嘉和一品中央廚房被新希望高價收購，甩掉重資產包袱，但專家認為此舉“不符合餐飲趨勢”

　　新希望集團于近期發布了第六屆董事會第三十次會議決議，擬以2.98億元全資收購嘉和一品中央廚房業務資產。這是繼2015年11月主板上市企業西安飲食終止收購協議后，嘉和一品再次“賣身”，但此番收購并未涉及股權。

　　在經歷2013年A股IPO失敗、2015年投靠西安飲食曲線上市未果后，嘉和一品董事長劉京京近期對外宣布，或將再次向主板或新三板發起獨立上市。專家分析認為，嘉和一品上市障礙不大，但目前重心應回歸到門店經營與用戶體驗。短期來看，出售中央廚房有助于嘉和一品甩掉重資產包袱，但長期來看并不符合餐飲行業趨勢，“表明嘉和一品對長期營收信心不足”。

　　2.98億元出售核心資產

　　新希望六和此次以2.98億元收購嘉和一品中央廚房，其公開表示，嘉和一品建設中央廚房在15年里累積了多個優勢：一是其中央廚房在中餐標準化方面走在前列；二是其品牌在華北具有知名度，享有較高品牌溢價；三是其資質在北京不可復制，目前北京市產業政策層面禁止新建食品加工項目，因此其中央廚房加工資質具有稀缺性。

　　公開資料顯示，嘉和一品中央廚房總部基地在2012年竣工并投入使用，總投資1.6億元，面積超過3.5萬平方米。按照當初嘉和一品董事長劉京京的構想，這一中央廚房基地至少可以滿足500家連鎖店的配送需要，也可以通過集約化采購與生產促進中餐的標準化程度。

　　不過，嘉和一品中央廚房從動工開始就不斷遭遇外界爭議。2009年，嘉和一品在門店僅有6家的情況下就開始做中央廚房，有聲音認為，中央廚房建設屬于重資產項目，大額投入對嘉和一品門店擴張造成了不利影響。

　　與當初西安飲食的出價相比，目前嘉和一品僅中央廚房業務就賣掉了近3億元，約占西安飲食當初4.11億收購價的73％。有業內人士稱，由此可見嘉和一品中央廚房的業務價值。劉京京在接受媒體采訪時表示，出售自己一手打造的這一核心業務，是因為中央廚房目前已陸續投入了近2個億，還有較大的投資空間，而新希望實力比較強。

　　北京志起未來營銷咨詢集團董事長李志起對新京報記者表示，餐飲業未來建設重點就是中央廚房，可以減輕門店壓力、提高產品品質。嘉和一品目前出售這一核心資產，可以推測其現金壓力比較大，短期來看是甩掉了重資產包袱，“但實際說明嘉和一品對長期營收并不看好。”

　　借殼西安飲食上市被放棄

　　事實上，嘉和一品早在2013年就曾啟動過IPO欲登陸A股，后因證監會收緊對擬上市公司的財務審查，嘉和一品因未遞交財務自查報告而導致IPO核查中止。在向新希望出售中央廚房業務之前，嘉和一品在2015年初就計劃向西安飲食出售100%股權，交易標價為4.11億元。中投顧問酒店餐飲行業研究員蕭宇嘉曾在接受媒體采訪時表示，對于2013年IPO受挫的嘉和一品來說，“賣身”于西安飲食可視為一種曲線登陸A股市場的路徑。

　　按照西安飲食當初的設想，收購嘉和一品可實現其區域和渠道擴展，優化產品結構，如果能在2015年底前完成收購可將嘉和一品利潤進行合并，最終可使近年來業績持續下滑的西安飲食實現全年盈利。

　　但在來回折騰大半年后，這場收購以西安飲食單方宣布“終止”收場，理由是因為嘉和一品“自作主張”，未磋商卻投資5300萬元訂購新型智能倉儲柜。

　　西安飲食認為，該項目前期投資巨大，而大規模固定資產投入必將導致嘉和一品固定資產折舊、財務費用、網點布局、營銷推廣等費用大幅增加，進而帶來經營風險。根據西安飲食核查，嘉和一品前期已在智慧餐飲倉儲柜設備上投入了701.85萬元，而2015年上半年該業務僅實現營業收入116.66萬元，并未達到預期效果。由于在智能餐飲業務未來盈利能力及發展方向存在重大分歧，西安飲食決定終止此次收購。

　　李志起認為，目前來看，嘉和一品智慧門店不太成功，也沒有為消費者體驗帶來太多驚喜，整個計劃投資大，但成效并不明顯�！敖鼛啄�，一些洋餐飲都在嘗試智慧餐飲，但目前還沒有成熟的解決方案，指望其收益有大的突破不太現實。”

　　再次計劃獨立上市

　　先是曲線上市失敗，隨后甩掉中央廚房重資產包袱，嘉和一品董事長劉京京近期對外宣布，或將再次向主板或新三板發起獨立上市，未來嘉和一品也將把注意力集中到門店經營上來。

　　2013年首次登陸A股失敗后，嘉和一品背后的PE股東便開始了陸續退出。

　　根據西安飲食此前公布的收購草案，截至去年，嘉和一品7名股東中存在天津紅杉、上海云鋒、上海祥禾和拉薩涌金等PE機構。據新京報此前報道，2009年天津紅杉和上海祥禾、拉薩涌金入股嘉和一品。2011年11月，嘉和一品又從馬云參與的上海云鋒獲得融資。

　　首次IPO失敗后，劉京京便與天津紅杉、上海云鋒、上海祥禾、拉薩涌金4家PE股東簽署了股份回購協議，并分別在2013年和2014年對上述股東持有的30%股份支付回購款。2015年初，西安飲食的收購行為曾讓上述回購協議取消，如今嘉和一品PE股東的退出可寄托于嘉和一品的再上市。

　　李志起認為，嘉和一品通過資本市場補充門店擴張帶來的資金短缺是明智選擇。嘉和一品本身的品牌和規模具備價值也希望得到資本市場認可，“如果主板上不去，新三板對它來說沒有門檻。”

　　不過近幾年可以明顯感覺到嘉和一品把重心放在了供應鏈、資本運作方面，門店經營水準反而在下降，從菜單翻新、人員培訓、服務品質沒有太多進步等表現中可以看出。這說明過去一段時間，嘉和一品忽略了門店現金流這一核心業務，“現在必須重新回歸到這一重心，注重客戶體驗”。

　　根據此前西安飲食對外公布的收購草案，2014年，嘉和一品凈利為1008.19萬元，扣非后凈利只有598.21萬元，同比下滑37%。66家直營店中有50家利潤下滑，占比75.8%，其中12家出現虧損。

　　對于2015年嘉和一品業績以及是否繼續發展智慧餐飲項目，嘉和一品董事長劉京京回復新京報記者稱“不方便接受采訪”。

　　嘉和一品曲折上市路

　　2013年

　　A股IPO失敗

　　2015年

　　投靠西安飲食，交易標價4.11億元，曲線上市未果

　　2016年

　　中央廚房以2.98億元被收購

　　近期

　　劉京京對外宣布，或將再次向主板或新三板發起獨立上市

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