“蔚小理”二季度成績(jī)單交卷，各有歡喜，各有隱憂。雖然交付齊增，但各家虧損依舊；產(chǎn)品邊界進(jìn)一步被打破，互探對(duì)方領(lǐng)地；加上研發(fā)技術(shù)、市場(chǎng)渠道的投入和擴(kuò)張，“蔚小理”的競(jìng)爭(zhēng)已全面升級(jí)。

8月30日，理想發(fā)布了2021年二季度財(cái)報(bào)。至此，“蔚小理”的二季度成績(jī)單終于交齊了。

在交付齊增的勢(shì)頭之下，憑借超過(guò)2萬(wàn)輛的交付量，蔚來(lái)繼續(xù)領(lǐng)跑；但隱憂是，此前7月排行榜中，理想、小鵬的交付量對(duì)蔚來(lái)完成了反超。加之蔚來(lái)近期以來(lái)輿論風(fēng)波不斷，其后續(xù)成績(jī)也備受市場(chǎng)關(guān)注。

在毛利率方面，小鵬的毛利率仍然在10%附近徘徊，蔚來(lái)的毛利率陷入停滯，理想的毛利率穩(wěn)步上升。但在純電和出海上，理想?yún)s都慢了一拍。

以技術(shù)面孔示人的小鵬，持續(xù)在研發(fā)上大筆投入，和蔚來(lái)、理想展開(kāi)“搶人大戰(zhàn)”。品牌的高端化，將成為小鵬進(jìn)攻的下一個(gè)山頭；與此相反，高端定位的蔚來(lái)，正在子品牌下探大眾市場(chǎng)。

翻開(kāi)財(cái)報(bào)，“蔚小理”三家各有歡喜，也各有隱憂。誰(shuí)能笑到最后？讓子彈飛一會(huì)兒。

01

交付齊增，虧損依舊

股價(jià)可能會(huì)騙人，但交付量永遠(yuǎn)不會(huì)，隨著用戶認(rèn)知的加深，新能源汽車在市場(chǎng)的滲透越來(lái)越快。

財(cái)報(bào)顯示，2021年二季度，“蔚小理”的交付量都出現(xiàn)了顯著增長(zhǎng)，同比增長(zhǎng)均超過(guò)了100%，尤其是小鵬，由于“起步較低”，同比增長(zhǎng)甚至達(dá)到了439%。

不過(guò)，這并不妨礙蔚來(lái)再一次領(lǐng)跑——憑借21896輛的交付規(guī)模，蔚來(lái)在二季度依然穩(wěn)居“蔚小理”首位，小鵬和理想則繼續(xù)沖擊18000輛的門(mén)檻。

交付規(guī)模的提升以及成本的下降，讓造車新勢(shì)力的毛利率持續(xù)得到優(yōu)化。

在“蔚小理”當(dāng)中，理想的成本管控相對(duì)更加嚴(yán)格，因此在改善毛利率上效果最為明顯。2020年一季度時(shí)，理想的毛利率就達(dá)到了8%，一路上漲之后，如今理想二季度的毛利率已經(jīng)達(dá)到了18.9%，在一季度17.3%的基礎(chǔ)上繼續(xù)穩(wěn)步提升。

對(duì)于毛利率，理想聯(lián)創(chuàng)兼總裁沈亞楠在近期的一次公開(kāi)采訪中透露，理想預(yù)估，“今年整體毛利會(huì)達(dá)到19%-20%。”不過(guò)，由于對(duì)研發(fā)的投入，理想仍然預(yù)估將在較長(zhǎng)時(shí)間內(nèi)處于沒(méi)有盈利的狀態(tài)。2021年二季度，理想凈虧損2.355億元，環(huán)比減少超過(guò)3成。

和理想相比，以技術(shù)路線示人的小鵬，毛利率優(yōu)化則稍顯乏力。財(cái)報(bào)顯示，小鵬2021年二季度毛利率提升至11.9%，與去年同期-2.7%的毛利率相比，這個(gè)數(shù)據(jù)已有明顯改觀，但環(huán)比一季度的11.2%，二季度的毛利率僅有0.7個(gè)百分點(diǎn)的提升。

與此同時(shí)，小鵬在二季度的凈虧損達(dá)到了11.946億元，相比2020年同期的1.460億元，和今年一季度7.866億元，都有明顯擴(kuò)大。

事實(shí)上，毛利率一直是小鵬“進(jìn)化”的短板。2020年上半年，小鵬汽車的毛利率還僅為-3.6%，毛利虧損超過(guò)3600萬(wàn)元，2020年三季度，小鵬才以4.6%的毛利率首次轉(zhuǎn)正——即便如此，當(dāng)季虧損依然高達(dá)11.48億元。

