本文為紐約證券交易所亞太區(qū)執(zhí)行董事趙一力女士在2007并購(gòu)重組國(guó)際高峰論壇上的演講實(shí)錄：

　　我想從幾個(gè)方面給在座的各位大概介紹一下，首先講一下紐約證券交易所最新的一些狀況和變化。第二講一下紐約證券交易所為什么要上市這些因素。第三給大家再溝通一下，從2005年底，近一兩年內(nèi)到紐約證券交易所上市，及非常成功上市公司的一些表現(xiàn)，具體的案例。最后也希望大家在座的各位，因?yàn)獒槍?duì)今天的講話的聽(tīng)眾，基本上都是國(guó)企的，我也希望在有機(jī)會(huì)的時(shí)候，如果大家有興趣，想去美國(guó)，尋求美國(guó)上市的企業(yè)的話，可以跟我接觸，我們可以繼續(xù)深入的討論一些問(wèn)題。

　　我講的非常概括，有一些市場(chǎng)方面的東西比較專業(yè)，我定性的跟大家講一下，希望有興趣的中介機(jī)構(gòu)，還有愿意去美國(guó)上市的公司，下面可以繼續(xù)詳細(xì)的溝通。紐約證券交易所可能大家也比較熟悉，也算是比較陌生，這家交易所是全世界歷史最悠久，也是規(guī)模最大的交易所之一，到今年5月份，它有215年的歷史，應(yīng)該是非常成熟、非常完善的市場(chǎng)。

　　跟大家講一下它目前的概況。紐約證券交易所原來(lái)也是像上海、深圳交易所一樣的機(jī)構(gòu)，中國(guó)還是政府的機(jī)構(gòu)，原來(lái)紐約證券交易所也是這樣的一個(gè)機(jī)構(gòu)，而且主要是單一的產(chǎn)品，就是現(xiàn)金股票的產(chǎn)品來(lái)做交易。那么在前三四年時(shí)間內(nèi)，我們發(fā)生了一些革命性的變化。首先一個(gè)重大的變化，我們因?yàn)槭召?gòu)了一些比如說(shuō)在美國(guó)跟納斯達(dá)克相競(jìng)爭(zhēng)的一家電子交易所—太平洋群島電子交易所，它是一家上市公司，我們通過(guò)對(duì)它的收購(gòu)，我們紐約證券交易所在去年3月8日，也成為一家公共上市的公司，這樣成為一個(gè)非營(yíng)利性的監(jiān)管機(jī)構(gòu)，成為全營(yíng)利性的上市公司，從管理層到業(yè)務(wù)運(yùn)營(yíng)模式都發(fā)生根本性的變化。

　　不僅如此，我們產(chǎn)品也是多元化產(chǎn)品，不僅包括現(xiàn)金股票，包括期權(quán)，可交易基金，多元化的金融產(chǎn)品，這樣把我們拓展成一個(gè)多層次的一個(gè)大的市場(chǎng)。今年前兩個(gè)禮拜有一個(gè)大的舉措，今年4月4日正式生效，紐約證券交易所全程收購(gòu)歐洲第二大交易所—泛歐交易所，它涵蓋的范圍很廣，期權(quán)交易方面也很大。在多種金融的產(chǎn)品層次上，在過(guò)國(guó)界體制上，我們首先紐約證券交易所等于是全球領(lǐng)先的一種姿態(tài)站在全球資本市場(chǎng)上，引導(dǎo)整個(gè)環(huán)球資本市場(chǎng)大的整合邁出第一步。現(xiàn)在紐約證券交易所還是改變不了習(xí)慣，可以說(shuō)是我們現(xiàn)在新的名稱叫做紐約泛歐證券交易所集團(tuán)，是橫跨美洲大陸的，與世界兩大主要貨幣資本市場(chǎng)大的融合，就是美元和歐元的資本市場(chǎng)，現(xiàn)在發(fā)生一個(gè)很大的變化，這個(gè)大的整合，大家知道全球化最核心的推動(dòng)的融資資本，我們作出這樣一個(gè)舉措，我們相信意義非常深遠(yuǎn)，大家對(duì)于這方面作出一些分析。我在講的過(guò)程當(dāng)中，可能我目前還是以紐約證券交易所集團(tuán)來(lái)講，因?yàn)榧~約和泛歐這家交易所，剛剛才過(guò)一兩個(gè)禮拜，我有時(shí)候很難改口過(guò)來(lái)。

