出品/職業餐飲網 

撰文/張鐸

本以為熬過了最艱難的階段，餐飲業終于可以回到增長軌道。

但2024年的各大餐企的財報卻揭示出另一種現實：

15家上市餐企中，只有兩家同店銷售額是正增長。降價沒帶來客流，開店也拉不動營收，舊有的增長邏輯正在失效，焦慮在蔓延……

這些上市餐業的業績分化與策略轉向，正在釋放出清晰的信號。

我們復盤了15份財報，試圖借由這些變化，拼出當下中國餐飲的現實輪廓，并尋找下一輪增長可能出現的方向。

誰跑贏了大盤？

海倫司步履維艱，霸王茶姬一騎絕塵

2024年，中國餐飲業實現收入55718億元，同比增長5.3%。限額以上餐飲單位（即年營收在200萬元以上的規模門店）增幅則收窄至3.0%。

而在已披露年報的上市餐飲企業中，多數品牌的營收表現，甚至未能達到這一基準線。

2024年部分上市餐企營收及利潤 制圖/職業餐飲網

一批品牌在持續承壓中掙扎前行。海倫司營收大幅下滑38.7%，由盈轉虧；呷哺呷哺集團下降19.25%；茶百道和奈雪的營收分別下滑13.78%與4.7%，后者全年凈虧損達9.17億元。這并非偶發的財務波動，而是一種結構性的分化現實。

當然，仍有少數企業交出了亮眼答卷。尚未上市的霸王茶姬在招股書中披露，其2024年營收同比增長174.35%，達到124億元，凈利潤躍升至25億元，成為極少數同時實現“規模擴張”與“盈利增長”的品牌。達勢股份、蜜雪冰城、瑞幸、小菜園、古茗等也實現了兩位數營收增長，明顯跑贏行業平均水平。

然而，增長的來源不同，背后的含金量也并不一致。

降價換不來客流，湊湊同店銷售跌三成

收入增長，并不總意味著運營改善。2024年，隨著消費者更加謹慎，價格戰在多個賽道延續。茶飲、快餐、正餐等主流品類的客單價持續走低，品牌普遍通過推出低價組合以爭奪有限的客流。

但價格下探，并未帶來翻臺率的同步回升。除個別品牌外，大多數企業未能有效提高客流周轉效率，最終同店銷售額整體下滑，門店的經營表現趨于疲弱。

2024年15家上市餐企中，只有兩家同店銷售額正增長 制圖/職業餐飲網

海底撈是少數的例外之一。盡管客單價從97.3元降至95.7元，但憑借翻臺率提升至4.0，實現了3.58%的同店增長；達勢股份同店銷售額增長2.5%，延續了其連續30個季度的正向表現。

其余品牌普遍錄得負增長。百勝中國下降3%；小菜園未能實現“以價換量”——在客單價減少6元、翻臺率下降0.3次的背景下，最終錄得-12.11%的同比跌幅。

九毛九、太二、慫火鍋的同店銷售額分別下降13.0%、18.8%和31.6%。從門店層面的經營利潤率來看，九毛九為15.4%，太二為13.2%，慫火鍋則降至8.6%。作為集團重點推動的第二、第三增長曲線，太二與慫火鍋的表現反而不及已退守廣東市場、定位更傳統的九毛九本品牌。

全年營收表現突出的霸王茶姬，也在年末釋放出警訊：2024年第四季度，其同店GMV同比下滑18.4%，為全年高增長蒙上一層陰影。

開店變謹慎了

奈雪暫停加盟，慫火鍋退守區域

同店收入走弱，回本周期拉長的背景下，餐飲企業正重新衡量擴張的意義。

“多開一家門店”曾是最直接的增長路徑，如今，這一邏輯正變得模糊。就連加盟，這一度被視為最具規模彈性的模式，也顯現出不可持續的跡象。

進入2025年，不少品牌干脆不再設定開店目標，有的暫停加盟，有的則收縮地域布局，退守核心城市。

2024年部分上市餐企開關店情況 制圖/職業餐飲網

門店增長仍由現制飲品行業領跑。截至2024年底，蜜雪冰城門店總數突破4.6萬家，穩居全球現制飲品門店數量之首。瑞幸全年凈增6092家，霸王茶姬凈增2929家，成為茶飲賽道營收第二的品牌。

但增速已現分化。霸王茶姬將2025年的開店目標壓縮至1500家，增幅幾近腰斬；瑞幸第四季度凈增門店997家，環比、同比均有回落；蜜雪冰城的海外拓展節奏也明顯放緩。

