疫情，是影響投資機(jī)構(gòu)做出決策的重要因素。今年是人類與疫情斗爭的第三個年頭，在奧密克戎毒株和“動態(tài)清零”政策影響下，投融領(lǐng)域風(fēng)云變化。

根據(jù)清科研究中心發(fā)布的數(shù)據(jù)表明：2022年第一季度，中國股權(quán)投資同比下降27.5%，投資金額同比下降47.1%。投資數(shù)量及規(guī)模低于市場均值。

其中，新消費(fèi)領(lǐng)域的投融資持續(xù)降溫。去年廣受資本青睞的餐飲賽道，今年上半年的融資次數(shù)與金額與去年同期相比均大幅減少。

雖然說“民以食為天”，吃穿住行永遠(yuǎn)是剛需，餐飲行業(yè)屬于永不落幕的產(chǎn)業(yè)，但疫情當(dāng)下，資本市場似乎已用行動給餐飲行業(yè)投出了“反對票”。

風(fēng)向變了！餐飲投融資整體下行

2020年可以看作是中國餐飲產(chǎn)業(yè)資本化的元年。番茄資本創(chuàng)始人卿永表示，“2020年餐飲和資本關(guān)系升溫，但一級市場的回暖和疫情無關(guān)，而是證監(jiān)會開放餐飲企業(yè)上市的影響，以及供應(yīng)鏈的成熟、收入與支出的確認(rèn)、連鎖化的速度都達(dá)到了資本化的臨界點(diǎn)”。

此后，餐飲板塊的融資交易開始明顯上升。

據(jù)紅餐大數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，2020年餐飲行業(yè)投融資案例共計(jì)217起，融資類型涉及茶飲、火鍋、小吃快餐等細(xì)分領(lǐng)域。而后的2021年更是水漲船高，餐飲行業(yè)共產(chǎn)生337筆融資，幾乎每天都有融資事件產(chǎn)生，總?cè)谫Y金額超過400億元。

然而，進(jìn)入2022年，餐飲業(yè)的資本化開始踩下剎車。

根據(jù)紅餐大數(shù)據(jù)，今年上半年（截至5月30日），餐飲行業(yè)僅有49筆融資，較去年同期120例相比，次數(shù)大幅回落。間中出現(xiàn)的幾筆近億元的大額融資，也難掩形勢的整體下行。

以5月的投融資情況為例，剛剛過去的5月，餐飲業(yè)僅發(fā)生了7筆融資，而去年同期，據(jù)不完全統(tǒng)計(jì)也有25筆。

數(shù)據(jù)來源：據(jù)公開信息整理

除了融資數(shù)量，今年上半年披露的融資金額較去年同期相比也有較大差距，只有40億元左右。同時，大額融資事件亦有減少，前兩年里，頭部投資機(jī)構(gòu)與明星餐企合作成功的案例比比皆是。但今年上半年，近億元的融資事件僅有10余起，不足去年的一半。

一位服務(wù)過餐飲品牌融資的FA目睹了這兩年間的風(fēng)向變化，感慨道：“2021年，尤其是上半年，優(yōu)質(zhì)餐企不用拉投資，五湖四海的VC/PE就會親自登門拜訪。但今年一些餐企融資困難，VC/PE即便有投資意向，給的估值也很低。”今年年初，他嘗試為一家餐企牽線搭橋，至今未果。

百福控股CEO王小龍?jiān)谌ツ昴甑讜r也曾表示：“很多投資人開始不看餐飲了，大牌的投資機(jī)構(gòu)都處在觀望的狀態(tài)。”

眼下，一些年輕的投資機(jī)構(gòu)為了適應(yīng)市場環(huán)境，確實(shí)已經(jīng)鮮少甚至不再關(guān)注整個新消費(fèi)領(lǐng)域，他們大都轉(zhuǎn)而面向科技、醫(yī)療等賽道，寧愿在“雙碳”、新能源等風(fēng)口下從零開始。

餐飲在投資人眼中怎么就不香了？

疫情常態(tài)化成為普遍共識，作為接觸式服務(wù)業(yè)的餐飲業(yè)首當(dāng)其沖。

網(wǎng)聚資本合伙人劉利劍表示，餐飲業(yè)不同細(xì)分品類賽道均受到疫情沖擊，一些非剛需、擁有高勢能渠道、服務(wù)性強(qiáng)的品類，受到的沖擊尤其嚴(yán)重。

“總體而言，現(xiàn)在線下商業(yè)都面臨著巨大挑戰(zhàn)，尤其是主要布局在北上廣深等主要城市的品牌，都陸續(xù)受到疫情的影響。”劉利劍認(rèn)為。

國家統(tǒng)計(jì)局發(fā)布數(shù)據(jù)顯示，2022年1-4月份，餐飲收入13262億元，同比下降5.1%；限額以上餐飲收入3064億元，同比下降5.6%。其中4月份餐飲收入下滑尤為嚴(yán)重，僅2609億元，整體下降22.7%。

行業(yè)整體的不景氣，直接加速了投資機(jī)構(gòu)的轉(zhuǎn)向。除此之外，資本的理性回歸也是行業(yè)投融資遇冷的一大因素。

在加華資本創(chuàng)始合伙人兼董事長宋向前看來，過去餐飲行業(yè)的投融資存在泡沫化和過熱現(xiàn)象。“此前一些資本對餐飲行業(yè)不是特別了解，進(jìn)入到細(xì)分領(lǐng)域和品牌后，才發(fā)現(xiàn)行業(yè)在現(xiàn)代化、標(biāo)準(zhǔn)化、連鎖化和品牌化等方面的表現(xiàn)達(dá)不到預(yù)期。”

