來源/燃次元

撰文/謝中秀

編輯/饒霞飛

5月18日，阿里發(fā)布2023財年第四季度及全年業(yè)績并披露，云智能集團計劃在未來12個月完成分拆和上市；菜鳥集團計劃在未來12-18個月完成上市；盒馬計劃在6-12個月完成上市；阿里國際數(shù)字商業(yè)集團也將啟動對外融資。 

稍早之前，距離不到兩個月，3月28日阿里就在宣布“1+6+N”組織架構(gòu)變革時，表示“未來，具備條件的業(yè)務(wù)集團和公司，都將有獨立融資和上市的可能性”。 

如今，阿里的承諾正在一一兌現(xiàn)。 

按照披露的時間，盒馬或?qū)⒊蔀榘⒗铩?+6+N”組織架構(gòu)變革之后，最先上市的業(yè)務(wù)。此外，燃次元注意到，云智能集團的關(guān)注度也頗高。在業(yè)績發(fā)布后的電話會議的問答環(huán)節(jié)，分析師問題中也有多個提及云業(yè)務(wù)。 

從某種程度來看，云、菜鳥、盒馬率先上市，符合之前的市場猜想。在云業(yè)務(wù)方面，消費、云計算和全球化是阿里的三大核心戰(zhàn)略，從業(yè)務(wù)能力來說，云業(yè)務(wù)是目前阿里中國商業(yè)外第二大收入來源，更何況云業(yè)務(wù)還由阿里巴巴集團董事會主席兼首席執(zhí)行官張勇親自帶隊。

而在阿里宣布“具備條件的業(yè)務(wù)集團和公司都有上市的可能性”之初，菜鳥、盒馬就是被猜測最多的那一個。 

5月18日“官宣”之前，菜鳥就曾多次傳出上市消息，比如3月30日、4月20日，彭博社和財新都曾報道，菜鳥正在籌備香港上市事宜；在阿里發(fā)布2023財年業(yè)績前夕，5月8日，又有消息傳出，菜鳥計劃于2024年初在香港IPO，欲籌集20億美元。

關(guān)于盒馬的上市傳聞也時不時傳出。2023年盒馬還不斷向外界透露自身的盈利能力，比如2023年1月，盒馬CEO侯毅在全員信中提及“（2022年）主力業(yè)態(tài)盒馬鮮生實現(xiàn)盈利”；4月，侯毅在接受媒體采訪時也提到，盒馬于2022年四季度和2023年一季度已經(jīng)實現(xiàn)全面盈利。 

在上市安排披露后，張勇和菜鳥集團CEO萬霖也分別向業(yè)務(wù)集團發(fā)布了內(nèi)部信，傳遞了上市安排，并不約而同地闡述了珍惜客戶信任/堅持客戶第一、堅持技術(shù)理想/加快能力建設(shè)、保持創(chuàng)業(yè)心態(tài)/保持創(chuàng)業(yè)者精神的要求和期待。

但在云、菜鳥、盒馬上市時間表明確背后，更值得關(guān)注的是阿里的價值創(chuàng)造能力。 

從B2B阿里鐵軍，到天馬行空的“淘寶”，再到 “三個淘寶”中跑出“天貓”，從“履帶戰(zhàn)略”到“中臺戰(zhàn)略”再到“1+6+N”， 阿里一直奉行的是“永遠不變的是變化”，創(chuàng)新、改革、自我革命的基因，也一直在阿里的血液中流淌。

而也只有不斷改革、才能穿越周期，和時代相呼應(yīng)。 

“1+6+N”改革，云、菜鳥、盒馬上市不斷推進，不僅釋放了業(yè)務(wù)活力，給各個業(yè)務(wù)打開了局面，也使控股各業(yè)務(wù)集團、公司的阿里釋放了更大公司價值。

01

云、菜鳥、盒馬排隊上市

備受關(guān)注的阿里哪個業(yè)務(wù)可能率先上市，終于有了確切消息。 

在宣布“1+6+N”變革之時，張勇就在內(nèi)網(wǎng)答員工問中解釋，變革與阿里集團及各業(yè)務(wù)當(dāng)下所處的有關(guān)，“今天的阿里巴巴，已成長為多業(yè)務(wù)、多業(yè)態(tài)的超大型組織，這些業(yè)務(wù)特質(zhì)不同，面臨的市場環(huán)境不同、客戶不同、發(fā)展也不同�！� 

