來源/東四十條資本

作者/魯智高

超6萬臺自動售貨機，遍布大街小巷。

港股無人零售第一股，來了。

11月3日，友寶在線成功登陸港交所。截至發(fā)稿，股價漲超30%，市值超過105億港元。

憑借無人零售、廣告及系統(tǒng)支援、商品批發(fā)、自動售貨機銷售及租賃、迷你KTV等服務(wù)，這家公司一年的收入超過25億元。截至2023年6月30日，該公司不僅擁有61888個自動售貨機友寶點位，而且還累計擁有3.54億名交易用戶。

一路走來，友寶在線也獲得了螞蟻集團、凱雷、春華資本、中金佳成、建銀國際、國信弘盛、海爾集團、北極光創(chuàng)投、華住、漢能投資集團等支持，估值在26個月漲了43億元。

從告別警界下海經(jīng)商，到將公司以1.25億美元賣給新浪，然后又成為云鋒基金合伙人，王濱最終選擇與他人聯(lián)手再次創(chuàng)業(yè)，并收獲了自己的首家上市公司——友寶在線。

按照105億港元市值粗略計算，王濱持股價值為18.8億港元，而外部第一大股東的螞蟻集團持股價值則為17.5億港元。

01

投資人轉(zhuǎn)身創(chuàng)業(yè)，公司上市一波三折

翻看王濱的履歷，可以說相當(dāng)精彩。

1994年從四川警察學(xué)院畢業(yè)后，他最終選擇告別警界下海經(jīng)商，并于2001年創(chuàng)立了深圳網(wǎng)興科技有限公司。3年后，這家公司被新浪用1.25億美元拿下，而他也成為新浪網(wǎng)技術(shù)（中國）有限公司高級副總裁。

2006年，王濱又當(dāng)起獨立天使投資人，同時以船長的身份玩起無動力帆船隊，最終環(huán)球航行3萬海里，實現(xiàn)中國人首次帆船環(huán)球航行，成為“中國帆船環(huán)球航行第一人”。此外，他還自創(chuàng)自唱出過專輯，并憑借《那一刻》被稱為“深圳刀郎”。

4年后，他開始擔(dān)任云鋒基金合伙人，并在2011年將投資的淘米網(wǎng)送上紐交所。與此同時，他接到了在新浪工作時的老下屬李明浩的電話，對方希望他能支持一個自動售貨機的創(chuàng)業(yè)項目。

身為TMT行業(yè)投資人的王濱頓感離譜，畢竟2010年還是移動互聯(lián)網(wǎng)元年。不過與李明浩線下交流中，他了解到規(guī)劃中的產(chǎn)品會擁有3G模塊和機身屏幕等。最終，被“跑在互聯(lián)網(wǎng)上的售貨機”的美好前景打動后，他又拉上銀泰集團創(chuàng)始人沈國軍等人，在2011年做起了無人零售業(yè)務(wù)，并于次年正式成立友寶在線。

從北京亮馬橋開始創(chuàng)業(yè)之旅后，王濱擔(dān)任公司的CEO，而李明浩則成為總裁。他們先是在市場投放了100臺聯(lián)網(wǎng)并配備觸摸屏的自動售貨機試水。由于忽視了設(shè)備的穩(wěn)定性，導(dǎo)致機器經(jīng)常發(fā)生故障。通過選用市面上最好和最貴的零部件，以及與技術(shù)過硬的制造商合作，這才讓自動售貨機穩(wěn)定運行。

根據(jù)發(fā)展需求，友寶在線當(dāng)時被拆分成兩家公司管理，一家公司負責(zé)線上研發(fā)和運營管理，另一家公司則負責(zé)自動售貨機的布點、倉儲物流等。

再加上在自動售賣機設(shè)置互動游戲，以及大力推廣手機App，該公司在2012年擁有的自動售貨機點位數(shù)量達到5000個。

抓住微信支付剛面世時的紅利期，友寶在線在2013年進入發(fā)展快車道，并在此后陸續(xù)將自動售賣機布置在學(xué)校、工廠、寫字樓、地鐵、機場、高鐵等區(qū)域。這家公司的自動售貨機點位數(shù)量，也在當(dāng)年達到10000個，并于次年6月超過20000個。

在飛速地發(fā)展中，友寶在線的注冊地在北京，不過卻將總部放在深圳。與此同時，雖然該公司積極為上市做著準(zhǔn)備，但是過程卻一波三折。

2016年，這家公司簽署了A股上市輔導(dǎo)協(xié)議。次年，友寶在線就準(zhǔn)備與上市公司新華都換股合并，不過合作最終沒有達成。兩年后，其又終止了上市輔導(dǎo)協(xié)議。

從2022年5月開始，友寶在線選擇沖擊港股，不過前兩次均沒有成功。一直到2023年9月，這家公司才順利通過港交所聆訊。

招股書顯示，不晚于2019年5月，李明浩不再擔(dān)任友寶在線總裁一職。另據(jù)天眼查App顯示，李明浩已于2023年10月30日從友寶在線退股。

02

擁有超6萬臺自動售貨機，交易用戶累計3.54億

友寶在線成功IPO的背后，主要靠的是超6萬臺自動售貨機。

截至2023年6月30日，這家公司與13個知名國際快消品品牌開展戰(zhàn)略合作，運營著106個倉庫及212個分揀中心，擁有61888個自動售貨機友寶點位，覆蓋中國157個城市及28個省級行政區(qū)，其中有87.3%集中于一線、新一線及二線城市。

