沈國軍可能事先沒想到，坐落在北京王府井商業區的北京樂天銀泰百貨從開業起，就成了巨虧的源頭。

　　2月21日，記者曾到樂天百貨探訪，銷售高檔商品的一層總共只有四五個顧客，跟周圍王府井百貨、東方新天地不斷的客流形成明顯反差。

　　4個月虧掉1個億

　　2006年，銀泰百貨就開始接觸韓國樂天，寄望韓國商品特色、學習先進管理經驗的銀泰百貨。

　　2008年8月，由銀泰方與韓國樂天集團各持有50％的股權，北京樂天銀泰百貨開業。

　　據銀泰百貨2008年年報顯示，到當年年底，北京樂天銀泰百貨的虧損凈額為1.02億元，給銀泰百貨造成了超過5000萬元的虧空。

　　去年，諸多財經媒體，從商品特色、商圈、區位，甚至銀泰百貨與韓國樂天平分股權面臨股權糾紛等多方面分析，試圖找出樂天銀泰虧損的原因。

　　對于虧損原因是否涉及股權糾紛，韓國樂天和銀泰百貨均拒絕表態。

　　“作為一個新的商鋪，目前還不好判斷其走向。”戴德梁行董事張家鵬說，各城市以及商圈都有其不同的特點，不排除銀泰百貨模式跟北京目標客群消費習慣的沖突，但目前給其下定論仍為時尚早。

　　去年7月6日，銀泰百貨發布公告稱，公司將北京樂天銀泰百貨50％股份以1元錢的價格出售給關聯企業中國銀泰投資有限公司。

　　銀泰百貨2009年中期財報提及剝離北京樂天銀泰百貨的原因時稱，預計短期該項目將持續虧損。

　　瘋狂擴張苦果

　　北京樂天銀泰百貨，只是銀泰百貨近年瘋狂擴張效果不佳的一個縮影。

　　銀泰百貨在香港上市融資成功后，進入瘋狂擴張階段。

　　據銀泰百貨2007年財報顯示，本年度銀泰百貨在浙江境內金華、溫州、寧波、杭州分別增開一家店鋪，同時在湖北武漢收購一家店鋪。

　　銀泰百貨2008年財報顯示，本年度銀泰百貨史上最大店杭州西湖店開業，并接管百大店，同時，銀泰百貨在湖北開設三家店鋪、西安新開一家店鋪，北京樂天銀泰店開業。另外，銀泰百貨在浙江杭州、湖北武漢、河南鄭州，都投資了大型購物綜合項目。

　　據報道，2007年投資支出高達21億元，2008年的投資支出仍然保持在15億元之巨。

　　2008年，銀泰百貨總銷售額12.3億元，比2007年度的8.8億元增加了近39.5％，2008年的凈利潤3.8億元，僅比2007年的3.74億元略微增長。

　　“銀泰百貨的瘋狂擴張沒有趕上好時機，新開店面基本全部虧損，新增店面的數量是原有的店面數的一倍，老店難以撐得起新店，資金緊張是顯而易見的。”香港凱基證券分析師梁健昌認為。

　　銀泰百貨大規模擴張過程中，公司財報一直顯示，公司主要利潤來源于浙江本埠店鋪。

　　2009年1月7日，沈國軍親臨杭州向總部各高管宣布，銀泰百貨上市功臣、前總裁周明海由于“工作調動和個人原因”辭職，同時辭去在“銀泰系”內的所有職務，原集團常務副總裁陳曉東繼任集團總裁兼CEO。

　　據悉，周明海的辭職是因為被董事會指出“在投資方面犯了重大失誤而應引咎辭職”。陳曉東上臺后，就著手扭轉原來鋪張的投資方式。

　　然而，銀泰百貨進軍北京南城，依托京投銀泰地鐵沿線物業開發的商業地產項目，顯然規模更加宏大，能否扭轉之前的擴張困局，仍存疑問。
　　（時代周報 記者 孫勇杰）