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300億,百事可樂運(yùn)營(yíng)公司賣了

來源: 東四十條資本 張雪 2024-07-17 16:37

可樂

來源/東四十條資本

作者/張雪

一筆新浮出水面的收購,又為2024年這個(gè)消費(fèi)并購大年增添了新的例證。

近日,世界第四大釀酒集團(tuán)嘉士伯公司宣布,以33億英鎊(約合308億人民幣)的價(jià)格,收購英國軟飲料制造商Britvic Plc。

根據(jù)收購條款,Britvic股東將有權(quán)獲得每股1315便士權(quán)益,其中包括每股1290便士現(xiàn)金及每股25便士的特別股息,較收購意向披露前的股價(jià)有36%的溢價(jià)。若通過監(jiān)管,此交易方案將于2025年第一季度生效。

本次的被收購方Britvic PLC 則是一家來自英國的軟飲料制造商,它在英國、愛爾蘭、法國、巴西等地提供多種飲料產(chǎn)品,包括果汁、糖漿、礦泉水、蘇打水、混合飲料以及能量飲料和調(diào)味飲料等。既運(yùn)營(yíng)著百事可樂、七喜、立頓冰茶等百事授權(quán)品牌,也有自營(yíng)品牌Fruit Shoot、Robinsons、Tango、J2O等,是英國最大非碳酸軟飲料供應(yīng)商、第二大品牌碳酸軟飲料供應(yīng)商。

所以,如果你一開始也跟我一樣,對(duì)Britvic Plc感到陌生,那么現(xiàn)在換個(gè)角度,把它看做是七喜、立頓、百事可樂等品牌的運(yùn)營(yíng)方,是不是一下就具象化了。在我看來,如果給這筆收購打個(gè)可能不那么恰當(dāng)?shù)谋确桨桑拖喈?dāng)于青島啤酒收購了元?dú)馍帧?/p>

兩次提價(jià)

“Probably the best beer in the world”,這是嘉士伯啤酒最為著名的一句廣告語。

這家擁有超160年歷史的丹麥啤酒廠商,目前不僅成為了國際性的啤酒生產(chǎn)商,而且在40多個(gè)國家擁有生產(chǎn)基地,產(chǎn)品暢銷全球140多個(gè)國家和地區(qū) 。按2023年銷量劃分,嘉士伯業(yè)務(wù)主要分為最大業(yè)務(wù)主流核心啤酒(59%),高端啤酒(19%)、軟飲料(16%)、無醇酒精飲料(3%)、跨啤酒產(chǎn)品(2%)和其他(1%)。

此外,嘉士伯集團(tuán)的產(chǎn)品組合非常豐富,涵蓋多個(gè)品牌和產(chǎn)品類型。國際品牌包括嘉士伯、樂堡、凱旋1664等,本土品牌主要有烏蘇啤酒、重慶啤酒、大理啤酒,京A等,其產(chǎn)品包裝形式多樣,包括不同容量的瓶裝、聽裝等。

據(jù)悉,在今年6月,嘉士伯曾兩次提出收購要約,分別為每股1200便士和1250便士,但均未獲得Britvic董事會(huì)的批準(zhǔn)。

但這并未打消嘉士伯的收購念頭,而是選擇了持續(xù)加價(jià)。同時(shí),這筆交易成為了嘉士伯首席執(zhí)行官雅各布(Jacob Aarup-Andersen)自去年上任以來的最大規(guī)模的一筆收購,也是嘉士伯最受關(guān)注的一個(gè)收購案。

若交易順利達(dá)成,為了實(shí)現(xiàn)增長(zhǎng)目標(biāo),嘉士伯將成立一家名為“Carlsberg Britvic”的規(guī)模化多飲料供應(yīng)商,其將運(yùn)營(yíng)一條高效的供應(yīng)鏈和分銷網(wǎng)絡(luò),以拓展其在英國和西歐的業(yè)務(wù)。

值得一提的是,在收購Britvic的同時(shí),嘉士伯宣布了另一筆收購,即計(jì)劃全資收購英國啤酒合資公司Carlsberg Marston's Limited(CMBC)。目前,英國酒企Marston’s擁有合資公司40%的股權(quán),嘉士伯將以2.06億英鎊(約合人民幣19.18億元)進(jìn)行收購,預(yù)計(jì)交易在2024年第三季度完成。

