出品/涌流商業(yè)

作者/李偉

“首先，我對90天前承諾的關(guān)鍵行動進(jìn)展感到自豪，我們達(dá)成了期望的目標(biāo)，但我們對整體結(jié)果不太滿意——我們可以做得更好。”

3月20日，耐克公布2025財年第三季度業(yè)績后，CEO賀雁峰（Elliott Hill）在電話會議上以此開場。

賀雁峰在5個月前上任，他在耐克工作了32年，退休數(shù)年后重返公司擔(dān)任CEO。這是耐克在他領(lǐng)導(dǎo)下的首個完整季度。

 前任CEO唐若修（John Donahoe）來自貝恩，顧問導(dǎo)向、崇尚數(shù)字化改革與直接銷售；賀雁峰銷售導(dǎo)向，零售商老友遍布全世界。現(xiàn)在，外界正見證兩種截然不同的經(jīng)營思路，如何影響一家8萬人的超級公司，耐克何時能重回增長軌跡。 

戰(zhàn)略糾錯

截至2月28日的第三季度，耐克收入同比下降9.3%至113億美元，凈利潤為7.94億美元，同比下降32%；毛利率下降330個基點至41.5%，原因包括折扣增加、渠道組合變化等。

耐克的直接銷售渠道（Nike Direct）收入為47億美元，貨幣中性基礎(chǔ)上下滑10%；批發(fā)收入為62億美元，貨幣中性基礎(chǔ)上下滑4%。

以此衡量新管理層的改革成效為時尚早，他們近期的核心工作是扭轉(zhuǎn)公司戰(zhàn)略，比如重新專注于專業(yè)運動，而不是聚焦在街頭時尚，投資于營銷和產(chǎn)品創(chuàng)新；比如修復(fù)與經(jīng)銷商關(guān)系、重新定位自營銷售渠道。

賀雁峰在推動出清舊款式、降低庫存，第三季度末，耐克庫存資產(chǎn)為75億美元，與去年同期相比減少2%，庫存改善小有成效。

前任CEO唐若修在任時，耐克被批評過分依賴經(jīng)典的Air Jordan 1、Air Force 1、Dunk；如今公司糾錯，增加跑步和其他性能產(chǎn)品；嘗試在服裝領(lǐng)域建立新業(yè)務(wù)，2月，耐克與金·卡戴珊（Kim Kardashian）的公司合作推出NikeSkims，首個系列產(chǎn)品預(yù)計將在今年夏季發(fā)布。

耐克在近190個國家和地區(qū)開展業(yè)務(wù)，有超過4萬個分銷點。3月20日，賀雁峰圈出了“Win Now”的優(yōu)先事項，重點關(guān)注五大領(lǐng)域（跑步、籃球、足球、訓(xùn)練和運動服），關(guān)注三個國家（美國、中國、英國）和有五個有影響力的城市（紐約、洛杉磯、倫敦、北京、上海）。

示好與修復(fù)

2024年12月，賀雁峰到訪中國。2008年北京奧運會之前，賀雁峰曾經(jīng)領(lǐng)導(dǎo)過在華增長計劃。 

前任CEO領(lǐng)導(dǎo)下，耐克推崇直接面向消費者的銷售，舍棄了與一些體育用品公司的合作，還減少了大型零售商的產(chǎn)品分配；現(xiàn)在，賀雁峰不斷示好給經(jīng)銷商，他與大中華區(qū)兩大合作伙伴滔搏和寶勝見面交流。滔搏是國內(nèi)頭部運動服飾經(jīng)銷商，是耐克、阿迪達(dá)斯等品牌合作伙伴，合計開設(shè)有6000余家門店。 

3月20日，賀雁峰談?wù)撝袊�市場：“�?2月在那里待了一段時間。我挺久沒去那里了，競爭比我記得的四年半前要激烈一些，所以我們必須加快步伐。好消息是，我們?nèi)匀皇侵袊�的第一大品牌。�?o:p>

 第三季度耐克大中華區(qū)狀態(tài)不太好：營收17.33億美元，比第二季度的17.11億美元有所好轉(zhuǎn)，但比上年同期的20.84億美元下滑了15%（貨幣中性基礎(chǔ)上）；息稅前利潤EBIT同比下滑了42%。

耐克執(zhí)行副總裁兼CFO馬修·弗蘭德（Matthew Friend）評價大中華區(qū)：“客流量下降兩位數(shù)，零售額低于我們的計劃。盡管宏觀環(huán)境充滿挑戰(zhàn)，但中國的運動事業(yè)仍在發(fā)展，我們必須加快步伐。市場仍在促銷，尤其是在數(shù)字渠道。我們正在采取積極措施清理市場，優(yōu)先考慮合作伙伴的經(jīng)營健康。這些措施對我們本季度的收入和毛利率產(chǎn)生了負(fù)面影響。”

“盡管這個市場競爭激烈、瞬息萬變，但大中華區(qū)的機(jī)會對耐克來說仍然很重要。我們的品牌依然強(qiáng)勁，但我們?yōu)槭袌鲎⑷牖盍Φ男袆舆�需要一些時間。”

