眾興菌業(yè)、吉宏股份相繼終止收購(gòu)白酒資產(chǎn)，貴州茅臺(tái)遭海外基金減持，以及加征消費(fèi)稅預(yù)期的影響，白酒突然不香了。

白酒瘋狂不再，熱度正在逐漸褪去。

白酒不香了

眾興菌業(yè)上周終止收購(gòu)圣窖酒業(yè)，吉宏股份19日晚間宣布終止對(duì)釣臺(tái)貢酒業(yè)70%股權(quán)的收購(gòu)，3萬(wàn)股民徹夜難眠。

今年6月，主業(yè)為金針菇的眾興菌業(yè)、主營(yíng)互聯(lián)網(wǎng)及包裝設(shè)計(jì)的吉宏股份先后擬收購(gòu)白酒資產(chǎn)，幾個(gè)月后便揮手再見。兩家企業(yè)放棄白酒的理由一致，均因市場(chǎng)宏觀環(huán)境發(fā)生變化。

事實(shí)上，在白酒并購(gòu)大潮里，在大型資本將行業(yè)優(yōu)質(zhì)標(biāo)的篩選之后，輪到眾興菌業(yè)、吉宏股份進(jìn)場(chǎng)，可供挑選的標(biāo)的已不多。

眾興菌業(yè)擬收購(gòu)的圣窖酒業(yè)已是第二次“賣身”，上一次準(zhǔn)備賣給主營(yíng)托管礦業(yè)業(yè)務(wù)的*ST園城未果；吉宏股份擬收購(gòu)釣臺(tái)貢酒業(yè)獲得的古窖酒業(yè)，截至今年5月，其負(fù)債超過億元，凈資產(chǎn)-130萬(wàn)元，處于資不抵債之中。

在此之前，ST亞星收購(gòu)景芝酒業(yè)半途草草收?qǐng)觥⒋蠛揽萍贾亟M紅星股份被中止，已經(jīng)給今年的白酒并購(gòu)市場(chǎng)敲響了警鐘。

斑馬消費(fèi)注意到，這些“染酒”的企業(yè)均為首次涉足白酒行業(yè)，不僅缺乏行業(yè)經(jīng)驗(yàn)和人才儲(chǔ)備，看起來還有點(diǎn)些貨不對(duì)板。尤其，這些企業(yè)主業(yè)長(zhǎng)期缺乏增長(zhǎng)，寄希望穩(wěn)定的白酒業(yè)務(wù)來提振業(yè)績(jī)。

比如，眾興菌業(yè)是甘肅天水一家食用菌企業(yè)，主營(yíng)收入對(duì)金針菇產(chǎn)品依賴較大，2018年至2020年，金針菇產(chǎn)品收入分別是公司總收入的83.37%、78.5%和67.37%。

飲酒夢(mèng)碎之后，眾興菌業(yè)連續(xù)3個(gè)交易日跌幅偏離值累計(jì)達(dá)20%，在18日、19日連續(xù)一字板跌停。吉宏股份股價(jià)同樣下跌，截至昨日（21日）收?qǐng)?bào)15.90元/股，較6月29日高點(diǎn)34.16元/股已腰斬。

白酒板塊持續(xù)低迷

眾興菌業(yè)、吉宏股份先后退出這場(chǎng)酒局，除企業(yè)內(nèi)部原因之外，白酒板塊的熱度遞減，是一個(gè)不容忽視的外因。

中證白酒指數(shù)（399997.SZ）在1月6日攀至20765.23點(diǎn)后一路回落，截至昨日（21日）已至17305.78點(diǎn)，較高點(diǎn)已跌下3459.45點(diǎn)，成為今年最慘的板塊之一。

今年7月，整個(gè)白酒板塊迎來比較明顯的回調(diào)節(jié)奏，白酒個(gè)股股價(jià)大幅回落。作為白酒板塊風(fēng)向標(biāo)，貴州茅臺(tái)從今年2月18日最高點(diǎn)2608.59元/股下跌至昨日的1844元/股。18只白酒個(gè)股大多嘗到下跌的滋味。

10月18日，白酒板塊再遭重挫，wind白酒指數(shù)跌幅超過8%，五糧液、貴州茅臺(tái)、跌幅超過6%，山西汾酒和酒鬼酒跌停，整個(gè)白酒板塊一日蒸發(fā)3400億。

海外基金減持被指為本輪白酒股大跌的始作俑者。

截至9月底，美國(guó)資產(chǎn)管理巨頭資本集團(tuán)旗下歐洲太平洋成長(zhǎng)基金，持有貴州茅臺(tái)582.32萬(wàn)股，與二季度末相比，持有貴州茅臺(tái)股份數(shù)降低11.19%。

