出品/觀點(diǎn)網(wǎng)

作者/潘玲宣

自去年10月證監(jiān)會(huì)發(fā)文將公募REITs試點(diǎn)資產(chǎn)類型拓展至消費(fèi)基礎(chǔ)設(shè)施以來(lái)，以消費(fèi)基礎(chǔ)設(shè)施為底層資產(chǎn)申報(bào)發(fā)行公募REITs明顯進(jìn)入競(jìng)速階段。

雖然百貨商場(chǎng)、購(gòu)物中心、奧特萊斯、超市等均屬于消費(fèi)基礎(chǔ)設(shè)施，但在目前已申報(bào)發(fā)行的產(chǎn)品中，底層資產(chǎn)還是以購(gòu)物中心居多。

而在近期，隨著華夏首創(chuàng)奧特萊斯封閉式基礎(chǔ)設(shè)施證券投資基金（以下簡(jiǎn)稱“華夏首創(chuàng)奧萊REIT”）正式獲得中國(guó)證監(jiān)會(huì)準(zhǔn)予注冊(cè)的批復(fù)，并獲得上交所無(wú)異議函，該產(chǎn)品也成為國(guó)內(nèi)首只獲批的以?shī)W特萊斯項(xiàng)目為底層資產(chǎn)的消費(fèi)基礎(chǔ)設(shè)施公募REITs。

攜優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)，首創(chuàng)城發(fā)領(lǐng)跑奧萊REITs

據(jù)了解，華夏首創(chuàng)奧萊REIT的底層資產(chǎn)為濟(jì)南首創(chuàng)奧萊項(xiàng)目和武漢首創(chuàng)奧萊項(xiàng)目，首創(chuàng)鉅大有限公司將擔(dān)任運(yùn)營(yíng)管理統(tǒng)籌機(jī)構(gòu)，由首創(chuàng)鉅大旗下北京首鉅商業(yè)管理有限公司作為運(yùn)營(yíng)管理實(shí)施機(jī)構(gòu)。

2023年，首創(chuàng)鉅大旗下的各奧萊項(xiàng)目全年客流近6000萬(wàn)人次，全年銷售額超過百億元、可比口徑較2022年增長(zhǎng)約38%，創(chuàng)造了歷史最佳業(yè)績(jī)。

那么，為何會(huì)選擇濟(jì)南首創(chuàng)奧萊和武漢首創(chuàng)奧萊作為底層資產(chǎn)包呢？

一方面，從商業(yè)項(xiàng)目的生命周期來(lái)看，濟(jì)南項(xiàng)目與武漢項(xiàng)目開業(yè)時(shí)間接近，目前均已進(jìn)入成熟穩(wěn)定的運(yùn)營(yíng)期。

其中，濟(jì)南首創(chuàng)奧萊項(xiàng)目位于濟(jì)南市東部新城核心片區(qū)，2019年1月開業(yè)，項(xiàng)目可租面積5.2萬(wàn)平方米；武漢首創(chuàng)奧萊項(xiàng)目位于武漢市東湖新技術(shù)開發(fā)區(qū)（光谷）區(qū)內(nèi)，2018年4月開業(yè)，可租面積4.9萬(wàn)平方米。兩個(gè)項(xiàng)目的體量較為接近。

值得注意的是，兩個(gè)項(xiàng)目在開業(yè)后不久遇到了疫情，極端的市場(chǎng)環(huán)境之下仍然保持了穩(wěn)定的業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)，這或許與其開放式街區(qū)的建筑形態(tài)不無(wú)關(guān)系。

而奧特萊斯憑借“名品+折扣”的經(jīng)營(yíng)模式，能夠有效貼合不同經(jīng)濟(jì)周期下的消費(fèi)需求，擁有更廣泛的消費(fèi)群體支撐。憑借極強(qiáng)的抗周期性，在經(jīng)濟(jì)和零售市場(chǎng)下滑時(shí)，奧特萊斯能夠保持相對(duì)穩(wěn)定。