如今云、菜鳥、盒馬上市安排，亦是“根據(jù)各事業(yè)群的不同發(fā)展、業(yè)務(wù)需求、市場環(huán)境和面臨的風(fēng)險”而制定，5月18日，在2023財年業(yè)績電話會議上，張勇解答道。 

“云智能的商業(yè)模式、客戶特征和發(fā)展與阿里巴巴生態(tài)系統(tǒng)中其他以消費者為中心的業(yè)務(wù)有著根本的不同，完全獨立將使云智能能夠進一步完善其業(yè)務(wù)戰(zhàn)略并優(yōu)化其運營和組織�！睆堄卤硎尽� 

同時，“盒馬和菜鳥多年來建立了差異化的客戶價值主張、穩(wěn)定且明確的商業(yè)模式以及清晰的盈利路徑，我們相信這兩家公司已準備好上市�！� 張勇說道。 

在確定上市時間的三大業(yè)務(wù)中，云是最受關(guān)注的那一個。 

從戰(zhàn)略地位來看，云計算一直都是阿里三大戰(zhàn)略之一，并且由張勇親自帶隊，重要性可見一斑。

前瞻未來，云也頗受重視。張勇在電話會議上直言，“回顧過去幾個月發(fā)生的事情，阿里巴巴和我們所處的世界一樣，正處于一個新時代變革的開端。世界正站在人工智能時代的新起點，人工智能的突破將重塑我們社會的方方面面。” 

從業(yè)務(wù)實力來看，云也當(dāng)仁不讓。在最新披露的2023財年業(yè)績中，2023財年（截至2023年3月31日止12個月），阿里巴巴集團收入為8686.87億元（人民幣，以下未標注則同），其中云業(yè)務(wù)收入772.03億元，在對集團收入貢獻占比中，居于第二，僅次于中國商業(yè)。 

云業(yè)務(wù)的增長和盈利能力亦表現(xiàn)優(yōu)異，2023財年，云業(yè)務(wù)收入同比增幅4%，保持了增長勢頭；2023財年云業(yè)務(wù)經(jīng)調(diào)整EBITA利潤為14.22億元，同比增長24%，已連續(xù)兩年實現(xiàn)盈利。

菜鳥和盒馬業(yè)務(wù)也不斷成熟，具備上市條件。 

2023財年業(yè)績顯示，菜鳥收入為556.81億元，同比增幅為21%，雖然對集團的收入貢獻率次于中國商業(yè)、云業(yè)務(wù)、國際商業(yè)，但其增速可觀，是阿里七大業(yè)務(wù)分部中，增速最快的業(yè)務(wù)部分。 

業(yè)務(wù)方面，目前菜鳥已經(jīng)形成國內(nèi)物流、國際物流、城鄉(xiāng)末端、物流科技和物流地產(chǎn)五大核心業(yè)務(wù)板塊。其中在國際物流方面，數(shù)據(jù)顯示，菜鳥日均處理超450萬件跨境包裹。 

海豚投研分析判斷，“目前國際業(yè)務(wù)增速還不錯，并且，在3P物流極其成熟的商業(yè)模式下，菜鳥獨立上市后，也有希望承接更多的體外客戶的需求�！� 

盒馬的上市也水到渠成。不斷傳出的上市消息，以及對外透露的盈利能力，都是盒馬上市的支撐和底氣。 

業(yè)務(wù)方面，2022年9月盒馬明確了三大事業(yè)部，近期盒馬也重啟了擴張之路，先后擴大盒馬鮮生門店、盒馬云超配送范圍，也在計劃重啟盒馬mini業(yè)務(wù)擴張，嘗試“freshippo best”、 fod（Food Operation Delivery）新業(yè)態(tài)。 

對于上市，2023年4月盒馬曾對燃次元表示，“盒馬今天的規(guī)模和品牌影響力，具備上市條件，且在上市時間選擇有比較大的靈活度�！蓖瑫r “對于盒馬，上市僅僅是一個過程，我們的夢想是盒馬實現(xiàn)1萬億銷售�！�

 02

在改革中前行 

從3月28日宣布“1+6+N”改革，到5月18日披露云、菜鳥、盒馬的上市計劃，僅花了52天，阿里最大改革就逐步落地。 

改革之際，阿里表示，各業(yè)務(wù)集團、業(yè)務(wù)公司將會實行CEO負責(zé)制，人、財、事全面獨立經(jīng)營管理，對各自的董事會匯報。 

