圖片來源：閱文集團(tuán)官網(wǎng)

聯(lián)商網(wǎng)消息：自從2017年11月以55港元的發(fā)行價登陸港交所，成為網(wǎng)絡(luò)文學(xué)第一股的閱文集團(tuán)，曾經(jīng)在資本市場可以說是收獲了無限風(fēng)光。

8月12日，閱文集團(tuán)公布2019上半年業(yè)績公告。財報顯示，閱文集團(tuán)2019上半年實現(xiàn)總收入29.7億元人民幣，同比增長30.1%；凈利潤3.93億元，同比下降22.4%。

免費(fèi)閱讀APP的興起，付費(fèi)用戶的流失

閱文兩大核心業(yè)務(wù)為在線業(yè)務(wù)與版權(quán)運(yùn)營服務(wù)。在線業(yè)務(wù)包括在線付費(fèi)閱讀、網(wǎng)絡(luò)廣告以及平臺分銷第三方網(wǎng)絡(luò)游戲的收入；版權(quán)運(yùn)營服務(wù)主要包括制作及發(fā)行電視劇、網(wǎng)絡(luò)劇、動畫、電影、授權(quán)版權(quán)改編權(quán)、運(yùn)營自營網(wǎng)絡(luò)游戲級銷售紙質(zhì)圖書。

財報顯示，在線業(yè)務(wù)收入達(dá)16.6億元，同比減少11.5%；版權(quán)運(yùn)營及其他收入達(dá)13.1億元，同比增長224.1%。其中，平臺的平均月活躍人數(shù)與2018年同期相比，保持增長。然而，平均月付費(fèi)用戶卻在減少，付費(fèi)比率已由2018年同期的5%降至4.5%。

在閱文集團(tuán)的眾多業(yè)務(wù)中，在線付費(fèi)閱讀可以說是現(xiàn)金牛一般的存在。對于在線業(yè)務(wù)收入縮減，閱文集團(tuán)在財報中認(rèn)為有兩大原因：1、閱文加強(qiáng)了對付費(fèi)內(nèi)容的審核和上架控制；2、2019年上半年，閱文與騰訊合作，在手機(jī)QQ和QQ瀏覽器中推出免費(fèi)閱讀頻道，并推出了自營的免費(fèi)App飛讀。

事實上，這兩條原因背后都頗有些“無奈”的意味。

今年5月底，閱文集團(tuán)旗下的起點中文網(wǎng)涉黃，被網(wǎng)信辦、掃黃打非辦約談，起點中文網(wǎng)更是被勒令停更整頓。整改期間，起點中文網(wǎng)問題突出的“都市”頻道“異術(shù)超能”欄目、“女生網(wǎng)”頻道“N次元”欄目暫停更新7天，晉江文學(xué)城停止更新原創(chuàng)分站15天。

而推出了自營的免費(fèi)APP飛讀則被市場解讀為閱文的“防御戰(zhàn)”。2018年下半年開始，免費(fèi)閱讀app呈井噴式狀態(tài)涌現(xiàn)，不斷搶奪閱讀市場份額。所謂網(wǎng)文免費(fèi)模式，是指平臺承接品牌方的廣告，再通過免費(fèi)網(wǎng)文吸引用戶流量，以此實現(xiàn)品牌曝光的一種模式。有了免費(fèi)的閱讀app，付費(fèi)領(lǐng)域自然就會減少。

2018年5月，趣頭條推出免費(fèi)閱讀APP米讀小說。艾瑞數(shù)據(jù)顯示，截至2019年1月，米讀小說的月度獨立設(shè)備數(shù)為1180萬臺，位列在線閱讀榜單第7名。2018年8月，WiFi萬能鑰匙團(tuán)隊推出的連尚讀。易觀數(shù)據(jù)顯示，其上線2個月便獲得了超1000萬的日活躍用戶，月度獨立設(shè)備數(shù)為2272萬臺，位列第3名。

網(wǎng)文免費(fèi)模式產(chǎn)品進(jìn)入發(fā)展快車道，無疑也對閱文集團(tuán)曾經(jīng)一家獨大的江湖地位構(gòu)成了一定的威脅。推出免費(fèi)閱讀APP飛讀小說也是無奈之舉。

近乎腰斬的股價

2015年騰訊文學(xué)收購了盛大文學(xué)，聯(lián)合成立了閱文集團(tuán)，旗下平臺包括了起點中文網(wǎng)、創(chuàng)世中文網(wǎng)、云起書院、瀟湘書院等網(wǎng)絡(luò)文學(xué)品牌，以及QQ閱讀、起點讀書等移動閱讀APP。

