華僑城又又又賣資產(chǎn)了。

11月23日，北京產(chǎn)權(quán)交易所披露信息顯示，華僑城旗下涿州文化旅游開發(fā)有限公司擬轉(zhuǎn)讓涿州僑城惠房地產(chǎn)開發(fā)有限公司50%股權(quán)，而這距離上一次華僑城系掛牌轉(zhuǎn)讓旗下公司股權(quán)僅間隔了3天。

據(jù)不完全統(tǒng)計，近2個月來，華僑城系企業(yè)已先后近10次公開轉(zhuǎn)讓資產(chǎn)，出讓總金額逾50億元，項目遍布云南、重慶、河北等多地，其中還包括多個涉及文旅業(yè)務(wù)的企業(yè)。

對此，華僑城相關(guān)負(fù)責(zé)人在接受北京商報記者采訪時表示，“一系列動作是華僑城按照相關(guān)要求，探索在新的發(fā)展模式下實現(xiàn)企業(yè)高質(zhì)量發(fā)展的路徑，實施新戰(zhàn)略指導(dǎo)下的產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整。

同時，通過各項市場化的經(jīng)營行為，公司進(jìn)一步聚焦文旅主業(yè)，保證有更多的精力和資源集中到文旅項目的開發(fā)建設(shè)中”。不過，業(yè)內(nèi)也有觀點(diǎn)認(rèn)為，該公司頻繁賣資產(chǎn)，除了緩解債務(wù)壓力外，還有可能是為了解決旗下虧損企業(yè)偏多這一痼疾。

密集出售文旅資產(chǎn)

為緩解疫情帶來的流動性風(fēng)險，“賣賣賣”似乎再次成為了近期華僑城系企業(yè)處理資產(chǎn)的一大關(guān)鍵詞。

根據(jù)北京產(chǎn)權(quán)交易所11月23日正式披露的產(chǎn)權(quán)轉(zhuǎn)讓信息，華僑城涿州文化旅游開發(fā)有限公司將轉(zhuǎn)讓涿州僑城惠房地產(chǎn)開發(fā)有限公司50%股權(quán)、轉(zhuǎn)讓底價為5124.4萬元。據(jù)悉，被轉(zhuǎn)讓的這家企業(yè)去年6月才剛剛成立，由華僑城涿州文旅100%持股，經(jīng)營范圍包括房地產(chǎn)開發(fā)、展覽展示服務(wù)等。截至今年10月31日，該企業(yè)營業(yè)收入為0，營業(yè)利潤和凈利潤分別虧損了0.01萬元，且應(yīng)付轉(zhuǎn)讓方的股東借款本金為2.77億元，利息按照7%的年化利率計算。

其實，這宗轉(zhuǎn)讓只是近期華僑城系資產(chǎn)出售潮中的一隅。據(jù)不完全統(tǒng)計，近2個月，華僑城已接連公開發(fā)布了近10個旗下子公司的股權(quán)、債權(quán)的出讓消息。而且，與以往大多拋售地產(chǎn)類子公司不同的是，近期華僑城出讓的多個企業(yè)都涉及其旗下文旅業(yè)務(wù)，其中甚至還反復(fù)出現(xiàn)了此前華僑城下大力氣布局的云南文旅板塊。

實際上，從各平臺披露的華僑城系轉(zhuǎn)讓資產(chǎn)相關(guān)信息可以看出，這一輪被“割肉”的項目中，有相當(dāng)一部分都存在債務(wù)高企、發(fā)展?fàn)顩r不盡如人意的情況。舉例來說，10月中旬華僑城子公司云南創(chuàng)意文化產(chǎn)業(yè)投資有限公司（以下簡稱“云南創(chuàng)意”）擬轉(zhuǎn)讓香格里拉市藍(lán)月山谷旅游開發(fā)有限公司（以下簡稱“藍(lán)月山谷”）46%股權(quán)及相關(guān)債權(quán)、香格里拉市石卡雪山索道開發(fā)管理有限責(zé)任公司（以下簡稱“石卡雪山”）46%股權(quán)及相關(guān)債權(quán)。公開信息顯示，云南創(chuàng)意是在約五年前入股藍(lán)月山谷和石卡雪山并成為兩家公司控股股東的。

然而，財務(wù)報表顯示，截至今年9月30日，藍(lán)月山谷凈利潤-292.77萬元，資產(chǎn)總計8019.87萬元，負(fù)債總計9459.79萬元，所有者權(quán)益為-1439.92萬元；石卡雪山的凈利潤為-760.74萬元，資產(chǎn)總計7686.46萬元，負(fù)債總計8614.37萬元，所有者權(quán)益-927.91萬元。兩公司負(fù)債總額接近2億元。

同樣位于云南、一度聲名鵲起的大理華僑城楊麗萍大劇院項目，也沒能逃脫被華僑城“放棄”的命運(yùn)。據(jù)悉，截至今年8月底，該公司仍處虧損狀態(tài)，且負(fù)債近2000萬元。10月上旬，華僑城(云南)投資有限公司在上海聯(lián)合產(chǎn)權(quán)交易所預(yù)披露了“轉(zhuǎn)讓大理華僑城楊麗萍大劇院有限公司95%股權(quán)”的消息，將這個籌備多年、今年9月才剛剛揭幕的劇院“拱手讓人”。此外，就在上周，由華僑城間接控股的云南世博國際旅行社有限公司作為大股東持股的迪慶茶馬古道旅行社有限責(zé)任公司也被掛牌轉(zhuǎn)讓。數(shù)據(jù)顯示，被出讓的這家企業(yè)也屬于 “成績不佳”資產(chǎn)系列。截至今年上半年，公司凈虧損115.99萬元，資產(chǎn)總計31.24萬元，負(fù)債總計162.34萬元。

