據港交所6月29日披露，總部位于香港的輕奢珠寶品牌APM Monaco向港交所主板提交上市申請，高盛與中金擔任聯席保薦人。

APM Monaco是法國最大的小眾飾品品牌，設計靈感源于法國南部，始創于1982年摩納哥，并于1992年將生產基地遷到中國。

產品上，目前該公司旗下涵蓋的產品主要包括耳環、項鏈、戒指和手鏈，每月發布約30款時尚珠寶產品的新系列。新系列在公司的全球專賣店及線上銷售渠道同時發布。

這家公司的產品設計圍繞三個主題，即魅力、樂趣和時尚。公司會根據季節和時尚流行趨勢來決定月度系列主題，旗下經典系列包括Météorites系列、Eternelle系列及Up and Down系列。

招股書顯示，APM的業務遍布全球21個市場，但以2020年的收益來看，中國內地是該公司最大的市場。2020年，APM的總收入為19.204億港元，其中中國內地占57.2%，亞太地區(除中國內地以外地區)占19%，歐洲和北美占23.8%。

招股書還顯示，公司APM Monaco產品均在自營的五個生產基地內手工制作，復購客戶(即在12個月期間內進行多次購買的客戶)于2018年、2019年和2020年對公司直面消費者銷售(包括專賣店和線上銷售)的貢獻分別占30.1%、35.3%和32.0%。

APM主要通過專賣店網絡直接向終端客戶銷售時尚珠寶產品，2018年年初到2020年底，專賣店已從91家擴展到246家，復合年增長率為39.3%。APM還建立起一套覆蓋線上和批發平臺的全渠道網絡，以配合專賣店網絡，為公司客戶提供隨時隨地購物的無縫體驗。

截至2020年12月31日，APM Monaco在全球擁有344家店鋪，包括246家專賣店、70家旅游零售店和28家特許經營店。APM Monaco的產品定價約在500-4000元人民幣之間。

輕奢珠寶的受眾群體通常較為年輕。APM Monaco在招股書中表示，其客戶主要是千禧一代和Z世代，年齡在22至35歲之間。據招股書披露，截至2020年底占全球人口21.4%的Z世代和千禧一代正引領著奢侈時尚產品消費，2020年Z世代和千禧一代的消費支出占奢侈時尚產品市場總支出的50.0%，新一代消費者有望推動奢侈時尚市場的進一步增長。

中國的輕奢珠寶市場正穩定增長。根據貝恩中國輕奢珠寶行業研究報道，2018年-2023年，中國輕奢珠寶（時尚類）預計保持每年6-7%增長，優于總體珠寶市場，預計2023年達210億美元規模，占全球市場份額約30%。

據招股書披露，APM主要通過于專賣店以面對面交流及通過社交媒體接觸客戶，于最后可行日期，擁有約350萬名微淘粉絲、290萬名品牌號粉絲、180萬名Facebook粉絲、110萬名Instagram粉絲、98.3萬名微信粉絲、 75.9萬名微博粉絲、17.5萬名抖音粉絲及30,000名小紅書粉絲。另外，該公司亦于KOL公司合作，向其粉絲推廣新系列及品牌。

結合銷售渠道來看該公司的珠寶銷售渠道分為直銷(專賣店)、線上銷售渠道及批發渠道。一直以來，直銷是該公司的主要收入渠道，但受2020疫情的催化，其來自線上銷售渠道的收入開始驟增——線上銷售收入占比較去年翻了近1倍，由2019年的8.4%上升到了2020年的15.7%。這主要是由于公司利用包括天貓、京東、小紅書、抖音等在線平臺在中國內地進行在線銷售。

據悉，2018年至2020年，APM實現收入分別為14.41億港元、18.38億港元及19.2億港元，逐年增長；而同期毛利亦不斷增長，分別為11億港元、14.39億港元及14.69港元。

凈利潤方面則分別實現1.91億港元、2.9億港元和1.52億港元，而2020年凈利潤減少，主要是因為疫情影響導致專賣店預期產生的現金流量減少，從而促使其減值虧損7270萬港元。

大半個業務位于中國的APM，目前的生存環境是“喜憂參半”——既有來自中國市場和Z世代消費群體的增長潛力，但也不乏面臨競爭激烈及現金流較為波動及資產負債結構不太穩健的經營風險。在這個背景下，APM Monaco赴港上市背后壓力頗大。

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