京東只能繼續(xù)打雞血
5月17日晚間,京東集團(tuán)(09618.HK)披露2022年Q1業(yè)績(jī),“凈收入同比增長(zhǎng)18%”、“活躍用戶(hù)5.8億”,“韌性”、“軟硬實(shí)力提升”等相關(guān)評(píng)價(jià)直接刷屏。
但這并不是全部。
今年一季度,京東集團(tuán)收入2396.55億元,同比增長(zhǎng)18.0%,增速幾乎降至歷史最低水平;歸屬于普通股股東的凈利潤(rùn)-29.91億元,較上年同期的36.17億元,由盈轉(zhuǎn)虧、大幅下滑。
今年2月28日開(kāi)始,京東集團(tuán)合并達(dá)達(dá),成為公司虧損的主要原因。2022年Q1,達(dá)達(dá)收入6.88億元,經(jīng)營(yíng)利潤(rùn)-1.91億元。同時(shí),因?yàn)槭召?gòu)?fù)瓿汕暗墓蓛r(jià)變動(dòng),導(dǎo)致公司確認(rèn)虧損36億元。
值得一提的是,京東集團(tuán)這一較低的規(guī)模增長(zhǎng)水平,還有賴(lài)于大手筆的市場(chǎng)開(kāi)支。1-3月,公司營(yíng)銷(xiāo)開(kāi)支87.05億元,同比增長(zhǎng)24.4%。
如果不是達(dá)達(dá)并表,和這多出來(lái)的17億元營(yíng)銷(xiāo)費(fèi)用,恐怕18%的收入增長(zhǎng)也保不住。如果不是控制了研發(fā)費(fèi)用和行政開(kāi)支,虧損額可能也不止這個(gè)數(shù)。
業(yè)績(jī)公布后,5月18日,恒生科技指數(shù)微跌0.29%,京東集團(tuán)股價(jià)表現(xiàn)弱于大盤(pán),下跌1.12%,報(bào)收212.40港元/股。
徐雷掌舵后,京東集團(tuán)交出的第一份成績(jī)單,并不理想。
去年9月,徐雷擔(dān)任京東集團(tuán)總裁,負(fù)責(zé)各業(yè)務(wù)板塊的日常運(yùn)營(yíng)和協(xié)同發(fā)展;今年4月,他出任京東集團(tuán)董事長(zhǎng)執(zhí)行董事、首席執(zhí)行官,正式從劉強(qiáng)東手中接過(guò)權(quán)杖。
現(xiàn)在看來(lái),劉強(qiáng)東的隱退不僅是為了規(guī)避“明尼蘇達(dá)事件”對(duì)公司的沖擊,更是為了急流勇退,把解決“中年危機(jī)”的難題交給了徐雷。
如果說(shuō)2014年是京東崛起的關(guān)鍵年份,到2019年走到了十字路口,那么,2021年的京東,則正式進(jìn)入了自己的瓶頸期。
規(guī)模高速增長(zhǎng)結(jié)束:2016年公司收入同比增速開(kāi)始降至50%以下;2017年-2019年分別為39.3%、27.5%、24.9%;之后因疫情、業(yè)務(wù)調(diào)整等原因,2020年-2021年的收入增速恢復(fù)至29.3%和27.6%。
拆解后來(lái)看,2021年的4個(gè)季度,公司收入同比增速分別為39.0%、26.2%、25.5%、23.0%,一路下滑。再到2022年Q1,下降至18.0%。
業(yè)務(wù)盈利能力有所下滑:近年公司有意做大盈利能力更強(qiáng)的服務(wù)收入,但是,受商品板塊影響,整體毛利率仍然呈現(xiàn)了下降趨勢(shì),2020年Q1-2022年Q1分別為15.4%、14.3%、14.0%。
別小看這1.4個(gè)百分點(diǎn),京東單季度營(yíng)業(yè)收入超2000億元,毛利潤(rùn)就相差了小幾十億元。
前有阿里巴巴(09988.HK)在規(guī)模和利潤(rùn)上的長(zhǎng)期壓制,后有拼多多(PDD)一路窮追猛打在用戶(hù)量上形成碾壓,自成體系的京東,居然在電商領(lǐng)域淪為老三。
之前它們可能還有商業(yè)模式的不同,但電子商務(wù)發(fā)展到現(xiàn)在,頭部玩家已經(jīng)越來(lái)越趨同。天貓也做自營(yíng),京東也做開(kāi)放平臺(tái);拼多多從五環(huán)外向內(nèi)破圈,阿里和京東盯著下沉市場(chǎng)努力了很多年——它們就是直接的競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手。
處在權(quán)力交接過(guò)渡期,徐雷可不想京東的衰退之路從自己這里開(kāi)始,而是想成為那個(gè)讓公司重返增長(zhǎng)之路的金手指。
所以,京東必須要奮起直追,樹(shù)立了新型實(shí)體企業(yè)的新定位之后,還要搭配每年數(shù)百億元的營(yíng)銷(xiāo)費(fèi)用。
互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)的燒錢(qián)力度一直都不小。但是,京東集團(tuán)2019年-2020年采取了以增量換利潤(rùn)的策略,壓縮營(yíng)銷(xiāo)費(fèi)用,該項(xiàng)支出占營(yíng)業(yè)收入的比重從2018年的4.6%下降至3.6%,幫助公司扭虧為盈,同期歸屬于普通股股東的凈利潤(rùn)分別達(dá)到121.84億元和494.05億元。
2021年,公司感受到了內(nèi)憂(yōu)外患,重新開(kāi)啟了打雞血模式,提高營(yíng)銷(xiāo)費(fèi)用的投放力度。當(dāng)年?duì)I銷(xiāo)開(kāi)支387.43億元,同比增長(zhǎng)42.7%,在營(yíng)業(yè)收入中的占比提升至4.1%。導(dǎo)致當(dāng)年由盈轉(zhuǎn)虧,歸屬于普通股股東的凈利潤(rùn)-35.60億元。
現(xiàn)在最關(guān)鍵的問(wèn)題是,即便京東集團(tuán)投入了天量的營(yíng)銷(xiāo)費(fèi)用,互聯(lián)網(wǎng)平臺(tái)最核心的用戶(hù)數(shù)據(jù),增速仍然在下滑。
截至2022年3月31日的12個(gè)月,公司年度活躍用戶(hù)數(shù)為5.805億,同比增長(zhǎng)16.2%。而在之前的6個(gè)季度,這一增速分別為32.1%、30.3%、29.0%、27.4%、25.0%、20.7%。
截至2021年底,拼多多年活躍買(mǎi)家數(shù)量達(dá)到8.687億,基本摸到了用戶(hù)規(guī)模天花板。去年第四季度,阿里巴巴中國(guó)商業(yè)業(yè)務(wù)年度活躍買(mǎi)家8.82億,單季度新增2000萬(wàn),表現(xiàn)更為亮眼;其增量主要由淘寶特價(jià)版貢獻(xiàn),欠發(fā)達(dá)地區(qū)的新消費(fèi)者比例持續(xù)增加。
接下來(lái),京東的用戶(hù)規(guī)模橫盤(pán)期或不可避免。徐雷是準(zhǔn)備帶京東躺平、謀劃變現(xiàn),還是找出新的增長(zhǎng)點(diǎn)?
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