隨著業(yè)務(wù)不斷拓展，友寶在線能提供無人零售、廣告及系統(tǒng)支援、商品批發(fā)、自動售貨機銷售及租賃、迷你KTV等服務(wù)。其中，無人零售服務(wù)主要通過自動售貨機售賣包括瓶裝飲料、零食、現(xiàn)磨咖啡等在內(nèi)的商品。

目前，這些自動售貨機主要包括即選即取貨柜、飲料售貨機、飲料及零食售貨機和現(xiàn)制飲料售貨機，能提供超過64000個SKU的產(chǎn)品。

隨處可見的自動售貨機，再加上隨時可用的服務(wù)，也使得友寶在線擁有了可觀的用戶。截至2023年6月30日，這家公司累計擁有3.54億名交易用戶，共完成約54億筆交易。

受宏觀環(huán)境等影響，友寶在線近年的營收處于波動狀態(tài)，并出現(xiàn)了持續(xù)虧損的情況。

招股書顯示，在2019年至2023年6月的報告期內(nèi)，該公司的營收分別為27.27億元、19.02億元、26.76億元、25.19億元和12.53億元，凈利潤分別為0.4億元、-11.84億元、-1.88億元、-2.83億元和-1.47億元。

即便如此，這家公司在行業(yè)中的地位也排在前列。按照弗若斯特沙利文的說法，以交易商品總額及網(wǎng)絡(luò)規(guī)模計算，友寶在線于2019年至2022年，在中國大陸無人零售行業(yè)均排名第一。

對于友寶在線而言，還有一個好消息是，中國無人零售市場的滲透率和市場規(guī)模預(yù)計會快速增長。

據(jù)弗若斯特沙利文的資料顯示，預(yù)計中國大陸自動售貨機覆蓋下的線下場地滲透率將從2022年的8.8%升至2027年的15.6%。同時，中國大陸自動售貨機零售市場規(guī)模預(yù)計將從2022年的289億元增長至2027年的739億元。

招股書透露，友寶在線準(zhǔn)備將通過上市募到的錢，主要用于擴大點位網(wǎng)絡(luò)覆蓋面及滲透率、進一步發(fā)展運營能力和增強倉儲存貨管理能力，同時也將進一步發(fā)展研發(fā)能力和提升運營系統(tǒng)及自動售貨機的技術(shù)等。

03

估值26個月漲了43億，凱雷、海爾已清倉套現(xiàn)

身處重資產(chǎn)行業(yè)，友寶在線一路走來，獲得了螞蟻集團、凱雷、春華資本、中金佳成、建銀國際、國信弘盛、海爾集團、北極光創(chuàng)投、華住、漢能投資集團等投資。

早在發(fā)展初期，友寶在線就獲得王濱和銀泰集團創(chuàng)始人沈國軍共同注資500萬元。另據(jù)媒體報道，2011年5月，王濱又找來沈國軍為友寶在線融資1億元。到了2012年初，華住創(chuàng)始人季琦也成為了這家公司的投資人。

2015年，凱雷向友寶在線提供5.3億元可換股貸款，并與對方簽下了對賭協(xié)議。

此時，該公司的估值約為26.6億元。按照協(xié)議規(guī)定，友寶在線2016年的利潤要達到1億元，但財報顯示僅為8138萬元。

王濱在采訪中曾表示，當(dāng)時已提前與對方溝通，實際上能夠?qū)崿F(xiàn)目標(biāo)，但會影響公司的發(fā)展規(guī)模。最終，凱雷放棄了這個目標(biāo)，這也使得友寶在線能按照有利的節(jié)奏發(fā)展。

2017年，友寶在線通過向凱雷和海爾集團發(fā)行股票，以此來還清這筆可換股貸款。其中，80%的貸款由海爾集團出資搞定。

值得注意的是，友寶在線從2016年在新三板掛牌，并于3年后摘牌。在這個過程中，中金佳成成為了友寶在線的股東。2019年，友寶在線獲得螞蟻集團12億元投資，自身的估值也達到了71.9億元。與此同時，春華資本花了約4億元，從個人和凱雷手中收購了這家公司超4000萬股股票。

此時，凱雷不再持有該公司的股票，并用2年時間小賺1億元。

提前套現(xiàn)的還有海爾集團。決定退出其非主業(yè)投資后，海爾集團在友寶在線從新三板摘牌前，便已出售3000萬股股票。此后，海爾集團又多次轉(zhuǎn)讓友寶在線股票，最終不再是后者的股東。

這家公司的估值，也從2017年2月的28.8億元，升至2019年4月的71.9億元，相當(dāng)于26個月漲了43億元。

上市前，王濱持股17.9%，螞蟻集團持股16.68%，春華資本持股5.56%，中金佳成持股3.96%，建銀國際持股2.13%，國信弘盛持股0.88%。

按照105億港元市值粗略計算，王濱持股價值為18.8億港元，而外部第一大股東的螞蟻集團持股價值則為17.5億港元。

參考資料：

1、《友寶：用互聯(lián)網(wǎng)改造自動售貨機》，中國企業(yè)家雜志

2、《專訪友寶創(chuàng)始人王濱：一個獨角獸的中場戰(zhàn)事》，小飯桌

3、《友寶在線董事長王濱：只說“干貨”》，上海證券報

4、《自動販賣機第一股上市 背后大佬除了沈國軍還有陳宏》，界面新聞

5、《凱雷5.3億注資友寶：售貨機背后的大生意》，21世紀(jì)經(jīng)濟報道