“沒(méi)有玻尿酸，很多女明星都活不下去！”明星大S曾如是說(shuō)。

在顏值即正義時(shí)代，玻尿酸成了眾多愛(ài)美人士離不開(kāi)的美顏神器，被譽(yù)為“上帝用來(lái)制造亞當(dāng)和夏娃的黏土”，廣泛應(yīng)用于醫(yī)療、醫(yī)美領(lǐng)域、各類(lèi)化妝護(hù)膚產(chǎn)品中。

這還遠(yuǎn)遠(yuǎn)不夠，瞄準(zhǔn)女性消費(fèi)者對(duì)美的極致追求，玻尿酸的內(nèi)涵和外延正在無(wú)限擴(kuò)大，滲透到人們生活的方方面面。

玻尿酸飲用水、玻尿酸氣泡水、玻尿酸軟糖等如雨后春筍般冒出來(lái)；還有商家將玻尿酸原液加入T恤和床上四件套中，稱(chēng)在穿衣睡覺(jué)過(guò)程中都可以養(yǎng)膚變美；可愛(ài)的貓貓狗狗也要“消費(fèi)升級(jí)”，打著幫助主子們強(qiáng)健關(guān)節(jié)、光滑皮毛的口號(hào)，玻尿酸被加入寵物糧。

一個(gè)“萬(wàn)物皆可玻尿酸”的時(shí)代來(lái)臨，一張以美麗為名的網(wǎng)正編織得越來(lái)越密。

而這一切的幕后推手——全球最大的玻尿酸廠商華熙生物，自然賺得盆滿缽滿。其7月1日發(fā)布的業(yè)績(jī)快報(bào)顯示，2021年上半年，公司的營(yíng)業(yè)收入預(yù)計(jì)增長(zhǎng)95%-105%，凈利潤(rùn)與扣非凈利潤(rùn)預(yù)計(jì)分別增長(zhǎng)30%-40%、25%-40%。

玻尿酸食品元年

“世界玻尿酸看中國(guó)，中國(guó)玻尿酸看山東�！比虿Ｄ蛩徜N(xiāo)量排名前五的企業(yè)均為清一色的山東企業(yè)，其中以華熙生物為首。

玻尿酸廣泛分布于人體的結(jié)締組織、上皮組織和神經(jīng)組織內(nèi)，以良好的保水性、潤(rùn)滑性、黏彈性、生物降解性及生物相容性等特征而聞名。早期的玻尿酸采集，是從動(dòng)物組織中提取，1公斤的玻尿酸需要從200多公斤的雞冠中提取，成本高、效率低、質(zhì)量差。

華熙生物的前身山東福瑞達(dá)生物化工有限公司，聯(lián)合山東省藥學(xué)科學(xué)院、山東正大福瑞達(dá)制藥有限公司、“中國(guó)玻尿酸之父”凌沛學(xué)等，首創(chuàng)了“微生物發(fā)酵法”，降低了玻尿酸的生產(chǎn)成本，提升了產(chǎn)業(yè)化和規(guī)�；潭龋瑥亩於巳A熙生物全世界最大的玻尿酸生產(chǎn)及銷(xiāo)售企業(yè)的行業(yè)地位。

弗若斯特沙利文的報(bào)告顯示，中國(guó)2018年玻尿酸原料的總銷(xiāo)量已經(jīng)占據(jù)全球總銷(xiāo)量的86%，全球前五大供應(yīng)商——華熙生物、焦點(diǎn)生物、阜豐生物、東辰生物、安華生物全部來(lái)自山東。

玻尿酸可應(yīng)用于醫(yī)療、化妝品和功能性食品領(lǐng)域。相比國(guó)外玻尿酸在食品領(lǐng)域的應(yīng)用，國(guó)內(nèi)的食品級(jí)玻尿酸還是一片藍(lán)海。

據(jù)英敏特全球新產(chǎn)品數(shù)據(jù)庫(kù)數(shù)據(jù)，截至2020年5月，全球含玻尿酸的食品共有2000多個(gè)，其中普通食品554個(gè)，涵蓋飲料、酸奶、口香糖、果醬、果凍、沙拉醬、茶粉、速溶湯、蜂蜜、軟糖、面條、綠茶等。

