來(lái)源/時(shí)代周報(bào)

撰文/李馨婷

量販零食賽道被資本熱捧，休閑零食行業(yè)代表品牌良品鋪?zhàn)樱?03719.SH）則繼續(xù)遭股東減持。

1月24日晚，良品鋪?zhàn)影l(fā)布公告稱(chēng)，按照2023年12月30日發(fā)布的減持計(jì)劃，截至2024年1月23日，持股5%以上股東達(dá)永有限公司（下稱(chēng)“達(dá)永有限”）已累計(jì)減持公司股份789.5萬(wàn)股，占公司總股本的1.97%。本次權(quán)益變動(dòng)后，達(dá)永有限持有公司股份9656.15萬(wàn)股，占公司總股本的24.08%。根據(jù)此次減持計(jì)劃，達(dá)永有限計(jì)劃通過(guò)集中競(jìng)價(jià)或大宗交易方式減持公司股份合計(jì)不超過(guò)12,030,000股，即不超過(guò)公司總股本的3%。

目前，達(dá)永有限本次減持的數(shù)量已過(guò)半，減持計(jì)劃尚未實(shí)施完畢。

達(dá)永有限為今日資本系公司，是良品鋪?zhàn)拥诙蠊蓶|，截至2022年末，持股良品鋪?zhàn)颖壤秊?0.30%。自2023年5月與12月兩次公布股份減持計(jì)劃以來(lái)，達(dá)永有限減持的股份已超6%。

減持良品鋪?zhàn)拥牟恢惯_(dá)永有限。2023年12月7日，良品鋪?zhàn)影l(fā)布公告，稱(chēng)截至2023年12月5日，股東寧波漢亮奇好投資管理合伙企業(yè)（有限合伙）、寧波漢林致好投資管理合伙企業(yè)（有限合伙）、寧波漢寧倍好投資管理合伙企業(yè)（有限合伙）及寧波漢良佳好投資管理合伙企業(yè)（有限合伙）（下稱(chēng)“減持股東”)已累計(jì)減持公司股份6,015,000股，占公司總股本的1.50%。該次減持計(jì)劃實(shí)施完畢后，減持股東合計(jì)持有公司股份占公司目前總股本的2.43%。

上述四家合伙企業(yè)為一致行動(dòng)人，減持期為2023年6月9日—2023年12月5日。2023年2月24日，上述四家企業(yè)所持有的首次公開(kāi)發(fā)行限售股才解除限售。

作為良品鋪?zhàn)拥牧硪幻餍枪蓶|，高瓴系的減持則更受到市場(chǎng)關(guān)注。自2021年2月良品鋪?zhàn)由鲜袧M一周年，首批限售股解禁起，高瓴資本就開(kāi)啟了減持潮。截至2023年10月20日，珠海高瓴天達(dá)投資中心（有限合伙）、HH LPPZ（HK）Holdings Limited、寧波高瓴智遠(yuǎn)企業(yè)管理合伙企業(yè)（有限合伙）（下稱(chēng)“高瓴系企業(yè)”）的持股比例為4.0002%。經(jīng)過(guò)多輪減持，高瓴系企業(yè)持有良品鋪?zhàn)拥墓煞菀褟慕饨麜r(shí)的11.67%減少了約7.67%。

就股東集中減持情況，1月25日，良品鋪?zhàn)酉嚓P(guān)負(fù)責(zé)人對(duì)時(shí)代周報(bào)記者表示，股東根據(jù)自身資金需求做出減持安排，不會(huì)對(duì)公司治理結(jié)構(gòu)、持續(xù)性經(jīng)營(yíng)產(chǎn)生影響。

但眼下良品鋪?zhàn)拥臉I(yè)績(jī)與股價(jià)壓力也不容忽視。

良品鋪?zhàn)映闪⒂?006年，主營(yíng)業(yè)務(wù)為休閑食品的研發(fā)、采購(gòu)、銷(xiāo)售、物流配送和運(yùn)營(yíng)業(yè)務(wù)。早年，乘著電商渠道紅利，主打“高端零食”定位的良品鋪?zhàn)右宦愤M(jìn)擊，并在2020年2月登陸上交所，成為“高端零食第一股”。然而，近年來(lái)，隨著零食消費(fèi)市場(chǎng)變化，高度倚重傳統(tǒng)電商渠道的良品鋪?zhàn)樱瑯I(yè)績(jī)也開(kāi)始承壓。

2020—2022年，良品鋪?zhàn)泳�上電商業(yè)務(wù)收入占總營(yíng)收比例分別達(dá) 50.68%、53.13%和50.42%。受疫情影響，同一時(shí)期，良品鋪?zhàn)訝I(yíng)收同比增速分別為2.32%、18.11%與1.24%，平均增速為7.22%，較2017年—2019年間21.67%的營(yíng)收平均增速大幅下滑。

