愛瑪電動車，終于駛上了IPO敲鐘舞臺。

投資界6月15日消息，風靡于各大縣城的兩輪電動車品牌——愛瑪科技正式登陸上海證券交易所主板，發行價為27.86元/股，開盤大漲44%，市值超160億元。

“騎著我心愛的小摩托，它永遠不會堵車。”愛瑪電動車創始人是一對來自河南商丘的夫婦——張劍和段華，20年前嗅到了電動自行車的風口。后來，靠著周杰倫的天價代言，愛瑪電動車爆紅，那句“愛,就馬上行動”廣告詞遍布大街小巷。招股書顯示，愛瑪科技的電動車2020年銷量為754萬臺，一年進賬近130億元。

如今，愛瑪科技實控人是張劍28歲的女兒張格格，而他們背后是一個龐大的電動車家族。來自河南商丘的張氏三兄妹——愛瑪電動車的掌門人張劍，小鳥電動車的老板張紅，步步先電動三輪車的當家人張茹，占據了這個市場的半壁江山，被稱為“中國電動車第一家族”。

這對夫妻賣電動摩托車

找來周杰倫代言，做出160億市值

愛瑪的創業故事始于二十多年前，創始人為張劍和妻子段華。1990年大學畢業后，張劍被分配到河南商丘的一家國營企業工作，不久就下海從事自行車銷售。

圖片來自愛瑪科技官網

1999年，張劍與妻子段華在天津成立了愛瑪科技的前身天津泰美車業有限公司，主營業務為電動自行車、電動輕便摩托車、電動摩托車的研發、生產及銷售等，算是國內較早的電動自行車制造商之一。

2000年左右，電動自行車的關鍵技術實現了突破后，電動自行車便開始進入消費市場。嗅到變化后，張劍開始開拓電動車業務，拉來姐夫張彥峰、胞妹張茹共同出力發展電動車業務，并將部分股權轉讓給后者。2009年泰美車業變更為天津愛瑪科技股份有限公司。

愛瑪這一步，剛好踩中了中國電動車行業發展的風口。根據國家統計局數據，僅僅從2009年到2013年短短5年間，中國電動自行車的產量從29萬輛暴漲到了3695萬輛，年均復合增長率達到34.21%。

起初，張劍在鄉鎮、農村等下沉市場發起了進攻，拉條幅、立招牌對村民們進行轟炸式的廣告宣傳，為了在農村里吸引村民們前來試駕，愛瑪曾架起過大喇叭宣傳。不過，真正讓愛瑪紅遍大江南北的是找來代言人周杰倫。2009年，仍然默默無聞的愛瑪天價邀請周杰倫為代言人，開始爆紅。愛瑪開出了兩年3000萬元的代言費，一舉打破了當時王菲2000萬元代言洗發水的紀錄。

時任愛瑪科技總經理余林曾向外界分享過愛瑪找周杰倫代言的細節：“周杰倫對代言很謹慎，他要對品牌進行深入了解后才肯答應。”憑借著愛瑪的合作，周杰倫比成龍、劉德華等人代言電動車費用高出很多，成為電動車行業內代言費用最高的明星。

當然，這3000萬的代言費愛瑪花得也不虧。當時余林這樣解釋：“我們品牌的營銷額高達5億元，3000萬元只是很小的一部分。周杰倫代言能提升品牌知名度，一年的品牌價值可達20億元。”

除了周杰倫之外，愛瑪也曾邀請范冰冰、EXO、金秀賢等明星為其產品做代言。自此，愛瑪成功打入年輕人群體。中國市場信息調查業協會的數據顯示，愛瑪科技自2006年至2019年的全球累計銷量已突破4100萬輛。

不過，隨著行業的逐漸成熟，僅靠營銷手段來獲取市場份額的時代一去不復返。最近幾年，愛瑪在電動自行車行業市場第一的地位已經逐漸被其老對手雅迪超越。同時以小牛為代表的互聯網公司殺入電動自行車行業，也讓這些傳統的電動自行車廠商壓力巨大。

愛瑪的上市之路可謂是“起了個大早，趕了個晚集”。其實早在2012年，愛瑪就準備上市，但是因為股東之間的爭斗被迫中止。時隔6年后， 2018年愛瑪科技再次申請IPO，證監會對其靈魂拷問“58”問，排隊過后再次駁回。彼時，雅迪已經上市滿2年，市場占有率不如愛瑪的新日也已上市1年有余；2014年底才成立的小牛也在2018年10月登陸美股，成為業內第三家上市公司。

2019年，愛瑪科技再次重提招股書，但是到了上會前夜，突發變故遭到專利權訴訟，再次被取消了審核。回顧IPO之路，愛瑪走了8年，闖了三次才成功。

今日，愛瑪科技終于走上敲鐘的舞臺，市值超160億。招股書顯示，發行后，愛瑪科技董事長、總經理的張劍直接持有69.94%。按照開盤市值計算，張劍個人身價超110億。

父女上陣，小電驢風靡中國縣城

一年賣出750萬輛，進賬近130億

作為中國縣城市場賣得最火的電動車之一，愛瑪一年賣多少輛呢？

愛瑪主營業務包括電動自行車、電動輕便摩托車、電動摩托車的研發、生產及銷售。最新招股書顯示，2018年、2019年和2020年，愛瑪電動車銷量分別是455.33萬臺、564.50萬臺和754.07萬臺。