　　我目前也主要是以紐約證券交易所集團(tuán)來(lái)跟大家進(jìn)行交流。在紐約證券交易所集團(tuán)發(fā)生這樣一些基本層面的變化以后，現(xiàn)在我們目前在紐約有兩個(gè)主要的市場(chǎng)，一個(gè)就是紐約證券交易所的主管市場(chǎng)，另外一個(gè)就是紐約證券交易所高增長(zhǎng)版市場(chǎng)。所以兩個(gè)市場(chǎng)在紐約總部進(jìn)行運(yùn)營(yíng)，在同一個(gè)交易領(lǐng)域里面。高增長(zhǎng)版市場(chǎng)是我們?nèi)ツ甑臅r(shí)候，剛才我介紹了紐交所收購(gòu)了太平洋群島交易所，收購(gòu)以后在它的基礎(chǔ)上來(lái)推出的這么一個(gè)高增長(zhǎng)市場(chǎng)，因?yàn)槟康囊彩菫榱宋恍┲行。鲩L(zhǎng)性比較好的企業(yè)。因?yàn)榧~交所主板上市條件全世最高的，對(duì)于原來(lái)達(dá)不到這個(gè)條件，沒(méi)有機(jī)會(huì)去紐交所上市的話，現(xiàn)在有了新的機(jī)會(huì)。我可以跟大家大概講講紐約證券交易所目前的市值將近26萬(wàn)億美金，前兩天統(tǒng)計(jì)是25.6萬(wàn)億美金，如果再加上泛歐交易所這一塊的話，將近達(dá)到31萬(wàn)億美金，這樣一個(gè)總市值來(lái)講，所有交易所加起來(lái)都不及紐約證券交易所一家。它原來(lái)就是全世界最大的交易所，再把泛歐合并起來(lái)的話，現(xiàn)在是一個(gè)超巨無(wú)霸的市場(chǎng)。其他就沒(méi)有辦法相比，大家可以看到現(xiàn)在位于第二的倫敦交易所總市值才9.9萬(wàn)億美金。紐約證券交易所現(xiàn)在掛牌上市公司將近3000家，中國(guó)方面只有34家，我們希望以后也能達(dá)到很多。紐約證券交易所大家可以看右邊這個(gè)圖，它的特點(diǎn)可能跟其他的納斯達(dá)克做一個(gè)比較，納斯達(dá)克是以高科技身份出現(xiàn)的，在這種背景之下產(chǎn)生的，紐約證券交易所顯得比較集中在某一個(gè)領(lǐng)域，某一個(gè)行業(yè)里面，高科技這樣一個(gè)領(lǐng)域里面，但是對(duì)于紐約證券交易所來(lái)講就不一樣，它是一個(gè)多元化，多元產(chǎn)業(yè)，方方面面的，所有經(jīng)濟(jì)領(lǐng)域里面能涵蓋到這個(gè)產(chǎn)業(yè)里面，它都包括了，比如在金融行業(yè)里占了26%，在保健藥品、生物保健方面占了10%，基本是比較均衡的一個(gè)形式—多元化。大家如果考慮去美國(guó)上市的話，很多人問(wèn)我，我這個(gè)行業(yè)適不適合去美國(guó)上市，我說(shuō)什么行業(yè)都可以，紐交所是非常好的選擇。

