出品/時(shí)代財(cái)經(jīng)

作者/葉曼至

老牌港資黃金珠寶企業(yè)周大福（01929.HK）正努力籌集資金，以推進(jìn)自身的轉(zhuǎn)型計(jì)劃。

6月17日，周大福在港交所發(fā)布公告稱，擬發(fā)行于2030年到期的88億港元0.375%可換股債券，初始換股價(jià)為每股17.32港元，較上一日收盤(pán)價(jià)13.72港元溢價(jià)約26.2%，可悉數(shù)轉(zhuǎn)換為5.08億股，占擴(kuò)大后股本約4.9%。

周大福稱，擬將發(fā)行債券的所得款項(xiàng)凈額87.15億港元用于黃金首飾業(yè)務(wù)的發(fā)展及融資、門(mén)店升級(jí)及國(guó)內(nèi)外市場(chǎng)的策略擴(kuò)充，以及用作一般營(yíng)運(yùn)資金。

盡管換股價(jià)較前日收盤(pán)價(jià)溢價(jià)近三成，但發(fā)行可轉(zhuǎn)債籌資仍舊給市場(chǎng)帶來(lái)負(fù)面情緒。6月17日開(kāi)盤(pán)后，周大福盤(pán)中一度跌近10%。截至6月17日收盤(pán)，周大福報(bào)12.720港元/股，跌幅7.29%，總市值1270億港元。

2024年，周大福拋出五年轉(zhuǎn)型計(jì)劃，包括收縮渠道、優(yōu)化產(chǎn)品結(jié)構(gòu)、加速數(shù)字化進(jìn)程等。當(dāng)下，金價(jià)仍居高位，市場(chǎng)購(gòu)買金飾的情緒退潮，周大福面臨老鋪黃金、周六福、潮宏基等新老對(duì)手的緊逼，轉(zhuǎn)型迫在眉睫。

潮玩理財(cái)開(kāi)高端形象店，

拋出同店銷售增長(zhǎng)轉(zhuǎn)正目標(biāo)

近兩年，金價(jià)持續(xù)飆升，處于產(chǎn)業(yè)鏈下游的黃金珠寶零售商面臨挑戰(zhàn)。

財(cái)報(bào)顯示，2025財(cái)年（2024年4月1日～2025年3月31日），周大福營(yíng)業(yè)額同比下降17.5%至896.56億港元，歸母凈利潤(rùn)同比減少8.98%至59.16億港元。其中，由于2025財(cái)政年度內(nèi)金價(jià)持續(xù)飆升而導(dǎo)致黃金借貸的公允值虧損61.8億港元（2024財(cái)年為37.57億港元）。

與此同時(shí)，隨著消費(fèi)者對(duì)黃金飾品的購(gòu)買熱情減少，2025財(cái)年周大福珠寶在中國(guó)內(nèi)地、以及中國(guó)香港及中國(guó)澳門(mén)的門(mén)店同店銷售數(shù)據(jù)皆有所下滑。其中，周大福珠寶在中國(guó)內(nèi)地的同店銷售同比下降19.4%。

為此，周大福渠道也在進(jìn)一步收縮。截至2025財(cái)年末，周大福珠寶在內(nèi)地的零售點(diǎn)為6274個(gè)，期內(nèi)凈減少896個(gè)。

除了關(guān)店外，周大福也在升級(jí)門(mén)店，包括在香港、深圳、武漢、西安及上海開(kāi)設(shè)新形象店，以提升品牌的高端屬性。

以今年5月開(kāi)業(yè)、位于上海核心商圈南京東路的形象店為例，該門(mén)店共五層樓高，總面積超1260平米，店內(nèi)包括經(jīng)典時(shí)尚珠寶、高級(jí)珠寶、黃金工藝杰作等場(chǎng)景，同時(shí)提供珠寶工藝互動(dòng)展示、私人定制等交互性購(gòu)物體驗(yàn)。

周大福在財(cái)報(bào)中表示，2026財(cái)政年度，公司將在新加坡和加拿大開(kāi)設(shè)新形象店，并展開(kāi)更廣泛的門(mén)店升級(jí)計(jì)劃。另?yè)?jù)媒體報(bào)道，在2025財(cái)年業(yè)績(jī)會(huì)上，周大福珠寶集團(tuán)副主席鄭志雯宣布，計(jì)劃于中國(guó)內(nèi)地及香港開(kāi)設(shè)約20家新形象店，目標(biāo)實(shí)現(xiàn)同店銷售由負(fù)轉(zhuǎn)正，并爭(zhēng)取達(dá)成單位數(shù)增長(zhǎng)。

