來(lái)源/斑馬消費(fèi) 

撰文/徐霽

一年虧損100億元夠不夠？

蘇寧易購(gòu)回答：不夠，還得再加50億元以上。

上周五，公司披露2022年度業(yè)績(jī)預(yù)告更正公告，預(yù)虧額從95億元-115億元增至155億元-165億元。

不久前，蘇寧易購(gòu)董事會(huì)換屆，阿里系的黃明端卸任，在蘇寧服務(wù)了24年的任峻董事長(zhǎng)、總裁一肩挑。與此同時(shí)，一批由蘇寧“1200工程”培養(yǎng)的“80后”上位。

蘇寧易購(gòu)如何解決目前的流動(dòng)性問(wèn)題，并最終實(shí)現(xiàn)正向造血？答案要交由這些“蘇寧人”自己來(lái)書(shū)寫(xiě)。

虧損增加超50億

告別了張近東時(shí)代，ST易購(gòu)（002024.SZ）仍需經(jīng)歷一個(gè)漫長(zhǎng)的爬坑過(guò)程。過(guò)去，它在泥潭中實(shí)在是陷得太深了。

沒(méi)有任何意外，內(nèi)外不利環(huán)境的夾擊之下，蘇寧易購(gòu)虧損延續(xù)。

今年1月31日，公司就已披露了業(yè)績(jī)預(yù)告，預(yù)計(jì)2022年度歸母凈利潤(rùn)虧損95億元-115億元，與上年同期的-432.65億元相比，大幅減虧。

隨著財(cái)報(bào)審計(jì)的推進(jìn)，公司的年度經(jīng)營(yíng)和財(cái)務(wù)狀況日漸清晰。4月15日，蘇寧易購(gòu)披露了業(yè)績(jī)預(yù)告更正公告，虧損程度進(jìn)一步加深50億-60億元，預(yù)計(jì)虧損155億元-165億元。

導(dǎo)致業(yè)績(jī)進(jìn)一步惡化的主要原因，就是家樂(lè)福中國(guó)。

總部位于法國(guó)的家樂(lè)福，是大賣(mài)場(chǎng)模式的開(kāi)創(chuàng)者，歐洲第一、世界第二的連鎖零售集團(tuán)。

早在1995年，家樂(lè)福就來(lái)到中國(guó)，在北京三元橋附近的中國(guó)國(guó)際展覽中心，開(kāi)出首店——家樂(lè)福北京創(chuàng)益佳店，這也是中國(guó)首家外資連鎖超市。

借助先發(fā)優(yōu)勢(shì)，以及中國(guó)蓬勃發(fā)展的消費(fèi)市場(chǎng)，家樂(lè)福在中國(guó)一路高歌猛進(jìn)，門(mén)店數(shù)量高速增長(zhǎng)，并在2007年和2008年，位居中國(guó)連鎖百?gòu)?qiáng)榜第三。

十年河?xùn)|，十年河西。

隨著本土連鎖超市以及電商、社區(qū)團(tuán)購(gòu)的快速崛起，家樂(lè)福沒(méi)能及時(shí)轉(zhuǎn)型，反而加大門(mén)店的擴(kuò)張，僅在2016年，就新開(kāi)85家大賣(mài)場(chǎng)，門(mén)店數(shù)量猛增四成。

方向一旦選錯(cuò)，跑得越快，錯(cuò)得越遠(yuǎn)。2017年和2018年，家樂(lè)福中國(guó)分別虧損10.99億元和5.78億元。此時(shí)，公司屢屢傳出賣(mài)身的消息。

2019年6月，蘇寧易購(gòu)殺出，通過(guò)子公司蘇寧國(guó)際，以48億元對(duì)價(jià)，收購(gòu)家樂(lè)福中國(guó)80%，并承諾兩年后，無(wú)條件以固定價(jià)格收購(gòu)剩余20%股權(quán)。該筆收購(gòu)，給蘇寧易購(gòu)增加商譽(yù)達(dá)38.72億元。

在蘇寧易購(gòu)手中，家樂(lè)福沒(méi)能實(shí)現(xiàn)很好的融合，加之外部不利環(huán)境不斷沖擊，2020年和2021年，家樂(lè)福中國(guó)分別虧損7.95億元和33.37億元。

今年2月，一場(chǎng)關(guān)于家樂(lè)福購(gòu)物卡的危機(jī)，在全國(guó)各大城市蔓延，公司流動(dòng)性壓力激增，供應(yīng)鏈關(guān)系受阻，有效庫(kù)存快速下降，銷(xiāo)售和利潤(rùn)進(jìn)一步惡化。

蘇寧易購(gòu)最新經(jīng)過(guò)測(cè)試，決定對(duì)家樂(lè)福中國(guó)于2022年度，計(jì)提商譽(yù)減值35.16億元。

造血能力羸弱

在線下家電大賣(mài)場(chǎng)時(shí)代，張近東帶領(lǐng)蘇寧，戰(zhàn)勝了國(guó)美，笑到了最后。

“生即巨子，長(zhǎng)即巨人。”在電商大戰(zhàn)的初期，蘇寧易購(gòu)甚至沒(méi)有將京東放在眼里。2012年，張近東更是對(duì)劉強(qiáng)東放出豪言，“如果京東的增速超過(guò)蘇寧易購(gòu)，我就把蘇寧送給你。”

如今，誰(shuí)成誰(shuí)敗，一眼可見(jiàn)。

在張近東的治下，蘇寧易購(gòu)揮舞資本的大棒，四處撒錢(qián)。2009年，投資日本老牌家電量販店LAOX，2012年，收購(gòu)母嬰垂直電商紅孩子。2016年-2019年，又在努比亞手機(jī)、蘇寧消費(fèi)金融、8天在線、天天快遞、辣媽幫、萬(wàn)達(dá)商業(yè)等項(xiàng)目上，豪擲重金。

