來源/雷達財經(jīng)

作者/肖灑

經(jīng)歷大變革的阿里終于交卷了，實際情況如何呢？5月14日晚間，阿里發(fā)布了2024財年第四季度及全年業(yè)績。

財報顯示，2024財年，阿里收入達9411.68億元，同比增長8%，而上一年的增速為2%。2024財年第四季度（即2024年一季度），阿里收入2218.74億元，同比增長近7%。這一增速雖然不算驚艷，但已超市場預期。

這樣的營收成果，也是阿里過去一年里一直強調(diào)在對戰(zhàn)略優(yōu)先級業(yè)務大力投入的背景下而實現(xiàn)。

但在增加投入驅(qū)動增長的另一面，阿里也付出了利潤下滑的代價。2024年一季度，公司經(jīng)調(diào)整EBITA（一項非公認會計準則財務指標）同比下降5%至239.69億元。

阿里表示，該數(shù)據(jù)的下降主要由于集團增加了對電商業(yè)務的投入及授予菜鳥員工的留任激勵。受此影響，公司美股績后跌逾6%。

盡管利潤受損，但阿里的投資周期還沒有結(jié)束。財報后的電話會上，阿里集團CEO、淘天集團董事長吳泳銘表示，阿里將繼續(xù)專注于投資和執(zhí)行用戶至上、AI驅(qū)動戰(zhàn)略，對公司的長期發(fā)展充滿信心。

同時，阿里巴巴仍在加大股東回報，繼2023財年支付約25億美元股息后，2024財年董事會已批準派息約40億美元。同時，阿里繼續(xù)執(zhí)行股份回購計劃，準備在香港主要上市，預計8月底完成轉(zhuǎn)換。有分析認為，阿里在香港主要上市后，有望進入港股通進而提升估值。

在員工方面，截至3月底公司員工總數(shù)為20.49萬人，相比去年末減少1.44萬人。至此，阿里已經(jīng)連續(xù)九個季度出現(xiàn)裁員，累計向社會輸送了5.44萬人才。

01

兩年多減少五萬多名員工

財報顯示，截至2024年3月底，阿里巴巴員工數(shù)已經(jīng)減到了204891人，相比去年末減少1.44萬人。

去年11月19日晚，阿里巴巴方面澄清了一則“阿里即將裁員25000人”的謠言。“假的！這是5月份的謠言了，當時就辟過謠了。”阿里集團公關(guān)負責人顏喬在朋友圈辟謠稱。

但從阿里實際減少的員工數(shù)量來看，裁員并非空虛來風。

截至去年6月末，公司員工總數(shù)為228675人。據(jù)此計算，至今年一季度末，阿里員工數(shù)量減少了2.4萬人，和公司去年5月卷入的流言中的裁員數(shù)量相當。

雷達財經(jīng)注意到，阿里曾有一段員工數(shù)量飆升歲月。

2018年3月底，阿里巴巴員工為66421人，2019年3月底增至101958人，員工增幅達53.5%。2020年3月底，阿里進一步升至117600人，增幅為15.34%。

2021年3月末，阿里的員工總數(shù)升至251462人。之所以出現(xiàn)人數(shù)飆升，主要是阿里巴巴完成了對高鑫零售（大潤發(fā)母公司）的收購。

而時間來到2021年末，彼時阿里的員工數(shù)多達259316人，這是阿里員工的數(shù)量頂點。

自2022年開始，阿里員工開始進入下降區(qū)間，連續(xù)9個季度出現(xiàn)員工數(shù)量減少，短短兩年多的時間里合計減少5.44萬人。

針對阿里員工“畢業(yè)”，2020年初，一條馬云的言論曾廣為流傳：“30年以后，我們每年向社會輸出至少1000名10年以上的阿里人，他們應該參與到社會的建設(shè)，到各個公司去”。

有人認為這是阿里“變相裁員”的訊號，更有網(wǎng)友稱“能把裁員拔高到這樣的高度，我服”，這才是“說話的藝術(shù)”。

2020年1月7日，馬云在重回課堂上回應了此前網(wǎng)上的“阿里裁員”傳言，他表示員工能在阿里熬到3年非常難，熬到10年都是寶貝。往社會送出去是因為經(jīng)過阿里嚴格訓練后，他們對數(shù)字經(jīng)濟、執(zhí)行力等超越了很多其他公司，就應該去政府部門、大學等其他地方。

但從最終的裁員結(jié)果來看，阿里的裁員力度遠超馬云彼時的“每年畢業(yè)1000人”言論。

02

菜鳥、海外電商高增

財報顯示，剛剛過去的一個季度，阿里六大業(yè)務中，除了大文娛集團業(yè)務之外均實現(xiàn)了增收。

其中，阿里國際數(shù)字商業(yè)集團（AIDC）、菜鳥集團（‘菜鳥’）、本地生活集團在2024年一季度均實現(xiàn)了營收同比兩位數(shù)增長。

具體來看，本季度，阿里AIDC收入同比增長45%至274.48億元，AIDC旗下零售平臺整體訂單同比增長20%，由AIDC跨境業(yè)務增長所帶來強勁表現(xiàn)，尤其速賣通Choice業(yè)務帶來的增長。

