出品/聯(lián)商專欄

撰文/聯(lián)商高級顧問團成員老刀

財報中的每一個數(shù)字，都指向一些預(yù)示的未來。

11月18日，阿里巴巴集團發(fā)布2022財年第二季度(2021年7-9月)財報，當(dāng)季收入2006.9億元人民幣(單位下同)，同比增長29%；，經(jīng)營利潤為人民幣150.06億元，同比增長10%；Non-GAAP下凈利潤為人民幣285.24億元，同比下降39%。業(yè)績公布后，阿里巴巴美股股價開盤跌超9%，截至收盤，阿里股價跌幅為11.13%。

2022財年Q2財報顯示，阿里巴巴集團收入放緩，凈利潤下降。阿里方面稱，凈利潤減少主要由于公司對關(guān)鍵策略領(lǐng)域投入的增加，以及公司支持商家的舉措，如對淘特、本地生活服務(wù)、社區(qū)商業(yè)平臺及 Lazada的投入同比增加人民幣125.75億元。若不考慮該等投入的影響，阿里在商業(yè)分部的盈利將同比持續(xù)平穩(wěn)。

阿里巴巴集團董事局主席張勇表示，過去這個季度，阿里巴巴在內(nèi)需、全球化、云計算三大戰(zhàn)略領(lǐng)域繼續(xù)堅定投入，目標(biāo)是為未來健康可持續(xù)的發(fā)展奠定扎實的基礎(chǔ)。阿里不追求絕對的增長速度和市場份額，致力于建立數(shù)字化驅(qū)動的社區(qū)商業(yè)新型基礎(chǔ)設(shè)施。

如此看來，阿里依然在下一盤大棋。

01

電商版塊：

核心電商增速進一步放緩

阿里方面表示，預(yù)估2022年下半年收入的增長會保持在百分之十幾的水平，隨著國內(nèi)GDP增速的下降，阿里因為商品交易的體量最大，所受的影響也是最大的。隨著線上流量呈分散化趨勢，阿里也正在面臨來自其他互聯(lián)網(wǎng)巨頭的多維度競爭。

在阿里巴巴財報發(fā)布后的電話會上，分析師直截了當(dāng)向張勇發(fā)問：“你們提到收入表現(xiàn)較疲軟有兩個原因，一是宏觀經(jīng)濟，一是競爭格局。但就核心電商這個版塊，你們本季度的表現(xiàn)是不如同業(yè)的。”

剛剛結(jié)束的雙十一，阿里商品交易總額達到5403億元，京東為3491億元，雖然規(guī)模上阿里仍然領(lǐng)先，但是京東卻以29%的同比增幅，超過阿里8.5%的增速。對于本季度的財務(wù)數(shù)據(jù)，阿里方面也坦言，電商業(yè)務(wù)增長大幅放緩，主要原因是來自市場狀況放緩尤其是服裝配飾類目GMV放緩，以及國內(nèi)電商市場上參與者增多所致。

在阿里的收入板塊當(dāng)中，這次財報中增長不高的是“中國零售商業(yè)”板塊下的“客戶管理”收入，同比僅增3%，而上一季度的增速為14%。

阿里的“客戶管理”收入主要來自淘寶天貓的廣告費和傭金。阿里作為電商的老大，廣告費和傭金顯然是極其重要的收入來源。

雖然近幾個季度“客戶管理”收入占總營收的比例有所下降，但仍是大頭。而此次這一塊的收入增加大幅度放緩，說明阿里的電商業(yè)務(wù)增長放緩。財報還顯示，阿里巴巴的中國零售市場GMV同比僅錄得“單位數(shù)”增長，而阿里傳統(tǒng)優(yōu)勢的服裝和配飾類目GMV增長也在放緩。

天貓副總裁楊光此前接受媒體采訪時表示，2021年以來，天貓平臺推出了生意參謀免費、退貨運費險降費等超過30項商家扶持舉措，在雙11期間，又有14項服務(wù)推出，包括各類補貼、預(yù)售即回款金融服務(wù)、開放創(chuàng)新工具應(yīng)用等，預(yù)計今年至少為商家降低經(jīng)營成本150億元。

阿里CFO武衛(wèi)在電話會議上解釋，近幾個季度，客戶管理收入要比商品交易總額增長慢，主要是因為公司在商業(yè)支持方面有很大投入，如果把這部分加回去，兩者增速應(yīng)該基本一致。