一筆勢(shì)在必行的收購

這筆交易為何讓嘉士伯如此執(zhí)著,這背后更多是市場(chǎng)變化和自身增長(zhǎng)雙方面擠壓的結(jié)果。

首先,在市場(chǎng)變化方面,隨著年輕消費(fèi)者對(duì)健康飲品和非酒精飲料的需求增加,嘉士伯的啤酒業(yè)務(wù)已經(jīng)不能成為Z時(shí)代消費(fèi)者的首選,如果適度飲酒已是一種既定消費(fèi)趨勢(shì),那么不含酒精的飲料可以讓客戶留在一個(gè)品類內(nèi)或品牌組合內(nèi),從而提供穩(wěn)定的收入。

所以嘉士伯要想繼續(xù)在市場(chǎng)中站穩(wěn)腳跟,向非酒精和飲料行業(yè)轉(zhuǎn)型勢(shì)在必行。彭博在相關(guān)報(bào)道中也指出,隨著消費(fèi)者選擇無醇啤酒、軟飲料和硬蘇打水等替代品,含酒精啤酒的銷量不再增長(zhǎng),這讓嘉士伯尋求擴(kuò)展其傳統(tǒng)啤酒品類。

其次,從內(nèi)部來看,嘉士伯在剛剛更新不久的“揚(yáng)帆27”戰(zhàn)略中,著重提到在產(chǎn)品方面,嘉士伯將加強(qiáng)高端產(chǎn)品增長(zhǎng),鞏固主流核心啤酒,加速發(fā)展無醇啤酒,并拓展啤酒以外的品類。在地理布局上,除了繼續(xù)在中國取得成功,還要打造更多高利潤(rùn)基地市場(chǎng)和加速發(fā)展高潛力市場(chǎng)。

此外,根據(jù)其最新財(cái)報(bào),2023年集團(tuán)整體表現(xiàn)出了積極的增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)。全年收入達(dá)到735.85億丹麥克朗(約合人民幣764.6億元),增長(zhǎng)9.2%,利潤(rùn)也實(shí)現(xiàn)了5.2%的增長(zhǎng),然而西歐和中歐及東歐地區(qū)的銷量分別下滑了2.3%和4.0%。

而收購Britvic,則可以做到一舉多得。

其一,這個(gè)交易將直接影響軟飲料在嘉士伯集團(tuán)中的銷量貢獻(xiàn)比,即將由16%提高至30%,這也就意味著軟飲料業(yè)務(wù)將成為嘉士伯繼主流核心啤酒和高端啤酒之后的第三大業(yè)務(wù)板塊。

其二,嘉士伯表示,收購Britvic將使Britvic的軟飲料業(yè)務(wù)與嘉士伯的啤酒組合和市場(chǎng)營(yíng)銷能力相結(jié)合,加強(qiáng)嘉士伯在西歐地區(qū)的營(yíng)業(yè)收入和利潤(rùn)增長(zhǎng),并大幅提升該地區(qū)的現(xiàn)金流。

其三,此次收購還將加強(qiáng)嘉士伯與百事飲料的合作關(guān)系。

據(jù)悉,瓶裝業(yè)務(wù)作為嘉士伯的一個(gè)重要組成部分,不僅僅涉及啤酒產(chǎn)品的裝瓶,還擴(kuò)展到了軟飲料領(lǐng)域,比如它已經(jīng)在包括挪威和瑞典在內(nèi)的五個(gè)國家與百事建立了裝瓶合作關(guān)系。而Britvic則是百事在英國和愛爾蘭的獨(dú)家裝瓶商,運(yùn)營(yíng)著多個(gè)百事授權(quán)品牌以及自營(yíng)品牌。所以這筆收購有望讓嘉士伯成為百事在歐洲的最大裝瓶商。

不過,即便這筆收購看起來好處多多,嘉士伯股東們最初卻對(duì)這筆溢價(jià)收購并不認(rèn)可,甚至還出現(xiàn)了嘉士伯之前的股價(jià)下跌近10%的情況。頗具戲劇性的是,在宣布交易達(dá)成后,嘉士伯股價(jià)有所上漲,因?yàn)榧问坎噲D保證此次收購將在五年內(nèi)帶來頗具吸引力的協(xié)同效應(yīng),并節(jié)省1億英鎊的成本。

與此同時(shí),任何大型收購都伴隨著整合的挑戰(zhàn),嘉士伯能否對(duì)Britvic的進(jìn)行有效整合,以確保收購能夠帶來預(yù)期的協(xié)同效應(yīng)仍是個(gè)未知。

