最近，持續低迷的商超公司人人樂（002336）股價持續上漲，最近一個月，其漲幅一度高達30％。此前，很多投資者都因永輝超市（601933）大舉增持人人樂，而對人人樂滿懷期待，然而，永輝超市卻在不久前賣出了人人樂的股份，且賬面還大幅虧損。記者多次向永輝超市董秘張經儀了解此事細節，對方未予以回復。

　　一位知情人士對第一財經日報表示：“投資人人樂這筆錢并不多，也就是幾千萬，永輝超市本身可能并沒有看得很重。在投資人人樂的整個過程中，從開始買入到最后賣出，兩家上市公司都沒有就此進行溝通，最后賣出了，也是公開資料發布了才知道。”

　　該知情人士稱，人人樂大股東控制權極其穩固，永輝超市那一點持股根本構不成威脅，故人人樂方面，對于永輝超市的增持，也一直沒有太在意。

　　2012年5月，永輝超市投資人人樂216萬股股票，成本價為13.88元/股。永輝超市公告顯示，為獲得上述人人樂股份，耗資約為3000萬元。

　　彼時，永輝超市董秘張經儀對外稱，除人人樂股價很便宜之外，永輝買入人人樂主要為戰略性投資而非簡單的財務投資。永輝看中人人樂的網點資源，希望兩家企業可以“做朋友”，未來還會繼續增持。

　　在永輝超市買入后，人人樂股價一度在2013年跌到7.7元，也就說，永輝超市一度浮虧6元錢每股，虧損幅度超過40％。

　　上述知情人士向記者表示，人人樂在上市后的幾年，獲得大量現金，于是進行了大幅的對外擴張，且主要是大門店的擴張。此后遇到電商沖擊，這導致人人樂在經營上出現一定困境，故股價持續低迷，但公司本身的資產是比較優秀的。

　　面臨投資人人樂股價的大跌，當時永輝超市負責人回應稱，這是產業資本和金融資本的區別。產業資本的眼光也更遠一些，金融資本則追求資本效率，我們這次做的則是長期投資。

　　現在來看，永輝超市感嘆的人人樂股價便宜，似乎并不是很便宜。而永輝超市所說的長期投資，立足長遠，似乎也沒有收到成效。

　　當時，業內人士都認為，永輝超市投資人人樂，可能是在下一盤很大的棋。永輝買入人人樂股份主要是看重人人樂的賣場優勢，結合自身的客源優勢有望進一步提高品牌知名度，超越沃爾瑪。

　　可讓人失望的是，永輝超市買入人人樂后，似乎沒有具體經營方面的考慮。知道現在永輝超市賣出人人樂了，對方也是沒有任何實質合作。

　　永輝在一季度已經將人人樂股份全部出手，成交的平均價格為10.00元。永輝一季度報告顯示，售賣人人樂股票收到現金2034.79萬元。這意味著永輝的這筆財務投資虧損近1000萬元，永輝超市這筆投資虧損約30％。

　　按照永輝超市的說法，其投資立足長遠，看重的是長期的經營。現在其拋出人人樂，難道是長期看好的理由轉變了？

　　但事實卻是，近期來，人人樂的經營已經開始出現恢復的跡象。

　　人人樂中期的業績快報顯示，雖然公司營收下滑3.8％，但其凈利潤同比增長16％。自去年以來，人人樂通過縮減家電業態、關閉低效門店、開社區門店等手段，使得其毛利率已經開始回升。在基本面的配合下，人人樂的股價最近也是持續上漲。
 　　（第一財經日報 作者 顏金成）