據(jù)悉，最初的速賣通也被視為海外版淘寶，是阿里國際最先邁向海外的一步。阿里速賣通現(xiàn)已上線全托管、半托管、海外托管三種模式，Choice 是其去年3月推出的新服務頻道，為海外消費者提供價格競爭力和配送速度高的商品。

財報顯示，本季度，速賣通繼續(xù)實現(xiàn)強勁的訂單同比增長，受惠于Choice為消費者提供具競爭力的價格和高配送速度。于2024年4月，Choice占速賣通整體訂單的約70%。

同時，本季度Trendyol（阿里控股的土耳其電商平臺）繼續(xù)錄得雙位數(shù)訂單增長。在保持土耳其領(lǐng)先電商地位的同時，Trendyol進一步拓展在海灣地區(qū)的跨境業(yè)務。

同樣由支持速賣通的跨境物流履約服務收入所帶動，2024年一季度，菜鳥收入同比增長30%至245.57億元。

去年5月，阿里在2023財年報告中宣布了盒馬、菜鳥和阿里云獨立上市的消息，國際數(shù)字商業(yè)集團也在尋求獨立對外融資。但到今年3月，菜鳥撤回港股IPO申請，原因是“充滿挑戰(zhàn)的IPO環(huán)境無法反映菜鳥真正的估值”。

從營收數(shù)據(jù)上，菜鳥在過去一年增長表現(xiàn)出色。財報顯示，2024財年，菜鳥營收達990.2億元，較2023財年同比增長28%。

本地生活集團是阿里另一個高增長業(yè)務板塊，2024年一季度該部分業(yè)務收入同比增長19%至146.28億元，主要由餓了么和高德所帶動。

阿里表示，本季度受惠于交易用戶及購買頻次提升，餓了么訂單量同比增長強勁；同期，高德業(yè)務實現(xiàn)迅速增長，受惠于大出行場景和“到目的地”服務所帶動。

除了上述業(yè)務，作為阿里核心的電商基本盤，本季度淘天集團的表現(xiàn)中規(guī)中矩，本季度收入同比增長4%至932.16億元。但相關(guān)核心指標均恢復增長，比如一季度線上GMV及訂單量實現(xiàn)同比雙位數(shù)增長、88VIP會員數(shù)量同比雙位數(shù)增長。

吳泳銘認為，淘天集團“用戶為先”戰(zhàn)略見效，圍繞價格力和用戶體驗的投入收到消費者的積極反饋。他預計，2025財年淘天的GMV會隨著消費體驗提升逐漸恢復健康增長。

2024年一季度，阿里云智能集團收入為255.95億元，同比增長3%。雖然營收增速不明顯，云智能集團仍然被予以眾望。

電話會議上管理層稱，公司的云業(yè)務收入增長主要由AI新產(chǎn)品推動。這些AI產(chǎn)品不僅本身帶來新增收入，還促進了傳統(tǒng)云計算產(chǎn)品的銷售，特別是在公共云領(lǐng)域。

阿里現(xiàn)有的6大業(yè)務板塊中，大文娛集團是唯一在最近一個季度營收下滑且收入最小的板塊。據(jù)財報，2024年一季度該部分實現(xiàn)收入49.45億元，同比下降1%，由于優(yōu)酷收入輕微下降所影響。

此外，所有其他分部包括高鑫零售、盒馬、阿里健康、靈犀互娛、銀泰、智能信息（主要包括UC優(yōu)視和夸克業(yè)務）、飛豬、釘釘（此前于云智能集團分部匯報）和其他業(yè)務，在本季度實現(xiàn)收入約515億元，同比下滑3%。

03

一季度“增收不增利”

本季度，阿里巴巴出現(xiàn)了“增收不增利”的情況。

財報顯示，2024年一季度阿里經(jīng)營利潤為147.65億元，同比下降3%。經(jīng)調(diào)整EBITA（息稅攤銷前利潤）同比下降5%至239.69億元，主要是由于公司增加對電商業(yè)務的投入及授予菜鳥員工的留任激勵。

 當季阿里歸屬于普通股股東的凈利潤為32.70億元、凈利潤為9.19億元，同比下降96%。阿里稱，這樣主要是由于公司所持有的上市公司股權(quán)投資按市值計價變動而產(chǎn)生的凈虧損，而去年同期則為凈收益所致。

