來源/虎嗅

撰文/苗正卿

京東正在為冬天“買棉衣”。收購而來的達達、德邦已經(jīng)成為京東抵御“寒氣”的棉衣。

11月18日，京東公布2022年第三季度業(yè)績：季度內(nèi)，京東實現(xiàn)收入2435億元，同比增長11.4%；實現(xiàn)經(jīng)營利潤87億元，同比增長234%。京東零售經(jīng)營利潤率從2021年同期的4%上升為5.2%（不含未分配項目）。在收入和經(jīng)營利潤同比雙升的情況下，京東的用戶過去十二個月經(jīng)營活動現(xiàn)金流達到458億元，同比增長11.7%。

在用戶數(shù)上，京東在季度內(nèi)也保持了增長性，過去十二個月年度活躍用戶數(shù)增長6.5%至5.883億。

值得注意的是，三季度內(nèi)京東物流已完成德邦控股的控制權(quán)交割，以及在8月達達集團組織架構(gòu)發(fā)生重大調(diào)整，京東CEO辛利軍接任達達集團董事會主席兼CEO。而本次財報，德邦和達達的業(yè)績均和京東并表。（虎嗅注：達達集團和京東集團直接并表，德邦和京東物流并表，京東物流并表京東集團）

某種意義上，德邦和達達的表現(xiàn)給三季度京東答卷增分。

季度內(nèi)，達達集團實現(xiàn)收入24億元，同比增長41%；京東物流在和德邦并表后實現(xiàn)收入357.7億元，同比增長38.9%。

相比于2021年同期，季度內(nèi)京東收入增長約277.59億元。根據(jù)德邦快遞被收購前的財報數(shù)據(jù)顯示，過去6個季度內(nèi)，德邦總收入約為461.59億元，平均單季度收入約為76.9億元，推算可知第三季度“達達+德邦”為京東帶來的收入增長約在100億元上下——這意味著季度內(nèi)京東總收入中，約36%左右的增長是通過“收購”實現(xiàn)的。

有分析人士向虎嗅指出，由于消費整體大盤疲軟，以及消費者對“非剛需品”消費信心下降，傳統(tǒng)電商基本盤的增長性在二三季度放緩。“不同的平臺采取了差異化的方法，去提振整體局面，阿里降本、發(fā)力云等新業(yè)務(wù)；京東在發(fā)力新業(yè)務(wù)的同時，通過收購擴大基本盤優(yōu)勢提振業(yè)績。”

但京東尚未徹底擺脫“寒氣”：季度內(nèi)，京東的成本明顯上升，營業(yè)成本同比上漲10.5%至2073億元。以及，京東在用戶總數(shù)上雖然有所增長，但增速緩慢。2022年一季度、二季度，京東過去十二個月年度活躍用戶總數(shù)分別為：5.805億、5.808億。相比于上季度，本季度京東新增用戶僅有750萬。

京東新全家桶

以電商業(yè)務(wù)為核心的京東零售，依然是京東收入的支柱。

季度內(nèi)，京東零售實現(xiàn)收入2119.23億元，同比增長6.9%，京東零售收入占集團總收入比為87%，在去年同期這一比例為90.5%。從收入結(jié)構(gòu)上，京東的其他業(yè)務(wù)對集團收入的支撐作用有加強趨勢。以及，雖然收入占比降低，京東零售的經(jīng)營利潤率同比增長，從2021年的4%上升為5.1%。

經(jīng)營利潤率提高的誘因，與京東在季度內(nèi)升級品牌矩陣的動作有關(guān)。季度內(nèi)，F(xiàn)ENDI等品牌入駐京東，京東也開設(shè)了第一家蘋果線下授權(quán)店。在更多高客單價產(chǎn)品的出現(xiàn)以及運營效率改善雙重作用下，京東零售的整體利潤率有所優(yōu)化。

