來(lái)源/鋅刻度 

撰文/星晚

宏圖三胞，中國(guó)首個(gè)跨入“百億元級(jí)”的IT零售企業(yè)，巔峰時(shí)期曾擁有近600家門店。“買電腦，到宏圖三胞”幾乎“80后”人人皆知的廣告語(yǔ)。

但如今，宏圖三胞門店全部關(guān)閉，5月29日，ST宏圖（江蘇ST宏圖技股份有限公司，以下簡(jiǎn)稱“ST宏圖”）正式暫停上市交易，公司即將退市。一代“電腦大王”也終究走向了舞臺(tái)之下。

ST宏圖與其子公司宏圖三胞的沒(méi)落，既源于電商崛起后，線下傳統(tǒng)零售行業(yè)的寸步難行，更源于其集團(tuán)內(nèi)部的“一錯(cuò)再錯(cuò)”。

別了，ST宏圖

5月26日，ST宏圖收到《上交所擬終止公司股票上市事先告知書的公告》，因上市公司已連續(xù)20個(gè)交易日的每日股票收盤價(jià)均低于人民幣1元，公司股票已觸及終止上市條件，上交所對(duì)ST宏圖股票作出終止上市的決定。

而在更早之前，ST宏圖旗下全資子公司宏圖三胞陷入了同樣困境。2018年至2020年，宏圖三胞分別關(guān)閉門店121家、252家、13家。截至2022年第三季度，宏圖三胞3C零售連鎖業(yè)務(wù)實(shí)體門店全部關(guān)閉。

曾幾何時(shí)，宏圖三胞還有著 “電腦大王”的響當(dāng)當(dāng)稱號(hào)。“還記得人生第一臺(tái)筆記本電腦就是在宏圖三胞買的，那個(gè)時(shí)候可火了”“相信很多杭州的第一臺(tái)電腦都是在杭州文三路上的第一家宏圖三胞店買的吧”“以前老師最愛(ài)說(shuō)宏圖三胞和蘇寧的商業(yè)案例，感覺(jué)他們就是南京的驕傲”……在宏圖三胞門店全部關(guān)閉的消息下面，充斥著一波“回憶殺”。

ST宏圖也是江蘇省內(nèi)首家信息產(chǎn)業(yè)上市公司，最初由江蘇宏圖電子信息集團(tuán)有限公司、南京有限電廠、鎮(zhèn)江江奎集團(tuán)公司、南京中軟信息工程公司、江蘇電子工業(yè)技術(shù)經(jīng)濟(jì)開(kāi)發(fā)公司五家單位聯(lián)合發(fā)起，于上交所主板掛牌上市。

ST宏圖29日起停牌

可在近些年里，宏圖三胞和ST宏圖身上總是纏繞著“閉店”“退市”等負(fù)面關(guān)鍵詞。今年4月，上交所向ST宏圖發(fā)布了一則《行政處罰及市場(chǎng)禁入事先告知書》，其中提到了該公司存在著多項(xiàng)違法違規(guī)行為。

例如，2017年至2018年，ST宏圖通過(guò)宏圖三胞及其32家子公司、3家分公司與三胞集團(tuán)安排設(shè)立、借用并控制的，交由宏圖三胞管理的南京龍昀電腦有限公司等18家公司虛構(gòu)購(gòu)銷業(yè)務(wù)，虛增收入和利潤(rùn)，導(dǎo)致2017年和2018年年度報(bào)告存在虛假記載。

以具體數(shù)據(jù)來(lái)說(shuō)，2017年，宏圖三胞虛構(gòu)銷售業(yè)務(wù)677筆，虛增收入74.18億元，虛構(gòu)采購(gòu)業(yè)務(wù)677筆，虛增成本69.03億元；2018年，ST宏圖虛構(gòu)銷售業(yè)務(wù)416筆 ， 虛增收入45.82億元，虛構(gòu)采購(gòu)業(yè)務(wù)416筆，虛增成本42.89億元。 

另外，ST宏圖還存在虛減負(fù)債、未在相關(guān)定期報(bào)告中紕漏其對(duì)關(guān)聯(lián)方擔(dān)保事項(xiàng)等違法違規(guī)行為，多名財(cái)務(wù)總監(jiān)和高層被處罰。

直到5月26日的最后一次跌停，ST宏圖即將正式告別A股市場(chǎng)，而這一切境遇，并非一朝一夕促成的。

靠杠桿登天的人，倒在杠桿下

說(shuō)起ST宏圖與宏圖三胞之間的關(guān)聯(lián)，就必須要提起一位關(guān)鍵人物——袁亞非。

在業(yè)內(nèi)，袁亞非是一個(gè)評(píng)價(jià)兩極化的人物，有人認(rèn)為他處事張揚(yáng)，有人則認(rèn)為他眼光獨(dú)到。1993年，袁亞非從政府部門辭職，揣著2萬(wàn)元開(kāi)始了第一場(chǎng)冒險(xiǎn)。

當(dāng)時(shí)，對(duì)電腦一竅不通的袁亞非在南京珠江路的電腦城盤下一間門面，用1萬(wàn)元付了房租，然后用5000元作為定金，從廣州賒了價(jià)值5萬(wàn)元的電腦產(chǎn)品，剩下的5000元?jiǎng)t用來(lái)打廣告。“下海”的初嘗試很快讓袁亞非賺到了第一桶金，之后通過(guò)不斷地重復(fù)這種做法，宏圖三胞就基本有了雛形。

