來(lái)源/虎嗅

撰文/苗正卿

京東正在為冬天“買棉衣”。收購(gòu)而來(lái)的達(dá)達(dá)、德邦已經(jīng)成為京東抵御“寒氣”的棉衣。

11月18日，京東公布2022年第三季度業(yè)績(jī)：季度內(nèi)，京東實(shí)現(xiàn)收入2435億元，同比增長(zhǎng)11.4%；實(shí)現(xiàn)經(jīng)營(yíng)利潤(rùn)87億元，同比增長(zhǎng)234%。京東零售經(jīng)營(yíng)利潤(rùn)率從2021年同期的4%上升為5.2%（不含未分配項(xiàng)目）。在收入和經(jīng)營(yíng)利潤(rùn)同比雙升的情況下，京東的用戶過(guò)去十二個(gè)月經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流達(dá)到458億元，同比增長(zhǎng)11.7%。

在用戶數(shù)上，京東在季度內(nèi)也保持了增長(zhǎng)性，過(guò)去十二個(gè)月年度活躍用戶數(shù)增長(zhǎng)6.5%至5.883億。

值得注意的是，三季度內(nèi)京東物流已完成德邦控股的控制權(quán)交割，以及在8月達(dá)達(dá)集團(tuán)組織架構(gòu)發(fā)生重大調(diào)整，京東CEO辛利軍接任達(dá)達(dá)集團(tuán)董事會(huì)主席兼CEO。而本次財(cái)報(bào)，德邦和達(dá)達(dá)的業(yè)績(jī)均和京東并表。（虎嗅注：達(dá)達(dá)集團(tuán)和京東集團(tuán)直接并表，德邦和京東物流并表，京東物流并表京東集團(tuán)）

某種意義上，德邦和達(dá)達(dá)的表現(xiàn)給三季度京東答卷增分。

季度內(nèi)，達(dá)達(dá)集團(tuán)實(shí)現(xiàn)收入24億元，同比增長(zhǎng)41%；京東物流在和德邦并表后實(shí)現(xiàn)收入357.7億元，同比增長(zhǎng)38.9%。

相比于2021年同期，季度內(nèi)京東收入增長(zhǎng)約277.59億元。根據(jù)德邦快遞被收購(gòu)前的財(cái)報(bào)數(shù)據(jù)顯示，過(guò)去6個(gè)季度內(nèi)，德邦總收入約為461.59億元，平均單季度收入約為76.9億元，推算可知第三季度“達(dá)達(dá)+德邦”為京東帶來(lái)的收入增長(zhǎng)約在100億元上下——這意味著季度內(nèi)京東總收入中，約36%左右的增長(zhǎng)是通過(guò)“收購(gòu)”實(shí)現(xiàn)的。

有分析人士向虎嗅指出，由于消費(fèi)整體大盤(pán)疲軟，以及消費(fèi)者對(duì)“非剛需品”消費(fèi)信心下降，傳統(tǒng)電商基本盤(pán)的增長(zhǎng)性在二三季度放緩。“不同的平臺(tái)采取了差異化的方法，去提振整體局面，阿里降本、發(fā)力云等新業(yè)務(wù)；京東在發(fā)力新業(yè)務(wù)的同時(shí)，通過(guò)收購(gòu)擴(kuò)大基本盤(pán)優(yōu)勢(shì)提振業(yè)績(jī)。”

但京東尚未徹底擺脫“寒氣”：季度內(nèi)，京東的成本明顯上升，營(yíng)業(yè)成本同比上漲10.5%至2073億元。以及，京東在用戶總數(shù)上雖然有所增長(zhǎng)，但增速緩慢。2022年一季度、二季度，京東過(guò)去十二個(gè)月年度活躍用戶總數(shù)分別為：5.805億、5.808億。相比于上季度，本季度京東新增用戶僅有750萬(wàn)。

京東新全家桶

以電商業(yè)務(wù)為核心的京東零售，依然是京東收入的支柱。

季度內(nèi)，京東零售實(shí)現(xiàn)收入2119.23億元，同比增長(zhǎng)6.9%，京東零售收入占集團(tuán)總收入比為87%，在去年同期這一比例為90.5%。從收入結(jié)構(gòu)上，京東的其他業(yè)務(wù)對(duì)集團(tuán)收入的支撐作用有加強(qiáng)趨勢(shì)。以及，雖然收入占比降低，京東零售的經(jīng)營(yíng)利潤(rùn)率同比增長(zhǎng)，從2021年的4%上升為5.1%。

經(jīng)營(yíng)利潤(rùn)率提高的誘因，與京東在季度內(nèi)升級(jí)品牌矩陣的動(dòng)作有關(guān)。季度內(nèi)，F(xiàn)ENDI等品牌入駐京東，京東也開(kāi)設(shè)了第一家蘋(píng)果線下授權(quán)店。在更多高客單價(jià)產(chǎn)品的出現(xiàn)以及運(yùn)營(yíng)效率改善雙重作用下，京東零售的整體利潤(rùn)率有所優(yōu)化。