5月18日的業(yè)績報告中，在云、菜鳥、盒馬上市之外，阿里還披露了六大業(yè)務(wù)集團的董事會成員名單。

根據(jù)披露，云業(yè)務(wù)由張勇任董事長和CEO，本地生活集團由俞永福任董事長和CEO，大文娛由樊路遠任董事長和CEO，此外，淘天集團分別由吳泳銘、戴珊任董事長和CEO，國際商業(yè)由J. Michael EVANS和蔣凡分別任董事長和CEO，菜鳥集團由蔡崇信和萬霖分別任董事長和CEO。  

宣布“1+6+N”組織架構(gòu)變革起，變化便一直在阿里發(fā)生，其中一大重磅改革，便是前不久的阿里拆中臺。 

5月15日，據(jù)《晚點LatePost》報道，阿里近期對集團的技術(shù)、財務(wù)、人力資源、市場等中臺業(yè)務(wù)進行了一輪調(diào)整分流。 

在這次調(diào)整中，承擔(dān) “技術(shù)中臺” 作用的CTO線一分為二，“數(shù)據(jù)中臺” 獨立成了子公司愛橙技術(shù)，由阿里原CTO吳澤明任CEO，“業(yè)務(wù)中臺”各團隊并入了淘天集團，按照具體業(yè)務(wù)如營銷、交易等，與原淘寶的技術(shù)線團隊合并。 

還有一些“小細節(jié)”提醒著阿里人，變革正在發(fā)生。 

5月10日，是一年一度的阿里日。 

燃次元看到，在今年的阿里日當(dāng)日，有員工表示，“阿里拆分后，各個子公司都在搞自己的阿里日了”，以及“今年阿里日各個BG已經(jīng)各有特色，不再強調(diào)那個1，而是針對自己特色有了更大的發(fā)揮�！� 

5月15日，還有阿里員工表示，阿里已經(jīng)關(guān)閉內(nèi)部轉(zhuǎn)崗?fù)ǖ�，�?月1日起，業(yè)務(wù)集團、公司轉(zhuǎn)崗不再跟阿里集團打通，轉(zhuǎn)進轉(zhuǎn)出都需要離職再入職，一切都朝著各業(yè)務(wù)集團、公司更加獨立前進。 

關(guān)于上述消息，盒馬、淘天、本地生活、云、菜鳥、飛豬等業(yè)務(wù)員工都表示“看到通知了”。 

對于阿里來說，變革并不陌生，一直以來，阿里都與變革同行，在“1+6+N”組織架構(gòu)變陣之前，阿里便提出了“各業(yè)務(wù)單元經(jīng)營責(zé)任制上的板塊治理模式”“多元化治理”，業(yè)務(wù)公司、板塊的裂變也在持續(xù)進行。  

這也是阿里呼應(yīng)敏捷組織，穿越周期、呼應(yīng)時代的制勝關(guān)鍵。無論是2015年提出的“大中臺，小前臺”戰(zhàn)略，還是2018年開始討論的“做薄中臺”，2021年開始的“多元化治理”，以及如今的“1+6+N”都是阿里順應(yīng)時代和公司發(fā)展的應(yīng)對之舉。 

2015年，淘寶、天貓業(yè)務(wù)快速發(fā)展之時，阿里需要一個強有力的中臺支撐前臺業(yè)務(wù)發(fā)展，統(tǒng)一的中臺也為1688、速賣通、盒馬等一眾業(yè)務(wù)快速獲得了支持力量和資源。

但伴隨著阿里的業(yè)務(wù)走向龐大，各業(yè)務(wù)之間的差異性也擴大，中臺的承載量和壓力加大，響應(yīng)和處理能力也隨之出現(xiàn)欠缺，阿里各業(yè)務(wù)也需要更靈活的環(huán)境和方式，于是“多元化治理”“1+6+N”成為了解題之道。 

張勇也在財報電話會議上表示，“這一轉(zhuǎn)型將使我們所有的業(yè)務(wù)變得更加敏捷，加強決策，更快地響應(yīng)市場變化，促進創(chuàng)新以抓住機遇，從而釋放股東價值�！�

 03

N個“阿里”蓄勢待發(fā) 

已經(jīng)就位、等待敲鐘的三個“阿里”，賺足了市場期待。 

5月18日晚間，燃次元在雪球社區(qū)看到，有投資者樂觀道，“一些業(yè)務(wù)獨立融資/上市，有利于公司的利潤/價值進一步釋放”“（財報）疊加獨立上市，偏利好”。匯豐環(huán)球研究也發(fā)布報告表示，“阿里重組活動可能會釋放某些業(yè)務(wù)部門的價值�！�

