美團(tuán)3月25日發(fā)布的2021年財(cái)報(bào)業(yè)績(jī)，表現(xiàn)不如人意。2021年四季度，美團(tuán)實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入495.23億元，同比增長(zhǎng)30.6%，低于市場(chǎng)預(yù)期；凈虧損53.39億元，虧損幅度同比擴(kuò)大137.92%，且已連續(xù)四個(gè)季度虧損。2021年四季度，美團(tuán)外賣交易筆數(shù)39.11億單，實(shí)現(xiàn)經(jīng)營(yíng)利潤(rùn)17.36億元，每單賺0.44元，處于微利狀態(tài)，但如果剔除在線營(yíng)銷和其他服務(wù)收入的41.03億元，美團(tuán)外賣業(yè)務(wù)是虧損的，每單虧損0.61元。

同比去年3月份，美團(tuán)在不到一年的時(shí)間里縮水了2.2萬(wàn)億港元，股價(jià)跌幅超過(guò)了77%。

圖源：雪球

美團(tuán)這是怎么了？對(duì)此美團(tuán)解釋稱，是因?yàn)榉磯艛嗵幜P和新業(yè)務(wù)探索帶來(lái)的虧損。在2021年10月的罰款，是美團(tuán)大幅虧損的關(guān)鍵原因之一，當(dāng)時(shí)美團(tuán)因?yàn)椤岸x一壟斷行為”被罰34億元。 

2021年，涵蓋美團(tuán)優(yōu)選、美團(tuán)買(mǎi)菜、共享單車、充電寶等業(yè)務(wù)板塊的新業(yè)務(wù)為美團(tuán)帶來(lái)503億元收入，同比增長(zhǎng)84.4%；但這些業(yè)務(wù)尚處于投入期，導(dǎo)致經(jīng)營(yíng)虧損從109億元增至384億元。 

當(dāng)然也不是所有人都這么悲觀，美團(tuán)無(wú)論是核心業(yè)務(wù)營(yíng)收增速，或是新業(yè)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)投資的收窄，都還是有可圈可點(diǎn)之處。2021年，美團(tuán)交易用戶數(shù)達(dá)到6.9億人，同比增長(zhǎng)35.2%，活躍商家數(shù)同比增長(zhǎng)29.2%。每位交易用戶平均每年交易筆數(shù)增長(zhǎng)了27.2%。2021年Q4，美團(tuán)經(jīng)營(yíng)虧損率環(huán)比守收窄至69.5%。所以，高盛、中金等機(jī)構(gòu)對(duì)美團(tuán)仍維持買(mǎi)入評(píng)級(jí)。 

那么哪一個(gè)才是真實(shí)的美團(tuán)？或者說(shuō)該如何理解矛盾之處，哪一個(gè)才是重點(diǎn)？

餐飲：美團(tuán)的能力與責(zé)任

曾幾何時(shí)，美團(tuán)因一篇“困在系統(tǒng)里”的文章普遍受到輿論指摘，美團(tuán)10-20%左右的傭金嚴(yán)重影響到了不少商家的盈利能力。美團(tuán)表示接受批評(píng)同時(shí)又覺(jué)得冤枉。3月25日，在美團(tuán)發(fā)布的2021年報(bào)中，首次調(diào)整了餐飲外賣營(yíng)收的披露方式，細(xì)分為餐飲外賣配送服務(wù)費(fèi)和傭金（技術(shù)服務(wù)費(fèi)）。按照2021年美團(tuán)交易額7021億元，傭金收入285億元計(jì)算，年傭金率約為4.1%。 

此外，美團(tuán)CEO王興還不忘在電話會(huì)中表示，“由商家和消費(fèi)者所貢獻(xiàn)的配送服務(wù)業(yè)務(wù)營(yíng)收，仍然無(wú)法覆蓋我們向快遞員支付的配送費(fèi)成本”。所以不賺錢(qián)是真的，每單虧損0.61元沒(méi)有夸張。美團(tuán)用戶和商家以及交易量都在增長(zhǎng)，但是這并不足以覆蓋虧損的成本。 

但熟悉美團(tuán)的朋友都知道，“外賣貢獻(xiàn)營(yíng)收、到店酒旅貢獻(xiàn)利潤(rùn)”是美團(tuán)一直以來(lái)的盈利模型。這套打法目前來(lái)看仍然有效，但美國(guó)外賣仍然問(wèn)題重重。

美團(tuán)生態(tài)新增的1.79億年度交易用戶并未真正為美團(tuán)外賣帶來(lái)多少增長(zhǎng)。從美團(tuán)外賣餐飲的用戶增長(zhǎng)量能夠更直觀地感受到“轉(zhuǎn)化不易”，2021年美團(tuán)年度交易用戶同比增長(zhǎng)35.2%，但餐飲外賣年度交易用戶同比增長(zhǎng)僅為13%。美團(tuán)外賣餐飲的經(jīng)營(yíng)利潤(rùn)率也只是從4.3上升為了6.4%。 