9月份，安本標(biāo)準(zhǔn)（SICAV）旗下中國(guó)A股股票基金對(duì)重倉(cāng)的貴州茅臺(tái)減持，減持幅度達(dá)18.53%，同時(shí)，對(duì)五糧液減持所持股份的8.67%。安本標(biāo)準(zhǔn)似乎對(duì)中國(guó)新能源情有獨(dú)鐘，減持同時(shí)加倉(cāng)了寧德時(shí)代和隆基股份。

富達(dá)國(guó)際旗下富達(dá)基金——中國(guó)消費(fèi)新動(dòng)力基金亦在9月減持了貴州茅臺(tái)，減持幅度4.08%。

除海外基金大幅降低“含茅量”，上周加征消費(fèi)稅預(yù)期加大，也是引發(fā)白酒板塊暴跌的原因之一。

白酒板塊本來弱勢(shì)，稍有風(fēng)吹草動(dòng)就會(huì)引發(fā)市場(chǎng)恐慌，可能加征的消費(fèi)稅對(duì)白酒行業(yè)形成實(shí)質(zhì)性利空，隨著白酒消費(fèi)稅可能由生產(chǎn)端向渠道和消費(fèi)端轉(zhuǎn)移，兩端的壓力或?qū)⒃黾印?/p>

中信證券預(yù)計(jì)短期內(nèi)這將引發(fā)市場(chǎng)對(duì)白酒板塊的擔(dān)憂。明星基金經(jīng)理張坤甚至清倉(cāng)式減持多只白酒股。

A股喝酒難

2016年金徽酒成功登陸A股后，白酒板塊已無一家酒企順利上市。雖然國(guó)臺(tái)酒業(yè)、郎酒先后沖擊IPO，隨著國(guó)臺(tái)酒業(yè)申請(qǐng)終止審查、郎酒止步不前，國(guó)內(nèi)白酒行業(yè)第三波上市潮似乎戛然而止。

白酒企業(yè)上市難，不僅有監(jiān)管層對(duì)白酒降溫的態(tài)度，酒企自身也有不小的問題。郎酒、國(guó)臺(tái)酒業(yè)及西鳳酒的內(nèi)部治理與瑕疵，在監(jiān)管層終難過關(guān)。

斑馬消費(fèi)梳理發(fā)現(xiàn)，在1996年至1998年、2015年至2016年兩輪白酒企業(yè)上市潮之后，僅有華致酒行在2019年登陸A股，成為酒商第一股。如今，酒商名品世家欲欲躍試，擬通過*ST寶德股份曲線上市，至今沒有塵埃落定。

鑒于白酒板塊難擴(kuò)容，資本往往選擇曲線飲酒，復(fù)星系拿下金徽酒控制權(quán)后，再拿下舍得酒業(yè)的控制權(quán)。在這此前，維維股份通過直接收購(gòu)枝江酒業(yè)、貴州醇，增加白酒業(yè)務(wù)。

先后被今世緣、ST亞星放棄收購(gòu)的山東白酒龍頭景芝酒業(yè)，抱上了華潤(rùn)和鼎暉投資的大腿。

入局景芝酒業(yè)，華潤(rùn)欲再嘗白酒之甜。2018年，華潤(rùn)參加山西汾酒混改，以對(duì)價(jià)51.6億元后的山西汾酒11.45%股權(quán)，成為公司第二大股東。當(dāng)初華潤(rùn)受讓成本僅52.04元，截至昨日收盤價(jià)為326.62元，收益豐厚。

江蘇綜藝接盤枝江酒業(yè)和貴州醇之后，日前耗資百億在四川古藺縣簽約3萬(wàn)噸擴(kuò)產(chǎn)項(xiàng)目，豪賭下一個(gè)仁懷。

除了大型資本的推動(dòng)，各地的引導(dǎo)，也是酒企頻向IPO發(fā)起沖擊的重要力量。

貴州省日前披露遠(yuǎn)景發(fā)展目標(biāo)提出要培育金沙、董酒、習(xí)酒等一批骨干企業(yè)，加快推動(dòng)企業(yè)上市，預(yù)計(jì)十四五末將有6家上市酒企。四川、江西、河南等地的上市后備企業(yè)名單中也有當(dāng)?shù)鼐破蟮纳碛啊?/p>

盡管有多方助力，白酒企業(yè)登陸資本市場(chǎng)難度依然不小。在去年頒布的《深圳證券交易所創(chuàng)業(yè)板企業(yè)發(fā)行上市申報(bào)及推薦暫行規(guī)定》中已明確，包含酒、飲料和精制茶制造業(yè)等12個(gè)行業(yè)，原則上不支持其申報(bào)在創(chuàng)業(yè)板上市。