但一個隱藏的細節(jié)是，季度內(nèi)京東對“3C電子類產(chǎn)品”的依賴度有增加趨勢：電子產(chǎn)品及家用電器商品收入占總收入比，從2021年同期的39%上漲為了48.9%。有知情人士曾向虎嗅表示，在二季度末、三季度初，京東內(nèi)部為了“確保3C等傳統(tǒng)基本盤領(lǐng)域的競爭優(yōu)勢”，曾有不少動作，三季度內(nèi)電子產(chǎn)品收入占比提高與這一因素或有直接關(guān)系。

在京東零售之外，京東物流繼續(xù)扮演京東集團第二大收入源。季度內(nèi)，京東物流收入占集團總收入比從2021年的11.7%上升為14.6%。顯然，京東物流對集團的支撐性在提高。值得注意的是，季度內(nèi)京東物流外部客戶收入占比從二季度的“六成”上漲為了“七成”，與此同時外部客戶收入同比增速大幅度提高，季度內(nèi)同比增速高達67.8%，而上一季度該增速為27.7%。

有資深物流業(yè)人士向虎嗅表示，三季度京東物流在外部客戶增長性上之所以有較好的表現(xiàn)，和整合德邦密不可分。“德邦的客戶、倉儲資源、網(wǎng)絡(luò)對京東物流是關(guān)鍵補充。”

和京東零售、京東物流收入同比增長不同，季度內(nèi)京東新業(yè)務(wù)收入呈現(xiàn)出同比下降趨勢，從2021年的57.3億元下降 12.7%至49.97億元。

但在收入同步下降時，新業(yè)務(wù)的虧損情況出現(xiàn)了明顯改觀。2021年同期，京東新業(yè)務(wù)虧損額為20.73億元，而本季度京東新業(yè)務(wù)盈利2.7億元。有相關(guān)人士向虎嗅透露，經(jīng)過二三季度新業(yè)務(wù)的架構(gòu)改變、業(yè)務(wù)線調(diào)整，一些虧損情況嚴重的項目被暫停，部分冗余人員被優(yōu)化。

不過，“放緩”新業(yè)務(wù)也是一把“雙刃劍”。在2021年，新業(yè)務(wù)是京東用戶增長最為關(guān)鍵的引擎，隨著2022年新業(yè)務(wù)放緩，京東的用戶總數(shù)增長速度也隨之放緩。

在本次財報中，達達集團并表，并成為京東新的收入引擎之一。在今年早些時候，京東零售的高層曾向虎嗅表示，京東把即時零售賽道視為關(guān)鍵機會。而達達正是京東發(fā)力即時零售的先鋒。

對于京東整體而言，達達帶給集團的支撐性尚有提高空間，達達收入占集團總收入比為9.7%，在利潤表現(xiàn)上，季度內(nèi)達達虧損3億元。

隱藏在本季度京東財報里面的，還有京東對“新流量”的擁抱態(tài)度。財報中，京東特意提及“京東物流成為了首批接入抖音電商音需達服務(wù)的物流企業(yè)”。擁抱新流量，并未影響京東的廣告收入，季度內(nèi)京東平臺及廣告服務(wù)收入同比增長12.9至189.54億元。

眼下，京東依然需要在“寒氣”中找到更多的增長點。在剛剛過去的雙十一，京東并未公布GMV。有相關(guān)人士告訴虎嗅，在短期內(nèi)消費難以出現(xiàn)“爆炸式增長”“迅速回暖”，這意味著京東需要更關(guān)注用戶的復(fù)購率、客單價、留存率。

不過擺在京東面前的并非一個“輕松的冬季”，在即時零售戰(zhàn)場，美團正在和京東正面纏斗；而在電商端傳統(tǒng)對頭和電商新貴圍繞“疲軟的消費”絞盡腦汁、持續(xù)作戰(zhàn)。或許，在這樣的寒氣之中，盲目開拓新戰(zhàn)場并不如“繼續(xù)強化優(yōu)勢場”穩(wěn)妥。而買下達達、德邦已經(jīng)讓京東嘗到甜頭。如果在未來一年，京東又用“買棉衣”的方式“驅(qū)除寒氣”，一點也不稀奇。