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中概股集體斷崖式暴跌!“新零售”大結局將至?

來源: 聯商專欄 吳明毅 2022-03-15 14:08

出品/聯商專欄

撰文/特約專欄作者吳明毅

近日,疫情再度“多點開花”,且隨著上海、深圳兩大發動機級城市被迫按下暫停鍵,人心更加惶惶。各類群里彌漫著一種焦慮的氣氛,而恰在此時,又一條消息的出現再次引爆了集體焦慮——“中概股集體暴跌,市值縮水6萬億”…有相關專業人士預測,這或許將引發相關巨頭的大裁員與大收縮,對于相關行業發展有深遠影響。

這讓我不禁想到了以盒馬為代表的新零售業態,這一變化將對其產生重大影響,隨之對整個行業產生全面影響。

據相關媒體報道,截至目前,在美上市的中國企業共有323家。這323家中國上市公司在今年3月的前9個交易日里,共蒸發3260.9億美元市值,折合人民幣超2萬億。

且這323家在美上市中概股當中,以上市后股價最高點與3月11日收市價計算,156家公司的股價跌幅達到了90%及以上,占比達48.29%;有209家公司股價自高位下跌超80%,占比達64.5%…這其中也包括阿里巴巴京東、拼多多等巨頭企業,比如:

· 阿里巴巴,較歷史最高收盤價跌73%

· 京東,較歷史最高收盤價跌55%

· 拼多多,較歷史最高收盤價跌84%

· B站,較歷史最高收盤價跌88%……

與此同時,據摩根大通相關分析師已將阿里巴巴評級從增持下調至減持,目標價從180美元下調至65美元;該分析師表示,由于地緣政治和宏觀風險上升,大量全球投資者正在減少對中國互聯網行業的投資。而阿里巴巴作為中國互聯網板塊中被廣泛持有的股票之一,該股近期將繼續面臨拋售壓力。

京東的股票評級也由下調至減持,并將其目標股價從每股100美元下調至35美元。相關分析師表示,隨著投資者重新評估他們在中國的投資策略,人們對京東的估值越來越擔憂。盡管該公司在其所處的領域有一些最好的增長,但擔心投資者在短期內不會停止拋售京東的股票。

所以,當下及未來資本形勢將是長期的、持續的,而不是突發的、短期的。可以預見的是——隨著外部資本的極速減少與(中概股)退市風險,相關大廠的“戰略收縮”將是急速的、壯士斷腕式的、休養生息式的…

因此,對于之前攻勢尤為猛烈、被線下實體大佬怒斥“不正當競爭”的社區團購及以盒馬為代表的“新零售”模式及業態,將被迫按下“暫停鍵”,進入“維穩發展甚至戰略收縮”階段,雖依舊會向前發展,但速度、形式、投入等將與之前截然不同,新零售或將真正迎來“大結局”。

其實通過梳理相關信息即不難發現,如阿里等巨頭早已有收緊相關業務的趨勢與鋪墊。

2月24日晚間,阿里巴巴公布2022財年第三季度業績,期內收入2425.8億元人民幣,同比增長10%;經營利潤70.68億元人民幣,同比下降86%;經調整凈利潤446.24億元人民幣,同比下降25%,略低于此前分析師給出的2022財年Q3營收2449.12億元的預期。

阿里方面在電話會中解釋,營業成本增長主要是由于盒馬、天貓超市等代表的直營業務比例增加,以及淘菜菜等單量增長帶動的物流成本增加。

再結合近期盒馬的集中關店則幾乎可以確定,阿里的“新零售”戰略將由“高速擴張”轉向“動態平衡”,主調也隨之由“規模”向“業績(利潤)”轉向。可以預見的是,盒馬及其所代表的本地生活業態的“自負盈虧時代”即將到來。

與此同時,隨著整體戰略方面的快速轉變,行業形勢也會發生巨大變革,尤其是被之前受以盒馬為代表的新零售模式嚴重沖擊的相關實體業態及品牌。在此先做幾個預測:

1、“新零售”不再“新鮮”,“平等”將至且空間擠壓

誠然,以盒馬為代表的新零售業態已然成勢,但這同時意味著“熱度大減”,之前的“故事性與新鮮度”不再,隨之相關“差異化政策優勢”(主要指商業項目為引進盒馬而給予的特殊政策)將快速消失,且由于“不再新鮮”及以大潤發為代表的各大傳統超市逐漸完成配送改造,甚至原本將之視為“主力店與流量引擎”的一眾商業項目會態度180度大轉變,一系列政策利好都將刨除,能否經受住這種“冷遇”將是這些新軍的一大考驗。

2、“斷奶”開始,能否“獨立”變數較大

阿里實則已然鋪墊發聲,個人認為,“自負盈虧”是下一階段目標,在此之前還要經歷“投入與成本快速壓縮”階段,故人力資源、營銷補貼等優勢都將首當其沖的快速壓縮,取而代之的是“業績要求的大幅增長”,面對這“逆規律的一收一增”,能否真正獨立將畫上一個大大的問號。

3、快速下沉,做精做細,向經營要效益

面對以布局一二線城市的“熱度、故事性消退”的趨勢,對于盒馬而言,似乎唯有兩途:

(1)進一步下沉3-5線城市,還有一波“模式及故事紅利”可以收割,但最大問題在于消費力及認知方面,這將是一大考驗;

(2)做小做精,即店鋪規模向更 mini化轉向。其實這之于以盒馬為代表的新零售是沒有問題的,因為其本身就是“類似前置倉”模式,線下店鋪更像是一個“陳列展示點”,所以規模不必太大,這樣對其成本也將是一大優勢。

4、加盟、輕資產模式或將正式“浮出水面”

與其說“以盒馬為代表的新零售項目”是一種“品牌”,不如說是一種“體系或模式”更確切。經過近幾年的高速發展與批量復制,相關營運體系及系統已完全成形且在實踐中不斷完善,加之其“前置倉模式特點”,非常適合輕資產輸出及加盟等模式。所以,相信隨著“成本管控及財務回報的不斷強化”,相關模式將進一步加速推出,正式浮出水面。

總之,這對于相關實體同仁、尤其是同業態競爭對手(如超市)是一大利好,不僅開始在同一起跑線上了,且可能因對方“斷奶速度”的愈加提速,甚至在各類政策方面會出現相對優勢、開始“戰略反攻”。這或許正應了那句老話——“大潮退去,才知道究竟誰在裸泳”。

*本文僅代表作者觀點,不代表聯商立場

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