阿里這兩位高層的解讀可以理解為：

1.這兩年以來，阿里對商家的收費項目降低，有很多項目免費，也給了商家一些支持。

2.為何對于商家更“扶持”？筆者認為，一是貫徹張勇提出的ESG(環(huán)境、社會和公司治理)發(fā)展戰(zhàn)略，二是在反壟斷監(jiān)管下，阿里需要關(guān)注商家的健康生態(tài)，放水養(yǎng)魚。

02

螞蟻、阿里云及菜鳥

阿里巴巴2022財年Q2財報間接披露了螞蟻的財務(wù)概況：上半年凈利增速放緩，海外投資IPO推高賬面利潤。

具體來看，財報顯示，今年4-6月，阿里巴巴集團從螞蟻集團獲得的投資收益為65億元(阿里持有螞蟻33%股權(quán))，相比之下，今年1-3月、2020年四季度、三季度該金額是44.94億元、71.82億元、47.96億元；初略計算可以得知，對比螞蟻2020年上半年凈利潤為212.34億元，處于整改期的螞蟻集團在今年上半年凈利潤環(huán)比增速有所下降，但放到全年來看，經(jīng)營表現(xiàn)并未受到重大影響。

二季度以來，螞蟻集團在海外的投資公司陸續(xù)啟動上市計劃，導(dǎo)致其賬面利潤增長，但這并不能反映螞蟻集團的實際營收。

據(jù)報道，11月3日，韓國支付巨頭Kakao Pay成功上市，并且上市首日一度暴漲近150%，市值成功突破200億美元(約合人民幣1278億元)，而支付寶是Kakao Pay的第二大股東，螞蟻集團通過支付寶新加坡公司擁有其39%的股份。11月18日“印度版支付寶”Paytm也實現(xiàn)上市，螞蟻是Paytm最大單一股東。

螞蟻在全球金融以及支付領(lǐng)域的體量有很大的想象空間。

阿里云計算業(yè)務(wù)收入同比增長33%至200.07億元，連續(xù)四個季度盈利。

過去三年，阿里云海外市場規(guī)模增長10倍以上。截至目前，阿里云已在馬來西亞、新加坡、印尼、菲律賓、日本、德國、迪拜、美國等25個地域建立了數(shù)百座云數(shù)據(jù)中心，是亞洲規(guī)模最大的云計算平臺。

截至9月30日，菜鳥網(wǎng)絡(luò)運營超過300萬平方米的跨境倉庫以支持跨境物流，菜鳥鄉(xiāng)村驛站則覆蓋欠發(fā)達地區(qū)超過1000個縣和鄉(xiāng)鎮(zhèn)，提升物流效率和體驗，日均處理的包裹量同比增長超過280%。

在總收入中，由阿里云和菜鳥構(gòu)成的企業(yè)數(shù)字化及服務(wù)板塊收入已經(jīng)在截至9月30日止的6個月同比增長32%，貢獻了超過575億元的收入，數(shù)字服務(wù)開始向?qū)嶓w經(jīng)濟領(lǐng)域延伸。

電商雖然一直以來是阿里的主要核心業(yè)務(wù)，也是阿里的發(fā)家之本。不過，誠如馬云早在2016年至股東信中所言，阿里努力成為未來商業(yè)的基礎(chǔ)設(shè)施公司。交易市場、支付、物流、云計算和大數(shù)據(jù)，在這些領(lǐng)域，阿里的商業(yè)影響力和變現(xiàn)能力正在增強。

但是，一方面鑒于形勢，互聯(lián)網(wǎng)巨頭在基礎(chǔ)設(shè)施領(lǐng)域做得太強大、覆蓋面太廣必然會引起監(jiān)管的高度關(guān)注，另一方面，反壟斷的處罰力度和頻次在不斷增強，阿里把更多的意圖投向了海外市場。

03

阿里的大棋

阿里依然在不斷持續(xù)地投資未來，這是筆者始終認為，阿里依然會成為中國互聯(lián)網(wǎng)公司最具發(fā)展?jié)摿Φ摹?/span>

在最近三個交易中，阿里巴巴股價從168.43美元跌至140.36美元，跌幅為17%。在港股交易中，阿里分別跌5.3%，10.7%。

在美股這三天交易中，阿里市值也同步蒸發(fā)掉大約761億美元，折合人民幣大約4870億元。蒸發(fā)掉相當(dāng)于一個小米集團的市值。小米集團最新市值為5284億港元，折合人民幣不到4400億元。

一直以來，阿里和騰訊始終保持著競爭關(guān)系。從市值來看，騰訊市值為47592億港元，折合人民幣大約39000億元，阿里巴巴港股市值30200億港元，折合人民幣25000億港元，兩者相差14000億。