中國仍是關(guān)鍵市場(chǎng)之一

關(guān)于嘉士伯,一個(gè)并不為人所知的知識(shí)點(diǎn)是,中國是其全球最大的單一市場(chǎng),中國貢獻(xiàn)的營(yíng)業(yè)額占到了嘉士伯所有業(yè)務(wù)的三分之一。

公開資料顯示,早在1876年,嘉士伯啤酒就首次出口到中國 。1995年,嘉士伯在上海松江投資5000萬美金建立了第二家合資啤酒廠,并與香港太古集團(tuán)合作,使外方股份達(dá)到95% 。2003年以后,嘉士伯主要專注于中國西部地區(qū)的發(fā)展,并成為了重慶啤酒的絕對(duì)控股大股東。

值得注意的是,重慶啤酒股份有限公司成立于1958年,是中國國內(nèi)為數(shù)不多的上市啤酒公司之一,嘉士伯集團(tuán)在2013年底成為其絕對(duì)控股大股東,并在2020年完成了重大資產(chǎn)重組,將嘉士伯在中國控制的啤酒資產(chǎn)注入該公司 。

此后,嘉士伯在中國的發(fā)展便迎來了高光時(shí)刻。尤其是在2020年,盡管中國啤酒行業(yè)整體產(chǎn)量下滑了7%,嘉士伯中國的銷量卻逆勢(shì)增長(zhǎng)了3.3%,同年,嘉士伯中國的凈收入突破了100億人民幣的里程碑,實(shí)現(xiàn)了7.1%的增長(zhǎng),這使得中國成為嘉士伯集團(tuán)在全球最大的市場(chǎng) 。

2023年,嘉士伯延續(xù)了這一積極態(tài)勢(shì),盡管預(yù)計(jì)中國啤酒行業(yè)幾乎沒有增長(zhǎng),嘉士伯中國的銷量和收入依然取得了5%的增長(zhǎng)。

需要指出的是,去年在雅各布上任的第一個(gè)月,也就是2023年9月,嘉士伯通過收購額外的26.5%股權(quán),控制本土精釀啤酒公司京A,增持股份至75.5%。

當(dāng)時(shí)就有分析稱,此舉是為了幫助高端增長(zhǎng)疲軟的重慶啤酒帶來新的突破口,當(dāng)然這筆收購也有助于加強(qiáng)嘉士伯在中國精釀啤酒市場(chǎng)上的業(yè)務(wù),并且京A也將并入公司的亞洲地區(qū)板塊中 。

然而,嘉士伯近期在歐洲市場(chǎng)的頻頻動(dòng)作也讓外界和股東懷疑嘉士伯在有意降低對(duì)亞洲市場(chǎng)的依賴,畢竟在按去年銷量計(jì)算,其第一、二大市場(chǎng)分別為亞洲(40%)、西歐(35%)。但若將Britvic納入統(tǒng)計(jì),次序?qū)l(fā)生倒轉(zhuǎn),西歐以43%排名第一,亞洲則以33%排名第二。

對(duì)此嘉士伯官方給出了否認(rèn)的回答。“我們對(duì)亞洲業(yè)務(wù)感到非常興奮,越南、印度和中國在未來十年都將提供巨大增長(zhǎng)機(jī)遇,我們將繼續(xù)以最大能力進(jìn)行投資,以在這些市場(chǎng)實(shí)現(xiàn)有機(jī)增長(zhǎng),亞洲市場(chǎng)的(前景)絲毫沒有變化。”雅各布說。

據(jù)介紹,嘉士伯集團(tuán)計(jì)劃在2024年增加銷售和營(yíng)銷的投資,其中營(yíng)銷投入將增加10%以上,特別是向中國市場(chǎng)傾斜,以實(shí)現(xiàn)長(zhǎng)遠(yuǎn)增長(zhǎng)目標(biāo) 。

特別地,“加速揚(yáng)帆”(Accelerate SAIL)作為“揚(yáng)帆27”戰(zhàn)略的一部分,重申了嘉士伯對(duì)中國市場(chǎng)的承諾,計(jì)劃在未來幾年內(nèi),無論是西部地區(qū)還是大城市,都利用其“強(qiáng)大的國際及本地高端啤酒、非酒精品類(Beyond Beer)品牌組合”,尋求銷量增長(zhǎng)和價(jià)值提升 。

本文為聯(lián)商網(wǎng)經(jīng)東四十條資本授權(quán)轉(zhuǎn)載,版權(quán)歸東四十條資本所有,不代表聯(lián)商網(wǎng)立場(chǎng),如若轉(zhuǎn)載請(qǐng)聯(lián)系原作者。

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