　　還有一個(gè)誤區(qū)，給大家講一下，但是都覺(jué)得我是高科技產(chǎn)業(yè)，好像我就是要去納斯達(dá)克上市，這也是一個(gè)錯(cuò)誤的認(rèn)識(shí)。大家可以看到TMT這塊，我們?cè)谡麄�(gè)的盤(pán)子里面，TMT高科技這一塊占紐交所17%的份額，占到總市值6萬(wàn)億美金的市值，納斯達(dá)克全部公司總的加起來(lái)才4.7萬(wàn)億美金左右，不是說(shuō)紐交所沒(méi)有高科技的行業(yè)，而是紐交所高科技行業(yè)是非常強(qiáng)的。如果要去上市，也可以考慮，美國(guó)是兩三個(gè)主流的市場(chǎng)可以考慮上市，所以這樣一個(gè)錯(cuò)誤的認(rèn)識(shí)，想跟大家進(jìn)一步更正一下。第一我們非常均衡，各種產(chǎn)業(yè)都有，第二我們TMT行業(yè)非常強(qiáng)項(xiàng)。

　　剛才講了將近3000家公司，目前我們最國(guó)際化的一個(gè)交易市場(chǎng)，有450多家公司來(lái)自全球47個(gè)國(guó)家，目前可以看到它們交易量都是非常活躍。另外，剛才講到在國(guó)際公司，非美國(guó)公司，在紐交所上市情況總共34家，包括很多國(guó)企，30家主要是整個(gè)大中華區(qū)，包括臺(tái)灣、香港還有中國(guó)大陸，中國(guó)大陸目前是21家，21家里面現(xiàn)在總共到目前為止有6家是民營(yíng)企業(yè)，其他都是國(guó)營(yíng)企業(yè)，國(guó)營(yíng)企業(yè)它的主市場(chǎng)并不在美國(guó)，通過(guò)香港紅籌結(jié)構(gòu)走的時(shí)候，在美國(guó)同時(shí)掛牌上市。所以它可以說(shuō)把美國(guó)當(dāng)做第二個(gè)市場(chǎng)，它的主市場(chǎng)大部分在香港，我們希望國(guó)營(yíng)企業(yè)主市場(chǎng)將來(lái)能夠在上海，第二市場(chǎng)在美國(guó)，因?yàn)樵诿绹?guó)選擇的話，如果你已經(jīng)在國(guó)內(nèi)上市的話，再選擇美國(guó)作為第二市場(chǎng)應(yīng)該是最明智和科學(xué)的選擇。這樣的一些分析，以后我們會(huì)有機(jī)會(huì)可以進(jìn)行交流，為什么是最明智、最科學(xué)的選擇。

　　總體情況來(lái)講，全球500強(qiáng)，將近90%的公司都是在紐約證券交易所掛牌上市。現(xiàn)在再加上泛歐交易所，基本上囊括了品牌公司在里面。大家可以從我們統(tǒng)計(jì)的數(shù)據(jù)，2001-2006，基本上如果能符合紐交所上市的公司，全世界99%以上的公司會(huì)選擇到紐交所上市，這樣的話我們從募集資金來(lái)看，跟美國(guó)這兩個(gè)市場(chǎng)，紐交所跟納斯達(dá)克比較起來(lái)，我們所募集的資金，平均下來(lái)是91%以上。如果去年總得募集資金是1千億美金，我們肯定拿早900億美金以上。資本是非常大。