持續(xù)推進(jìn)轉(zhuǎn)型計(jì)劃，并不斷開(kāi)設(shè)新形象店顯然需要大量資金，或許也是周大福亟需融資的原因。就獲得融資后公司業(yè)務(wù)發(fā)展規(guī)劃等相關(guān)事宜，6月17日，時(shí)代財(cái)經(jīng)以電子郵件的形式向周大福發(fā)送采訪函，截至發(fā)稿，未獲回復(fù)。

周大福并非今年首個(gè)融錢(qián)的黃金珠寶企業(yè)。

今年5月，號(hào)稱“黃金屆愛(ài)馬仕”的老鋪黃金（06181.HK）發(fā)布配股公告，計(jì)劃以每股630港元折價(jià)8%配售431萬(wàn)股新股，募資凈額26.98億港元，約等于其在去年6月登陸港交所時(shí)募資額度的近三倍。

彼時(shí)，老鋪黃金也在公告中指出，配售所得款項(xiàng)80%將用于發(fā)展核心業(yè)務(wù)，包括不僅限于中國(guó)內(nèi)地門(mén)店拓展、現(xiàn)有門(mén)店位置優(yōu)化和面積擴(kuò)建，以及支持同店銷售的快速增長(zhǎng)；另外20%用于補(bǔ)充流動(dòng)資金及一般企業(yè)用途。

發(fā)力“一口金”外，

周大福還在圈粉中產(chǎn)潮男

周大福的轉(zhuǎn)型計(jì)劃始于一年前。

2024年4月，周大福在品牌創(chuàng)立95周年之際，官宣為期五年的品牌轉(zhuǎn)型計(jì)劃，確定以產(chǎn)品迭代為轉(zhuǎn)型核心，其中包含品牌轉(zhuǎn)型、產(chǎn)品優(yōu)化、門(mén)店升級(jí)、數(shù)字化戰(zhàn)略等。與此同時(shí)，周大福還挖來(lái)前Tiffany&Co.設(shè)計(jì)總監(jiān)、華裔國(guó)際珠寶設(shè)計(jì)師劉孝鵬，聘其為品牌高級(jí)珠寶創(chuàng)意總監(jiān)。

由于定價(jià)黃金產(chǎn)品受金價(jià)干擾程度較低，因此“一口金”也成為周大福發(fā)力重點(diǎn)。2024年4月、8月，周大福分別推出定價(jià)黃金“傳福系列”“故宮系列”，兩者銷售額均達(dá)到40億港元。

據(jù)財(cái)報(bào)，2025財(cái)年，周大福珠寶推出的定價(jià)黃金產(chǎn)品營(yíng)業(yè)額同比大漲105.5%。周大福定價(jià)黃金產(chǎn)品在中國(guó)內(nèi)地黃金首飾及產(chǎn)品類別中，零售值占比亦由2024財(cái)年的7.1%，躍升至2025財(cái)年的19.2%。

除了黃金產(chǎn)品，珠寶品類也成為周大福“重兵”的新方向。

今年以來(lái)，周大福在玉石、翡翠等珠寶賽道動(dòng)作頻頻。今年3月，針對(duì)火熱的寵物消費(fèi)市場(chǎng)，周大福推出寵物珠寶“CTF PET”；5月，周大福與陳冠希的潮牌CLOT聯(lián)名推出了玉石系列產(chǎn)品，圈粉“中產(chǎn)潮男”；6月，周大福推出的首個(gè)高級(jí)珠寶系列“和美東方Timeless Harmony”的主要產(chǎn)品設(shè)計(jì)亦大量運(yùn)用鉆石、翡翠、紅寶石、珍珠等。

在黃金珠寶行業(yè)有多年渠道運(yùn)營(yíng)從業(yè)經(jīng)歷的向晚向時(shí)代財(cái)經(jīng)表示，在資源稀缺、加工工藝與文化價(jià)值等方面多重作用下，珠寶品類在定價(jià)上往往能擁有不輸黃金的高溢價(jià)。但由于不少同行都在布局相關(guān)業(yè)務(wù)，競(jìng)爭(zhēng)激烈，這也意味著周大福需要通過(guò)高端定制、文化IP聯(lián)名等方式搶占消費(fèi)市場(chǎng)，建立賽道優(yōu)勢(shì)。

“但上述的布局都需要在渠道、營(yíng)銷、研發(fā)設(shè)計(jì)上大量地投入資金，這對(duì)于近年來(lái)經(jīng)營(yíng)情況本就有壓力的周大福來(lái)說(shuō)，不是一件容易的事情。”向晚直言道。

應(yīng)受訪者要求，向晚為化名