投資向來有追漲殺跌的特性。過去幾年里，資本在賽道之間的遷移變得更為尋常，跟風(fēng)現(xiàn)象也更明顯。此前，一些投資人認(rèn)為餐飲行業(yè)投資門檻和技術(shù)壁壘都很低，即便前期沒有太多投入，也可以輕易進(jìn)入，在這樣的認(rèn)知帶動下，他們扎堆涌入餐飲業(yè)。餐飲行業(yè)的投資跟風(fēng)現(xiàn)象興起，逐漸背離了實(shí)質(zhì)的價值，形成泡沫。

“基于‘泡沫’而發(fā)生的資本回撤和對品牌的重新估值，屬于正常的市場冷卻。”宋向前向紅餐網(wǎng)直言。

值得一提的是，行業(yè)投融資降溫也可能和餐飲企業(yè)自身有關(guān)。在已經(jīng)上市的一些餐企中，頂層決策失誤連連，先后曝出食品安全丑聞。行業(yè)內(nèi)同質(zhì)化競爭、供給過剩等問題依舊難以解決。這些不利信息導(dǎo)致二級市場表現(xiàn)不佳、企業(yè)估值倒掛，也令一級市場的流動性以肉眼可見的速率收縮。

拋開原因不談，今年餐飲行業(yè)失去資本熱度已成不爭的事實(shí)。下行周期中，剔除風(fēng)口光環(huán)加持，餐企難，投資人同樣不好過。

一位上海的VC從業(yè)者向紅餐網(wǎng)訴苦稱，自己正深陷一個兩難處境中，“一是募資難，繼續(xù)做餐飲不符合LP預(yù)期和市場周期；二是投資難，優(yōu)質(zhì)標(biāo)的太少了。”

投融資趨于理性

飲品、預(yù)制菜等成吸金賽道

值得一提的是，就餐飲資本市場遇冷的話題，大部分投資人都表示，雖然目前行業(yè)遇冷，但寒冬只是階段性現(xiàn)象，低谷期是暫時，未來終會回調(diào)。

在他們看來，過去一些機(jī)構(gòu)將追風(fēng)口的熱錢帶到了餐飲賽道，導(dǎo)致市場過熱，繼而也帶來了普遍的流量戰(zhàn)、價格戰(zhàn)等傷害了一批優(yōu)質(zhì)企業(yè)。熱錢出清，反而有利于餐飲行業(yè)健康發(fā)展。

對于未來的餐飲投資，宋向前指出，投資人只有了解投餐飲的基本邏輯、行業(yè)內(nèi)的運(yùn)行邏輯以及底層的增長邏輯，摸清行業(yè)基本特點(diǎn)和痛點(diǎn)，才能進(jìn)行有效的價值投資。

劉利劍也表示，“過去十幾年的投資經(jīng)驗(yàn)和能力，或許會成為現(xiàn)在企業(yè)發(fā)展和投資行業(yè)的負(fù)累，有一些是長期邏輯，有一些則需要做出改變。”

不變的投資邏輯是投“連鎖”，連鎖化、品牌化經(jīng)營是整個餐飲行業(yè)的方向和趨勢。《2021年中國連鎖餐飲行業(yè)報告》顯示，當(dāng)前國內(nèi)餐飲連鎖率在12%左右，與美國高達(dá)50%的連鎖化率相比還有很大的提升空間。

因此即便存在供求關(guān)系不平衡、同質(zhì)化競爭嚴(yán)重等事實(shí)，今年上半年，超1/4的投融資事件仍然發(fā)生在連鎖化發(fā)展較快的飲品領(lǐng)域中。

香餑餑還有預(yù)制菜。預(yù)制菜賽道持續(xù)升溫，今年上半年預(yù)制菜品類下已有7家企業(yè)獲得融資。此外，海底撈、呷哺呷哺、全聚德等大牌餐企也在發(fā)力布局預(yù)制菜。

不少業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，預(yù)制菜已經(jīng)會成為資本新的投資風(fēng)口。宋向前對此則持相對冷靜的看法，他認(rèn)為，預(yù)制菜并非新鮮事，也不是一個全新的賽道。

“我不追風(fēng)口，也不相信有超級風(fēng)口。”他強(qiáng)調(diào)，“企業(yè)是一天天做出來的，品牌是一天天熬出來的。”

風(fēng)口之下，國內(nèi)曾誕生一大批創(chuàng)投神話，但短短數(shù)年后“造富美夢”迅速幻滅。無人貨架、小黃車的潰敗依然歷歷在目。即便貴如當(dāng)初的獨(dú)角獸，也會一轉(zhuǎn)眼成了投資圈血淋淋的反面教材。

這或許也能夠啟示一些餐飲人。對餐企而言，與其將發(fā)展寄托于資本之上，倒不如在打磨商業(yè)模式、培養(yǎng)核心能力、打造供應(yīng)鏈系統(tǒng)等方面多修煉內(nèi)功。慢一點(diǎn)、穩(wěn)一點(diǎn)，未來才會走得更長遠(yuǎn)。

風(fēng)口光環(huán)終將逝去，踏踏實(shí)實(shí)做企業(yè)，腳踏實(shí)地提供產(chǎn)品與服務(wù)，消費(fèi)者才會長期買單。

當(dāng)然，疫情帶來的挫折與磨難也會過去。熬過黎明前的黑暗，長期主義者才能見到曙光。