　　再看一下總體情況，大家都說(shuō)紐交所都是世界500強(qiáng)的超大型企業(yè)，對(duì)這樣一些小企業(yè)來(lái)講，好像覺(jué)得有點(diǎn)望而生畏，我來(lái)給大家解釋一下，你們可以看到我們統(tǒng)計(jì)的這個(gè)表，這是整個(gè)紐交所關(guān)于公司大小的分配情況，淺藍(lán)色30%這塊是大型企業(yè)，我說(shuō)的大型企業(yè)、中型企業(yè)或者小型企業(yè)，我們通常有一個(gè)量的劃分，一般市值在50億美金以上的公司，我們都劃分為大型公司，市值10-50億美金之間，叫做中型的公司，市值小于10億美金以下的叫做小型公司。在整個(gè)上市公司里面有30%的公司它們是市值在50億美金以上，是大型企業(yè)。那么另外30%，稍微深一點(diǎn)，偏綠的群體，市值在30-50%之間，將近3000家，有900家在50%，其他大量還是屬于小型公司，40%市值在10億美金以下，占了70%的份額，大型公司還算少數(shù)。

　　當(dāng)然中國(guó)大型國(guó)企去海外上市現(xiàn)在為數(shù)不多了，因?yàn)槎家呀?jīng)上市完了，還有極個(gè)別大型企業(yè)，可能還會(huì)有一些比較大的，但是沒(méi)有像中石化、中石油這樣的大牌很少了，所剩不多了，其他都是比較靈活一點(diǎn)的國(guó)企，中小型的一些國(guó)企，如果考慮去美國(guó)上市的話，可以針對(duì)這樣的性質(zhì)來(lái)判斷。市值達(dá)到10億美金是很容易的，去年到今年年初為止，都是民營(yíng)企業(yè)去上市，它們市值有的是小于10億美金，大部分是在30、20、15億美金左右。不是大家想象的那么高不可攀。這是給大家非常概括的介紹一下紐交所。

　　還想跟大家稍微深入一點(diǎn)點(diǎn)講一下這個(gè)市場(chǎng)機(jī)制的問(wèn)題，為什么紐交所能夠吸引這么多大品牌的公司，為什么它能成為美國(guó)乃至全世界資本的中心，可以說(shuō)也是一個(gè)心臟的市場(chǎng)，一定有它的道理，這個(gè)道理在于它的市場(chǎng)機(jī)制，因?yàn)槲覀兪沁\(yùn)營(yíng)市場(chǎng)的人，市場(chǎng)不同的機(jī)制導(dǎo)致不同的交易的結(jié)果，投資人就會(huì)對(duì)你的信心不足。這些年通過(guò)各種各樣的探索，還有經(jīng)歷不同的過(guò)程，始終在人類智慧所能達(dá)到的一個(gè)基礎(chǔ)上，我們?cè)O(shè)計(jì)出了這樣一個(gè)發(fā)展到目前這個(gè)階段，是全世界全人類最優(yōu)的市場(chǎng)機(jī)制。這個(gè)市場(chǎng)機(jī)制發(fā)生了很大的變化，目前最新的這種市場(chǎng)機(jī)制，我們是一個(gè)混合型的市場(chǎng)機(jī)制。目前混合型機(jī)制，我們叫做交易專員，和全電子化的交易制度結(jié)合在一起的，這樣一種混合交易機(jī)制就達(dá)到了很多最好的效果，我們可以說(shuō)是非常驕傲，紐約證券交易所交易市場(chǎng)從各方面來(lái)講都是全世界最優(yōu)的，我們沒(méi)有任何一點(diǎn)疑義，而且還在不斷的摸索和改善過(guò)程當(dāng)中。我們是一個(gè)集中進(jìn)價(jià)式的，跟散客市場(chǎng)機(jī)制是不一樣的，它是非常分散的，全國(guó)各地500多個(gè)，我們是集中進(jìn)價(jià)式的。大家也都知道，集中進(jìn)價(jià)式有一個(gè)好處，當(dāng)信息集中在一個(gè)地方，你得到的信息是最準(zhǔn)確也是最可靠的，同時(shí)你有最好的信息定出最好的價(jià)格。我們又有人為的因素，同時(shí)又有全電子化的因素，全電子化就是為了速度，速度有了流通量就大了，但是電腦有時(shí)候不能解決所有的問(wèn)題，所以必須要有人為的介入，市場(chǎng)總會(huì)有不流通的時(shí)候，這時(shí)候交易專員會(huì)跟這個(gè)市場(chǎng)博弈，這樣會(huì)產(chǎn)生很強(qiáng)的流通性，保持市場(chǎng)很好的穩(wěn)定性。市場(chǎng)穩(wěn)定性很好的時(shí)候，價(jià)格波動(dòng)不是特別大的時(shí)候，投資人會(huì)對(duì)你有很大的信心。有很多方面，這是對(duì)市場(chǎng)的考慮方面，當(dāng)然我們?cè)谶x擇企業(yè)的是時(shí)候也是非常獨(dú)到的，企業(yè)的質(zhì)量要非常好。

