完成新三板向A股轉板，天地壹號（832898.OC）只差臨門一腳。

“天地壹號無論是規(guī)模還是影響力都已經成熟，到了該變成一個公眾公司的時候。”12月9日，天地壹號創(chuàng)始人陳生在接受媒體采訪時表示，將天地壹號正在嘗試轉投A股。

12月10日，對于籌備轉板等事項，時代財經致電天地壹號相關負責人，對方表示，確實有轉戰(zhàn)A股的計劃，但因為疫情，天地壹號原有的規(guī)劃和經營節(jié)奏受到了一定影響，具體何時轉板，仍要看要公司未來的發(fā)展情況。

轉戰(zhàn)A股

早在2013年，天地壹號就曾謀劃A股IPO。不過在這一年，天地壹號被曝存在質量問題。8月，陳生對外宣布天地壹號終止IPO運作。

IPO無果后，天地壹號轉戰(zhàn)新三板。2015年8月，天地壹號正式掛牌，當天股價達到30元/股（人民幣，下同），總市值130億元。按照陳生近80%的持股比例計算，身價超100億元，在當時新三板企業(yè)股東中排第二位。

掛牌同年，天地壹號還交出了一份令同行羨慕的成績單。2015年年報顯示，天地壹號營收15.74億元，同比增長39.79%，凈利潤4.42億元，同比增長74.8%。

不論是營收規(guī)模還是成長性，天地壹號都稱得上佼佼者。但在陳生的眼里，公司在新三板掛牌是屈就。

他在接受媒體采訪時表示，自己對天地壹號在新三板掛牌并不滿意，“當時的價值被低估了，我勸很多投資人不要認購，因為我舍不得這么低的價格把股份賣出去。”

2016年，天地壹號首次釋放出轉板的信號。同年1月，天地壹號在股轉系統(tǒng)發(fā)布公告稱，臨時股東大會決議通過《關于授權公司董事會辦理與重新啟動首次公開發(fā)行A股股票并上市計劃相關之前期準備事宜的議案》。隨后的2月，天地壹號啟動上市輔導工作。

不過，在接受長達3年的上市輔導后，2019年12月，天地壹號以公司發(fā)展需要為由，終止了與廣發(fā)證券的上市輔導合作。彼時業(yè)界普遍猜測，天地壹號結束上市輔導，與當年的業(yè)績表現有關。

根據財報數據，2019年上半年天地壹號業(yè)績首次出現虧損，凈利潤同比暴跌357.21%，虧損821.44萬元。

也是在同一年，一則與匯源果汁（01886.HK）重組的消息則被解讀為天地壹號曲線登陸港股的信號。

2019年4月，天地壹號宣布計劃出資36億元與身陷債務危機的匯源果汁成立合資公司。根據公告，匯源將商標權入股至新公司，并向合資企業(yè)提供果漿、濃縮果汁及代加工生產服務。

不過，三個月后，匯源果汁突然發(fā)布公告稱，交易條件尚未成熟，合作框架協(xié)議自動終止。

與匯源分手并未動搖天地壹號上市的決心。今年2月，天地壹號向廣東證監(jiān)局報送了精選層掛牌輔導備案并獲得受理。8月，天地壹號發(fā)布公告稱正在接受中信證券上市輔導。

11月，天地壹號又向中央企業(yè)貧困地區(qū)產業(yè)投資基金股份有限公司發(fā)行1200萬股股票，募資3.16億元。

北拓難

如果能夠順利轉板，天地壹號將成為A股“醋類飲料”第一股。不過，如何將蘋果醋賣向全國是天地壹號面臨的大考驗。

從市場占有率來看，天地壹號是名副其實的“果醋大王”。根據新三板智庫數據，2014至2019年，天地壹號果醋市場占有率超過恒順、淼雨等品牌排在第一位，均超過40%。

兩廣地區(qū)貢獻了巨大的消費市場。根據半年報數據，天地壹號在廣東、廣西銷售額約為2億元，占比達到77.53%。

家住廣州海珠的老廣州人小靜（化名）是蘋果醋的忠實簇擁，她對時代財經表示天地壹號的蘋果醋是家人餐桌上的必備飲品。“特別是到了夏天，成箱成箱從超市買。”

