80后的徐正是“別人家的孩子”優(yōu)秀典范：15歲獲奧數(shù)競(jìng)賽一等獎(jiǎng)，高二被保送，進(jìn)中國(guó)科學(xué)技術(shù)大學(xué)讀數(shù)學(xué)輔修工商管理，拿雙學(xué)位。33歲創(chuàng)業(yè)，40歲帶領(lǐng)公司上市財(cái)務(wù)自由。

不過，硬幣的另一面是，徐正治理下的每日優(yōu)鮮連年虧損，八年虧近百億，每日優(yōu)鮮面臨退市警告。

每日優(yōu)鮮的股價(jià)從上市第一天就開始持續(xù)下跌，員工的財(cái)富自由之路落空了。一位每日優(yōu)鮮的中層告訴Tech星球，行權(quán)價(jià)格是10美元。這意味著除去上市第一天，股價(jià)都低于行權(quán)價(jià)格。“本來(lái)大家想熬著等到行權(quán)，但現(xiàn)在也熬不下去了�！�

徐正踏入的是一個(gè)足夠復(fù)雜的行業(yè)，也足夠大的行業(yè)。依靠首創(chuàng)的前置倉(cāng)模式為生鮮行業(yè)尋找到了另一種可能。

在徐正的眼中，生鮮行業(yè)的壁壘建立起來(lái)難，但它壁壘也高，這個(gè)企業(yè)能更長(zhǎng)久。但現(xiàn)實(shí)是，持續(xù)靠資本輸血、尚未跑通的盈利模型將每日優(yōu)鮮拉倒了危險(xiǎn)邊緣。

過去每次危機(jī)，每日優(yōu)鮮都可以靠資本化解，但當(dāng)拿了所有能拿的錢后，當(dāng)資本市場(chǎng)的投資邏輯發(fā)生轉(zhuǎn)變后，每日優(yōu)鮮又該如何自救？

瘋狂3個(gè)月，10億砸市場(chǎng)

每日優(yōu)鮮誕生于互聯(lián)網(wǎng)紅利漫溢的2014年，當(dāng)時(shí)中國(guó)的互聯(lián)網(wǎng)項(xiàng)目只要瘋狂增長(zhǎng)，擠進(jìn)第一梯隊(duì)，便有源源不斷的融資來(lái)續(xù)命，擴(kuò)張是他們最先考慮的事情，而不是利潤(rùn)。

互聯(lián)網(wǎng)公司們?cè)鴩L試過很多辦法，為城市居民提供生鮮產(chǎn)品，但無(wú)不以失敗告終。每日優(yōu)鮮首創(chuàng)的前置倉(cāng)概念提供了一種可能。這種倉(cāng)儲(chǔ)模式提前將生鮮貨物從大倉(cāng)轉(zhuǎn)入位于市內(nèi)社區(qū)附近的小倉(cāng)內(nèi)，其目的是能夠在最快的時(shí)間里將貨物配送到家。

在每日優(yōu)鮮最初的5年里，它幾乎沒有競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手。直到叮咚買菜的出現(xiàn)。和徐正“連公司名字和LOGO都沒有想好的時(shí)候”就拿到了光信資本的天使輪融資，以及2015年騰訊A輪1000萬(wàn)美元融資不同的是，叮咚買菜的第一筆融資極為艱難。

軍人出身的梁昌霖天天見投資人，一共見了超過150家投資機(jī)構(gòu)，都沒拿到錢，最難時(shí)，梁昌霖甚至到銀行抵押了自己的房子，直到2018年5月，梁昌霖才從高榕資本拿到第一筆Pre-A輪融資。

隨后，叮咚買菜融資一路順利，上線第二年便完成6輪融資，快速拿下了上海大部分社區(qū)市場(chǎng)。

最大的競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手出現(xiàn)了。次年5月16日，每日優(yōu)鮮CFO王珺透露，計(jì)劃今年投入超過10億元去打上海市場(chǎng)，并在深圳、武漢、西南地區(qū)開啟全面競(jìng)爭(zhēng)。

一位每日優(yōu)鮮員工透露，每日優(yōu)鮮在上海上浦中心A座租下了一棟6層小樓作為辦公樓，巔峰時(shí)期華東區(qū)能有500多人。“當(dāng)時(shí)，公司還怕工位不夠用。”

據(jù)《第三只眼看零售》報(bào)道，有知情人士透露，僅兩個(gè)月時(shí)間，每日優(yōu)鮮資金消耗量高達(dá)8億元人民幣。一位每日優(yōu)鮮華東區(qū)員工告訴Tech星球，這筆補(bǔ)貼基本用在夏季，1個(gè)季度差不多就燒掉了10個(gè)億。