早在2004年，華熙生物就啟動(dòng)了在食品中添加玻尿酸的申報(bào)。直到2021年1月7日，衛(wèi)健委才正式批準(zhǔn)華熙生物以玻尿酸為新食品原料的請(qǐng)求，產(chǎn)品使用范圍從原來(lái)的僅作為保健食品原料添加劑，擴(kuò)大到乳及乳制品、飲料類(lèi)、酒類(lèi)、可可制品、巧克力和巧克力制品（包括代可可脂巧克力及制品）以及糖果、冷凍飲品。

乘著政策的春風(fēng)，今年以來(lái)國(guó)內(nèi)掀起了一股“可食用玻尿酸”風(fēng)潮，一大批玻尿酸食品爭(zhēng)先亮相，各種玻尿酸飲用水、氣泡水、新茶飲、酸奶、糖果等層出不窮。

華熙生物率先推出了國(guó)內(nèi)首個(gè)玻尿酸食品品牌“黑零”，包括透明質(zhì)酸咀嚼片、軟糖、西洋參飲等6款產(chǎn)品，主打健康瘦身、安眠舒壓、護(hù)肝養(yǎng)胃、美白抗氧化等功效；后又推出首款玻尿酸飲用水“水肌泉”，讓消費(fèi)者“美美地喝水，喝水美美的”；甚至還有玻尿酸寵物糧，據(jù)稱(chēng)具有降低關(guān)節(jié)病、保護(hù)腸胃、為寵物皮毛補(bǔ)水的奇效。

福瑞達(dá)醫(yī)藥也不甘落后，推出了口服玻尿酸產(chǎn)品“善顏口服透明質(zhì)酸鈉”。

布局玻尿酸食品賽道的還有各類(lèi)食品公司、保健品公司，個(gè)個(gè)宣稱(chēng)“吃了就能變美”、“喝出水光肌”、“養(yǎng)出少女肌”。

網(wǎng)紅飲料品牌漢口二廠推出首款玻尿酸氣泡水“哈水”，稱(chēng)一瓶相當(dāng)于4次面膜、3支美容劑的玻尿酸添加量；營(yíng)養(yǎng)代餐食品品牌WonderLab上市首款口服玻尿酸軟糖；屋里可可推出玻尿酸可可粉“SuperCocoa”；樂(lè)純酸奶推出玻尿酸酸奶“你好肌膚”；樂(lè)樂(lè)茶推出含有玻尿酸成分的“粉椰水光凍”；SMEAL司繆推出玻尿酸血橙飲；老字號(hào)同仁堂推出植物飲料“透明質(zhì)酸鈉煙酰胺飲”；湯臣倍健推出玻尿酸口服液“Yep水光瓶”……

這些食品里面的玻尿酸原材料，大都來(lái)自華熙生物，比如WonderLab、漢口二廠、屋里可可、樂(lè)純、樂(lè)樂(lè)茶、同仁堂等。

正如華熙生物董事長(zhǎng)兼總經(jīng)理趙燕在7月9日的研討會(huì)上所說(shuō)：“今年是透明質(zhì)酸鈉應(yīng)用于普通食品的‘元年’�！�

B端到C端的戰(zhàn)爭(zhēng)

在這場(chǎng)“可食用玻尿酸”的革命中，華熙生物無(wú)疑是主要推動(dòng)者。

早期華熙生物靠“微生物發(fā)酵法”奠定了行業(yè)地位，但隨著技術(shù)的普及，玻尿酸生產(chǎn)廠家不斷增加，原料市場(chǎng)已接近飽和，競(jìng)爭(zhēng)越來(lái)越激烈，價(jià)格也不斷下跌。

凌沛學(xué)曾向媒體表示，玻尿酸原料近十年一直在降價(jià)，平均每年的降幅在5%左右。他認(rèn)為全球的原料需求不會(huì)超過(guò)1000噸，“現(xiàn)在我會(huì)勸退那些找我咨詢想投原料廠的，因?yàn)楫a(chǎn)能已經(jīng)過(guò)剩了”。

