蘇寧電器：近期以“觀望”為主態(tài)度
來源：
聯(lián)商網
2004-10-11 09:37
行業(yè)復蘇，公司受益。今年的“十一”黃金周，消費者一頭扎進了購物的熱潮中。商家前所未有的通宵營業(yè)，不斷升級的“滿就送”，讓消費者掏空了腰包，更讓商家賺得盆缽滿。事實上，目前我國經濟正由投資拉動型向需求拉動型階段過渡，熱點逐漸轉移到那些以消費升級為核心的產業(yè)上來，而蘇寧電器所在的商業(yè)板塊首當其沖。隨著市場投資理念由單一價值投資向價值、成長并重轉化，商業(yè)板塊已經得到市場的關注。可以說，蘇寧電器的走強，一方面是由于行業(yè)景氣正在上升，為行業(yè)排頭兵蘇寧電器走強提供了大的背景；另一方面隨著市場環(huán)境的日趨改善，蘇寧電器自身的業(yè)績及盈利能力也得到了明顯的改善。
品牌、業(yè)績優(yōu)勢明顯。蘇寧電器作為全國性的家電連鎖零售企業(yè)，截止到去年底，已在南京、北京、上海、廣州、浙江、西安、深圳、無錫、蘇州等地設有22 家直(間)接控股公司(共擁有41個直營連鎖店)，并在合肥和鎮(zhèn)江等地設有6家參股公司（擁有2個連鎖店）。公司經過多年的運作，在中國500家最具價值品牌排行榜中，其品牌價值為63.62億，成為中國電器連鎖第一品牌。公司主營業(yè)務收入2002年度比2001年度增長111.89%，2003年度比2002年度增長71.14%；主營業(yè)務利潤2002年度比2001年度增長98.44%，2003年度比2002年度增長76.54%，主營業(yè)務收入和主營業(yè)務利潤呈現(xiàn)快速、同步增長的態(tài)勢。公司主要通過進一步擴大連鎖經營規(guī)模和加強公司經營管理，使得主營業(yè)務收入和主營業(yè)務利潤繼續(xù)保持快速增長，2004年8月11日公布中期報告顯示，該股每股收益為0.84元，扣除非經常性損益后，每股收益為0.87元；每股凈資產4.58元，調整后每股凈資產4.62元；凈資產收益率為18.25%；每股經營活動產生的現(xiàn)金流量凈額為0.575元；公司的管理效率比較高，從存貨周轉率這個指標看，蘇寧電器達到了20以上，這在零售業(yè)上市公司中是最高的。
未來想象空間較大。由于該股流通盤僅為2500萬股，屬袖珍概念股，少量資金就能實現(xiàn)控盤；加之該公司業(yè)績相當不錯，有大比例送轉股的可能，市場想象空間較大；與此同時，近期正在征詢意見的分類表決制度，對于持有小盤股的投資者來說是利好，因為流通股東權力的加大，會增加這類公司增發(fā)、配股等二次融資的難度，有利于保護投資者的利益。
操作策略：近期以觀望為主。總體來看，蘇寧電器已經是目前A股市場第一高價股，考慮到其業(yè)績增長強勁，股價具備基本面的支持，仍然具有上漲的潛力。不過繼續(xù)上漲，需要市場大環(huán)境的配合，在強勢市場之下，該股目前的價位比較合理；但是，在大盤走勢較弱的情況下，先期介入的投資者可能會獲利減倉，在此價位形成拋壓。
此外值得一提的是，蘇寧電器的銷售模式可能被其他企業(yè)復制。同時今年12月11日，我國將取消對外商投資商業(yè)企業(yè)在地域、股權和數量等方面的限制，商業(yè)類公司將迎接國際商業(yè)巨頭的挑戰(zhàn)，這期間將存在一定不確定因素。綜合考慮，對于該股，近期應以觀望為主。
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