　　這樣就導(dǎo)致我們流通性是全世界最強(qiáng)的，最好的流通性的市場(chǎng)。波動(dòng)性是最低的，交易成本也是最低的，還有股票價(jià)值發(fā)行功能，比如一些發(fā)行市場(chǎng)，速度非常快，但是大家要想想，你去買(mǎi)東西需要特別快，還是希望得到最好的價(jià)格？我相信大家都有一個(gè)得到最好的價(jià)格可能要偏向于速度快一點(diǎn)，因?yàn)樗俣瓤鞗](méi)有太大的意義，當(dāng)然時(shí)間也是一個(gè)因素，但是最好能夠平衡一下，不能光指望速度快，速度快，價(jià)格要最好，這樣投資人也會(huì)非常滿意。所以加起來(lái)，我們這些所有的沉淀都兼顧到了，目前發(fā)展到這樣一種市場(chǎng)機(jī)制。

　　納斯達(dá)克，目前我們做了所有指標(biāo)的評(píng)比，目前它們能夠跟我們相匹配的話，就是速度能夠達(dá)到一致，半秒鐘達(dá)到所有訂單的執(zhí)行，其他都達(dá)不到。這些都是詳細(xì)的分析具體數(shù)據(jù)，來(lái)看我們這個(gè)市場(chǎng)的情況，比如一些波動(dòng)性的指標(biāo)，我就不用跟大家特別的詳細(xì)講了。

　　因?yàn)檫@樣一個(gè)非常優(yōu)質(zhì)的市場(chǎng)，也是一個(gè)定性方面的東西，每年都會(huì)有很多這樣的公司，從其他市場(chǎng)轉(zhuǎn)到紐約證券交易所，一旦他們達(dá)到紐約證券交易所上市條件，一旦轉(zhuǎn)到紐約證券交易所以后，他們會(huì)對(duì)機(jī)構(gòu)投資人的吸引力大大的增加，平均每年轉(zhuǎn)過(guò)去的話，持有股票的機(jī)構(gòu)投資人的量會(huì)增加30%，平均28%-30%左右。而且已經(jīng)擁有股票的機(jī)構(gòu)投資人，他們會(huì)更多追加你股票的擁有量，平均每年13%的增長(zhǎng)量。為什么很多公司都從其他的市場(chǎng)轉(zhuǎn)到紐約證券交易所，從2000到去年年底為止，總共150家公司轉(zhuǎn)到紐約證券交易所，這些公司因?yàn)樵诩{斯達(dá)克成長(zhǎng)了一段時(shí)間，符合上市條件，轉(zhuǎn)到紐約證券交易所。

