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“失意”惠而浦

來源: 斑馬消費 范建 2021-04-27 08:04

頭頂百年家電巨頭的光環(huán),惠而浦在中國市場水土不服,公司連年虧損,只能選擇退出。

一貫保守的格蘭仕突然站了出來,擬以24.45億元要約收購惠而浦,是欲整體上市,還是只想借機彌補白電短板?

一切,只有待格蘭仕全面入主后才會最終揭曉。

輝煌

時間回溯到20多年前,那是中國家用電器行業(yè)的黃金時代。

當(dāng)時,經(jīng)濟全球化風(fēng)起云涌,龐大的中國市場,吸引了眾多跨國公司紛紛前來尋找機會。它們需要中國市場,中國需要先進技術(shù)。

正是在這一背景之下,1994年,日本三洋電機來到中國合肥,與榮事達集團成立合資公司,主攻洗衣機和微波爐產(chǎn)品。彼時,三洋電機是名副其實的家電巨頭,鼎盛時期品牌銷售額過千億人民幣,股價更是把松下、東芝等同行遠遠甩在身后。

在三洋的技術(shù)加持之下,合資公司一開始就高舉高打。從三洋電機引進的代表世界波輪洗衣機最好技術(shù)水平的模糊控制全自動洗衣機制造技術(shù)、居世界領(lǐng)先水平的高級簇射波微波爐制造技術(shù),填補了國內(nèi)空白。

合資公司經(jīng)過建設(shè)期后,于1996年度開始盈利,且業(yè)務(wù)規(guī)模和盈利水平持續(xù)提升。

行業(yè)數(shù)據(jù)顯示,2003年在國內(nèi)家電品牌排行榜中,合肥三洋的洗衣機市占率在合資品牌中排名前5、微波爐產(chǎn)品排名前4。公司的產(chǎn)品都掛著“三洋”品牌,定價略低于國外著名品牌,但高于國內(nèi)著名品牌。

在那個市場噴薄增長的年代,國內(nèi)家電企業(yè)主要集中在低端產(chǎn)品,賺取微薄的利潤。中高端盈利能力較強的電器都被西門子、惠而浦、LG、松下、三星等跨國巨頭們把控。

2004年,合肥三洋成立十年之際登陸上交所主板,駛?cè)肟焖侔l(fā)展軌道。之后的十年,公司營收規(guī)模和利潤節(jié)節(jié)攀升。

在這個大好的時間,三洋卻因為自身戰(zhàn)略失誤,大本營不穩(wěn)。2010年,松下獲得了三洋電機的控制權(quán),開始逐漸剝離旗下海外業(yè)務(wù)。

這時,已進入中國市場20年的惠而浦,基于對中國家電市場的重視,進一步提高在中國的品牌影響和銷售能力,希望在中國尋找一個真正能優(yōu)勢互補的長期合作伙伴。

失落

創(chuàng)立于1911年的惠而浦是一個百年家電品牌,位列世界500強。

2013年,惠而浦(中國)投資有限公司以9元/股,合計14.15億元,受讓三洋所持上市公司1.57億股。隨后,惠而浦投資以8.5元/股、出資19.86億元,參與合肥三洋定增,取得2.34億股,合計持有上市公司51%股權(quán)拿下控制權(quán),并于2014年末將公司更名為惠而浦(600983.SH)。

彼時,惠而浦信誓旦旦,要努力將公司建設(shè)成中國第一大洗衣機制造商、前三大冰箱制造商和中國出口第一家電企業(yè)。將打造洗衣機 800萬臺、冰箱400萬臺,微波爐1000萬臺,變頻電機 2000 萬套,以及新品類新產(chǎn)品綜合發(fā)展的企業(yè),成為惠而浦在世界發(fā)展的兩極之一。