醫(yī)藥級(jí)、化妝品級(jí)、食品級(jí)三類(lèi)玻尿酸原材料，隨著制作技術(shù)難度逐步下降，對(duì)應(yīng)的毛利率也一路走低。只有醫(yī)療級(jí)原料由于生產(chǎn)要求更為嚴(yán)格，且銷(xiāo)售需要通過(guò)國(guó)家藥監(jiān)局的認(rèn)證，這一認(rèn)證過(guò)程耗時(shí)短則2-3年、長(zhǎng)則5年以上，準(zhǔn)入門(mén)檻較高，依然維持著較高的毛利率。

對(duì)應(yīng)到營(yíng)收表現(xiàn)上，原料產(chǎn)品已經(jīng)不是華熙生物的最大收入來(lái)源。財(cái)報(bào)顯示，2020年其原料產(chǎn)品收入、功能性護(hù)膚品收入、醫(yī)療終端收入占比分別為26.73%、51.15%、21.88%。而2017年華熙生物中期報(bào)告顯示，其原料產(chǎn)品收入、終端產(chǎn)品收入及經(jīng)銷(xiāo)美容產(chǎn)品及設(shè)備的收入占比分別為60.7%、31.5%、7.8%。

從整體營(yíng)收、凈利潤(rùn)等多項(xiàng)指標(biāo)來(lái)看，華熙生物增長(zhǎng)已現(xiàn)疲態(tài)。

2018-2020年，其營(yíng)收分別為12.63億元、18.86億元和26.33億元，同比增長(zhǎng)54.41%、49.28%和39.63%；歸母凈利潤(rùn)分別為4.24億、5.86億和6.46億，同比增長(zhǎng)90.70%、38.16%和10.29%；毛利率分別為79.9%、79.7%、81.4%；凈利率分別為33.6%、31.1%、24.5%，已連續(xù)三年下滑。

資本市場(chǎng)風(fēng)頭正勁的醫(yī)美巨頭愛(ài)美客，已經(jīng)在盈利能力上全面超越華熙生物。

愛(ài)美客本身不生產(chǎn)玻尿酸原料，主要側(cè)重于醫(yī)美終端產(chǎn)品，專(zhuān)注于玻尿酸、肉毒素、埋植線、重組蛋白等生物醫(yī)藥終端產(chǎn)品的研發(fā)和產(chǎn)業(yè)化生產(chǎn)。其招股說(shuō)明書(shū)顯示，公司2017-2019年的玻尿酸原料供應(yīng)商之一為華熙生物。

愛(ài)美客上市前，華熙生物是醫(yī)美領(lǐng)域龍頭，但愛(ài)美客上市后，市值一度突破千億元，超過(guò)華熙生物。2020年其毛利率超過(guò)92%、凈利率為62%，遠(yuǎn)超其他同行，媲美貴州茅臺(tái)2019年93.78%的毛利率，被稱(chēng)為“女人的茅臺(tái)”。

面對(duì)原料毛利率下滑和市場(chǎng)飽和的困境，終端產(chǎn)品是未來(lái)玻尿酸行業(yè)發(fā)展的方向。

把華熙生物各業(yè)務(wù)線的毛利率水平拆開(kāi)來(lái)看，終端產(chǎn)品毛利率高于原材料，2020年功能性護(hù)膚品毛利率為81.9%，醫(yī)療終端毛利率為84.6%，高于原料產(chǎn)品78.1%的毛利率。

華熙生物已經(jīng)開(kāi)始面向C端客戶，在醫(yī)療終端產(chǎn)品、化妝品市場(chǎng)和功能性食品市場(chǎng)上發(fā)力。如上所述，在原材料營(yíng)收占比下跌的同時(shí)，其美容護(hù)膚相關(guān)產(chǎn)品收入一路上漲，收入占比由2017年中的7.8%大幅提升至2020年的51.15%。