　　這是一個(gè)案例，講美國(guó)一個(gè)非常有名的公司，跟微軟相抗衡的一家公司，紅帽公司，他們軟件源公司，這家公司代表一種未來(lái)的發(fā)展趨勢(shì)。去年年底轉(zhuǎn)到紐約證券交易所，因?yàn)樗懿涣斯纼r(jià)的波動(dòng)，估價(jià)波動(dòng)的非常大。這樣轉(zhuǎn)到紐交所以后，像我剛才說(shuō)的，受到投資人的關(guān)注程度非常高，立馬改變了形象，可以看到我們所做的統(tǒng)計(jì)，每天波動(dòng)性的比較，或者每五分鐘波動(dòng)性的比較，或者每半個(gè)小時(shí)波動(dòng)性的比較大大的降低，它們也是非常高興，很有信心，再加上很多投資人對(duì)它們的關(guān)注程度更高一點(diǎn)。這是很成功的一個(gè)案例。大家原來(lái)會(huì)覺(jué)得微軟為什么會(huì)在納斯達(dá)克，因?yàn)槲④涍�有一些其他的公司，作為納斯達(dá)克的旗艦公司，這里也有一些歷史的原因。微軟當(dāng)時(shí)是非常小的，當(dāng)時(shí)是七八十年代的時(shí)候，當(dāng)時(shí)也不是在納斯達(dá)克上，然后是一點(diǎn)一點(diǎn)慢慢融資，融到納斯達(dá)克上，突然它就成長(zhǎng)非常快，一直在納斯達(dá)克上面。所以歷史淵源方面，而不是微軟一開(kāi)始就在納斯達(dá)克上的，并不是這個(gè)概念。

　　市場(chǎng)的情況總結(jié)起來(lái)，我們能夠給所有的投資人、發(fā)行人，還有所有市場(chǎng)參與者提供一個(gè)最優(yōu)質(zhì)，全世界最好，流通性最強(qiáng)，波動(dòng)性最好，而且追求資本交易成本最低的，世界上第一的最好市場(chǎng)。

　　下面我簡(jiǎn)單介紹一下，跟紐交所品牌結(jié)合起來(lái)的話，對(duì)大家將來(lái)公司的運(yùn)作有非常大的幫助。因?yàn)槔锩嬗泻芏噘Y源，大家都可以用，不僅里面公司的一些資源，對(duì)你們宣傳自己，真正走向國(guó)際來(lái)講，這是一個(gè)最好的平臺(tái)。可以說(shuō)是借助紐約證券交易所，節(jié)省你做廣告的成本。紐交所這樣一個(gè)資本市場(chǎng)，這樣一個(gè)平臺(tái)，真正把中國(guó)品牌引出去，達(dá)到最好的效果。怎么來(lái)幫助提升公司的品牌方面，我們有一系列的服務(wù)。高增長(zhǎng)版市場(chǎng)我也不用跟大家講，因?yàn)閷?duì)國(guó)企來(lái)講沒(méi)有太大的意義，可能跟一些民企應(yīng)該用得上。

　　我們更綜合的關(guān)系，源遠(yuǎn)流長(zhǎng)，從一開(kāi)始中國(guó)國(guó)家領(lǐng)導(dǎo)人，包括鄧小平開(kāi)始，一直到江澤民，凡是去美國(guó)都回去訪問(wèn)我們，當(dāng)時(shí)上市，因?yàn)橹袊?guó)的民企很難達(dá)到紐交所上市條件，大部分都是國(guó)企，從2005開(kāi)始，現(xiàn)在中國(guó)企業(yè)發(fā)展的越來(lái)越快，質(zhì)量是越來(lái)越好，越來(lái)越多的民營(yíng)企業(yè)有機(jī)會(huì)到美國(guó)上市。我們從2005年12月份開(kāi)始，第一家中國(guó)民營(yíng)企業(yè)打開(kāi)了這個(gè)大門(mén)，走向了紐交所上市以后，今天你們可能還會(huì)有一個(gè)消息，先聲制藥掛牌操作，到今天為止總共民營(yíng)企業(yè)有7家在紐交所上市。