那么問(wèn)題出在哪里？去年第三季度美團(tuán)開(kāi)始加大補(bǔ)貼力度，部分線下商家受原料價(jià)格上漲影響開(kāi)始調(diào)整外賣價(jià)格，而社會(huì)消費(fèi)的不景氣肉眼可見(jiàn)，這意味著平臺(tái)需要通過(guò)補(bǔ)貼消弭部分用戶的“價(jià)格壓力”。由于盈利壓力的問(wèn)題這塊消費(fèi)補(bǔ)貼顯然不會(huì)太多，所以對(duì)外賣新用戶的留存也會(huì)產(chǎn)生很大的影響。 

有美團(tuán)內(nèi)部人士表示，美團(tuán)在2021年初定下的“關(guān)鍵目標(biāo)”中，關(guān)鍵指標(biāo)以訂單量、GMV數(shù)字、用戶數(shù)量為主，“這是一個(gè)擴(kuò)張性的目標(biāo)系統(tǒng)，其核心邏輯是迅速擴(kuò)張加大市場(chǎng)滲透率”。但在2021年下半年，一些目標(biāo)被優(yōu)化，比如在部分城市“虧損率”開(kāi)始被重視起來(lái)，而部分基礎(chǔ)型產(chǎn)品的毛利成為聚焦的關(guān)鍵。這樣的策略調(diào)整必然會(huì)導(dǎo)致外賣業(yè)務(wù)更加保守，也被賦予更多目標(biāo)。

有一些朋友不理解外賣業(yè)務(wù)為何不賺錢(qián)，都做到全國(guó)第一了為何還不行？12歲的美團(tuán)一路走來(lái)經(jīng)歷過(guò)“千團(tuán)大戰(zhàn)”、合并廝殺、下沉擴(kuò)張，在外賣業(yè)務(wù)上該做的該想的基本上都做過(guò)。他們不知道的是，在2015年外賣上線初期，為了吸引更多商戶，美團(tuán)的傭金率僅為1.1%，隨著商戶數(shù)量增多，平臺(tái)話語(yǔ)權(quán)變強(qiáng)，傭金率在2019年起開(kāi)始超過(guò)11%。 

美團(tuán)外賣曾經(jīng)在沒(méi)有疫情的2019年短暫盈利為正，但多數(shù)都是虧損的那個(gè)，承擔(dān)美團(tuán)流量入口的責(zé)任。當(dāng)然現(xiàn)在也需要對(duì)商家和騎手負(fù)責(zé)任，反壟斷處罰和有關(guān)部門(mén)發(fā)文倡導(dǎo)外賣平臺(tái)降低傭金的聲音，美團(tuán)是聽(tīng)進(jìn)去了。 

美團(tuán)嘗試通過(guò)改進(jìn)技術(shù)和算法，提高配送效率，間接提高每一單配送的騎手收益。過(guò)去一年，美團(tuán)舉行136場(chǎng)騎手懇談會(huì)，結(jié)合騎手的意見(jiàn)和建議不斷優(yōu)化算法規(guī)則，雙方之間的張力相對(duì)平衡。

此外，美團(tuán)今年將為困難中小商戶免費(fèi)提供10萬(wàn)個(gè)“外賣管家服務(wù)”名額，由專人上門(mén)服務(wù)，從線上門(mén)店設(shè)計(jì)、經(jīng)營(yíng)狀況分析、外賣餐品開(kāi)發(fā)、營(yíng)銷活動(dòng)策劃等方面給予優(yōu)化建議。 

美團(tuán)外賣不是沒(méi)有盈利能力，只是需要在市場(chǎng)運(yùn)營(yíng)和商家與騎手之間維持某種平衡。總有人喜歡得到某種秘籍，指望以此獨(dú)步天下。但現(xiàn)實(shí)中并不存在這種秘籍或者答案，美團(tuán)外賣業(yè)務(wù)到底能做到哪種程度，需要的是在問(wèn)題中不斷“乘風(fēng)破浪”而不是一帆風(fēng)順。宏觀經(jīng)濟(jì)變化、疫情、流動(dòng)人口變化、原材料漲價(jià)等等，都會(huì)影響到外賣行業(yè)。外賣行業(yè)本身上是餐飲行業(yè)的下游服務(wù)業(yè)，同樣也會(huì)具備餐飲成本高，利潤(rùn)空間小的特點(diǎn)，所以美團(tuán)外賣如今的情況也就不難理解了。

新業(yè)務(wù)：想象力與天花板 

2020年10月,王興在一次內(nèi)部會(huì)議上表示，“美團(tuán)優(yōu)選、美團(tuán)買(mǎi)菜的生鮮零售業(yè)務(wù)是一場(chǎng)必須要打贏的戰(zhàn)”。隨后在公司中高層會(huì)議上也不斷傳遞著決心，并將其定位為全公司的一級(jí)戰(zhàn)略。為此王興一直在支持虧損擴(kuò)張。四季度，美團(tuán)經(jīng)營(yíng)總虧損50.06億元，主要是新業(yè)務(wù)經(jīng)營(yíng)虧損102.05億元所致，其中美團(tuán)優(yōu)選是主要的虧損來(lái)源。