營收不容小覷。數據顯示，2018年、2019年和2020年，愛瑪營業收入分別為89.9億元、104.2億元和129億元；凈利潤分別為4.3億元、5.2億元和6.1億元。

但背后也有隱憂。招股書中顯示，2018—2020年，公司毛利率分別為13.12%、13.68%、11.35%，而同行雅迪股份的毛利率分別是16.33、17.36%、15.87%。無論是與競爭對手還是同行業上市公司平均水平相比，公司毛利率的毛利率的表現都存在差距。

對此，愛瑪的解釋是國內市場競爭環境日趨激烈，為搶占市場，公司銷售促銷車型的比例提升，使得毛利率有所下降。除了外部原因，愛瑪重營銷、輕研發導致的競爭力不強或許才是關鍵原因。

憑借周杰倫的代言，愛瑪在曾經很長的時間里都一直牢牢占據著行業第一的寶座，但營銷也是一筆不菲的費用。招股書顯示，2018年-2020年，公司銷售費用占營業收入的比例分別為4.49%、4.10%和3.09%。反觀其研發費用投入，不足其營收比例的2%，分別達到1.67%、1.89%和1.86%。愛瑪在招股書中也坦言，其研發費用占比低于可比上市公司。

有趣的是，共享單車一度為愛瑪提供大量的訂單。2017年，愛瑪科技與摩拜（北京）信息技術有限公司開始合作，自行車訂單量大增，貢獻了3.46億元的銷售額。當年，摩拜也是愛瑪科技的第一大客戶；2018年，青桔單車的運營方杭州青奇科技有限公司躋身愛瑪科技2018年前十大客戶的第二位。但如今，隨著共享單車的風口落下帷幕，這塊又該何去何從？

愛瑪急需要新鮮血液。據招股書，創始人張劍是愛瑪科技的控股股東和實際控制人。張格格為實際控制人，正是張劍的女兒。

資料顯示，張格格出生于1993年，高中學歷，18歲入職愛瑪科技，歷任總經理助理、董事長秘書，現任公司董事。張格格擔任董事系因家庭內部安排由張劍提名。

如今，90后年輕一代已經成為了電動車主流消費人群。為此，愛瑪除了在營銷上砸錢，還在在全國建立上千多家附有藝術美感的時尚終端—騎行館，并且打造了“麥粉”、“極客俱樂部”和“瑪卡龍趣玩會”等多個車友興趣組織，致力于構建愛瑪專屬粉絲生態圈。這個風靡中國縣城的電動摩托車品牌，一直想盡辦法讓自己保持時尚。

河南張氏三兄妹

坐擁中國電動車半壁江山

至此，愛瑪正式成為業內第四家上市公司——“兩輪電動車之王”雅迪已經上市多年；市場占有率不如愛瑪的新日也已上市兩年有余；就連2014年底才成立的小牛，也在2018年10月登陸美股，而且最近勢頭強勁，從2020年至今股價上漲了四倍。這個江湖，群雄逐鹿。

愛瑪背后，還隱藏著一個鮮為人知的中國電動車家族。主要成員是來自河南商丘的張氏三兄妹：愛瑪電動車的掌門人張劍，掌管小鳥電動車的張紅，步步先電動三輪車（世紀泰美車業）的當家人張茹。

背后的功臣來自張氏三兄妹的父親——張星明。張星明從空軍某部轉業后便進入到商丘地區五交化公司工作。在國企工作的他，卻不醉心于仕途。1993年，經過多番考慮過后，他帶領著他的三個兒女下海經商——在商丘市成立了盛天余車業有限公司，主要從事自行車銷售工作。

2000年后，張氏三兄妹開始了各自的創業生涯。張劍與張紅先后來到天津發展，張茹留在了河南。其中，張劍最為人熟知，他一手打造了日后的愛瑪電動車。

張茹留在了老家，接過了父親的擔子。2003年，張茹升任了百豐車業有限公司總經理，公司資產由原來的幾萬元發展到上億元，成為了全國最大的自行車、電動車批發商。2005年，張茹成立河南省世紀泰美車業有限公司，開始在商丘市經濟技術開發區投巨資建廠，專業生產電動三輪車；2011年，張茹再次成立河南省步步先動力科技有限公司，旗下產品涵蓋貨運電動三輪車、載人休閑三輪車、載人封閉三輪車，新能源電動轎車以及特種專用電動車。

而張紅與丈夫張彥峰來到天津之后，便創立小鳥電動車品牌，主要生產電動自行車和電動三輪車。公開資料顯示，小鳥的兩輪車市場份額名列前茅，三輪市場份額長期雄踞三甲。如今，張紅逐漸退居二線，其子張乾繼承家業。與上一輩不同，張乾先后獲得了清華大學管理碩士，高級工商管理博士，依然選擇扎根這門不起眼的生意。

從上世紀90年代至今，這個商丘張氏家族靠著平平無奇的電動車發家。如今，他們創立的愛瑪、小鳥、步步先，在中國電動車市場占據較高份額，張氏三兄妹也被稱為“電動自行車行業第一家族”。

如今，張劍的愛瑪成為了張氏家族坐擁的第一家上市公司。