然而,美國人入主后很長一段時間里,仍延續(xù)之前的授權(quán),主要使用三洋品牌銷售旗下產(chǎn)品,未能在最短的時間內(nèi)導(dǎo)入自身技術(shù)和品牌。

上市公司只過了兩年好日子,2017年即迎來首次虧損。

這一年,惠而浦諸事不順,大宗原材料價格上漲、市場競爭加劇,公司還因財務(wù)造假聲譽極大受損。這一財年,主要產(chǎn)品洗衣機成本上升,但價格未能有效提升,導(dǎo)致毛利率下降;冰箱產(chǎn)品規(guī)模太小,基本沒有毛利。

公司投入大量資金擴充洗衣機、冰箱等產(chǎn)能,離目標(biāo)卻越來越遠。

2019年10月,三洋品牌授權(quán)到期,新品牌尚未打開市場,惠而浦在中國市場節(jié)節(jié)敗退,國外地區(qū)銷售已逐漸超過中國市場,但毛利率遠遠低于國內(nèi)。

數(shù)據(jù)顯示,2015年,公司洗衣機和冰箱的銷售量分別為264.14萬臺和34.39萬臺,之后銷量連年下降,到2020年已分別僅有176.11萬臺和20.03萬臺。

主要產(chǎn)品銷售不暢,導(dǎo)致公司2019年和2020年連續(xù)兩年虧損。

作為叱咤北美市場的家電巨頭,惠而浦在品牌的打造和市場的把握上體現(xiàn)出了水土不服。公司產(chǎn)品還屢因質(zhì)量問題上黑榜,口碑一落千丈。

在此期間,中國家電品牌完成了技術(shù)和品牌積累,逐漸奪回被跨國巨頭占領(lǐng)的市場,并走出國門參與國際競爭。

惠而浦在中國的機會已然不大。

易主

在惠而浦的危急時刻,格蘭仕突然站了出來。

2020年8月起,格蘭仕對惠而浦發(fā)起要約收購,擬以5.23元/股,斥資24.45億元收購惠而浦61%股權(quán)(不低于51%)。

啟信寶顯示,格蘭仕成立于1978年,是一個典型的家族企業(yè)。公司造微波爐起家,年營收穩(wěn)定在200多億元,微波爐銷量居全球第一。格蘭仕以保守著稱,幾十年的發(fā)展均靠自身積累,不涉足資本市場,也基本沒有大的并購動作。

對于格蘭仕的要約收購,惠而浦控股股東惠而浦投資和第二大股東合肥國資都表示歡迎。

要約收購公告發(fā)出后,惠而浦股價連續(xù)拉出6個漲停板,一度沖高至12.29元/股,遠高于要約收購價。之后,股價雖有回調(diào),但仍高于要約價。

截至今年4月23日,預(yù)受要約的股份數(shù)量合計3.92億股,占公司總股本的比例為 51.10086%。其中,惠而浦投資預(yù)受要約2.38億股,占公司總股本的31.10005%;合肥國資預(yù)受20%,其余小股東和散戶一直按兵未動。

格蘭仕表示,本次收購是看好上市公司與自身的產(chǎn)業(yè)協(xié)同效應(yīng),將利用自身資源優(yōu)勢和業(yè)務(wù)經(jīng)驗,幫助上市增強持續(xù)盈利能力。

格蘭仕是要整體借殼上市,還是僅看中了惠而浦的白電業(yè)務(wù)?無論怎樣,同業(yè)競爭都是擺在面前的大難題,格蘭仕給自己預(yù)留了60個月時間。

4月26日,惠而浦低開高走,下午突然強力拉升封死漲停,報收于9.58元/股。距離格蘭仕的要約收購截止日已僅剩3天。

本文為聯(lián)商網(wǎng)經(jīng)斑馬消費授權(quán)轉(zhuǎn)載,版權(quán)歸斑馬消費所有,不代表聯(lián)商網(wǎng)立場,如若轉(zhuǎn)載請聯(lián)系原作者。

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