“廣撒網(wǎng)，多斂魚(yú)，擇優(yōu)而從之”，這句名言，在蘇寧易購(gòu)身上未能應(yīng)驗(yàn)。

公司所選項(xiàng)目的質(zhì)地暫且不談，蘇寧易購(gòu)自身腹背受敵，也缺少對(duì)這些項(xiàng)目點(diǎn)石成金的能力。

2015年，蘇寧易購(gòu)與阿里巴巴達(dá)成聯(lián)盟，互相投資換股。這是張近東最為英明的一次決策，在此后很多年，出售阿里巴巴股票換取投資收益，成為了蘇寧易購(gòu)的“速效救心丸”。

2013年，蘇寧易購(gòu)營(yíng)收規(guī)模首次突破千億，也就是從這一年開(kāi)始，公司業(yè)績(jī)快速惡化。

2014年以來(lái)，公司持續(xù)扣非凈利潤(rùn)虧損，9年間，累計(jì)虧損超過(guò)800億元。一家上市公司的扣非凈利潤(rùn)，是最能反映公司核心業(yè)務(wù)經(jīng)營(yíng)狀況的指標(biāo)，由此可見(jiàn)，蘇寧易購(gòu)一直在賠本賺吆喝。

一家企業(yè)虧損不要緊，只要還有錢(qián)，就可以繼續(xù)玩。可一旦現(xiàn)金流出現(xiàn)問(wèn)題，面臨的就將是生死存亡。

2021年，蘇寧易購(gòu)現(xiàn)金流危機(jī)持續(xù)傳導(dǎo)，供應(yīng)商貨款無(wú)法按期支付，平臺(tái)商品急劇短缺。當(dāng)年第二季度，公司庫(kù)存商品規(guī)模降至谷底，“無(wú)貨寧”的名號(hào)就此傳開(kāi)。

張近東已無(wú)法以一己之力扭轉(zhuǎn)危局，他最終選擇了放手。

2021年7月，江蘇國(guó)資牽頭的新新零售基金二期，以5.59元/股、88.25億元總價(jià)，從張近東等人手中，拿下蘇寧易購(gòu)16.96%股權(quán)，公司變身無(wú)主。

與此同時(shí)，張近東交出董事長(zhǎng)權(quán)杖，將兒子張康陽(yáng)推進(jìn)董事會(huì)，自己僅掛名譽(yù)董事長(zhǎng)這一虛銜。

一年多過(guò)去，在新的領(lǐng)導(dǎo)班子帶領(lǐng)下，蘇寧易購(gòu)的財(cái)務(wù)狀況有向好的趨勢(shì)，但仍沒(méi)有到走出ICU的一刻。

截至2022年9月末，公司擁有貨幣資金193.4億元（2022年6月末，受限貨幣資金147.48億元），同期，短期借款和一年內(nèi)到期的非流動(dòng)負(fù)債合計(jì)430億元，另有應(yīng)付票據(jù)和賬款，合計(jì)達(dá)303.5億元。期末，共有293.57億元應(yīng)付款項(xiàng)逾期未支付。

“蘇寧人”自解殘局？

張近東退位之后，阿里系掌權(quán)，來(lái)自高鑫零售的黃明端，當(dāng)選蘇寧易購(gòu)新一任董事長(zhǎng)。

黃明端掌舵之后，大刀闊斧砍店，不到兩年時(shí)間內(nèi)，關(guān)閉了658家門(mén)店，涉及紅孩子母嬰、家樂(lè)福超市、家電3C家居生活專(zhuān)業(yè)店等多種業(yè)態(tài)。同時(shí)，新開(kāi)139家門(mén)店，集中在家電、3C、家居等傳統(tǒng)優(yōu)勢(shì)領(lǐng)域。

蘇寧易購(gòu)的問(wèn)題，可能最終還是得靠“蘇寧人”自己來(lái)解決。

今年4月，公司董事會(huì)換屆，68歲的黃明端卸任，47歲的任峻當(dāng)選為新一任董事長(zhǎng)，并獲聘為總裁。

任峻是蘇寧的老人，1999年22歲的他，就加入蘇寧。他曾是公司最年輕的副總裁，擔(dān)任過(guò)董事、董秘等要職。

張近東對(duì)他信任有加，被視作最了解蘇寧戰(zhàn)略的高管。易購(gòu)、云網(wǎng)萬(wàn)店等核心業(yè)務(wù)，張近東都交給任峻來(lái)管理。

高級(jí)副總裁侯恩龍，也已在蘇寧易購(gòu)服務(wù)了22年，曾掌管多個(gè)區(qū)域、零售業(yè)務(wù)線以及貓寧公司。

負(fù)責(zé)營(yíng)銷(xiāo)管理總部的副總裁陸耀，算是蘇寧高管中的“新人”，2021年加入公司。他此前的履歷集中在飛利浦、利郎、阿里斯頓、三星等企業(yè)。

與此同時(shí)，一大批“80后”上位，成為主政產(chǎn)品、渠道、區(qū)域的封疆大吏。

值得一提的是，這批年輕高管中，大多都是來(lái)自蘇寧的“1200工程”。

2002年，張近東批示集團(tuán)重視人才引進(jìn)和培養(yǎng)，撥出專(zhuān)項(xiàng)資金，當(dāng)年在全國(guó)范圍內(nèi)招聘了1200名應(yīng)屆本科畢業(yè)生，作為后備人才，“1200工程”由此得名。

此后十幾年，蘇寧的“1200工程”每年都會(huì)招聘1000余名應(yīng)屆畢業(yè)生。現(xiàn)在，終于到了他們集中體現(xiàn)價(jià)值的時(shí)候了。