來(lái)源/雷達(dá)財(cái)經(jīng)

作者/肖灑

經(jīng)歷大變革的阿里終于交卷了，實(shí)際情況如何呢？5月14日晚間，阿里發(fā)布了2024財(cái)年第四季度及全年業(yè)績(jī)。

財(cái)報(bào)顯示，2024財(cái)年，阿里收入達(dá)9411.68億元，同比增長(zhǎng)8%，而上一年的增速為2%。2024財(cái)年第四季度（即2024年一季度），阿里收入2218.74億元，同比增長(zhǎng)近7%。這一增速雖然不算驚艷，但已超市場(chǎng)預(yù)期。

這樣的營(yíng)收成果，也是阿里過(guò)去一年里一直強(qiáng)調(diào)在對(duì)戰(zhàn)略優(yōu)先級(jí)業(yè)務(wù)大力投入的背景下而實(shí)現(xiàn)。

但在增加投入驅(qū)動(dòng)增長(zhǎng)的另一面，阿里也付出了利潤(rùn)下滑的代價(jià)。2024年一季度，公司經(jīng)調(diào)整EBITA（一項(xiàng)非公認(rèn)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則財(cái)務(wù)指標(biāo)）同比下降5%至239.69億元。

阿里表示，該數(shù)據(jù)的下降主要由于集團(tuán)增加了對(duì)電商業(yè)務(wù)的投入及授予菜鳥員工的留任激勵(lì)。受此影響，公司美股績(jī)后跌逾6%。

盡管利潤(rùn)受損，但阿里的投資周期還沒有結(jié)束。財(cái)報(bào)后的電話會(huì)上，阿里集團(tuán)CEO、淘天集團(tuán)董事長(zhǎng)吳泳銘表示，阿里將繼續(xù)專注于投資和執(zhí)行用戶至上、AI驅(qū)動(dòng)戰(zhàn)略，對(duì)公司的長(zhǎng)期發(fā)展充滿信心。

同時(shí)，阿里巴巴仍在加大股東回報(bào)，繼2023財(cái)年支付約25億美元股息后，2024財(cái)年董事會(huì)已批準(zhǔn)派息約40億美元。同時(shí)，阿里繼續(xù)執(zhí)行股份回購(gòu)計(jì)劃，準(zhǔn)備在香港主要上市，預(yù)計(jì)8月底完成轉(zhuǎn)換。有分析認(rèn)為，阿里在香港主要上市后，有望進(jìn)入港股通進(jìn)而提升估值。

在員工方面，截至3月底公司員工總數(shù)為20.49萬(wàn)人，相比去年末減少1.44萬(wàn)人。至此，阿里已經(jīng)連續(xù)九個(gè)季度出現(xiàn)裁員，累計(jì)向社會(huì)輸送了5.44萬(wàn)人才。

01

兩年多減少五萬(wàn)多名員工

財(cái)報(bào)顯示，截至2024年3月底，阿里巴巴員工數(shù)已經(jīng)減到了204891人，相比去年末減少1.44萬(wàn)人。

去年11月19日晚，阿里巴巴方面澄清了一則“阿里即將裁員25000人”的謠言�！凹俚模∵@是5月份的謠言了，當(dāng)時(shí)就辟過(guò)謠了�！卑⒗锛瘓F(tuán)公關(guān)負(fù)責(zé)人顏喬在朋友圈辟謠稱。

但從阿里實(shí)際減少的員工數(shù)量來(lái)看，裁員并非空虛來(lái)風(fēng)。

截至去年6月末，公司員工總數(shù)為228675人。據(jù)此計(jì)算，至今年一季度末，阿里員工數(shù)量減少了2.4萬(wàn)人，和公司去年5月卷入的流言中的裁員數(shù)量相當(dāng)。

雷達(dá)財(cái)經(jīng)注意到，阿里曾有一段員工數(shù)量飆升歲月。

2018年3月底，阿里巴巴員工為66421人，2019年3月底增至101958人，員工增幅達(dá)53.5%。2020年3月底，阿里進(jìn)一步升至117600人，增幅為15.34%。

2021年3月末，阿里的員工總數(shù)升至251462人。之所以出現(xiàn)人數(shù)飆升，主要是阿里巴巴完成了對(duì)高鑫零售（大潤(rùn)發(fā)母公司）的收購(gòu)。

而時(shí)間來(lái)到2021年末，彼時(shí)阿里的員工數(shù)多達(dá)259316人，這是阿里員工的數(shù)量頂點(diǎn)。

自2022年開始，阿里員工開始進(jìn)入下降區(qū)間，連續(xù)9個(gè)季度出現(xiàn)員工數(shù)量減少，短短兩年多的時(shí)間里合計(jì)減少5.44萬(wàn)人。