瞬息萬變的市場和競爭壓力不僅作用于耐克，對手阿迪達(dá)斯大中華區(qū)表現(xiàn)也一般，兩周前公布的業(yè)績顯示，2024年其大中華區(qū)的銷售額為34.59億歐元，與上年的31.90億歐元相比有所改善，但距離高峰時期的45.97億歐元仍有不小差距。

阿迪達(dá)斯大中華區(qū)營收同比增長8.4%，也低于公司12%的整體增幅。2020年之前，阿迪達(dá)斯大中華區(qū)曾連續(xù)五年實現(xiàn)雙位數(shù)增長。

但這里也絕不是缺乏機(jī)會，始祖鳥和薩洛蒙的母公司亞瑪芬體育，2024年營收達(dá)到51.83億美元，同比增長18%，其中大中華區(qū)增長了53.7%至12.98億美元。

賀雁峰一直強(qiáng)調(diào)對中國有信心：“那里有13億消費者，這是我們的機(jī)會。我們一直在邀請和激勵13億消費者參與運動、健身。團(tuán)隊在那里做得很好，我們還在中國進(jìn)行了一系列重大投資，無論是圍繞國家籃球隊、田徑隊、足球隊，還是在中國建立了產(chǎn)品創(chuàng)造部門。我認(rèn)為我們進(jìn)行了正確的投資。”

耐克大中華區(qū)的轉(zhuǎn)型，在短期內(nèi)影響了財務(wù)表現(xiàn)，但如果能快速完成去庫存，就可以為未來的增長打下基礎(chǔ)。

賀雁峰說：“我們正在清理促銷市場，就像在其他地方所做的那樣，為創(chuàng)新產(chǎn)品騰出空間。我們正在重新提升直接銷售Nike Direct和數(shù)字渠道Nike Digital，與我們的兩大合作伙伴密切合作，確保我們投資圍繞消費者，重點關(guān)注性能、跑步、訓(xùn)練、籃球、Jordan、ACG，進(jìn)行正確的分類和展示。”

產(chǎn)品更新

除了對中國市場的討論，3月20日的業(yè)績會上，耐克高層還花了不少時間更新產(chǎn)品多元化進(jìn)展。

第三季度，耐克鞋類總收入下降12%至72.08億美元，服裝收入下滑2%至31.93億美元，裝備收入下降2%至4.77億美元。上年同期，這三大類別收入分別為81.62、32.90、4.87億美元。

重振鞋類產(chǎn)品迫在眉睫。上次業(yè)績會上，賀雁峰曾批評公司：“從宏觀角度觀察，我們失去了對運動的癡迷；依賴少數(shù)幾款運動鞋服款式并不符合我們的本色。”

前任CEO任上，把一些經(jīng)典鞋子供應(yīng)量提升，從只滿足5%的預(yù)定需求，提升到能滿足20%的需求。耐克在2022年和2023年分別發(fā)布了700多款不同的Jordan運動鞋。耐克Dunk、Air Jordan 1和Air Force 1的供應(yīng)量大增，這些暢銷品一方面曾經(jīng)換得銷售數(shù)據(jù)強(qiáng)勁增長，但另一方面，太容易獲得的鞋子，讓消費者少了興趣。

另外在跑步方面，過去數(shù)年，耐克過于關(guān)注專業(yè)競速跑鞋Vaporfly、Alphafly，對日常休閑跑步者需求響應(yīng)不足，這些客戶轉(zhuǎn)向了Hoka、Asics等品牌。

賀雁峰更新相關(guān)信息：“我們開始推動更加多元化的產(chǎn)品組合，要彌補減少的經(jīng)典款供應(yīng)數(shù)量還需要時間，但我們的方法很簡單，要讓消費者愛上耐克的新產(chǎn)品，要打造一個多種風(fēng)格的角色陣容，其中一些風(fēng)格與男性互動，一些風(fēng)格與女性互動。”

管理層明白，經(jīng)典鞋款減少供應(yīng)帶來挑戰(zhàn)，強(qiáng)調(diào)將努力通過Pegasus Premium、Vomero 18和更新的Air Max等創(chuàng)新來實現(xiàn)產(chǎn)品組合多樣化。

對于日常跑鞋的需求，賀雁峰更新細(xì)節(jié)：“本季度，我們推出了專為日常跑步者打造的Vomero 18……我們計劃借勢而行，在大規(guī)模跑步活動的支持下，到4月中旬將Vomero 18的銷量翻一番。您可以期待在下一個財年推出該系列的新產(chǎn)品，在跑步方面，我們正在努力實現(xiàn)高的執(zhí)行標(biāo)準(zhǔn)。”

對于外界更關(guān)注的與卡戴珊合作，賀雁峰也給出時間表：“我們共同確定消費者需求，正在創(chuàng)造一個以時尚為主導(dǎo)、兼具造型和性能的新產(chǎn)品市場。第一個綜合系列將于下個季度通過NIKE和SKIMS Direct渠道在北美推出，并將在若干季節(jié)內(nèi)擴(kuò)展到全球范圍內(nèi)。”