社區(qū)團(tuán)購(gòu)政策趨嚴(yán)的背景下，美團(tuán)優(yōu)選降低了補(bǔ)貼力度，使其新業(yè)務(wù)四季度經(jīng)營(yíng)虧損率環(huán)比收窄10個(gè)百分點(diǎn)至69.5%，同時(shí)，美團(tuán)的獲客速度也在放緩。截至2021年12月31日，美團(tuán)的交易用戶為6.905億，僅環(huán)比新增2300萬(wàn)，顯著低于2021年以來(lái)4000萬(wàn)以上的季度新增。美團(tuán)優(yōu)選虧損是少了，但增長(zhǎng)也放緩了，這顯然不是什么好現(xiàn)象。

開(kāi)曼4000估算，2021年三季度，在單量差距有限的情況下，多多買(mǎi)菜的虧損約30億，美團(tuán)優(yōu)選的虧損約70億。同樣量級(jí)下虧損卻比別人多一倍這就很尷尬了，說(shuō)明美團(tuán)優(yōu)選仍沒(méi)有找到合理的商業(yè)模型。

在2021年一季度財(cái)報(bào)會(huì)議上，王興曾指出社區(qū)電商業(yè)務(wù)可能將給美團(tuán)帶來(lái)3~4億新用戶，當(dāng)時(shí)美團(tuán)的用戶量約5.7億左右。如今美團(tuán)的用戶量是6.9億，可以說(shuō)某種程度上確實(shí)提高了用戶量，但是美團(tuán)優(yōu)選還是美團(tuán)買(mǎi)菜，又有著完全不同于外賣的業(yè)務(wù)邏輯。

美團(tuán)固然有近五百萬(wàn)的配送騎手，但買(mǎi)菜生鮮是零售業(yè)務(wù)，而且是其中最復(fù)雜，難度最高的那種。首先要有冷鏈配送能力，有知情人士透露，冷鏈物流建設(shè)的規(guī)模超過(guò)了美團(tuán)最早的設(shè)想，美團(tuán)的冷鏈配送能力目前也是不足的。其次，采購(gòu)倉(cāng)儲(chǔ)能力要強(qiáng)，生鮮零售是高頻薄利潤(rùn)的業(yè)務(wù)，可供試錯(cuò)的空間并不多。 

美團(tuán)方面表示，未來(lái)美團(tuán)優(yōu)選逐漸過(guò)渡到平臺(tái)主動(dòng)控量、優(yōu)化供應(yīng)鏈的階段，持續(xù)沉淀、摸索并且完善商業(yè)模式。比如，美團(tuán)推出“農(nóng)鮮直采”計(jì)劃與農(nóng)戶進(jìn)行對(duì)接，繼續(xù)深入下沉市場(chǎng)。這樣的做法沒(méi)錯(cuò)，但又要進(jìn)入重投入的無(wú)限游戲之中。在社區(qū)團(tuán)購(gòu)這一方面有一個(gè)算一個(gè)，哪家也算不上真正實(shí)現(xiàn)商業(yè)模式上的全面盈利。 

2021年業(yè)績(jī)電話會(huì)上，美團(tuán)提到閃購(gòu)業(yè)務(wù)的年交易用戶達(dá)到2.3億，總交易額（GTV）已經(jīng)達(dá)到了外賣的12%。美團(tuán)表示5年內(nèi)，美團(tuán)要在即時(shí)零售市場(chǎng)拿下4000億。不久后，美團(tuán)閃購(gòu)?fù)ㄟ^(guò)加盟的方式推出“閃電倉(cāng)”（前置倉(cāng)），并計(jì)劃在2022到2024 年間開(kāi)設(shè)一萬(wàn)個(gè)閃電倉(cāng)。 

美團(tuán)閃購(gòu)看上去勢(shì)頭很猛，但是問(wèn)題其實(shí)跟美團(tuán)優(yōu)選是一樣的，配送能力和供應(yīng)鏈的建設(shè)是重中之重，加盟的方式并不能減少多少問(wèn)題。雖然美團(tuán)優(yōu)選、美團(tuán)買(mǎi)菜、美團(tuán)閃購(gòu)業(yè)務(wù)上有所區(qū)別，但共性的問(wèn)題注定要在內(nèi)部競(jìng)爭(zhēng)賽馬。

隨著互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)流量見(jiàn)頂日趨昂貴，就算是新業(yè)務(wù)的開(kāi)展，其天花板高度恐怕不會(huì)像以往那么高。王興說(shuō)戰(zhàn)爭(zhēng)往往是等待和煎熬組成的，但能否笑到最后首先要看有沒(méi)有實(shí)力留住牌桌上。

參考資料：

美團(tuán)解開(kāi)傭金疑云       來(lái)源：騰訊科技

騎手和傭金，美團(tuán)怎么做這道加減法？  來(lái)源：盒飯財(cái)經(jīng)

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