　　我跟大家大致講講我們成功的案例當(dāng)中的一兩個(gè)，給大家分析一下。無(wú)錫尚德，他們承銷商是睿信和摩根斯坦利，當(dāng)時(shí)也是一家國(guó)營(yíng)企業(yè)，在05年年初的時(shí)候是一家國(guó)營(yíng)企業(yè)，80%都是國(guó)有成分，但是當(dāng)?shù)氐念I(lǐng)導(dǎo)非常支持它，也希望有一種機(jī)制能夠退出，我們覺(jué)得它代表一種新的發(fā)展趨勢(shì)，有新能源的趨勢(shì)，所以給它很大的幫助，也算是重組改制的過(guò)程當(dāng)中，國(guó)企怎么退出，國(guó)營(yíng)成分怎么退出，外資資本怎么進(jìn)入，做完了以后，它到上市的時(shí)候，法律方面的架構(gòu)已經(jīng)準(zhǔn)備成熟的時(shí)候，把它推向上市運(yùn)作。當(dāng)時(shí)趕得非常好，石油價(jià)格猛漲，又代表新的希望，太陽(yáng)能，本身盈利也是非常強(qiáng)的公司，它的老板反應(yīng)比較快，所以做起來(lái)，我們給它準(zhǔn)備到上市也就6個(gè)月的時(shí)間，很快就出來(lái)了。各方面的表現(xiàn)目前來(lái)講，少的時(shí)候150萬(wàn)股，多的時(shí)候占300-400萬(wàn)股，非常多。它發(fā)行的股票數(shù)量，才發(fā)行了1800多萬(wàn)，第一天交易的時(shí)候超過(guò)了2000多萬(wàn)，總得加起來(lái)，交易量超過(guò)發(fā)行總的量。也籌集到了5億多美元，定價(jià)的時(shí)候還非常保守，定了20億美元左右，不敢定高，結(jié)果一開(kāi)盤(pán)的時(shí)候就是28億美元，一直到現(xiàn)在目前多保持非常好的勢(shì)頭。

　　從紐交所來(lái)講，因?yàn)橘Y本庫(kù)非常深，流通性非常強(qiáng)的市場(chǎng)。補(bǔ)充一點(diǎn)，紐交所的股票可以到任何其他市場(chǎng)進(jìn)行交易，只要哪里有最好的價(jià)格，其他市場(chǎng)一定把你的份額吸過(guò)來(lái)。但是其他市場(chǎng)股票不能到紐交所市場(chǎng)交易，這是一個(gè)規(guī)定。按照美國(guó)證券會(huì)的規(guī)定，任何一個(gè)市場(chǎng)掛牌上市的股票，必須要放開(kāi)給其他的市場(chǎng)，而其他市場(chǎng)也進(jìn)行你股票的交易。任何交易所自己有權(quán)選擇愿不愿意接受別的市場(chǎng)來(lái)的股票進(jìn)行交易。紐交所就是這樣一個(gè)特點(diǎn)，我們不接受任何家的股票在我們市場(chǎng)交易，按照美國(guó)證券法的規(guī)定，我們的股票允許到其他市場(chǎng)進(jìn)行交易。這時(shí)候大家想想就要競(jìng)爭(zhēng)這個(gè)份額，靠什么來(lái)競(jìng)爭(zhēng)？就是靠你自身的市場(chǎng)質(zhì)量來(lái)競(jìng)爭(zhēng)。

　　對(duì)尚德來(lái)講我們始終保持80%多的份額，在這些時(shí)間段內(nèi)，90%時(shí)間能夠找到最好的價(jià)格和東西，這樣才能保住，要不然納斯達(dá)克把我們所有的市場(chǎng)份額都拿到它們市場(chǎng)進(jìn)行交易。我們股票可以到它們市場(chǎng)進(jìn)行交易，但是我們并不害怕失去這些市場(chǎng)份額。納斯達(dá)克的股票，因?yàn)椴荒茉诩~交所進(jìn)行交易，所以大家上市的時(shí)候應(yīng)該考慮一下，這是一個(gè)因素。90%的情況對(duì)它的股價(jià)是最好的。