無(wú)論增長(zhǎng)快慢，小鵬、理想的毛利率至少還在持續(xù)改善，相比之下，一向以燒錢(qián)著稱的蔚來(lái)，在毛利率上則出現(xiàn)了一定程度的震蕩。蔚來(lái)二季度毛利率為18.6%，較2020年二季度的8.4%有比較顯著的提升，但環(huán)比一季度的19.5%卻出現(xiàn)了下滑。

2021年二季度，蔚來(lái)毛利率增長(zhǎng)出現(xiàn)了停滯，但虧損卻被呈現(xiàn)迅速放大的趨勢(shì)。財(cái)報(bào)顯示，蔚來(lái)二季度凈虧損達(dá)到5.87億元，環(huán)比增加超過(guò)3成。

2019年，蔚來(lái)一度因?yàn)椤?年虧損400億元”名聲大噪，蔚來(lái)汽車創(chuàng)始人、董事長(zhǎng)兼CEO李斌后來(lái)在財(cái)報(bào)會(huì)議上辟謠稱“只有220億元”，“蔚來(lái)只是一個(gè)4歲的孩子，不能指望一個(gè)4歲的孩子來(lái)養(yǎng)家。”

如今，兩年過(guò)去，蔚來(lái)的交付量雖然有了穩(wěn)步增長(zhǎng)，但毛利率卻增長(zhǎng)乏力，加之未來(lái)在新車型研發(fā)以及門(mén)店、充電設(shè)施等方面的投入，蔚來(lái)較長(zhǎng)時(shí)間的虧損是可以想象的。

想要指望蔚來(lái)“養(yǎng)家”，或許還很遙遠(yuǎn)。

02

蔚來(lái)向下，小鵬向上，理想做純電

較之前兩年，無(wú)論是在交付量，還是毛利率等硬指標(biāo)上，“蔚小理”都有了明顯的改善，但這并不意味著可以高枕無(wú)憂。事實(shí)上，各家的隱憂都很明顯。

高高在上的蔚來(lái)急需下沉。

2021年上半年，蔚來(lái)一共交付量41956輛汽車，小鵬和理想則還在3萬(wàn)輛附近徘徊，蔚來(lái)的優(yōu)勢(shì)貌似明顯，但隨后的7月，蔚來(lái)的銷量卻罕見(jiàn)地“掉隊(duì)”了。

7月，蔚來(lái)的交付量?jī)H有7931輛，環(huán)比下滑近2%，只排名造車新勢(shì)力的第三位。理想、小鵬則迎來(lái)大幅增長(zhǎng)，交付量都邁過(guò)了8000輛。“蔚小理”的座次就此顛倒。

對(duì)高端路線的執(zhí)著讓蔚來(lái)開(kāi)始顯出疲態(tài)，加之近期接二連三的負(fù)面事件，讓蔚來(lái)深陷輿論旋渦。未來(lái)一段時(shí)間的表現(xiàn)，對(duì)蔚來(lái)將是巨大考驗(yàn)。

也就在此時(shí)，蔚來(lái)開(kāi)始加速布局大眾市場(chǎng)，試圖打造一個(gè)子品牌來(lái)“救場(chǎng)”。

蔚來(lái)的發(fā)展路徑和特斯拉一般無(wú)二，跑車樹(shù)立品牌，再逐漸下探。但如今特斯拉的價(jià)格已經(jīng)一降再降，傳言還將打造一款售價(jià)僅為16萬(wàn)元的model 2，蔚來(lái)則還游離在大眾市場(chǎng)之外。

在8月12日的財(cái)報(bào)電話會(huì)議中，李斌確認(rèn)，蔚來(lái)已經(jīng)建立了核心團(tuán)隊(duì)，準(zhǔn)備進(jìn)軍大眾市場(chǎng)，“我們希望有產(chǎn)品能夠以比特斯拉更低的價(jià)格，提供更好的產(chǎn)品和服務(wù)。”有市場(chǎng)消息稱，蔚來(lái)計(jì)劃推出的“下沉”品牌，產(chǎn)品售價(jià)預(yù)計(jì)在15萬(wàn)元-25萬(wàn)元之間。

何小鵬、李斌、李想 來(lái)源：何小鵬微博

和蔚來(lái)的路徑相反，小鵬的第一款車型是售價(jià)僅為15萬(wàn)元起的G3，但這款低價(jià)車型走量的效果卻并不明顯，反而是售價(jià)更高的P7成為小鵬銷量的頂梁柱。

