而阿里巴巴則進入了13個賽道,其中在本地生活、硬件領域、醫(yī)療健康的投資顯著高于騰訊。其次,騰訊比阿里多進入了3個賽道,阿里則比騰訊多進入了1個。

在不交叉領域中,騰訊分別投資了12家教育、8家游戲、1家工具軟件,而阿里只在農(nóng)業(yè)中投資了1家企業(yè),在不論投資金額的情況下,騰訊在行業(yè)領域中的布局更廣,致力于教育、游戲中的力度要遠大于阿里在農(nóng)業(yè)中的投入。

騰訊既保持文娛、企服的優(yōu)勢,也在積極布局電商挑戰(zhàn)阿里

騰訊繼續(xù)保持在文娛、企服的優(yōu)勢之外,提高對電商的投入以挑戰(zhàn)阿里在電商領域的獨霸地位。2018年騰訊在文化娛樂、企業(yè)服務、電子商務賽道上的投資占比超過了50%。其中文化娛樂領域主推的是短視頻、動漫、直播和音頻,例如,18年通過各大綜藝上推廣的騰訊微視,以21.259億元增持股份的bilibili,繼續(xù)投資40億人民幣的斗魚直播及參投9.371億元的喜馬拉雅FM和參與2.7億元E輪融資的知乎平臺等等;

企業(yè)服務則體現(xiàn)了騰訊的2B轉(zhuǎn)型之路,推動產(chǎn)業(yè)數(shù)字化升級。騰訊在 2018 年投資了信息安全解決方案服務商安賽 AISEC、游戲云加速服務提供商網(wǎng)速大師、能源行業(yè)信息化及運營服務提供商尚博信等超過14家涉及能源、互聯(lián)網(wǎng)、金融、零售等多個行業(yè)的服務商;

在電子商務賽道上,騰訊基于微信生態(tài),投資拼多多、小紅書等電商平臺,發(fā)展社交電商以挑戰(zhàn)阿里的地位。

阿里企服、電商投入不減,布局文娛對抗騰訊還需要更好的眼光

阿里企服、電商投入不減,布局文娛對抗騰訊還需要更好的眼光。2018阿里巴巴分別投資了12家企業(yè)服務、12家電商、8家本地生活、8家硬件、8家汽車交通,6家文化領域及其它領域各1-3家。

企業(yè)服務和電商作為阿里的主業(yè),在投資賽道上仍然占據(jù)不可動搖的地位,騰訊想要撼動其地位,還需提高發(fā)展的加速度。而位居第二的本地生活、硬件和汽車交通領域,則顯示了阿里巴巴未來的投資側(cè)重點,例如并購餓了么,投資4億美味不用等D輪,戰(zhàn)略投資寶寶樹超億元,投資12億友寶、5億喜多士和1.1億多維度以及布局印度Zomato和Bigbasket;

在硬件方面則以3個大手筆投資:參與智能芯片公司寒武紀數(shù)億美元B輪融資,5.355億元投資WayRayC輪和50億人民幣并購樂鑫科技為代表;汽車交通領域,則以ofo的失敗使其光芒盡失。

但值得注意的是,在文化娛樂領域,阿里及其子公司共投了7家企業(yè),以66.935億元投資美國NewTV天使輪、100億人民幣投資華人文化集團CMC A輪和78億戰(zhàn)略投資萬達電影為代表。對美國NewTV的投資顯示了阿里文娛進軍海外的野心,但畢竟歐美的文娛產(chǎn)業(yè)已經(jīng)十分發(fā)達,要想占得一席之地,還需更多的投入和更好的眼光,而對萬達電影的投資,或許是阿里對抗騰訊系娛樂的最明智之舉。

總之,從投資金額、投資收益上看,阿里的表現(xiàn)要好于騰訊。在對外投資公司數(shù)上,騰訊幾乎每年投的公司數(shù)都要比阿里投的多得多。但從賽道分析上看,阿里的投資思路與騰訊明顯不同。商業(yè)起家的阿里傾向于通過布局文娛、本地生活、交通和新零售進行并購擴大業(yè)務,而騰訊則更重視通過流量變現(xiàn)來投資拆分業(yè)務。依此可以得出的結(jié)論是,未來騰訊依然可以憑借IPO退出輕松賺錢,而依托實業(yè)的阿里則會在數(shù)據(jù)方面將越來越強。

最后個人直觀的感覺是騰訊投的更好,卻不如阿里賺的多!interesting。您更看好更欣賞哪家的投資風格呢?

(文/聯(lián)商專欄作者李成東,本文只代表作者個人觀點)

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