糾錯與減壓

在不少業(yè)內(nèi)人士看來，華僑城出售資產(chǎn)的邏輯還是比較清楚的，一方面在艱難時期通過各種途徑回流資金，為自身減壓，另一方面就是想解決旗下公司虧損偏多等問題。

根據(jù)華僑城上市公司深圳華僑城股份有限公司(以下簡稱“華僑城A”)公布的三季報數(shù)據(jù)，其前三季度實現(xiàn)營收333.94億元，同比上升11.83%；實現(xiàn)歸母凈利潤為52.48億元，同比下滑12.50%。與此同時，該公司剔除預(yù)收賬款后的資產(chǎn)負(fù)債率為69.6%、凈負(fù)債率是96.44%、現(xiàn)金短債比則為1.11，踩中“一條紅線”。雖然華僑城強(qiáng)調(diào)，“盡管現(xiàn)金短債比大于1，但華僑城A經(jīng)營活動現(xiàn)金流凈額正在持續(xù)得到改善，且流動負(fù)債中預(yù)收賬款和合同負(fù)債所占比例也越來越高”。不過增收難增利以及債務(wù)壓力仍是華僑城頭頂?shù)膬纱箅y題。

在景鑒智庫周鳴岐看來，根據(jù)三季度報，目前華僑城A的負(fù)債率確實相對較高，而最近這一輪變賣資產(chǎn)中多次出現(xiàn)了文旅項目，可能是由于旅游+地產(chǎn)的綜合性開發(fā)模式，已經(jīng)讓其肩上的包袱越來越重，“對于華僑城來說，那些即使把折舊攤到房地產(chǎn)部分中卻依然存在經(jīng)營性虧損的文旅業(yè)務(wù)，已經(jīng)到了必須舍棄的時候了”。

“近年來，華僑城一直都在‘買買買’和‘賣賣賣’間騰挪，特別值得注意的是，在大手筆并購過程中，動輒就是百億元、千億元的項目，而如此極速擴(kuò)張后，一般都會帶來資金壓力，再疊加今年疫情沖擊，出售資產(chǎn)變現(xiàn)也成為必然選擇。”中國主題公園研究院院長林煥杰告訴北京商報記者。他還指出，在大舉并購過程中，如果對市場判斷出現(xiàn)偏差或管理沒有跟上等，旗下企業(yè)很容易陷入虧損，這很可能也是華僑城不斷處置不良資產(chǎn)的一大原因。

事實上，國資委黨委第四巡視組對華僑城集團(tuán)有限公司黨委進(jìn)行巡視后也曾提出，該集團(tuán)存在產(chǎn)業(yè)發(fā)展不夠均衡,利潤過度依賴房地產(chǎn);文化產(chǎn)業(yè)發(fā)展方向比較籠統(tǒng),盈利模式不夠穩(wěn)定；文化企業(yè)經(jīng)營困難；旅游產(chǎn)品開發(fā)創(chuàng)新力度不夠,產(chǎn)品升級換代跟不上市場需求以及降杠桿控風(fēng)險成效不夠穩(wěn)固,虧損企業(yè)仍然偏多等問題。

轉(zhuǎn)型路漫漫

為了擺脫房地產(chǎn)依賴癥，華僑城一直在向“文旅+新型城鎮(zhèn)化”方向轉(zhuǎn)型，不過從實施效果來看，可謂道阻且長。

據(jù)華僑城提供的信息顯示，該公司已確立了以“文化+旅游+城鎮(zhèn)化”“旅游+互聯(lián)網(wǎng)+金融”的戰(zhàn)略構(gòu)想。在今年的特殊形勢下，華僑城開啟了襄陽奇夢海灘水公園、深圳歡樂港灣、江門古勞水鄉(xiāng)度假區(qū)、南京歡樂谷及瑪雅海灘水公園等項目。

對此，林煥杰提出，“華僑城的文旅資源分布在北京、深圳、上海、武漢、南京等一二線城市，具有獨(dú)特的區(qū)位優(yōu)勢，特別是主題公園板塊發(fā)展可圈可點(diǎn)，未來進(jìn)一步加碼文旅業(yè)務(wù)，將是華僑城的必由之路”。北京第二外國語學(xué)院中國文化和旅游產(chǎn)業(yè)研究院副教授吳麗云則分析，華僑城在延續(xù)“文旅+新城鎮(zhèn)”的發(fā)展模式之外，由于這家公司也投資了不少科技企業(yè)，接下來數(shù)字化、智能化也可能成為其一大發(fā)展方向。

此外，周鳴岐還進(jìn)一步分析稱，這一輪，華僑城集中出售了幾個云南文旅項目可以看出，該公司可能在有意調(diào)整此前提出的“云南大會戰(zhàn)”戰(zhàn)略，收縮這部分業(yè)務(wù)，開啟新的戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型。

不過，吳麗云也坦言，文旅在華僑城營收中的占比越來越大，而當(dāng)前，疫情陰霾并未散去，短期內(nèi)這項業(yè)務(wù)仍存較大不確定性。而長遠(yuǎn)來看，林煥杰認(rèn)為，華僑城文旅在IP打造方面仍存短板，如果接下來，環(huán)球影城、樂高樂園等海外巨頭在華開園，很可能搶占華僑城旗下主題樂園客流，故該公司需要進(jìn)一步講好文旅故事，才能讓轉(zhuǎn)型更為順暢。