“可食用玻尿酸”是華熙生物面向C端的又一次嘗試。一方面，華熙生物可以自己生產(chǎn)相關(guān)產(chǎn)品；另一方面，華熙生物開(kāi)啟了可食用玻尿酸的先河，其余公司跟進(jìn)開(kāi)發(fā)玻尿酸食品，需要大量采購(gòu)食品級(jí)玻尿酸原材料，為其原材料銷(xiāo)售拓寬了渠道。

“打開(kāi)C端市場(chǎng)后，能反哺原料的B端市場(chǎng)。”華熙生物相關(guān)負(fù)責(zé)人曾表示。

消費(fèi)者愿意買(mǎi)單嗎？

玻尿酸確有“點(diǎn)石成金”之效，食品加入玻尿酸概念后立馬身價(jià)倍增。

華熙生物的玻尿酸飲用水“水肌泉”，420毫升的水里面含有83毫克玻尿酸，每瓶官方售價(jià)8元左右。按照玻尿酸食品級(jí)原材料價(jià)格1.3元每克來(lái)算，一瓶水中所含的玻尿酸價(jià)值0.11元。

依此計(jì)算，10元的漢口二廠玻尿酸氣泡水、6元的WonderLab玻尿酸軟糖、56元的MU'GGULES玻尿酸貓糧中，消費(fèi)者為玻尿酸分別付費(fèi)0.0884元、0.0156元和0.416元。

從產(chǎn)品上來(lái)看，華熙生物打造終端產(chǎn)品，仿佛真的能解玻尿酸原材料市場(chǎng)飽和、毛利率下跌之困。但是否可持續(xù)，還得看消費(fèi)者是否愿意買(mǎi)單。

玻尿酸食品推出以來(lái)，人們倍感新奇之余也質(zhì)疑不斷，討論最激烈的莫過(guò)于：玻尿酸食品能達(dá)到商家所宣傳的功效嗎，是不是又一波智商稅的收割？

對(duì)此，多位專(zhuān)家都表示，食用玻尿酸功效存疑。

科信食品與營(yíng)養(yǎng)信息交流中心科學(xué)技術(shù)部主任阮光鋒表示：“玻尿酸是大分子的多糖類(lèi)物質(zhì)，無(wú)法被人體直接吸收。人體自己就可以合成玻尿酸，基礎(chǔ)原料都來(lái)自飲食及代謝產(chǎn)物，根本不需要補(bǔ)充�！�

首都醫(yī)科大學(xué)附屬北京友誼醫(yī)院醫(yī)學(xué)美容中心副主任醫(yī)師陳鳳超認(rèn)為，從理論上講，可食用玻尿酸很難達(dá)到其本身應(yīng)有的生理作用�！八惺澄锝�(jīng)過(guò)口、進(jìn)入胃腸道后就要被分解，重新再吸收。透明質(zhì)酸是很長(zhǎng)的一個(gè)鏈，它被分解后成單糖、二糖，再吸收。只是增加了合成這種東西的原料。但是，是否就能在體內(nèi)再次合成這種東西，就另當(dāng)別論了�！�

華東理工大學(xué)生物工程學(xué)院教授、食品藥品監(jiān)管研究中心副主任劉少偉指出：“被消化道分解的玻尿酸，在合成酶的作用下也有可能重新合成，但這合成需要多少時(shí)間、能合成多少量，也就是口服玻尿酸能達(dá)到什么樣的功效，還需要更多的實(shí)驗(yàn)和數(shù)據(jù)�！�

中國(guó)食品產(chǎn)業(yè)分析師朱丹蓬更是直言：“如果廠家把食品添加玻尿酸上升到功效去宣傳，從而主打差異化，還會(huì)涉嫌違反《廣告法》�！�

玻尿酸食品也并非百利而無(wú)一害，衛(wèi)健委曾發(fā)布公告明確表明，由于玻尿酸在嬰幼兒、孕婦和哺乳期婦女人群中的食用安全性資料不足，從風(fēng)險(xiǎn)預(yù)防原則考慮不宜食用；標(biāo)簽及說(shuō)明書(shū)中應(yīng)當(dāng)標(biāo)注不適宜人群，并標(biāo)注推薦食用量≤200毫克/天。

