重金為“潤(rùn)百顏”等旗下品牌搖旗吶喊，“玻尿酸大王”華熙生物的增長(zhǎng)步伐正在放緩。

10月26日，華熙生物披露2021年第三季度報(bào)告，今年前9月，該公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入30.12億元，同比增長(zhǎng)88.68%；同期實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)同比增長(zhǎng)26.91%至5.55億元。 

但備受外界關(guān)注的單季業(yè)績(jī)卻出現(xiàn)了急速轉(zhuǎn)彎，再度打擊了市場(chǎng)信心。截至10月27日收盤，華熙生物股價(jià)下跌3.42%，報(bào)收167.51元。與其今年7月股價(jià)314元的高位相比，已跌去約46.7%。 

具體來看，今年前三個(gè)季度，華熙生物的營(yíng)業(yè)收入同比增幅分別是111.12%、100.20%、65.69%，同期的歸母凈利潤(rùn)較上年同期的增幅分別是41.05%、30.91%、14.22%。此外，今年前三個(gè)季度的毛利率也呈現(xiàn)下跌趨勢(shì)，分別是80.88%、79.74%、77.1%。 

與此同時(shí)，華泰聯(lián)合證券在對(duì)該公司的持續(xù)督導(dǎo)跟蹤報(bào)告中提到了另一大風(fēng)險(xiǎn)：

由于功能性護(hù)膚品業(yè)務(wù)收入占公司整體業(yè)務(wù)收入比重持續(xù)加大以及公司品牌建設(shè)、渠道構(gòu)建及關(guān)鍵人才引進(jìn)等戰(zhàn)略性的持續(xù)投入，公司整體費(fèi)用率出現(xiàn)一定程度的提高，業(yè)務(wù)的凈利潤(rùn)率可能出現(xiàn)下降的情形。 

截至2021年6月底，該公司功能性護(hù)膚品業(yè)務(wù)板塊一共推出124個(gè)新產(chǎn)品SKU，旗下?lián)碛小皾?rùn)百顏（BIOHYALUX）”、“夸迪（QUADHA）”等多個(gè)品牌系列。

受此影響，公開資料顯示，2017年至2020年，其銷售費(fèi)用每年都實(shí)現(xiàn)了翻倍，研發(fā)費(fèi)用卻相形見絀。今年其投入研發(fā)的費(fèi)用僅為1.92億元，不到銷售費(fèi)用的14%，甚至沒有管理費(fèi)用高。 單從投入上看，這與華熙生物強(qiáng)調(diào)的“科技力”、“生物科技”等概念似乎并不匹配。 

客觀來看，隨著美妝市場(chǎng)對(duì)“成分”更加偏好，作為“醫(yī)美三劍客”之一，具備天然優(yōu)勢(shì)的華熙生物在功能性護(hù)膚品業(yè)務(wù)開足馬力也合情合理，在品牌前期為營(yíng)銷“燒錢”的現(xiàn)象也較為普遍。 

然而，諷刺的是，大手筆花在營(yíng)銷上，在雙十一前夕，華熙生物卻因“營(yíng)銷翻車”引發(fā)了輿論關(guān)注。旗下“潤(rùn)百顏”品牌營(yíng)銷推廣視頻在轉(zhuǎn)發(fā)點(diǎn)評(píng)中涉及不當(dāng)言論，盡管品牌方隨后進(jìn)行了道歉，但口碑已然受到了傷害。 

而以潤(rùn)百顏為代表，功能性護(hù)膚品牌已經(jīng)成為華熙生物主營(yíng)業(yè)務(wù)收入的大頭。今年上半年，“潤(rùn)百顏”品牌即實(shí)現(xiàn)4.91億元的收入，在華熙生物當(dāng)期功能性護(hù)膚品中的收入占比約40.92%。