針對(duì)阿里員工“畢業(yè)”，2020年初，一條馬云的言論曾廣為流傳：“30年以后，我們每年向社會(huì)輸出至少1000名10年以上的阿里人，他們應(yīng)該參與到社會(huì)的建設(shè)，到各個(gè)公司去”。

有人認(rèn)為這是阿里“變相裁員”的訊號(hào)，更有網(wǎng)友稱“能把裁員拔高到這樣的高度，我服”，這才是“說(shuō)話的藝術(shù)”。

2020年1月7日，馬云在重回課堂上回應(yīng)了此前網(wǎng)上的“阿里裁員”傳言，他表示員工能在阿里熬到3年非常難，熬到10年都是寶貝。往社會(huì)送出去是因?yàn)榻?jīng)過(guò)阿里嚴(yán)格訓(xùn)練后，他們對(duì)數(shù)字經(jīng)濟(jì)、執(zhí)行力等超越了很多其他公司，就應(yīng)該去政府部門、大學(xué)等其他地方。

但從最終的裁員結(jié)果來(lái)看，阿里的裁員力度遠(yuǎn)超馬云彼時(shí)的“每年畢業(yè)1000人”言論。

02

菜鳥、海外電商高增

財(cái)報(bào)顯示，剛剛過(guò)去的一個(gè)季度，阿里六大業(yè)務(wù)中，除了大文娛集團(tuán)業(yè)務(wù)之外均實(shí)現(xiàn)了增收。

其中，阿里國(guó)際數(shù)字商業(yè)集團(tuán)（AIDC）、菜鳥集團(tuán)（‘菜鳥’）、本地生活集團(tuán)在2024年一季度均實(shí)現(xiàn)了營(yíng)收同比兩位數(shù)增長(zhǎng)。

具體來(lái)看，本季度，阿里AIDC收入同比增長(zhǎng)45%至274.48億元，AIDC旗下零售平臺(tái)整體訂單同比增長(zhǎng)20%，由AIDC跨境業(yè)務(wù)增長(zhǎng)所帶來(lái)強(qiáng)勁表現(xiàn)，尤其速賣通Choice業(yè)務(wù)帶來(lái)的增長(zhǎng)。

據(jù)悉，最初的速賣通也被視為海外版淘寶，是阿里國(guó)際最先邁向海外的一步。阿里速賣通現(xiàn)已上線全托管、半托管、海外托管三種模式，Choice 是其去年3月推出的新服務(wù)頻道，為海外消費(fèi)者提供價(jià)格競(jìng)爭(zhēng)力和配送速度高的商品。

財(cái)報(bào)顯示，本季度，速賣通繼續(xù)實(shí)現(xiàn)強(qiáng)勁的訂單同比增長(zhǎng)，受惠于Choice為消費(fèi)者提供具競(jìng)爭(zhēng)力的價(jià)格和高配送速度。于2024年4月，Choice占速賣通整體訂單的約70%。

同時(shí)，本季度Trendyol（阿里控股的土耳其電商平臺(tái)）繼續(xù)錄得雙位數(shù)訂單增長(zhǎng)。在保持土耳其領(lǐng)先電商地位的同時(shí)，Trendyol進(jìn)一步拓展在海灣地區(qū)的跨境業(yè)務(wù)。

同樣由支持速賣通的跨境物流履約服務(wù)收入所帶動(dòng)，2024年一季度，菜鳥收入同比增長(zhǎng)30%至245.57億元。

去年5月，阿里在2023財(cái)年報(bào)告中宣布了盒馬、菜鳥和阿里云獨(dú)立上市的消息，國(guó)際數(shù)字商業(yè)集團(tuán)也在尋求獨(dú)立對(duì)外融資。但到今年3月，菜鳥撤回港股IPO申請(qǐng)，原因是“充滿挑戰(zhàn)的IPO環(huán)境無(wú)法反映菜鳥真正的估值”。

從營(yíng)收數(shù)據(jù)上，菜鳥在過(guò)去一年增長(zhǎng)表現(xiàn)出色。財(cái)報(bào)顯示，2024財(cái)年，菜鳥營(yíng)收達(dá)990.2億元，較2023財(cái)年同比增長(zhǎng)28%。

本地生活集團(tuán)是阿里另一個(gè)高增長(zhǎng)業(yè)務(wù)板塊，2024年一季度該部分業(yè)務(wù)收入同比增長(zhǎng)19%至146.28億元，主要由餓了么和高德所帶動(dòng)。

阿里表示，本季度受惠于交易用戶及購(gòu)買頻次提升，餓了么訂單量同比增長(zhǎng)強(qiáng)勁；同期，高德業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)迅速增長(zhǎng)，受惠于大出行場(chǎng)景和“到目的地”服務(wù)所帶動(dòng)。