華熙生物也被指重營(yíng)銷(xiāo)而不重研發(fā)。從財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)上看，2020年其研發(fā)投入為1.41億元，占營(yíng)業(yè)收入的5.36%；而銷(xiāo)售費(fèi)用為10.99億元，是研發(fā)費(fèi)用的近十倍，占營(yíng)業(yè)收入的41.74%，其中線上推廣服務(wù)費(fèi)共計(jì)4.93億元。

質(zhì)疑聲不少，但這絲毫不影響華熙生物發(fā)展玻尿酸食品的決心。

在2020年，華熙生物就做好了擴(kuò)大產(chǎn)能的準(zhǔn)備，從破產(chǎn)的東辰集團(tuán)手中買(mǎi)下東營(yíng)佛思特生物工程有限公司。該公司生產(chǎn)的玻尿酸原料以食品級(jí)為主，被收購(gòu)時(shí)玻尿酸年產(chǎn)能達(dá)100噸。收購(gòu)?fù)瓿珊笕A熙生物年產(chǎn)能將超400噸，在全球玻尿酸市場(chǎng)的市占率從36%進(jìn)一步提升至44%。

趙燕曾公開(kāi)表態(tài)，堅(jiān)稱(chēng)“口服含透明質(zhì)酸的食物，可以有效補(bǔ)充人體內(nèi)透明質(zhì)酸含量，從而改善人體皮膚水分、潤(rùn)滑關(guān)節(jié)、修復(fù)胃腸粘膜”。

她強(qiáng)調(diào)：“現(xiàn)在都在講創(chuàng)新，應(yīng)該給創(chuàng)新多些空間，不要?jiǎng)?chuàng)新還沒(méi)有開(kāi)始面市的時(shí)候，就把創(chuàng)新悶在了搖籃里。”

寫(xiě)在最后

不管外界評(píng)論如何，我國(guó)可食用玻尿酸已經(jīng)開(kāi)閘。

天風(fēng)證券食品飲料行業(yè)分析師吳文德預(yù)估，食品玻尿酸市場(chǎng)規(guī)�；蚩蛇_(dá)200億元，未來(lái)還是一個(gè)向上加速發(fā)展的過(guò)程。

“養(yǎng)兒不防老，玻尿酸防老”，玻尿酸食品制造了關(guān)于美麗的新想象，在充滿顏值焦慮的時(shí)代，愿意嘗試和付費(fèi)的消費(fèi)者將不在少數(shù)。

值得注意的是，玻尿酸最大的價(jià)值并不在此。

凌沛學(xué)稱(chēng)，每年玻尿酸眼內(nèi)注射液幫助200萬(wàn)白內(nèi)障患者重見(jiàn)光明，關(guān)節(jié)腔注射液幫助100萬(wàn)骨關(guān)節(jié)炎患者恢復(fù)勞動(dòng)力，但都鮮為人知�！拔覀儍纱潍@得國(guó)家科技進(jìn)步獎(jiǎng)都是和醫(yī)藥有關(guān)的，真正核心的技術(shù)在于藥品，而不是做個(gè)原料、做個(gè)化妝品這么簡(jiǎn)單。”

玻尿酸在醫(yī)療領(lǐng)域的應(yīng)用，不論是從社會(huì)效益到經(jīng)濟(jì)效益都遠(yuǎn)遠(yuǎn)大于醫(yī)美和食品領(lǐng)域。后者對(duì)消費(fèi)者來(lái)說(shuō)頂多算是錦上添花，前者對(duì)患者來(lái)說(shuō)是真正的雪中送炭。

參考資料：

1、《黃金賽道，終端產(chǎn)品市場(chǎng)潛力巨大---玻尿酸行業(yè)深度報(bào)告》，東方證券

2、《山東玻尿酸原料為何“霸”全球？》，南方周末

3、《山東，正在包攬全球“面子”生意》，棱鏡