但一個(gè)隱藏的細(xì)節(jié)是，季度內(nèi)京東對(duì)“3C電子類產(chǎn)品”的依賴度有增加趨勢(shì)：電子產(chǎn)品及家用電器商品收入占總收入比，從2021年同期的39%上漲為了48.9%。有知情人士曾向虎嗅表示，在二季度末、三季度初，京東內(nèi)部為了“確保3C等傳統(tǒng)基本盤(pán)領(lǐng)域的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)”，曾有不少動(dòng)作，三季度內(nèi)電子產(chǎn)品收入占比提高與這一因素或有直接關(guān)系。

在京東零售之外，京東物流繼續(xù)扮演京東集團(tuán)第二大收入源。季度內(nèi)，京東物流收入占集團(tuán)總收入比從2021年的11.7%上升為14.6%。顯然，京東物流對(duì)集團(tuán)的支撐性在提高。值得注意的是，季度內(nèi)京東物流外部客戶收入占比從二季度的“六成”上漲為了“七成”，與此同時(shí)外部客戶收入同比增速大幅度提高，季度內(nèi)同比增速高達(dá)67.8%，而上一季度該增速為27.7%。

有資深物流業(yè)人士向虎嗅表示，三季度京東物流在外部客戶增長(zhǎng)性上之所以有較好的表現(xiàn)，和整合德邦密不可分。“德邦的客戶、倉(cāng)儲(chǔ)資源、網(wǎng)絡(luò)對(duì)京東物流是關(guān)鍵補(bǔ)充。”

和京東零售、京東物流收入同比增長(zhǎng)不同，季度內(nèi)京東新業(yè)務(wù)收入呈現(xiàn)出同比下降趨勢(shì)，從2021年的57.3億元下降 12.7%至49.97億元。

但在收入同步下降時(shí)，新業(yè)務(wù)的虧損情況出現(xiàn)了明顯改觀。2021年同期，京東新業(yè)務(wù)虧損額為20.73億元，而本季度京東新業(yè)務(wù)盈利2.7億元。有相關(guān)人士向虎嗅透露，經(jīng)過(guò)二三季度新業(yè)務(wù)的架構(gòu)改變、業(yè)務(wù)線調(diào)整，一些虧損情況嚴(yán)重的項(xiàng)目被暫停，部分冗余人員被優(yōu)化。

不過(guò)，“放緩”新業(yè)務(wù)也是一把“雙刃劍”。在2021年，新業(yè)務(wù)是京東用戶增長(zhǎng)最為關(guān)鍵的引擎，隨著2022年新業(yè)務(wù)放緩，京東的用戶總數(shù)增長(zhǎng)速度也隨之放緩。

在本次財(cái)報(bào)中，達(dá)達(dá)集團(tuán)并表，并成為京東新的收入引擎之一。在今年早些時(shí)候，京東零售的高層曾向虎嗅表示，京東把即時(shí)零售賽道視為關(guān)鍵機(jī)會(huì)。而達(dá)達(dá)正是京東發(fā)力即時(shí)零售的先鋒。

對(duì)于京東整體而言，達(dá)達(dá)帶給集團(tuán)的支撐性尚有提高空間，達(dá)達(dá)收入占集團(tuán)總收入比為9.7%，在利潤(rùn)表現(xiàn)上，季度內(nèi)達(dá)達(dá)虧損3億元。

隱藏在本季度京東財(cái)報(bào)里面的，還有京東對(duì)“新流量”的擁抱態(tài)度。財(cái)報(bào)中，京東特意提及“京東物流成為了首批接入抖音電商音需達(dá)服務(wù)的物流企業(yè)”。擁抱新流量，并未影響京東的廣告收入，季度內(nèi)京東平臺(tái)及廣告服務(wù)收入同比增長(zhǎng)12.9至189.54億元。

眼下，京東依然需要在“寒氣”中找到更多的增長(zhǎng)點(diǎn)。在剛剛過(guò)去的雙十一，京東并未公布GMV。有相關(guān)人士告訴虎嗅，在短期內(nèi)消費(fèi)難以出現(xiàn)“爆炸式增長(zhǎng)”“迅速回暖”，這意味著京東需要更關(guān)注用戶的復(fù)購(gòu)率、客單價(jià)、留存率。

不過(guò)擺在京東面前的并非一個(gè)“輕松的冬季”，在即時(shí)零售戰(zhàn)場(chǎng)，美團(tuán)正在和京東正面纏斗；而在電商端傳統(tǒng)對(duì)頭和電商新貴圍繞“疲軟的消費(fèi)”絞盡腦汁、持續(xù)作戰(zhàn)。或許，在這樣的寒氣之中，盲目開(kāi)拓新戰(zhàn)場(chǎng)并不如“繼續(xù)強(qiáng)化優(yōu)勢(shì)場(chǎng)”穩(wěn)妥。而買下達(dá)達(dá)、德邦已經(jīng)讓京東嘗到甜頭。如果在未來(lái)一年，京東又用“買棉衣”的方式“驅(qū)除寒氣”，一點(diǎn)也不稀奇。