市場似乎尚不能適應一家盈利能力下降的阿里。5月14日，阿里美股收跌6.02%。

據(jù)悉，一季度阿里巴巴維持小鵬汽車和微博持倉不變，但清倉了1000萬股嗶哩嗶哩、843萬股摯文集團(陌陌的母公司)，買入逾170萬股知乎。

如果不考慮股權(quán)激勵費用、投資的損益、無形資產(chǎn)減值以及其他若干項目，截至2024年3月31日止季度，非公認會計準則凈利潤為244.18億元（33.82億美元），相較2023年同期的273.75億元下降11%。

對阿里來說，雖然業(yè)務攤子鋪的很大，但現(xiàn)階段真正賺錢的僅有核心電商淘天和云智能集團兩大板塊，其他業(yè)務均為虧損。

以今年一季度數(shù)據(jù)為例，淘天集團當季經(jīng)調(diào)整EBITA 為385億元，同比下滑1%。阿里稱，下滑主要是由于用戶體驗（從而提高消費者留存率，并提升購買頻次）以及科技基礎(chǔ)設(shè)施的投入增加。

本季度，云智能集團經(jīng)調(diào)整EBITA為14.32億元，同比增長45%，這也是本期公司經(jīng)調(diào)整EBITA同比增幅最大的業(yè)務板塊。財報顯示，該板塊利潤增加主要是由于公司專注于公共云而導致的產(chǎn)品結(jié)構(gòu)改善和運營效率提升所致。

吳泳銘也指出，預計在未來幾個季度，這些高增長和高毛利的領(lǐng)域?qū)⒗^續(xù)推動總體收入增長，并抵消低毛利項目制收入的減少。

在眾多虧損業(yè)務中，AIDC、菜鳥、包括高鑫零售等實體在內(nèi)的所有其他業(yè)務，經(jīng)調(diào)整EBITA分別為虧損41億元、13億元和28億元，虧損分別同比增加88%、321%、52%。

其中對于海外電商虧損擴大，阿里國際數(shù)字商業(yè)集團CEO蔣凡在電話會上回應道：“上季度虧損主要有兩個原因，一是我們在一些新興市場有比較激進的投入，尤其是在中東；二是速賣通在海外上線了一個新的服務頻道‘AliExpress Choice’，它的商業(yè)模式的占比一直在爬升，這種商業(yè)模式在切換的過程中，它本身的盈利能力還需要時間。”

而期內(nèi)菜鳥的虧損，主要是因撤回其首次公開發(fā)行而授予菜鳥員工的留任激勵所致；“所有其他”虧損加劇，則“主要是由于盒馬的虧損增加以及靈犀互娛盈利水平下降所致”。

除此之外，阿里的本地生活和大文娛集團在今年一季度經(jīng)調(diào)整EBITA雙雙虧損32億元和8.8億元，但均同比減虧約2成。其中本地生活業(yè)務減虧，主要是由于餓了么的單位經(jīng)濟效益有所改善和規(guī)模擴大所致。

不難看出，阿里的所有業(yè)務中，目前僅有云智能集團是淘天集團之外的第二個盈利點。而大文娛和包括實體零售在內(nèi)的其他業(yè)務，則增長緩慢且常年虧損，侵蝕著阿里的整體利潤水平。

04

繼續(xù)回購、回報股東

雖然加大投入一定程度上使得利潤受傷，但阿里的投資步伐并不會就此停下來。

對于這一點，管理層稱，阿里巴巴將繼續(xù)專注于投資和執(zhí)行用戶至上、AI驅(qū)動戰(zhàn)略。且公司對任何投資都持高度的紀律性，只有看到明確的投資回報后才會繼續(xù)投資。具體投資額將根據(jù)提升客戶體驗和產(chǎn)品豐富度的進度來決定。

在對戰(zhàn)略優(yōu)先級業(yè)務的大力投入的同時，阿里也通過大筆派息、股份回購等措施讓投資者滿意。

財報披露，阿里巴巴董事會已批準派發(fā)2024財年股息，包括年度定期現(xiàn)金股息和一次性特別現(xiàn)金股息，派息總額約為40億美元。2023財年，阿里巴巴宣布派發(fā)年度股息總額約為25億美元。

另外，阿里巴巴繼續(xù)執(zhí)行股份回購計劃。2024年一季度，根據(jù)股份回購計劃，阿里巴巴以總額48億美元回購了5.24億股普通股。2024財年，阿里巴巴以總額125億美元回購總計12.49億股普通股，此舉使得阿里流通股凈減少5.1%。

投資者另一個值得期待的事項是，一直在為在香港主要上市做準備，目前預計于2024年8月底完成轉(zhuǎn)換。

對此，有觀點指出，香港成為主上市地的主要作用是阿里能夠進入港股通，接受南下這種更熟悉業(yè)務的資金來投資，從而有助于改善阿里持續(xù)低估的情況。