2023年前三季度，良品鋪?zhàn)訝I(yíng)收約59.99億元，同比下滑14.33%；歸母凈利潤(rùn)約1.91億元，同比下滑33.43%。線上渠道營(yíng)業(yè)收入下降、固定費(fèi)用占比增加是公司業(yè)績(jī)下滑的重要因素，三季度報(bào)說(shuō)明會(huì)上，良品鋪?zhàn)臃矫姹硎荆捌脚_(tái)分化、用戶分化”等因素導(dǎo)致公司銷(xiāo)售波動(dòng)。

近年來(lái)，隨著社交電商、垂直電商等各類(lèi)新興渠道加速崛起，電商平臺(tái)格局加速重塑，線上流量分化持續(xù)。而量販零食行業(yè)的異軍突起也給良品鋪?zhàn)拥刃蓍e零食品牌帶來(lái)壓力。

股東減持，業(yè)務(wù)想象空間不如過(guò)去，良品鋪?zhàn)庸蓛r(jià)也大幅下滑。自2020年7月31日盤(pán)中觸達(dá)超85元/股的股價(jià)巔峰后，良品鋪?zhàn)庸蓛r(jià)整體回落，截至2024年1月25日收盤(pán)，良品鋪?zhàn)庸蓛r(jià)為17.99元/股，較峰值時(shí)已跌去近80%。

來(lái)伊份（603777.SZ）、三只松鼠（300783.SZ）與良品鋪?zhàn)影l(fā)展相似。2019年—2022年，來(lái)伊份營(yíng)收均在40億元區(qū)間徘徊，業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)乏力；2023年前三季度，來(lái)伊份營(yíng)業(yè)收入同比下降7.61%；歸母凈利潤(rùn)同比下降93.57%。

2019年—2022年，三只松鼠的營(yíng)業(yè)收入則由101.73億元降至72.93億元，2022年歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)為1.29億元，同比降幅高達(dá)68.61%。自2020年5月22日盤(pán)中觸達(dá)股價(jià)巔峰后，三只松鼠的股價(jià)也持續(xù)回落，截至2024年1月25日收盤(pán)，三只松鼠股價(jià)為18.28元/股，較峰值時(shí)也已跌去近80%。

三只松鼠同樣遭到股東減持。根據(jù)2023年12月29日三只松鼠發(fā)布的公告，近半年來(lái)，公司持股5%以上股東NICE GROWTH LIMITED已減持三只松鼠股份共計(jì)2.23%。作為知名創(chuàng)投IDG旗下基金，NICE GROWTH LIMITED此前已發(fā)起了多輪減持。此外，今日資本旗下基金LT GROWTH也在持續(xù)拋售三只松鼠股票。

零食品牌遭遇集中減持的同時(shí)，資本正涌入新興的量販零食賽道。近年來(lái)，零食很忙接連獲得好想你、鹽津鋪?zhàn)拥绕髽I(yè)，以及紅杉中國(guó)與高榕資本等機(jī)構(gòu)的融資；成立于2019年的趙一鳴食品則獲得了黑蟻資本等的A輪融資，良品鋪?zhàn)右苍鴮?duì)其進(jìn)行投資。

隨著零食消費(fèi)平價(jià)化、零食銷(xiāo)售渠道變革，良品鋪?zhàn)右舱φ{(diào)整經(jīng)營(yíng)策略。

2023年11月27日，良品鋪?zhàn)影l(fā)布公告稱(chēng)，經(jīng)董事會(huì)決定，良品鋪?zhàn)觿?chuàng)始人楊紅春卸任公司董事長(zhǎng)、總經(jīng)理職務(wù)，由楊銀芬出任董事長(zhǎng)。此后，良品鋪?zhàn)有紝?shí)施17年來(lái)最大規(guī)模降價(jià)，主要集中在成本優(yōu)化但不影響品質(zhì)以及復(fù)購(gòu)率高的300款零食上。其中，最高價(jià)格降幅為45%，平均降幅為22%。

良品鋪?zhàn)酉嚓P(guān)負(fù)責(zé)人對(duì)時(shí)代周報(bào)記者表示，當(dāng)前，公司正圍繞“強(qiáng)化業(yè)務(wù)創(chuàng)新，全面提升經(jīng)營(yíng)效率”的主題持續(xù)推進(jìn)價(jià)格改革，回歸良品鋪?zhàn)余徏倚蜗螅呦蚱焚|(zhì)好、價(jià)格親民的路線；同時(shí)不斷完善品牌建設(shè)，夯實(shí)產(chǎn)品質(zhì)量、數(shù)字化供應(yīng)鏈管理、創(chuàng)新研發(fā)以及差異化競(jìng)爭(zhēng)等多方面的核心優(yōu)勢(shì)。