除了上述業(yè)務(wù)，作為阿里核心的電商基本盤，本季度淘天集團(tuán)的表現(xiàn)中規(guī)中矩，本季度收入同比增長(zhǎng)4%至932.16億元。但相關(guān)核心指標(biāo)均恢復(fù)增長(zhǎng)，比如一季度線上GMV及訂單量實(shí)現(xiàn)同比雙位數(shù)增長(zhǎng)、88VIP會(huì)員數(shù)量同比雙位數(shù)增長(zhǎng)。

吳泳銘認(rèn)為，淘天集團(tuán)“用戶為先”戰(zhàn)略見效，圍繞價(jià)格力和用戶體驗(yàn)的投入收到消費(fèi)者的積極反饋。他預(yù)計(jì)，2025財(cái)年淘天的GMV會(huì)隨著消費(fèi)體驗(yàn)提升逐漸恢復(fù)健康增長(zhǎng)。

2024年一季度，阿里云智能集團(tuán)收入為255.95億元，同比增長(zhǎng)3%。雖然營(yíng)收增速不明顯，云智能集團(tuán)仍然被予以眾望。

電話會(huì)議上管理層稱，公司的云業(yè)務(wù)收入增長(zhǎng)主要由AI新產(chǎn)品推動(dòng)。這些AI產(chǎn)品不僅本身帶來(lái)新增收入，還促進(jìn)了傳統(tǒng)云計(jì)算產(chǎn)品的銷售，特別是在公共云領(lǐng)域。

阿里現(xiàn)有的6大業(yè)務(wù)板塊中，大文娛集團(tuán)是唯一在最近一個(gè)季度營(yíng)收下滑且收入最小的板塊。據(jù)財(cái)報(bào)，2024年一季度該部分實(shí)現(xiàn)收入49.45億元，同比下降1%，由于優(yōu)酷收入輕微下降所影響。

此外，所有其他分部包括高鑫零售、盒馬、阿里健康、靈犀互娛、銀泰、智能信息（主要包括UC優(yōu)視和夸克業(yè)務(wù)）、飛豬、釘釘（此前于云智能集團(tuán)分部匯報(bào)）和其他業(yè)務(wù)，在本季度實(shí)現(xiàn)收入約515億元，同比下滑3%。

03

一季度“增收不增利”

本季度，阿里巴巴出現(xiàn)了“增收不增利”的情況。

財(cái)報(bào)顯示，2024年一季度阿里經(jīng)營(yíng)利潤(rùn)為147.65億元，同比下降3%。經(jīng)調(diào)整EBITA（息稅攤銷前利潤(rùn)）同比下降5%至239.69億元，主要是由于公司增加對(duì)電商業(yè)務(wù)的投入及授予菜鳥員工的留任激勵(lì)。

 當(dāng)季阿里歸屬于普通股股東的凈利潤(rùn)為32.70億元、凈利潤(rùn)為9.19億元，同比下降96%。阿里稱，這樣主要是由于公司所持有的上市公司股權(quán)投資按市值計(jì)價(jià)變動(dòng)而產(chǎn)生的凈虧損，而去年同期則為凈收益所致。

市場(chǎng)似乎尚不能適應(yīng)一家盈利能力下降的阿里。5月14日，阿里美股收跌6.02%。

據(jù)悉，一季度阿里巴巴維持小鵬汽車和微博持倉(cāng)不變，但清倉(cāng)了1000萬(wàn)股嗶哩嗶哩、843萬(wàn)股摯文集團(tuán)(陌陌的母公司)，買入逾170萬(wàn)股知乎。

如果不考慮股權(quán)激勵(lì)費(fèi)用、投資的損益、無(wú)形資產(chǎn)減值以及其他若干項(xiàng)目，截至2024年3月31日止季度，非公認(rèn)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則凈利潤(rùn)為244.18億元（33.82億美元），相較2023年同期的273.75億元下降11%。

對(duì)阿里來(lái)說(shuō)，雖然業(yè)務(wù)攤子鋪的很大，但現(xiàn)階段真正賺錢的僅有核心電商淘天和云智能集團(tuán)兩大板塊，其他業(yè)務(wù)均為虧損。

以今年一季度數(shù)據(jù)為例，淘天集團(tuán)當(dāng)季經(jīng)調(diào)整EBITA 為385億元，同比下滑1%。阿里稱，下滑主要是由于用戶體驗(yàn)（從而提高消費(fèi)者留存率，并提升購(gòu)買頻次）以及科技基礎(chǔ)設(shè)施的投入增加。

