航空公司做的是天上的生意，這樣的印象在海航集團身上已經(jīng)不太準確了。較長一段時間以來，海航最能引起公眾注意的往往不再是飛機和航線，而是一項接一項的并購：開超市、玩旅游、做農(nóng)業(yè)、辦教育、搞金融、投房產(chǎn)……海航集團的“胃口”越來越好。

　　近期，海航集團在貴州與黃果樹旅游集團股份有限公司(以下簡稱黃果樹旅游集團)簽訂重組協(xié)議，通過增資擴股，成為黃果樹旅游集團最大股東;在湖南，海航則與地方簽訂一攬子協(xié)議，投資涉及商業(yè)、農(nóng)業(yè)、旅游酒店、城市綜合開發(fā)等各個領(lǐng)域。

　　海航手筆之“豪闊”，一時引發(fā)眾多關(guān)注，不過也有業(yè)內(nèi)人士擔心：吃下這一道道“副菜”，海航會不會消化不良?

　　成黃果樹旅游最大股東

　　記者獲悉，海航集團與黃果樹旅游集團近期已經(jīng)在貴陽簽訂重組協(xié)議。通過增資擴股，海航集團將最終成為持有黃果樹旅游集團50%股份的最大股東。海航集團將全面參與黃果樹旅游景區(qū)的開發(fā)和建設(shè)，還將在3年內(nèi)啟動100億元投資的旅游項目。

　　增資擴股后，黃果樹旅游集團由海航(貴州)投資開發(fā)有限公司、貴州飯店國際會議中心有限責任公司和安順市國有資產(chǎn)管理有限公司分別持有50%、25%和25%的股權(quán)。海航(貴州)投資開發(fā)公司為海航集團在貴州省設(shè)立的地區(qū)總部公司。

　　海航入主黃果樹旅游集團是要將手伸向貴州旅游業(yè)。“控股黃果樹旅游集團是海航集團產(chǎn)業(yè)布局的本質(zhì)需求。”中投顧問高級研究員高博軒分析，雖然海航集團的產(chǎn)業(yè)鏈規(guī)劃非常廣闊，但從近年來海航集團的發(fā)展趨勢來看，海航旅游業(yè)務(wù)的發(fā)展速度相對較慢，收購黃果樹旅游集團將起到完善海航集團產(chǎn)業(yè)布局的作用。

　　數(shù)據(jù)顯示，近兩年每年到黃果樹的游客約450萬人次，而貴州目前尚無一家旅游上市企業(yè)。

　　“大胃”海航

　　幾乎在與黃果樹旅游集團簽訂協(xié)議前后，海航在4月底與湖南省政府簽訂了一攬子協(xié)議，協(xié)議涉及航空旅游、現(xiàn)代物流、綜合商貿(mào)、特色金融等領(lǐng)域。其中，海航集團通過海航商業(yè)控股有限公司達到對家潤多約80%的持股及購寶樂商業(yè)100%持股。此外，海航易控股有限公司與一致行動人實現(xiàn)共同持有湖南益陽粒粒晶糧食購銷有限公司51.27%股權(quán)。

　　控股家潤多和購寶樂，標志著海航4月19日收購廣東梅州樂萬家超市進軍華南市場后正式進入華中市場。

　　海航集團最近在商貿(mào)零售的擴張顯得非常惹眼。但事實上，以航空為主業(yè)的海航集團的胃口之大近年來已經(jīng)在多個行業(yè)顯現(xiàn)出來了。“海航集團近年來的擴張態(tài)勢非常明顯。”高博軒告訴記者，海航現(xiàn)在的產(chǎn)業(yè)已經(jīng)覆蓋航空運輸、旅游服務(wù)、機場管理、物流、酒店管理、金融服務(wù)、地產(chǎn)、商貿(mào)零售、航空食品和其他相關(guān)產(chǎn)業(yè)。

　　除近期在商貿(mào)零售的一系列動作和入主黃果樹旅游集團外，此前海航收購天天快遞和民安保險也一度引發(fā)眾多關(guān)注。此外最近海航擬收購深圳新一佳超市的消息也甚囂塵上。

　　擴張隱憂

　　在令人咋舌的大舉擴張之下，有人擔心海航集團難以整合其吞下的諸多資產(chǎn)。比如對于去年以來海航集團動作不斷的零售業(yè)并購，就有分析認為，零售業(yè)是極具地方特色的產(chǎn)業(yè)，假如頻繁收購但不進行全國統(tǒng)一整合，而是完全保留原有企業(yè)特點經(jīng)營，當“盤子”大到一定程度時，就很難統(tǒng)一管理。

　　“海航集團產(chǎn)業(yè)鏈分布非常廣，這樣的擴張具有一定風險。”高博軒分析，海航集團大舉并購一方面是整合難度高，另一方面也要應(yīng)對人力資源不足問題。首先這樣集團財務(wù)的復雜性提高，內(nèi)部資金調(diào)配容易失衡，形成財務(wù)盲點;其次，人力資源發(fā)展跟不上擴張步伐，容易導致新經(jīng)營項目風險增加;再次，全行業(yè)發(fā)展容易形成大企業(yè)病，影響企業(yè)進一步發(fā)展。高博軒認為，海航集團應(yīng)合理規(guī)劃擴張路線，避免盲目擴張。

　　事實上，在擴張中，海航集團慣用 “以資養(yǎng)資”，以一定量的資本融資，并購再融資，同時集團公司將融資規(guī)模保持在可控范圍內(nèi)，以防止資金鏈斷裂。

　　不過龐大的擴張所需要的資金規(guī)模也是巨大的。單算近期與黃果樹旅游集團的協(xié)議，針對黃果樹旅游集團未來計劃投資就達到100億元，而海航集團與湖南政府和各部門簽訂的協(xié)議涉及總投資也超過百億元。海南航空2010年年報顯示，公司全年營業(yè)收入217億，凈利潤30.14億元。

　　海航部分“副業(yè)”

　　◆物流行業(yè)：2010年5月，海航北方物流(控股)有限公司與天天快遞在海口簽約，海航認購天天快遞60%的股份。◆零售行業(yè)：2010年，海航集團旗下海航商業(yè)以9億元左右的價格收購了上海第四大超市家得利100%股權(quán);2011年4月16日，海航商業(yè)完成了對梅州樂萬家超市有限公司51%股權(quán)的收購;2011年4月29日，海航商業(yè)收購湖南家潤多80%股權(quán)。◆食品行業(yè)：2011年4月底，海航集團旗下海航易控股收購粒粒晶糧食購銷有限公司51.27%的股份。◆金融保險行業(yè)：2010年10月，海航旗下海口美蘭國際機場牽頭的6家企業(yè)以15.413億元的價格獲得民安保險全部股權(quán)。◆教育行業(yè)：2010年4月，海航集團全面接管長沙南方職業(yè)學院。◆房地產(chǎn)行業(yè)：2009年12月24日，海航集團以20億元的價格，收購了復地集團天津項目公司75%的股權(quán)。
　　（每日經(jīng)濟新聞 李亞蟬）