永輝超市：浙皖今年各開5家 江蘇開10家
來源：
聯商網
2013-05-17 14:57
1、收入計劃同比增51％以上，外延式擴張是主要推動力量。2012年收入為20.1億，2013年規劃為31.8億元（預計最終會超過33億元），開店的省份分布：
1）安徽預計4-5家，在合肥市，基本做到當年盈利。
2）江蘇10家門店，其中新進鎮江和無錫。
3）浙江新開5家，其中新進地區為杭州3家、紹興1家、寧波1家。
4）上海地區，預計新開1-2家門店。
2、毛利率將小幅提升。
2011年12.7％上升至2012年末的13.7％，預計2013年會繼續提升。
1）安徽地區毛利率上升受益于客單價提升，其中服裝銷售超預期。安徽的服裝業務占比在9％左右，高于永輝總體水平。消費者對于永輝生鮮+服裝+食品用品的組模式接受程度日益提升，此外，安徽省較低的居民收入水平適合永輝低價服裝的定位。
2）江蘇地區的服裝銷售占比僅為5％，對此永輝未來會適當提高江蘇地區服裝產品的檔次。
二、凈利潤由2012年的虧損500萬變為2013年盈利500萬以上。
凈利潤拆分：
1）安徽地區2012年盈利2800萬，2013年預計盈利6000萬元。
2）江蘇和浙江地區2012年虧損3300萬元，既有門店方面，虧損由3300萬減至2000萬元。由于2013年江蘇和浙江有大規模開店計劃，這兩個地區預計累計虧損5500萬左右。
三、物流配送中心初具規模。
1、安微地區：公司在肥東的物流配送中心一期于2012年6月份完工并投入使用。有助于提升安徽地區門店的配送效率和周轉速度。
2、江蘇和浙江地區仍未有專屬物流配送中心，未來適合啟動建設規劃。
四、結論。
1、蘇皖大區仍處于快速擴張階段，增收入不增利是2013年的主要特征。2013年安徽大區產生的凈利潤仍不足以抵御江蘇和浙江預期產生的虧損額。預計蘇皖大區總體的凈利潤會在2014年以后進入快速增長階段。
（國都證券研究所）
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