本季度，云智能集團(tuán)經(jīng)調(diào)整EBITA為14.32億元，同比增長(zhǎng)45%，這也是本期公司經(jīng)調(diào)整EBITA同比增幅最大的業(yè)務(wù)板塊。財(cái)報(bào)顯示，該板塊利潤(rùn)增加主要是由于公司專注于公共云而導(dǎo)致的產(chǎn)品結(jié)構(gòu)改善和運(yùn)營(yíng)效率提升所致。

吳泳銘也指出，預(yù)計(jì)在未來(lái)幾個(gè)季度，這些高增長(zhǎng)和高毛利的領(lǐng)域?qū)⒗^續(xù)推動(dòng)總體收入增長(zhǎng)，并抵消低毛利項(xiàng)目制收入的減少。

在眾多虧損業(yè)務(wù)中，AIDC、菜鳥、包括高鑫零售等實(shí)體在內(nèi)的所有其他業(yè)務(wù)，經(jīng)調(diào)整EBITA分別為虧損41億元、13億元和28億元，虧損分別同比增加88%、321%、52%。

其中對(duì)于海外電商虧損擴(kuò)大，阿里國(guó)際數(shù)字商業(yè)集團(tuán)CEO蔣凡在電話會(huì)上回應(yīng)道：“上季度虧損主要有兩個(gè)原因，一是我們?cè)谝恍┬屡d市場(chǎng)有比較激進(jìn)的投入，尤其是在中東；二是速賣通在海外上線了一個(gè)新的服務(wù)頻道‘AliExpress Choice’，它的商業(yè)模式的占比一直在爬升，這種商業(yè)模式在切換的過(guò)程中，它本身的盈利能力還需要時(shí)間�！�

而期內(nèi)菜鳥的虧損，主要是因撤回其首次公開發(fā)行而授予菜鳥員工的留任激勵(lì)所致；“所有其他”虧損加劇，則“主要是由于盒馬的虧損增加以及靈犀互娛盈利水平下降所致”。

除此之外，阿里的本地生活和大文娛集團(tuán)在今年一季度經(jīng)調(diào)整EBITA雙雙虧損32億元和8.8億元，但均同比減虧約2成。其中本地生活業(yè)務(wù)減虧，主要是由于餓了么的單位經(jīng)濟(jì)效益有所改善和規(guī)模擴(kuò)大所致。

不難看出，阿里的所有業(yè)務(wù)中，目前僅有云智能集團(tuán)是淘天集團(tuán)之外的第二個(gè)盈利點(diǎn)。而大文娛和包括實(shí)體零售在內(nèi)的其他業(yè)務(wù)，則增長(zhǎng)緩慢且常年虧損，侵蝕著阿里的整體利潤(rùn)水平。

04

繼續(xù)回購(gòu)、回報(bào)股東

雖然加大投入一定程度上使得利潤(rùn)受傷，但阿里的投資步伐并不會(huì)就此停下來(lái)。

對(duì)于這一點(diǎn)，管理層稱，阿里巴巴將繼續(xù)專注于投資和執(zhí)行用戶至上、AI驅(qū)動(dòng)戰(zhàn)略。且公司對(duì)任何投資都持高度的紀(jì)律性，只有看到明確的投資回報(bào)后才會(huì)繼續(xù)投資。具體投資額將根據(jù)提升客戶體驗(yàn)和產(chǎn)品豐富度的進(jìn)度來(lái)決定。

在對(duì)戰(zhàn)略優(yōu)先級(jí)業(yè)務(wù)的大力投入的同時(shí)，阿里也通過(guò)大筆派息、股份回購(gòu)等措施讓投資者滿意。

財(cái)報(bào)披露，阿里巴巴董事會(huì)已批準(zhǔn)派發(fā)2024財(cái)年股息，包括年度定期現(xiàn)金股息和一次性特別現(xiàn)金股息，派息總額約為40億美元。2023財(cái)年，阿里巴巴宣布派發(fā)年度股息總額約為25億美元。

另外，阿里巴巴繼續(xù)執(zhí)行股份回購(gòu)計(jì)劃。2024年一季度，根據(jù)股份回購(gòu)計(jì)劃，阿里巴巴以總額48億美元回購(gòu)了5.24億股普通股。2024財(cái)年，阿里巴巴以總額125億美元回購(gòu)總計(jì)12.49億股普通股，此舉使得阿里流通股凈減少5.1%。

投資者另一個(gè)值得期待的事項(xiàng)是，一直在為在香港主要上市做準(zhǔn)備，目前預(yù)計(jì)于2024年8月底完成轉(zhuǎn)換。

對(duì)此，有觀點(diǎn)指出，香港成為主上市地的主要作用是阿里能夠進(jìn)入港股通，接受南下這種更熟悉業(yè)務(wù)的資金來(lái)投資，從而有助于改善阿里持續(xù)低估的情況。