新店虧損超預算 費用激增拖累業績

　　永輝超市中報顯示，公司上半年主營收入1171183.15萬元，同比增45.88%；凈利潤19224.24萬元，同比減28.75%。相比一季度凈利潤同比減少23.91%，永輝超市上半年業績降幅進一步拉大，而上半年業績也是其上市以后最差表現。永輝超市公布的財報數據顯示，2009年、2010年、2011年，實現凈利潤分別是25429.29萬元、30533.95萬元、46692.02萬元，分別同比增長18.99%、20.07%、52.91%。

　　永輝超市表示，經營業績下降的主要原因是財務費用較去年同期大幅增長和新進區域門店尚處于培育期，尤其是后者的虧損額超過公司預算。

　　中報顯示，永輝超市上半年營業成本同比增46.12%，其中銷售費用增長59.61%；管理費用增加了78.49%，財務費用更是激增了6.61倍。

　　國盛證券研究報告也指出，2012年上半年，永輝超市顯現自去年四季度以來共同的業績特點，收入高增長、費用大幅提升以及凈利潤的下降。公司利潤同比增速下降較快主要受到公司新開培育門店較快以及融資所造成的財務成本壓力影響。

　　河南及東北大區議價能力弱 下半年開店壓力大增

　　2011年，永輝超市全年新開業門店49家，關店一家。按照永輝超市的開店計劃，永輝超市今年仍將新開50家以上新店，不過上半年永輝超市僅新開門店18家，完成目標不到四成，下半年開店壓力激增。

　　長江證券研究報告指出，永輝超市在河南及東北大區的擴張仍處于起步階段，目前尚不具備門店的規模優勢及對供應商的較強議價能力，因此這兩個地區較低的毛利水平也一定程度上拉低了公司當期毛利率。

　　華創證券研究報告認為，永輝超市未來2年公司實質性的業績拐點需等待形成區域規模的新大區的出現。永輝切入新區域的關鍵在于以生鮮為主的差異化定位及與之相適應的經營模式，這讓永輝由小到大；而真正實現由大到強，需要永輝通過提高供應鏈的效率來創造價值，具體表現為投建物流、IT體系提升供應鏈的協作，以及向上游延伸縮短供應鏈的長度。

　　人人樂虧損 永輝持股或浮虧達836萬元

　　受不利業績影響，截至8月16日，永輝超市年初以來累計下跌24.84%，位居超市行業上市公司跌幅第二。跌幅居首的是上半年虧損的人人樂，其累計下跌30.14%。業績表現較佳的步步高成為超市業唯一上漲的公司，累計漲15.91%。

　　而來自永輝超市中報顯示，因為永輝超市的增持行動，將A股兩家股價跌幅最大的超市企業聯系到了一起，報告期內，永輝超市共耗資近3000萬元在二級市場購入了人人樂216萬股，而人人樂第二大流通股東也僅持有244萬股，永輝超市這一舉動也讓市場平添各種猜想。

　　但可預計的是，永輝超市購入人人樂股票已經出現了投資虧損。人人樂業績快報稱公司上半年虧損5788.16萬元。其股價二季度下跌5.02%，三季度至今累計跌近22%。據永輝超市中報，截至6月30日，持有人人樂股票已經浮虧176.40萬元，投資收益率為-5.88%。若永輝超市至今繼續持有，將浮虧達836.4萬元。
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