用戶自然是喜歡撿實(shí)惠的，每日優(yōu)鮮的單量則以高速增長(zhǎng)。一位熟悉后臺(tái)數(shù)據(jù)的每日優(yōu)鮮員工向Tech星球透露，訂單量能夠到達(dá)大幾百萬(wàn)單。不過，補(bǔ)貼過后，單量又回到了平日：1天在100萬(wàn)單上下徘徊。

一位在2018年加入每日優(yōu)鮮的運(yùn)營(yíng)人員表示，最初他們的考核標(biāo)準(zhǔn)是毛利-25%以內(nèi)就達(dá)標(biāo)，主要數(shù)據(jù)是考核GMV，月環(huán)比增長(zhǎng)20%左右就行。

這場(chǎng)補(bǔ)貼大戰(zhàn)持續(xù)了3個(gè)月后，就暫停了。一位每日優(yōu)鮮中層給出的解釋是“沒錢了”。根據(jù)天眼查的數(shù)據(jù)顯示，從2018年9月到2020年5月，近20個(gè)月內(nèi)，每日優(yōu)鮮沒有拿到一筆融資。相比每年1輪、甚至2輪的速度，確實(shí)有所下降。

一位每日優(yōu)鮮上海員工稱，那一年年底，華東區(qū)的大群里只剩下了200多人。不過，當(dāng)時(shí)每日優(yōu)鮮對(duì)毛利率的考核要求開始提高：要求從負(fù)轉(zhuǎn)正。

一位員工向Tech星球回憶，2019年的那三個(gè)月幾乎是每日優(yōu)鮮最輝煌的時(shí)候。

巨大的資金缺口

每日優(yōu)鮮幾乎是在最好的時(shí)間點(diǎn)上市了，只比叮咚買菜早4天登錄納斯達(dá)克，卻融到3倍多余叮咚買菜的錢，對(duì)于一家尚未跑通盈利模式的公司來(lái)說，更多的錢意味著更長(zhǎng)的壽命和更高的容錯(cuò)空間。

但每日優(yōu)鮮似乎沒有享受到這樣的紅利。因?yàn)檫t遲未披露2021年年度業(yè)績(jī)報(bào)告，加上股價(jià)已經(jīng)連續(xù)70多天，低于1美元，它先后兩次收到納斯達(dá)克上市資本部門的警示函。

對(duì)此，每日優(yōu)鮮方面回應(yīng)媒體時(shí)表示，納斯達(dá)克通知函對(duì)公司的業(yè)務(wù)運(yùn)營(yíng)沒有影響，接下來(lái)，公司將積極采取合理有效措施以重新達(dá)到股價(jià)合規(guī)的要求，同時(shí)公司會(huì)加快進(jìn)度盡快披露年報(bào)。

不止于此。今年5月，一則每日優(yōu)鮮成為被執(zhí)行人的消息引發(fā)業(yè)界震動(dòng)，每日優(yōu)鮮被強(qiáng)制執(zhí)行標(biāo)的為533萬(wàn)元。

去年8月，每日優(yōu)鮮三季度財(cái)報(bào)顯示其現(xiàn)金及現(xiàn)金等價(jià)僅剩21.72億元，而其流動(dòng)負(fù)債則高達(dá)32.32億元。

一位每日優(yōu)鮮的供應(yīng)商告訴Tech星球，每日優(yōu)鮮原來(lái)的賬期是2個(gè)月，現(xiàn)在變成了105天。

一位每日優(yōu)鮮糧油品類供應(yīng)商告訴Tech星球，從去年年底，他就沒有收到每日優(yōu)鮮的貨款，數(shù)額累計(jì)800萬(wàn)元�，F(xiàn)在自己已經(jīng)不敢給每日優(yōu)鮮供貨。“在此之前沒有任何征兆，就是感覺訂單量比平時(shí)多很多�！�

拖欠了供應(yīng)商16個(gè)億，一些供應(yīng)商上門討債。對(duì)此，每日優(yōu)鮮曾回應(yīng)《證券日?qǐng)?bào)》，這筆16.52億元的欠款是“在賬期內(nèi)的應(yīng)付賬款，而非拖欠供應(yīng)商的款項(xiàng)”。

這不是數(shù)額最多的。多位每日優(yōu)鮮供應(yīng)商告訴Tech星球，欠款幾千萬(wàn)的大有人在。

不過，這并未影響到每日優(yōu)鮮的總部員工。多位每日優(yōu)鮮總部員工淡定地告訴Tech星球，他們的工資依然正常發(fā)放。

每日優(yōu)鮮幾乎拿到了所有能拿到的錢，國(guó)內(nèi)VC、國(guó)際VC，政府基金、大廠統(tǒng)統(tǒng)在列。上市曾經(jīng)是它的最后一搏。為了融到更多的錢，新股認(rèn)購(gòu)期間，每日優(yōu)鮮與富途證券、老虎證券發(fā)起“充值送額外中簽”活動(dòng)，在每日優(yōu)鮮APP上充值50元中簽10股的活動(dòng)。