但在北方市場，天地壹號的步伐卻有些緩慢。2016年3月，天地壹號宣布啟動北拓戰(zhàn)略，稱“厲兵秣馬吹響沖鋒號角，開啟全面北伐的新篇章”。

天地壹號將廣東、海南、廣西定義為傳統(tǒng)市場，三個省份之外的市場則被稱做新興市場。

2016年，天地壹號省外市場收入較上年同期增長76.22%，銷量較上年同期增長120.25%。此后增長勢頭逐漸放緩。2017至2020年上半年，天地壹號新興市場收入分別較上年同期增長86.84%、62.87%、55.29%和-24.66%，占總體銷售額的比例分別為13.14%、16.23%、20.59%和19.29%。

新興市場的增長也伴隨著高企的營銷投入。2017至2020年上半年，天地壹號的銷售費用逐年高企，分別達到5.48億元、7.72億元、11.03億元和4.25億元。

12月9日，陳生在接受媒體采訪時表示，截至目前天地壹號在省外市場依然處于虧損狀態(tài)，部分地區(qū)開始盈利。

在戰(zhàn)略定位專家、九德戰(zhàn)略咨詢創(chuàng)始人徐雄俊看來，天地壹號在果醋品類中很有大影響力，但受到品牌知名度和消費習慣制約，這種影響力在華南以外的市場打了折扣。

“目前果醋市場的最大問題在于消費者的認知不強，需要持續(xù)廣告和渠道投入。不過，果醋也屬于健康飲料，符合當今健康消費的趨勢，仍有不小的市場前景。”

對于果醋產品的推廣，陳生也提到，主要受當地飲食習慣影響，果醋開拓省外市場難度不小，“消費者教育是一個非常漫長的過程”。但他認為，“10億人沒有喝過天地壹號”也說明未來市場空間巨大。

北拓不易，天地壹號的大本營也呈現疲態(tài)。根據財報數據，2017至2020年上半年，天地壹號傳統(tǒng)市場收入分別較上年同期增長16.1%、19.5%、15.11%、-24.66%，增速逐漸回落。

多條腿走路

“天地壹號的蘋果醋的定位是佐餐飲料，主要消費渠道集中在餐飲渠道，在商場更多依靠促銷拉動銷量，消費場景有限。”12月10日，廣州天河一家飲品銷售商告訴時代財經。

盡管天地壹號已是果醋界的“扛把子”，但頭頂的天花板也非常明顯。智研咨詢的數據顯示，2018年國內果醋整體市場為64.9億元，未來幾年，市場規(guī)模將達到百億。不過，與礦泉水2000億元和碳酸飲料860億元的市場體量相比，果醋的消費市場仍然有限。

2012年底，天地壹號先后推出功能飲料“沖鋒壹號”、 山楂味植物飲品“百草壹號”和純凈水“巴馬壹號”，試圖進軍更多飲品消費市場。

不過，多品類之路頗為曲折——“沖鋒壹號”2017年退出市場，“百草壹號”也在2018年停產。

此后，不死心的天地壹號又開始加碼果汁飲品。2017年和2020年，天地壹號又相繼入股安德利果汁、海升果汁和明媚食品，三者均為國內濃縮果汁的主要生產與供應商。

在今年的半年報中，天地壹號提出將繼續(xù)“多條腿”走路，未來將進一步孵化健康產品立足低糖市場。

從財報數據來看，2020年上半年，天地壹號的營收達到6.05億元，虧損3866萬元。其中，陳醋產品“老陳壹號”的銷售額為3141萬元，虧損40.6萬元，占總營收的比重為5.2%；“巴馬壹號”飲用水的銷售額為205萬元，虧損8.4萬元，占總營收比重為0.34%；“巴馬長壽村”飲用水的銷售額為184萬元，虧損126萬元，占總營收比重為0.3%。此外，上半年天地壹號果汁飲料的銷售額為367萬元，虧損32.7萬元，占總營收比重為0.6%。

眼下，留給天地壹號時間開始變得緊迫，在擴展產品邊界多年未果的情況下，不少競爭對手已經殺入了天地壹號的腹地——繼百事等飲料巨頭進軍果醋市場后，海天、恒順等調味品企業(yè)也推出了果醋產品。