“冷熱酸甜，想吃就吃”的冷酸靈要上市了？6月8日，北京商報(bào)記者從證監(jiān)會(huì)官網(wǎng)獲悉，冷酸靈母公司重慶登康口腔護(hù)理用品股份有限公司（以下簡稱“登康口腔”）已遞交招股說明書，擬在A股上市。

在業(yè)內(nèi)人士看來，經(jīng)過多年發(fā)展，冷酸靈在細(xì)分領(lǐng)域確實(shí)有著一定的優(yōu)勢(shì)，但目前牙膏市場(chǎng)處于老品牌分割、新品牌搶入的局面，冷酸靈的優(yōu)勢(shì)難以體現(xiàn)，此次能否借助母公司上市獲得更多市場(chǎng)份額還不好說。

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尋求A股上市

根據(jù)證監(jiān)會(huì)官網(wǎng)信息，登康口腔已經(jīng)完成招股說明書的提交，擬在深交所主板掛牌上市，中信建投擔(dān)任保薦機(jī)構(gòu)。

說到登康口腔，鮮為人知，但提及冷酸靈牙膏，公眾認(rèn)知度會(huì)大大提升。公開資料顯示，2001年12月，重慶牙膏廠作為主要發(fā)起人，聯(lián)合重慶百貨、機(jī)電集團(tuán)、化醫(yī)集團(tuán)和新世紀(jì)百貨共同成立登康口腔。

目前，登康口腔旗下品牌涵蓋牙膏、牙刷、漱口水等等，口腔護(hù)理品牌有“登康”“冷酸靈”，其中，“冷酸靈”是登康口腔的核心品牌，此外，還有高端品牌“醫(yī)研”、兒童口腔護(hù)理品牌“貝樂樂”，以及嬰童口腔護(hù)理品牌“萌芽”等。

針對(duì)此次尋求上市相關(guān)問題，北京商報(bào)記者對(duì)登康口腔進(jìn)行采訪，但截至發(fā)稿未收到回復(fù)。

根據(jù)登康口腔披露的招股書，2019-2021年，登康口腔的營收分別為9.44億元、10.29億元和11.42億元；凈利潤分別為0.63億元、0.95億元和1.19億元。

在快消行業(yè)新零售專家鮑躍忠看來，冷酸靈作為傳統(tǒng)牙膏品牌，有著多年發(fā)展歷史，此次冷酸靈母公司沖擊A股尋求上市，對(duì)于冷酸靈品牌的發(fā)展來說有很大的益處，上市帶來的資金將帶動(dòng)產(chǎn)品研發(fā)、市場(chǎng)營銷等多方面的投入，推動(dòng)品牌的創(chuàng)新發(fā)展。

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囿于“抗敏”？

“冷熱酸甜，想吃就吃”，冷酸靈一度成為牙膏界抗過敏的代名詞。根據(jù)登康口腔披露的數(shù)據(jù)，2019-2021年，冷酸靈在抗敏感細(xì)分領(lǐng)域線下市場(chǎng)分別占60.08%、61%和59.61%份額。同時(shí)，根據(jù)公開報(bào)道，2006年期間，冷酸靈累計(jì)總銷量近36億支，位于中國抗過敏類牙膏的銷售榜首。

盤古智庫高級(jí)研究員江瀚表示，冷酸靈在牙膏市場(chǎng)上的競(jìng)爭力，主要源于自身的差異化，雖然冷酸靈并非整個(gè)牙膏市場(chǎng)的主要競(jìng)爭者，但有足夠的差異化特性，且在垂直賽道有一定競(jìng)爭力。所以在這樣的情況下，如何在垂直賽道上不斷加強(qiáng)自身競(jìng)爭力，是冷酸靈上市后最需要解決的根本問題。

冷酸靈雖然在抗敏感牙膏細(xì)分領(lǐng)域擁有一定的優(yōu)勢(shì)，但在整個(gè)牙膏市場(chǎng)的排名并不靠前。根據(jù)公開報(bào)道，冷酸靈牙膏市場(chǎng)零售額份額位居行業(yè)第四，前三分別為云南白藥、好來（黑人）、寶潔的佳潔士。同時(shí)，冷酸靈主打的抗敏功能市場(chǎng)需求相對(duì)較低，據(jù)艾媒咨詢調(diào)查顯示，牙膏美白類的需求占比28%，位居第一，其次為中草藥，占比21%，抗敏感需求則只占到總需求的9%。

在這樣的市場(chǎng)情況下，登康口腔的營收主要依靠冷酸靈。數(shù)據(jù)顯示，以冷酸靈為主的成人牙膏產(chǎn)品為登康口腔的主要收入來源，2019-2021年在主營業(yè)務(wù)收入的占比分別為82.14%、81.92%和78.90%。2021年，登康口腔兒童牙膏產(chǎn)品和兒童牙刷產(chǎn)品在主營業(yè)務(wù)收入的占比分別為6.54%和2.09%；而電動(dòng)口腔護(hù)理產(chǎn)品（即電動(dòng)牙刷）和口腔醫(yī)療與美容護(hù)理等產(chǎn)品的收入占比均不足1%。

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競(jìng)爭加劇

牙膏市場(chǎng)競(jìng)爭愈發(fā)激烈。

從市場(chǎng)份額來看，排在前三的云南白藥、好來、佳潔士在2021年的線下市場(chǎng)份額分別為23.86%、20.1%、8.84%。反觀登康口腔市場(chǎng)份額，僅為6.83%。高露潔、薇美姿的舒客、聯(lián)合利華等品牌緊隨其后，分別為5.64%、4.88%、4.06%。

值得一提的是，在同行業(yè)品牌競(jìng)爭的同時(shí)，一些新銳口腔護(hù)理品牌也進(jìn)入賽道，在資本的扶持下，快速搶占市場(chǎng)。譬如成立于2018年的口腔護(hù)理品牌參半，截至目前已經(jīng)完成了8輪融資，其中僅2021年的融資就占4輪，該品牌推出了漱口水、牙膏、口噴等產(chǎn)品。淘寶旗艦店多款產(chǎn)品付款人數(shù)超過萬人。

登康口腔在招股書中披露稱，在口腔清潔護(hù)理用品行業(yè)，品牌整合營銷推廣、消費(fèi)者的培育與轉(zhuǎn)化、營銷網(wǎng)絡(luò)的建立與維護(hù)、技術(shù)及產(chǎn)品研發(fā)的投入等方面都需要大量的資金持續(xù)投入。

鮑躍忠表示，對(duì)于牙膏產(chǎn)品而言，單純從功能方面尋求營銷突破比較困難。冷酸靈現(xiàn)在最需要做的是通過用戶經(jīng)營產(chǎn)生穩(wěn)定的用戶群體，這也是未來牙膏類產(chǎn)品尋求突破的方向。另外，牙膏品類使用周期比較長，顧客容易流失，所以對(duì)于冷酸靈而言，更應(yīng)該打造全面的產(chǎn)品線，比如布局漱口水、電動(dòng)牙刷等口腔護(hù)理用品用具，同時(shí)提升多品類業(yè)務(wù)的營收占比。

根據(jù)招股書信息，登康口腔此次IPO募集資金6.6億元，2.2億元用于智能制造升級(jí)建設(shè)項(xiàng)目，3.7億元用于全渠道營銷網(wǎng)絡(luò)升級(jí)及品牌推廣建設(shè)項(xiàng)目，3500萬元用于口腔健康研究中心建設(shè)項(xiàng)目，3500萬元用于數(shù)字化管理平臺(tái)建設(shè)項(xiàng)目。