但是，從當(dāng)下對未來的布局看，阿里的版圖里資源更加豐富，未來可預(yù)期的空間更加廣闊，而騰訊則顯得單調(diào)。

財報顯示，本季度，阿里對關(guān)鍵策略領(lǐng)域，包括淘特、本地生活服務(wù)、社區(qū)商業(yè)平臺及 Lazada投入同比增加125.75 億元，若不考慮這部分投入的影響，商業(yè)分部的盈利同比持續(xù)平穩(wěn)。

也就是說，阿里在電商領(lǐng)域的重點戰(zhàn)略方向，主要體現(xiàn)在三個方面：

第一，下沉市場。淘特也就是“淘寶特價版”在阿里內(nèi)部被寄于厚望，這也被認為是直接與拼多多競爭的電商分支。財報顯示，淘特高速增長，年度活躍消費者(AAC)超2.4億。從上線到用戶超2.4億，淘特花了18個月。

阿里巴巴集團副總裁、淘特事業(yè)部總經(jīng)理汪海認為，淘特增長是創(chuàng)新服務(wù)縣域消費的結(jié)果，受益于國家構(gòu)建的縣域多層次多元化消費場景，淘特直供模式提供的好貨低價滿足了縣域消費者需求。

第二，同城零售即社區(qū)商業(yè)。根據(jù)財報，阿里巴巴社區(qū)商業(yè)平臺業(yè)務(wù)季度GMV環(huán)比增長超150%。不過，阿里顯然沒有放棄跟美團的正面對抗。

阿里的本地生活業(yè)務(wù)版塊包括餓了么、盒馬以及淘寶上的同城零售。此次財報中，本地生活服務(wù)收入為95.1億元，同比增長8%，占總營收比例5%。截止今年9月底，餓了么訂單量同比增長超30%，帶動年度活躍消費者同比增長28%。本季度餓了么訂單量同比來自非餐廳訂單比例有所增加，日用品及醫(yī)療保健品類的訂單量增長尤其強勁。

第三，跨境電商。阿里零售業(yè)務(wù)的另一增長引擎是國際業(yè)務(wù)。本季度，跨境及全球零售商業(yè)、批發(fā)商業(yè)收入分別維持了33%和34%的增速，另外，Lazada訂單量同比增長超過82%，阿里生態(tài)的海外年度活躍消費者為2.85億。

04

互聯(lián)網(wǎng)巨頭的高增長結(jié)束了

反壟斷，已經(jīng)成為永遠懸在互聯(lián)網(wǎng)巨頭頭上的達摩克里斯之劍。

11月20日，國家反壟斷局掛牌后的第三天，“一把火”燒到阿里、騰訊、京東、百度、字節(jié)跳動等巨頭們的頭上。

公告顯示，對43起互聯(lián)網(wǎng)領(lǐng)域未依法申報經(jīng)營者集中案進行行政處罰，其中12起涉及阿里、13起涉及騰訊，百度、京東、美團、58集團各3起，蘇寧易購、滴滴各2起，字節(jié)跳動、新浪、百世各1起(部分有交叉)，單一案件頂格處罰50萬元。阿里主要涉及事件包括收購高德、淘寶收購餓了么。

曾幾何時，互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)高歌猛進，鮮花著錦，成為線上線下的“門口野蠻人”。但是，至今來看，誰都不敢高調(diào)了。

曾經(jīng)，增長都是互聯(lián)網(wǎng)公司財報一貫的主旋律，但是，到當(dāng)下，情況已經(jīng)發(fā)生了變化，一方面是環(huán)境使然，流量見頂，而另一方面，互聯(lián)網(wǎng)巨頭們也知道韜光養(yǎng)晦，低調(diào)行事。

無論是阿里巴巴、京東，還是騰訊、百度，其財報都釋放出一個信號沒那么好賺錢了。騰訊和阿里，這兩家Q3季度的財報營收都創(chuàng)下歷史新高，然而這兩家企業(yè)都在今年出現(xiàn)了虧損，這也是近10年來的首次虧損記錄。

另外，據(jù)稱，一份字節(jié)跳動的內(nèi)部會議內(nèi)容，稱字節(jié)跳動的收入增長也停止了。這還是字節(jié)跳動自2013年開拓商業(yè)化以來的首次。

風(fēng)光的互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)都一改之前的高調(diào)作風(fēng)，“不賺錢”或者“虧損”背后，風(fēng)向正在發(fā)生變化。

*本文僅代表作者觀點，不代表聯(lián)商立場