與此同時，加盟體系也面臨調整。古茗2024年新增1125位加盟商，同時有871人退出，退出率顯著上升；茶百道當年終止加盟門店890家，是前一年的四倍；奈雪的茶在財報會上透露，自5月起基本暫停新開直營和加盟門店，強調“要優先保證每一家門店的盈利”。

火鍋與中式正餐的節奏更為克制。海底撈的翻臺率已恢復至4，但這一關鍵運營指標并未促使其重啟擴張。盡管在2024年8月就收到超過1萬份加盟申請，全年真正落地的加盟門店僅13家，其中10家由直營店轉制。

九毛九集團旗下太二品牌暫無開店指引，但已設立清晰的關店機制：若門店在一、二季度內未見經營改善、降租無效，且現金流持續為負，將予以關閉。另一個品牌慫火鍋正在評估廣東省外門店的表現，若運營未達預期，也將啟動關店，未來三年的開店重心將回歸華南地區。加盟業務同步收緊。

呷哺集團在2024年延續高頻調整策略，新開78家門店，關閉211家，在下沉市場的退潮信號明顯。2025年，集團將收緊開店區域，重點聚焦北京、河北、上海、廣州、深圳等核心城市；旗下湊湊品牌則進一步提高選址門檻，僅進入大陸地區的優質商場。

目前僅有兩家企業發布明確且高于去年水平的開店計劃。達美樂中國預計2025年新開300家門店，連續30個季度的同店增長與持續刷新的單店首月營收紀錄，是它擴張的底氣。小菜園則計劃新增門店120家，繼續朝2026年門店實現1000家的目標推進。

門店仍是增長的容器，但是否繼續擴張，已不僅取決于規模渴望。能否盈利、是否具備復制性，這些曾在高增長周期中被忽略的問題，如今重新回到決策中心。而當門店的邊界逐漸顯現，新的增長點，正被推上臺前。

從菜單到模型，品牌自救與結構性重塑

增長放緩之后，有些品牌在等待復蘇，有些則開始主動拆解自己。它們不再依賴擴張解決一切問題，而是從菜單到模型，重新做一遍自己——更鮮活的供應、更小的門店、更靈活的組織結構，試圖在結構性疲軟中找到新的支點。

1、回歸鮮活，產品線的結構性修復

預制菜的大量使用持續引發爭議。消費者對“真實感”和“鮮味”的關注不斷上升，促使品牌回歸現場現制，強化對出品過程的控制。

海底撈在2024年將現切牛肉系列設為重點產品，并在部分城市試推現切雞肉、羊肉和鮮活海鮮；太二則以“鮮活”為門店升級的核心理念，推出主打活魚、鮮雞、鮮牛肉的新店型，強化“鍋氣”與出品感。

這不僅是菜單的更新，更是對供應鏈邏輯的一次重構。

2、外賣不只是補充，更是門店模型的延伸

面對線下客流疲軟，越來越多品牌把外賣作為收入端的重要補充。

依托一人食和精品快餐業務，海底撈外賣收入同比增長20.4%；九毛九通過“衛星外賣店”拓展覆蓋范圍，實現15.8%的外賣增長；小菜園則暴增34.4%，訂單量從1890萬躍升至近2900萬。

外賣不再只是線上渠道，更成為門店模型的有機組成部分，也在悄然重塑品牌的空間布局與產品策略。

3、組織重構，從內部孵化到授權試錯

2024年，海底撈大規模試行“內部創業機制”的紅石榴計劃，累計孵化出11個子品牌，包括焰請烤肉鋪子、火焰官、小嗨火鍋等，共計開出74家門店。

雖然當前營收占比較小，但為組織注入了新的活力和試錯空間。

組織的彈性，成為品牌新階段的關鍵變量。

4、模型試探：店型變小、場景更細

肯悅咖啡正在嵌入700家肯德基門店，必勝客繼續推進主打性價比的WOW門店，數量已突破200家；小肥羊試水回轉火鍋模式，嘗試提升坪效，降低加盟成本。奈雪推出“奈雪green”輕飲輕食品牌，主打“低卡”“健康”“日常”三大白領消費關鍵詞。

品牌正嘗試用更靈活、更輕盈的方式打開新入口。

職業餐飲網小結：

餐飲行業，正在重寫增長公式，開店已非萬能解，加盟不再輕盈，單店模型面臨重估，用戶關系被重新定義。

中國餐飲行業沒有停止增長，但增長的方式正在更新：不是更快，而是更穩；不是更廣，而是更深。