二季度交付的17398輛新車中，P7的交付量為11522輛，幾乎相當(dāng)于G3的兩倍。7月，二者的差異更加明顯，交付的8040輛汽車中，超過(guò)6000輛都是P7。眼看G3銷售乏力，小鵬在7月推出了G3的改款G3i，交付時(shí)間預(yù)計(jì)為今年9月。

小鵬的主要售價(jià)區(qū)間為15-30萬(wàn)元，屬于中高端市場(chǎng)，想要破圈乃至提升毛利率，品牌向上是繞不開(kāi)的問(wèn)題。

在二季度的電話會(huì)議中，小鵬汽車董事長(zhǎng)何小鵬也證實(shí)，為覆蓋更多客戶群，小鵬汽車的售價(jià)區(qū)間將擴(kuò)展到15-40萬(wàn)元。2022年，小鵬的第四款車型將是和P7同平臺(tái)的純電SUV，但價(jià)格將高于P7。此外，小鵬還將打造針對(duì)中端和高端市場(chǎng)的全新平臺(tái)，預(yù)計(jì)在2023年推出一款高端產(chǎn)品，售價(jià)或在45萬(wàn)元以上。

相比之下，走了增程式捷徑的理想還沒(méi)有向上或者向下的煩惱，擺在其面前的首要問(wèn)題是如何在純電賽道迎頭趕上。目前在政策端，增程式已經(jīng)出現(xiàn)了不利信號(hào)。

2月10日，《上海市鼓勵(lì)購(gòu)買(mǎi)和使用新能源汽車實(shí)施辦法》在上海發(fā)布，通過(guò)差異化安排，該政策加大了對(duì)純電動(dòng)汽車的支持力度，而且明確，自2023年1月1日起，不再對(duì)購(gòu)買(mǎi)或受讓插電混動(dòng)汽車的情況，發(fā)放專用牌照額度。

在北京，增程式的待遇就更不用說(shuō)了——不僅無(wú)法享受補(bǔ)貼，用戶購(gòu)買(mǎi)還需要擁有燃油車指標(biāo)。

眼看政策紅利收回，理想布局純電動(dòng)車的速度開(kāi)始加快。理想港股招股書(shū)顯示，理想的首款純電車型將在2023年推出，并且此后每年將推出兩款純電車型。空間取向的Whale平臺(tái)和性能取向的Shark平臺(tái)，是理想正著力開(kāi)發(fā)的兩大純電平臺(tái)。

沈亞楠此前透露，理想汽車在北京建廠就是為了生產(chǎn)純電車型。

“蔚小理”曾經(jīng)涇渭分明的界限，將在未來(lái)兩年被逐漸打破。

03

擴(kuò)張競(jìng)速：研發(fā)、渠道和出海

雖然“蔚小理”轉(zhuǎn)移業(yè)務(wù)重心的方向各不相同，但對(duì)研發(fā)投入的決心卻非常一致。

二季度財(cái)報(bào)顯示，理想汽車的研發(fā)費(fèi)用為6.5億元，較第一季度增加近3成，達(dá)到5.1億元。小鵬和蔚來(lái)的研發(fā)投入則更多，二季度均超過(guò)了8億元，同比、環(huán)比也都大幅增長(zhǎng)。

研發(fā)人員的擴(kuò)充是各家投入劇增的重要原因。

早在今年3月，何小鵬就透露小鵬今年的研發(fā)會(huì)大幅增加，并且著重跟自動(dòng)化相關(guān)，“我們預(yù)計(jì)在2021年年底，研發(fā)人員數(shù)量大概會(huì)超過(guò)之前的1倍。”

截止今年二季度末，小鵬的研發(fā)團(tuán)隊(duì)已經(jīng)突破了3000大關(guān)，相比年初大約增加了一半，公司預(yù)計(jì)到2021年底，研發(fā)團(tuán)隊(duì)將超過(guò)4500人，面對(duì)全球化的自動(dòng)駕駛的軟件、硬件、大數(shù)據(jù)和地圖的研發(fā)人員將會(huì)大幅增加。全年投入的資金規(guī)模在40億元左右。

李斌對(duì)研發(fā)同樣投入重金。在財(cái)報(bào)的電話會(huì)議上李斌表示，2021年蔚來(lái)在研發(fā)上的投入將在50億元左右，而且和小鵬類似，蔚來(lái)同樣計(jì)劃在2021年底，將研發(fā)人員的規(guī)模翻倍。