資本不是解藥

很少有一家企業(yè)像每日優(yōu)鮮一樣，從出生就伴隨爭(zhēng)議。

一位每日優(yōu)鮮中層員工告訴Tech星球，每日優(yōu)鮮成立至今，有過三次資金鏈危機(jī)，一次是騰訊進(jìn)來(lái)之前，一次是2019年年底，一次是現(xiàn)在。

第一次危機(jī)不難理解。當(dāng)時(shí)每日優(yōu)鮮還是一家成立剛剛一年的創(chuàng)業(yè)公司，公司處于早期，商業(yè)模式尚未跑通，缺錢是常態(tài)，很多創(chuàng)業(yè)公司賬上的資金支撐不過3個(gè)月。

第二次是2019年，也是每日優(yōu)鮮和叮咚買菜競(jìng)爭(zhēng)最激烈的時(shí)刻。隨后，疫情“拯救”了每日優(yōu)鮮，它也等來(lái)了新的資金。

在多位每日優(yōu)鮮的員工看來(lái)，他們和盒馬鮮生、多多買菜等都不是一個(gè)物種，盒馬的客單價(jià)更高。每日優(yōu)鮮和多多買菜也不是一個(gè)物種，每日優(yōu)鮮的客單價(jià)更高。

一位每日優(yōu)鮮的中層告訴Tech星球，像我們這種模式，就是需要不斷找資金，直到盈利資金能養(yǎng)活自己。

互聯(lián)網(wǎng)發(fā)展了20年，很多商業(yè)模式都講究規(guī)模效應(yīng)，即當(dāng)規(guī)模到達(dá)一定臨界點(diǎn)后，便可以實(shí)現(xiàn)盈利。上述每日優(yōu)鮮中層告訴Tech星球，理論上存在臨界點(diǎn)，但實(shí)際上很難達(dá)到。但資本現(xiàn)在認(rèn)為這個(gè)模式有問題，盈利很難。

一位已經(jīng)離職的每日優(yōu)鮮員工稱，就算是找到了錢，也只是緩解了短期焦慮�！熬拖褚粋�(gè)已經(jīng)住進(jìn)ICU的病人，上呼吸機(jī)只能讓你活著，能讓你站起來(lái)嗎？你仔細(xì)看看叮咚買菜的財(cái)報(bào)，會(huì)發(fā)現(xiàn)在疫情期間也只是改善了現(xiàn)金流，但依然沒有盈利。”

盒馬CEO侯毅曾多次表達(dá)對(duì)前置倉(cāng)模式的看法。在侯毅看來(lái)，前置倉(cāng)的模式并不合理，除非大規(guī)模的物流收費(fèi)，把物流成本收回來(lái)，有可能會(huì)實(shí)現(xiàn)盈利，但就今天的格局來(lái)說，是還沒有實(shí)現(xiàn)盈利的玩家的。

物流成本之一便是冷鏈。一位生鮮行業(yè)資深玩家向Tech星球舉例表示，比如冷鏈需要保持-18°，這意味著司機(jī)每跑一公里就要花費(fèi)3塊錢左右的油錢，幾乎沒有司機(jī)愿意這么干。“現(xiàn)在為了壓低物流成本，很多冷藏車都是-10°�！�

“你需要找到那種特殊的需要時(shí)間換錢的群體，可是這樣的群體在國(guó)內(nèi)非常少，本來(lái)可以二三十點(diǎn)個(gè)外賣，誰(shuí)會(huì)花四五十買菜自己做呢？可能也就只有大幾百萬(wàn)而已�！币晃簧r行業(yè)資深從業(yè)者表示，“生鮮不是一個(gè)可以揠苗助長(zhǎng)的行業(yè)，需要一點(diǎn)點(diǎn)做好基本功，要么就直接投入全自動(dòng)化，但后者成本太高了，幾千萬(wàn)連個(gè)工廠都開不了。”

徐正在接受采訪時(shí)曾表示，每日優(yōu)鮮在等一個(gè)時(shí)間點(diǎn)——零售是個(gè)慢變量作大因子的行業(yè)，這個(gè)慢因子就是用戶行為，相應(yīng)規(guī)模帶來(lái)的算數(shù)模型也會(huì)有質(zhì)的改變。“當(dāng)?shù)貧ぐl(fā)生運(yùn)動(dòng)時(shí)，地表的運(yùn)動(dòng)都不重要。”徐正說。

現(xiàn)在的問題是，每日優(yōu)鮮該如何撐到那一刻？