　　尚德這個(gè)股票不僅在紐約證券交易所，也在納斯達(dá)克交易所交易，也在美國(guó)證券交易所交易，但是我們始終掌握最大的份額。

　　這些對(duì)單支股票來(lái)看市場(chǎng)的數(shù)據(jù)，對(duì)市場(chǎng)的流通性，以什么指標(biāo)標(biāo)準(zhǔn)來(lái)評(píng)判，越大的訂單進(jìn)來(lái)，會(huì)不會(huì)對(duì)股價(jià)的影響波動(dòng)比較大，如果一個(gè)非常深、流通性非常強(qiáng)的市場(chǎng)，它很容易吸收這樣一些大的訂單，而不至于對(duì)股價(jià)造成很大的影響，這就是市場(chǎng)流通性來(lái)體現(xiàn)。我們做了一個(gè)比較，比如對(duì)3000股股票交易，對(duì)價(jià)格的影響，紐交所是藍(lán)顏色的，其他市場(chǎng)是紅顏色的，我們是0.04價(jià)格的差異。比如在5000股的時(shí)候是0.06，1萬(wàn)股的時(shí)候是0.09，是非常小的很穩(wěn)定的波動(dòng)，告訴大家怎么來(lái)看流通性的問(wèn)題。

　　另外一個(gè)例子就是麥瑞，麥瑞也是表現(xiàn)的非常好。麥瑞是高盛和瑞銀給它們做的承銷，它們發(fā)行2000萬(wàn)股，當(dāng)時(shí)定價(jià)區(qū)間也是10-12，定得比較保守。因?yàn)殚_(kāi)盤(pán)價(jià)是紐交所來(lái)定的，其他中間的過(guò)程，定價(jià)區(qū)間和賣(mài)價(jià)是承銷商給定的，但是市場(chǎng)定的交易的開(kāi)盤(pán)價(jià)。當(dāng)天我們開(kāi)盤(pán)價(jià)達(dá)到16億美元這樣一個(gè)價(jià)格。麥瑞是深圳一家做醫(yī)療器械的公司，目前市值差不多15億美元。它的市場(chǎng)份額在我們那兒是84-85%左右，其中最好的價(jià)格也是90%的情況。

　　最后再看一下新東方，新東方也是高盛和睿信做的主承銷商，它們發(fā)了大概750萬(wàn)股，定價(jià)是15美元，定價(jià)區(qū)間更低，開(kāi)盤(pán)到了22美元。開(kāi)盤(pán)那天非常有意思，訂單因?yàn)椴粩嗟募校缟?：30開(kāi)始開(kāi)盤(pán)，到4點(diǎn)多還在守著，訂單源源不斷的來(lái)，到最后還沒(méi)有結(jié)束，我們拖延它開(kāi)盤(pán)到10：30左右，所有來(lái)了以后，訂了最好的價(jià)格，開(kāi)盤(pán)價(jià)格是22美元。它融資了1億多美元，現(xiàn)在表現(xiàn)也是非常好，我們有它80%的市場(chǎng)份額，85%發(fā)現(xiàn)它最好的價(jià)值功能。

　　總之，給大家非常概括的說(shuō)了一下三個(gè)例子，紐交所做上市的話，我們會(huì)去追求公司的質(zhì)量，保證一定數(shù)量的平衡下，但是我們不會(huì)一味追求公司的數(shù)量，更重要是公司的質(zhì)量。到目前來(lái)講所做的所有這些公司都非常成功，一家比一家成功，一家比一家好，這其中主要的原因就是公司的質(zhì)量。相信國(guó)企業(yè)會(huì)用市場(chǎng)的杠桿和效應(yīng)發(fā)展自己，走向國(guó)際化。希望有興趣的國(guó)營(yíng)企業(yè)可以進(jìn)一步的探討，謝謝大家！