讓處于不同階段，身處不同戰(zhàn)場的各個業(yè)務(wù)松綁并啟動上市，能夠讓每個業(yè)務(wù)更直接、靈活地面對市場，讓能干的業(yè)務(wù)脫穎而出，伸展手腳，完全釋放各自的能量。 

（分拆上市落地）幫助阿里旗下的一眾資產(chǎn)的價值，從一片混沌到由二級市場一個個給出清晰的定價，海豚投研直言。 

5月18日，阿里交出了2023財年成績單。業(yè)績報告顯示，2023年財年阿里收入8686.87億元，同比增長2%；經(jīng)營利潤為1003.51億元，同比增長44%；經(jīng)調(diào)整EBITDA為1757.10億元，同比增長11%。 

分部來看，2023財年中國商業(yè)、數(shù)字媒體及娛樂、創(chuàng)新業(yè)務(wù)及其他的業(yè)務(wù)收入處于同比負增長狀態(tài)。 

圖/阿里2023財年營收數(shù)據(jù)

數(shù)據(jù)來源/阿里2023財報 燃次元制圖 

但好消息也近在眼前。淘天集團CEO戴珊在財報電話會議上表示，“在1月份新冠疫情復(fù)發(fā)和春運之后，從2月到4月，在淘寶應(yīng)用上的用戶和GMV實現(xiàn)了同比正增長，EBITDA也很好�！� 

海豚投研也指出，淘天收入增速與GMV增速已趨于同步，同時隨著國內(nèi)居民出行、旅游的復(fù)蘇，服飾等可選品的銷售也已開始回暖，1-4月穿類商品，線上零售的環(huán)比增速就從8.6%明顯改善到了13.5%。 

“阿里高毛利的美妝服飾拐點終于到了，在自然年的二季度淘天GMV整體正增長幾乎板上釘釘，對應(yīng)淘天收入大概率也會正增長�！焙ｋ嗤堆信袛唷�

國際商業(yè)、本地生活表現(xiàn)也不錯。 

財報顯示，2023財年，國際商業(yè)收入為692.04億元，同比增長13%。按季度來看，2023財年第四季度，國際零售收入增長41%，連續(xù)3個季度超出預(yù)期，同時，國際商業(yè)零售業(yè)務(wù)訂單量整體同比增長15%，其中Lazada平臺的訂單數(shù)增長達雙位數(shù)。 

在業(yè)績報告中，阿里也透露，阿里國際數(shù)字商業(yè)集團啟動探索對外融資。 

對于本地生活服務(wù)，阿里財報提及，2023年財年本地生活服務(wù)收入同比增長12%，主要受餓了么平均訂單金額提升和高德強勁訂單增長所推動。

在“1+6+N”變革之際，阿里的本地生活業(yè)務(wù)也迎來調(diào)整和變動，3月，口碑并入高德，近期全國500余家Apple授權(quán)專營店正式登陸?zhàn)I了么。阿里本地生活的業(yè)務(wù)脈絡(luò)逐漸清晰，抗打能力也在增強。 

伴隨著未來有能力的業(yè)務(wù)都能上市釋放價值，作為資本管理、控股公司的阿里也將得到價值的反哺。 

在2020年投資者日，時任阿里巴巴集團CFO武衛(wèi)就曾表示，“根據(jù)分類加總估值法，市場對阿里巴巴集團總體業(yè)務(wù)中的諸多業(yè)務(wù)板塊并未賦予應(yīng)有的價值，無論是核心商業(yè)中的新業(yè)務(wù)，還是云計算，以及在被投資公司中的股份價值，這些并沒有計入阿里當(dāng)前應(yīng)有的市值內(nèi)�！� 

在業(yè)績披露之際，阿里還宣布了轉(zhuǎn)向控股公司治理的關(guān)鍵進展，在阿里巴巴集團董事會下設(shè)立了資本管理委員會，審議并決策與阿里巴巴集團作為控股公司相關(guān)的重要事項，包括各類資本市場交易、股東回報計劃、子公司股權(quán)激勵計劃、融資、上市和分拆。 

伴隨著阿里改革一步步深入，未來阿里多個業(yè)務(wù)集團都有望陸續(xù)獨立面對市場，在各自核心賽道以更靈活的姿態(tài)參與競爭，也讓更多有能力的業(yè)務(wù)能夠脫穎而出，激活創(chuàng)業(yè)創(chuàng)新精神。