不到三年時(shí)間，袁亞非手中的三胞集團(tuán)就有了2億元的資產(chǎn)。作為獎(jiǎng)勵(lì)，袁亞非給自己購(gòu)入了一輛邁巴赫。后來(lái)回顧起這段經(jīng)歷時(shí)，袁亞非曾驕傲地說(shuō)道，“即使手里只有5000塊，我也能做500萬(wàn)的生意。”

2005年，經(jīng)營(yíng)不善的ST宏圖被袁亞非收入麾下，隨后“杠桿生意”越做越大，風(fēng)險(xiǎn)也逐漸浮出水面。

自2011年開(kāi)始，袁亞非多次斥巨資收購(gòu)企業(yè)，想要涉足房地產(chǎn)、科技制造、藝術(shù)品等多個(gè)領(lǐng)域。

2011年，袁亞非以6億元受讓了南京新百17%的股權(quán)，成為國(guó)有上市公司南京新百的控股股東；2014年到2017年，袁亞非更是豪擲57.64億元收購(gòu)了國(guó)際臍帶血庫(kù)65.4%的股權(quán)；以24億拿下李嘉誠(chéng)南京國(guó)際金融中心；以4.5億英鎊收購(gòu)擁有百年歷史的老店HOF連鎖商場(chǎng)，連威廉王子都曾想一睹其真容。

袁亞非曾經(jīng)設(shè)想過(guò)屬于三胞集團(tuán)的宏偉藍(lán)圖：在三胞集團(tuán)的帶領(lǐng)下，HOF走向國(guó)際，在中國(guó)開(kāi)出50家分店，跨境電商平臺(tái)落地，宏圖三胞搖身變?yōu)楹陥DBrookstone。

升級(jí)后的宏圖Brookstone

可還沒(méi)等到實(shí)現(xiàn)藍(lán)圖，隱藏的問(wèn)題卻先一步爆發(fā)了出來(lái)。由于三胞集團(tuán)持有的多個(gè)項(xiàng)目都不能在短期內(nèi)實(shí)現(xiàn)盈利，而集團(tuán)又拿不到長(zhǎng)期貸款，到了2018年，集團(tuán)負(fù)債已高達(dá)504億元。有消息顯示，三胞集團(tuán)當(dāng)時(shí)遭到多家金融機(jī)構(gòu)逼債，還有不少金融機(jī)構(gòu)直接抽貸，直接造成了三胞集團(tuán)債務(wù)相繼爆雷。

再說(shuō)回前文ST宏圖與宏圖三胞涉及到的違法違規(guī)行為，恐怕與掌舵人的種種冒進(jìn)行為脫不開(kāi)干系。

一場(chǎng)遲到的自我反省

其實(shí)無(wú)論是ST宏圖的30多萬(wàn)股民，還是宏圖三胞曾經(jīng)的一眾擁躉，無(wú)不為“三胞系”的衰落而嘆息。

時(shí)勢(shì)造英雄，袁亞非的果敢成就了其自己與三胞集團(tuán)的輝煌過(guò)往，但時(shí)代洪流下的潮水方向卻是在不斷變化著的。袁亞非的“杠桿思維”固然能夠助其迅速起勢(shì)，但卻并非是一家龐大企業(yè)能長(zhǎng)期運(yùn)用的經(jīng)營(yíng)之道。

的確，京東、蘇寧等電商平臺(tái)的興起，對(duì)三胞集團(tuán)的核心業(yè)務(wù)造成了沖擊，那么轉(zhuǎn)變思維，擴(kuò)大經(jīng)營(yíng)范圍無(wú)可厚非。但一味豪橫地“買買買”，看著激動(dòng)人心，實(shí)際上卻是在預(yù)支不可控的未來(lái)。等到資金鏈徹底斷開(kāi)的時(shí)候，袁亞非一向擅長(zhǎng)的“杠桿游戲”也變得不好玩了。

三胞集團(tuán)對(duì)外投資時(shí)間分布圖源：企查查

據(jù)公開(kāi)數(shù)據(jù)顯示，截至2018年7月三胞集團(tuán)現(xiàn)資金鏈斷裂時(shí)，母公司三胞集團(tuán)手中所持ST宏圖、南京新百這兩家上市公司股份的98.8%、94%，均已用于質(zhì)押融資。

截至2022年末，三胞集團(tuán)持有南京新百的股份達(dá)35.99%，其全部股份已被全部?jī)鼋Y(jié)。而袁亞非持有三胞集團(tuán)的股份高達(dá)97.5%，這也意味著袁亞非持有的這家上市公司的股份100%被凍結(jié)。

向來(lái)自信又高調(diào)的袁亞非終于也從三胞集團(tuán)的迅速衰落下，看到了自身的問(wèn)題。

在三胞集團(tuán)協(xié)議重組方案得以通過(guò)之后，袁亞非在一篇名為《89.91%通過(guò)!感恩感謝!——袁亞非》的公開(kāi)信中，反省了之前的經(jīng)營(yíng)失誤：三胞從1993年創(chuàng)立，乘著改革開(kāi)放的時(shí)代東風(fēng)，快速發(fā)展成為近千億規(guī)模的跨國(guó)企業(yè)，我們的管理能力尤其我的個(gè)人認(rèn)知水平?jīng)]有及時(shí)跟上企業(yè)的發(fā)展，我們被成績(jī)沖昏了頭腦，盲目多元化擴(kuò)，如果不是中央及時(shí)提出深化供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革，大力推進(jìn)‘去杠桿’，我們很有可能會(huì)在自我膨脹的道路上越陷越深，喪失重組重生的機(jī)會(huì)...... 

只是眼下，伴隨著宏圖三胞門店的全部關(guān)閉、ST宏圖的正式停牌，這場(chǎng)自我反省終究顯得是來(lái)得遲了些。