“冷熱酸甜，想吃就吃”的冷酸靈要上市了？6月8日，北京商報記者從證監會官網獲悉，冷酸靈母公司重慶登康口腔護理用品股份有限公司（以下簡稱“登康口腔”）已遞交招股說明書，擬在A股上市。

在業內人士看來，經過多年發展，冷酸靈在細分領域確實有著一定的優勢，但目前牙膏市場處于老品牌分割、新品牌搶入的局面，冷酸靈的優勢難以體現，此次能否借助母公司上市獲得更多市場份額還不好說。

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尋求A股上市

根據證監會官網信息，登康口腔已經完成招股說明書的提交，擬在深交所主板掛牌上市，中信建投擔任保薦機構。

說到登康口腔，鮮為人知，但提及冷酸靈牙膏，公眾認知度會大大提升。公開資料顯示，2001年12月，重慶牙膏廠作為主要發起人，聯合重慶百貨、機電集團、化醫集團和新世紀百貨共同成立登康口腔。

目前，登康口腔旗下品牌涵蓋牙膏、牙刷、漱口水等等，口腔護理品牌有“登康”“冷酸靈”，其中，“冷酸靈”是登康口腔的核心品牌，此外，還有高端品牌“醫研”、兒童口腔護理品牌“貝樂樂”，以及嬰童口腔護理品牌“萌芽”等。

針對此次尋求上市相關問題，北京商報記者對登康口腔進行采訪，但截至發稿未收到回復。

根據登康口腔披露的招股書，2019-2021年，登康口腔的營收分別為9.44億元、10.29億元和11.42億元；凈利潤分別為0.63億元、0.95億元和1.19億元。

在快消行業新零售專家鮑躍忠看來，冷酸靈作為傳統牙膏品牌，有著多年發展歷史，此次冷酸靈母公司沖擊A股尋求上市，對于冷酸靈品牌的發展來說有很大的益處，上市帶來的資金將帶動產品研發、市場營銷等多方面的投入，推動品牌的創新發展。

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囿于“抗敏”？

“冷熱酸甜，想吃就吃”，冷酸靈一度成為牙膏界抗過敏的代名詞。根據登康口腔披露的數據，2019-2021年，冷酸靈在抗敏感細分領域線下市場分別占60.08%、61%和59.61%份額。同時，根據公開報道，2006年期間，冷酸靈累計總銷量近36億支，位于中國抗過敏類牙膏的銷售榜首。

盤古智庫高級研究員江瀚表示，冷酸靈在牙膏市場上的競爭力，主要源于自身的差異化，雖然冷酸靈并非整個牙膏市場的主要競爭者，但有足夠的差異化特性，且在垂直賽道有一定競爭力。所以在這樣的情況下，如何在垂直賽道上不斷加強自身競爭力，是冷酸靈上市后最需要解決的根本問題。

冷酸靈雖然在抗敏感牙膏細分領域擁有一定的優勢，但在整個牙膏市場的排名并不靠前。根據公開報道，冷酸靈牙膏市場零售額份額位居行業第四，前三分別為云南白藥、好來（黑人）、寶潔的佳潔士。同時，冷酸靈主打的抗敏功能市場需求相對較低，據艾媒咨詢調查顯示，牙膏美白類的需求占比28%，位居第一，其次為中草藥，占比21%，抗敏感需求則只占到總需求的9%。

在這樣的市場情況下，登康口腔的營收主要依靠冷酸靈。數據顯示，以冷酸靈為主的成人牙膏產品為登康口腔的主要收入來源，2019-2021年在主營業務收入的占比分別為82.14%、81.92%和78.90%。2021年，登康口腔兒童牙膏產品和兒童牙刷產品在主營業務收入的占比分別為6.54%和2.09%；而電動口腔護理產品（即電動牙刷）和口腔醫療與美容護理等產品的收入占比均不足1%。

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競爭加劇

牙膏市場競爭愈發激烈。

從市場份額來看，排在前三的云南白藥、好來、佳潔士在2021年的線下市場份額分別為23.86%、20.1%、8.84%。反觀登康口腔市場份額，僅為6.83%。高露潔、薇美姿的舒客、聯合利華等品牌緊隨其后，分別為5.64%、4.88%、4.06%。

值得一提的是，在同行業品牌競爭的同時，一些新銳口腔護理品牌也進入賽道，在資本的扶持下，快速搶占市場。譬如成立于2018年的口腔護理品牌參半，截至目前已經完成了8輪融資，其中僅2021年的融資就占4輪，該品牌推出了漱口水、牙膏、口噴等產品。淘寶旗艦店多款產品付款人數超過萬人。

登康口腔在招股書中披露稱，在口腔清潔護理用品行業，品牌整合營銷推廣、消費者的培育與轉化、營銷網絡的建立與維護、技術及產品研發的投入等方面都需要大量的資金持續投入。

鮑躍忠表示，對于牙膏產品而言，單純從功能方面尋求營銷突破比較困難。冷酸靈現在最需要做的是通過用戶經營產生穩定的用戶群體，這也是未來牙膏類產品尋求突破的方向。另外，牙膏品類使用周期比較長，顧客容易流失，所以對于冷酸靈而言，更應該打造全面的產品線，比如布局漱口水、電動牙刷等口腔護理用品用具，同時提升多品類業務的營收占比。

根據招股書信息，登康口腔此次IPO募集資金6.6億元，2.2億元用于智能制造升級建設項目，3.7億元用于全渠道營銷網絡升級及品牌推廣建設項目，3500萬元用于口腔健康研究中心建設項目，3500萬元用于數字化管理平臺建設項目。