《2023-2024中國(guó)奧特萊斯行業(yè)白皮書》顯示，2023年，零售行業(yè)發(fā)展承壓，各業(yè)態(tài)的增長(zhǎng)分化較大，但奧萊業(yè)態(tài)逆市增長(zhǎng)，全國(guó)現(xiàn)有在營(yíng)業(yè)奧特萊斯項(xiàng)目約239個(gè)，2023年奧萊銷售規(guī)模約2300億元，同比增長(zhǎng)約9.5%，在所有零售業(yè)態(tài)中增長(zhǎng)比例最高。

另一方面，對(duì)于消費(fèi)基礎(chǔ)設(shè)施REITs的資產(chǎn)質(zhì)量評(píng)估，還要關(guān)注其所在的城市和地理位置，以及未來(lái)租金上漲空間。

數(shù)據(jù)顯示，這兩座城市在過去的一年里，常住人口凈增量顯著，成為經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的縮影。武漢2023年經(jīng)濟(jì)發(fā)展躍上了2萬(wàn)億的新臺(tái)階，比前一年增長(zhǎng)5.7%。且武漢是中部地區(qū)唯一一個(gè)GDP超過2萬(wàn)億元的城市，城市自身就具備吸引集聚海內(nèi)外優(yōu)質(zhì)要素資源的實(shí)力。

濟(jì)南則是在2023年實(shí)現(xiàn)了1.27萬(wàn)億的生產(chǎn)總值，常住人口約為943.7萬(wàn)人，達(dá)到了近千萬(wàn)級(jí)的體量。

坐擁絕佳的消費(fèi)市場(chǎng)，再加上出色運(yùn)營(yíng)，兩個(gè)奧特萊斯項(xiàng)目開業(yè)至今，保持著穩(wěn)定且亮眼的運(yùn)營(yíng)業(yè)績(jī)。濟(jì)南項(xiàng)目自開業(yè)以來(lái)銷售額連續(xù)5年蟬聯(lián)濟(jì)南奧萊市場(chǎng)第一，武漢項(xiàng)目自2019年以來(lái)穩(wěn)居武漢長(zhǎng)江以南區(qū)域奧萊市場(chǎng)龍頭地位。

打通“投融管退”，為行業(yè)樹立標(biāo)桿

事實(shí)上，這兩座奧特萊斯項(xiàng)目的運(yùn)營(yíng)商首創(chuàng)城發(fā)，是北京首都創(chuàng)業(yè)集團(tuán)有限公司旗下的城市發(fā)展綜合運(yùn)營(yíng)體。

自2009年進(jìn)軍奧萊業(yè)務(wù)以來(lái)，首創(chuàng)城發(fā)（首創(chuàng)置業(yè)）在過去十幾年快速完成項(xiàng)目擴(kuò)張和經(jīng)驗(yàn)積累，現(xiàn)階段正處于由高速增長(zhǎng)到高質(zhì)量發(fā)展的轉(zhuǎn)變過程之中。

2023年10月，證監(jiān)會(huì)發(fā)布《關(guān)于修改<公開募集基礎(chǔ)設(shè)施證券投資基金指引（試行）>第五十條的決定》，將公募REITs試點(diǎn)資產(chǎn)類型拓展至消費(fèi)基礎(chǔ)設(shè)施。

政策窗口已至。2023年12月底，首創(chuàng)城發(fā)第一時(shí)間響應(yīng)，以旗下濟(jì)南首創(chuàng)奧萊項(xiàng)目和武漢首創(chuàng)奧萊項(xiàng)目作為底層資產(chǎn)申報(bào)消費(fèi)基礎(chǔ)設(shè)施REITs，并獲得上交所的受理。

