投資要點(diǎn)：在碎片化時(shí)代下，便利零售與碎片化/SoLoMo的趨勢(shì)之間存在著內(nèi)在的契合。

　　一方面，便利零售的快速發(fā)展是“碎片化”時(shí)代下消費(fèi)碎片化的影子：生活工作節(jié)奏的加快意味著原本寬裕的逛街消費(fèi)時(shí)間被壓縮，使得對(duì)便利和應(yīng)急消費(fèi)需求的不斷增加；另一方面，便利零售也是消費(fèi)和社會(huì)愈發(fā)呈現(xiàn)“碎片化”特征的推手：借助密集分布的門店網(wǎng)絡(luò)和豐富適銷的商品供給和便民服務(wù)，便利店為消費(fèi)者提供了快捷的本地化（Local）消費(fèi)場(chǎng)所，方便消費(fèi)者在移動(dòng)化（Mobile）的環(huán)境節(jié)奏中提高生活質(zhì)量，并由此推動(dòng)了社交化（Social）生活方式的形成。

　　便利零售不懼電商“沖擊”。由于是滿足消費(fèi)者便利和應(yīng)急需求，對(duì)消費(fèi)時(shí)間的要求使得便利零售被天然賦予了抵御電商網(wǎng)購沖擊的秉性；此外，便利和應(yīng)急需求往往較為零散和小額，而網(wǎng)絡(luò)零售對(duì)平均單位毛利、成本及其匹配均有邊際極限，因此即使不考慮便利和應(yīng)急需求對(duì)消費(fèi)時(shí)間的極端要求，網(wǎng)絡(luò)零售也難以具備滿足便利需求和應(yīng)急需求的經(jīng)濟(jì)性基石。

　　O2O的引入賦予了便利零售這一渠道模式更為深厚的內(nèi)涵和溢價(jià)。一方面，基于O2O和SoLoMo理念的解決方案的引入，如向消費(fèi)者推廣移動(dòng)端APP（自主開發(fā)或基于類微信的OTT平臺(tái)）等，便利店可以在強(qiáng)化品牌辨識(shí)度和客戶粘性的同時(shí)，提高門店有效客流與客單。另一方面，由于有限的實(shí)體門店體量限制了商品的豐富度，便利店可以利用O2O將線下門店與無邊界的電商（自有或外部）進(jìn)行對(duì)接，將線下便捷的體驗(yàn)優(yōu)勢(shì)與線上的無限陳列優(yōu)勢(shì)相結(jié)合，從而提高自身的經(jīng)營(yíng)規(guī)模。更進(jìn)一步的，對(duì)于有意于進(jìn)軍線下的外部純電商而言，便利零售的蜂窩式門店布局和特色便民服務(wù)還可為外部電商提供落地的入口。

　　臺(tái)灣便利店行業(yè)及O2O經(jīng)驗(yàn)值得重點(diǎn)研究。經(jīng)過數(shù)十年的發(fā)展，臺(tái)灣已成為世界上便利店分布最密集的地區(qū)。面對(duì)相比大陸市場(chǎng)更早發(fā)端的碎片化/SoLoMo趨勢(shì)，擁抱互聯(lián)網(wǎng)、積極推進(jìn)O2O，成為臺(tái)灣便利店持續(xù)創(chuàng)新的重要一環(huán)。由于臺(tái)灣智能手機(jī)普及率接近國內(nèi)大陸市場(chǎng)，并遠(yuǎn)高于日本，因此臺(tái)灣便利店在O2O領(lǐng)域所做的創(chuàng)新可能更具有比照研究的意義。

　　臺(tái)灣7-Eleven的O2O案例：

　　目前臺(tái)灣7-Eleven經(jīng)營(yíng)體系由商品和便民服務(wù)兩大體系構(gòu)成，其中，大多商品和服務(wù)均可由實(shí)體門店或線上電商所承載，并基于手機(jī)APP、電商網(wǎng)站以及便民服務(wù)設(shè)施，通過物流、資金流和信息流相串聯(lián)。這構(gòu)建了7-Eleven自主式O2O的基礎(chǔ)模型。

　　臺(tái)灣7-Eleven還利用自身的門店網(wǎng)絡(luò)和便民服務(wù)優(yōu)勢(shì)，為外部其他電商提供自提與付款結(jié)算等線下資源服務(wù)。
　　（華泰證券 研究員：許世剛 李靖）