定位為全國性的超市企業。公司自福建地區借由“農改超”契機起家,發展出社區超市、賣場、大賣場和精品超市等多種經營業態,并成為覆蓋全國14個省市,擁有249家門店的以生鮮經營為主,食品用品、服裝鞋帽為輔的零售企業,成為近年來迅速崛起的定位為全國性的本土超市企業。

　　生鮮品類銷售占比下降,但仍有較高增速。公司在薄利的超市行業中形成了獨特的“永輝模式”,將過去的低利、外包的生鮮品類做成自營性、規模化、高收益的來源。這主要源自公司在采購、配送及賣場經營的競爭優勢。近幾年,公司生鮮經營收入占比下降,主要是由于公司單店面積增加,生鮮品類經營面積提升則受制于品種有限,因而銷售占比有所下降。我們認為,公司單店整體收入增速與單店生鮮銷售增速基本一致,而生鮮作為門店吸引客流進而提升業績增長的關鍵品類,未來銷售規模仍會保持較高增長。

　　平衡門店區域結構,以老帶新。公司門店的布局在原有4個核心區域基礎上發展為目前的7個大區,通過原有度過培育期的老店帶動周邊新店,同時不再新建大區,集中資源重點培養現有地區門店,形成規模效益。對于新地區的虧損,我們認為,超市行業普遍的特性,需要以利潤換客流,憑借獨特的“永輝模式”,將很快度過培育期。

　　機遇與挑戰:進入激烈競爭的上海市場。公司通過合資經營“農改超”發展生鮮超市的路徑進入上海地區。在驗證公司生鮮經營模式的成功性后,并將逐步發展公司賣場和大賣場業態,直面競爭異常激烈的上海市場,進而堅定全國性擴張的信心。我們認為,還需要一定時間來驗證這一可能性。
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