在首創(chuàng)城發(fā)看來(lái)，此舉既是積極踐行首都國(guó)企責(zé)任、貫徹國(guó)家“把恢復(fù)和擴(kuò)大消費(fèi)擺在優(yōu)先位置”決策部署的重要舉措，也將有助于公司打通商業(yè)重資產(chǎn)投、融、管、退全鏈條，盤活存量資產(chǎn)、優(yōu)化資本結(jié)構(gòu)，助力公司向“輕資產(chǎn)運(yùn)營(yíng)管控型”轉(zhuǎn)型，實(shí)現(xiàn)更高質(zhì)量發(fā)展。

也因此，首創(chuàng)城發(fā)副總經(jīng)理、首創(chuàng)鉅大執(zhí)行董事、總經(jīng)理謝洪毅表示，選擇在這一時(shí)間點(diǎn)申報(bào)，其實(shí)是瓜熟蒂落的結(jié)果。報(bào)批時(shí)間與首創(chuàng)城發(fā)從快速發(fā)展階段向精細(xì)化運(yùn)營(yíng)過度的由重轉(zhuǎn)輕戰(zhàn)略布局相吻合。

存量時(shí)代的背景下，商業(yè)地產(chǎn)越來(lái)越強(qiáng)調(diào)項(xiàng)目的精細(xì)化運(yùn)營(yíng)，而擁有資產(chǎn)盤活的能力，不僅能夠幫助提升資產(chǎn)價(jià)值，還能為企業(yè)在市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)中獲取更大的管理規(guī)模和機(jī)會(huì)。

經(jīng)過十幾年積累，首創(chuàng)城發(fā)在發(fā)展城市綜合運(yùn)營(yíng)業(yè)務(wù)的過程中，展現(xiàn)出卓越的運(yùn)營(yíng)能力。通過精心策劃和高效執(zhí)行，成功打造了包括“奧萊模式”“郎園模式”“和園模式”等一系列具有特色的商業(yè)項(xiàng)目，吸引了大量消費(fèi)者和投資者的關(guān)注。

華夏首創(chuàng)奧萊REIT的成功獲批，是整個(gè)首創(chuàng)城發(fā)集團(tuán)在商業(yè)地產(chǎn)領(lǐng)域精耕細(xì)作、創(chuàng)新求變的重大成果，同樣也標(biāo)志著首創(chuàng)鉅大在資產(chǎn)證券化道路上邁出了堅(jiān)定的一步。

作為國(guó)內(nèi)首只獲批的以?shī)W特萊斯項(xiàng)目為底層資產(chǎn)的消費(fèi)基礎(chǔ)設(shè)施公募REITs，華夏首創(chuàng)奧萊REIT也為行業(yè)樹立了新的標(biāo)桿。

未來(lái)成功上市后，首創(chuàng)奧萊的商業(yè)運(yùn)營(yíng)將接受資本市場(chǎng)的深度考驗(yàn)，有助于進(jìn)一步推動(dòng)首創(chuàng)奧萊運(yùn)營(yíng)管理的模式創(chuàng)新和管理能力提升，亦將助力首創(chuàng)城發(fā)實(shí)現(xiàn)更多商業(yè)資產(chǎn)的盤活和資本結(jié)構(gòu)的優(yōu)化。

截至目前，首創(chuàng)城發(fā)全國(guó)在營(yíng)奧萊項(xiàng)目15個(gè)，總建筑面積約180萬(wàn)平方米，實(shí)現(xiàn)了對(duì)直轄市、省會(huì)城市及潛力消費(fèi)城市的戰(zhàn)略覆蓋。

豐富且優(yōu)質(zhì)的資產(chǎn)儲(chǔ)備也為華夏首創(chuàng)奧萊REIT未來(lái)的擴(kuò)募提供了更為廣闊的想象空間。謝洪毅提到，后續(xù)會(huì)根據(jù)時(shí)間表，考慮把哪些項(xiàng)目裝進(jìn)REITs中開展新的資產(chǎn)證券化，將會(huì)優(yōu)先考慮運(yùn)營(yíng)表現(xiàn)好的首創(chuàng)奧萊項(xiàng)目。