2017年11月，閱文集團(tuán)以55港元的發(fā)行價登陸港交所，成為網(wǎng)絡(luò)文學(xué)第一股的閱文集團(tuán)，一時可謂風(fēng)光無兩。上市當(dāng)日，股價一度突破110港元，最終收漲86.18%，報價102.4港元，公司總市值高達(dá)928億港元。可惜好景不長，股價登頂后開始一段漫長下跌路。

今年6月10日，閱文集團(tuán)宣布對股票的回購計劃，計劃在未來6個月之內(nèi)購回不超過5億港元的公司。截至目前，已累計回購54.56萬股，約占總股本的0.05%，涉及資金約為1795.09萬港元，約占5億回購金額的3.59%。但回購股票往往只能帶動短期內(nèi)股價的拉升，目前其股價的走勢依舊是下跌態(tài)勢。

8月13日，閱文集團(tuán)開盤報每股27.05港元，股價再創(chuàng)歷史新低。

“IP全運(yùn)營”策略能否”救命“？

有分析師表示，在線文學(xué)業(yè)務(wù)，不足以支撐起閱文集團(tuán)此前近千億的高市值。同類公司中，掌閱科技、中文在線市值均不足百億元。上市之初，閱文集團(tuán)之所以獲得超越同類公司的高市值，其中最重要的原因是投資者看重其“互聯(lián)網(wǎng)屬性”。閱文集團(tuán)背靠巨頭騰訊，市場期待閱文能將網(wǎng)絡(luò)文學(xué)領(lǐng)域的龍頭地位延伸至版權(quán)運(yùn)營，在影視、游戲等領(lǐng)域打開變現(xiàn)渠道。

財報顯示，2019年上半年閱文來自版權(quán)運(yùn)營及其他的收入為13.1億元，同比增長224.1%。其中占比最大的版權(quán)運(yùn)營收入達(dá)12.2億元，同比增長280.3%；版權(quán)運(yùn)營及其他業(yè)務(wù)毛利6.6億元，同比增長454.4%。

而在閱文集團(tuán)2018年年報中，閱文集團(tuán)全年版權(quán)運(yùn)營收入實現(xiàn)160%的增長，但總規(guī)模仍只有10億元，在公司總收入中的占比不到20%。

這意味著，閱文正在加速推進(jìn)的“IP全運(yùn)營”策略，將全新的IP+影視聯(lián)動作為動力核心。

但在網(wǎng)絡(luò)文學(xué)版權(quán)開發(fā)上，目前閱文集團(tuán)卻面臨著來自行業(yè)政策的壓力。一直以來，古裝、玄幻小說都是閱文集團(tuán)的優(yōu)勢，閱文集團(tuán)的白金大神級作家貓膩、唐家三少、耳根、我吃西紅柿等都是以玄幻小說起家。玄幻小說也撐起了網(wǎng)文的半壁江山，在起點中文網(wǎng)，玄幻作品高達(dá)72萬本，是所有品類中數(shù)量最多的小說。不過，今年以來玄幻、古裝、翻拍劇的嚴(yán)控，已經(jīng)成為了行業(yè)不爭的事實。其中翻拍包括有影響力的大IP和曾經(jīng)拍過的內(nèi)容，這對于閱文集團(tuán)而言，影響會比影視劇制作公司更大。

閱文集團(tuán)收購的影視劇制作公司新麗傳媒，也同樣受到了行業(yè)政策影響。

據(jù)新麗傳媒董事長曹華益透露，2019年新麗傳媒將制作5部電影、7部電視劇，除了已上映的《來電狂響》、《一吻定情》和電視劇《芝麻胡同》，接下來還有電視劇《慶余年》、《狼殿下》、《精英律師》和《流金歲月》，網(wǎng)劇《天龍八部》，拿到許可證的有《驚蟄》、《精英律師》、《鹿鼎記》。

這其中，雖然《精英律師》和《流金歲月》兩個籌備項目也雙雙入選了國家新聞出版廣電總局公布的“2018-2022百部重點電視劇選題名單”，但是另外《慶余年》、《狼殿下》都涉及古裝權(quán)謀，臺網(wǎng)播都有審查風(fēng)險；《天龍八部》、《鹿鼎記》都是翻拍劇，容易受“禁翻拍”管控的影響。受到波及的都是新麗傳媒的頭部項目，如果政策持續(xù)趨緊，新麗傳媒可能會“元氣大傷”。

（來源：聯(lián)商網(wǎng) 王迪慧）