從蔚來(lái)自動(dòng)駕駛的組織架構(gòu)上，也可以看出李斌的重視，“NIO AD的組織架構(gòu)和別的公司有些不一樣，我們有四位副總裁級(jí)別的同事向我匯報(bào)。”

站在轉(zhuǎn)型純電的路口，想要打造純電平臺(tái)，理想增加研發(fā)投入更是順理成章的事情。

沈亞楠此前在談到理想港股上市后的計(jì)劃時(shí)就表示，募集資金將主要用于“理想汽車的下一代產(chǎn)品研發(fā)”。目前，理想的研發(fā)團(tuán)隊(duì)接近2000人，其中，自動(dòng)駕駛研發(fā)團(tuán)隊(duì)400人，公司預(yù)計(jì)在今年年底擴(kuò)展到600人。

除了加大研發(fā)投入、網(wǎng)羅高端人才，“蔚小理”在渠道方面的鋪設(shè)也在同步加速。

P7出口挪威 來(lái)源：小鵬汽車官方公眾號(hào)

截至6月底，小鵬品牌的超級(jí)充電站數(shù)量已擴(kuò)張至231座，覆蓋65個(gè)城市，在國(guó)內(nèi)的銷售網(wǎng)點(diǎn)已有200家，其中110家為直營(yíng)，服務(wù)網(wǎng)點(diǎn)64家，覆蓋74個(gè)城市。

按照此前的說(shuō)法，小鵬總銷售網(wǎng)點(diǎn)將在今年將達(dá)到300家，覆蓋超過(guò)100座城市。然而，何小鵬在此次財(cái)報(bào)電話會(huì)議上表示，由于中國(guó)純電動(dòng)車的滲透率在6月超過(guò)10%，“拐點(diǎn)已經(jīng)來(lái)臨”，小鵬接下來(lái)將加速擴(kuò)充基礎(chǔ)設(shè)施能力，將300家的銷售網(wǎng)點(diǎn)建設(shè)目標(biāo)提高到350家。

理想的渠道規(guī)模不及小鵬，截至7月31日，理想共有109家零售中心，覆蓋67個(gè)城市；售后維修中心及授權(quán)鈑噴中心176家，覆蓋134個(gè)城市。但募資之后，理想的渠道建設(shè)也將加大投入，沈亞楠曾透露，到今年年底，理想將會(huì)建成超過(guò)200家直營(yíng)中心。

蔚來(lái)則繼續(xù)強(qiáng)化線下渠道直營(yíng)的模式。李斌在電話會(huì)議上表示，今年6月份，蔚來(lái)已和100多位NIO Space的合作伙伴達(dá)成了協(xié)議，將把合作伙伴開(kāi)的NIO Space逐步轉(zhuǎn)成直營(yíng)。“NIO House和NIO Space，新開(kāi)的這些完全是直營(yíng)。”

在本次財(cái)報(bào)會(huì)上，李斌再次強(qiáng)調(diào)：“蔚來(lái)是一家用戶企業(yè)。”

在歐洲市場(chǎng)，蔚來(lái)同樣沒(méi)有忘記自己用戶企業(yè)的基因。李斌提到的一個(gè)數(shù)據(jù)是，蔚來(lái)將在挪威招募200名UBD（用戶顧問(wèn)委員會(huì)）成員。目前，蔚來(lái)的挪威團(tuán)隊(duì)已有40人，公司計(jì)劃在未來(lái)幾年進(jìn)入進(jìn)入歐洲的其他國(guó)家和地區(qū)，目前已在阿姆斯特丹開(kāi)始了招聘工作。

李斌透露，蔚來(lái)在二季度已經(jīng)任命了歐洲的CEO，并且已經(jīng)入職了一段時(shí)間，負(fù)責(zé)組建歐洲團(tuán)隊(duì)。

小鵬的出海業(yè)務(wù)同樣“激進(jìn)”。截至6月底，小鵬出口至挪威的G3已接近500輛，并且計(jì)劃在今年 8 月向挪威出口P7。小鵬的目標(biāo)是在2020-2022的三年內(nèi)，完成海外市場(chǎng)(包括左舵市場(chǎng)和右舵市場(chǎng))的基礎(chǔ)布局，并在2023年開(kāi)始，通過(guò)多款支持XPILOT4.0的全球化車型進(jìn)入加速發(fā)展期。

相比之下，理想的出海業(yè)務(wù)則稍稍滯后。目前，理想還只是組建了一個(gè)團(tuán)隊(duì)，正研究如何進(jìn)入海外市場(chǎng)。