來源/鰲頭財經

撰文/寧曉敏

進入中國市場的第五個年頭，網紅燕麥奶OATLY(中文名：噢麥力)仍然深陷虧損泥潭。

近日，Oatly發布了半年報。財報顯示，今年上半年，Oatly營收為3.92億美元，增長13.8%；公司實現歸母凈利潤凈虧損1.62億美元，虧損同比擴大至1.79%。

Oatly于2018年正式進入中國市場，依托投資方華潤集團旗下的太平洋咖啡、精品超市Ole'等渠道，Oatly迅速搶占了當時幾乎一片空白的國內燕麥奶市場，緊接著又因與星巴克聯手打造燕麥拿鐵而迅速提高了知名度。在B端站穩腳跟后，Oatly又布局天貓、京東等電商渠道，正式發力C端零售業務。

不過，頭頂 “燕麥奶第一股”光環的Oatly自2021年上市以來，營收雖一路增長，凈利潤表現卻不盡人意，隨著業務規模擴大、運營費用的增加，2019年至2022年，Oatly連續虧損，四年累計虧損超7億美元，且虧損金額不斷擴大。

目前，亞洲是Oatly全球三大核心市場之一，中國市場被其視為實現快速發展不可或缺的部分。但從數據來看，2023年上半年，Oatly在亞洲市場的收入為7055.40萬美元，這一數據較2022年同期的7240萬美元下滑了2.6%。

除了經營情況不如意，Oatly還面臨著很大的競爭和挑戰。

如今，雀巢、伊利、蒙牛等國內外巨頭加速布局燕麥奶，以oatoat、植物標簽為代表的新銳品牌也涌向該市場，擠壓著Oatly的市場份額，這也讓想要靠燕麥奶賺錢的Oatly愈發焦慮。

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4年累虧超7億美元

曾涉微生物污染風波

作為網紅品牌爆火的Oatly，其實是在燕麥領域深耕60年的“燕麥奶元老”。

1963年，瑞典隆德大學教授Arne發現乳糖不耐現象并展開相關研究。1993年，Arne的學生Richard以特有酶解技術研制出燕麥奶并創辦Oatly。客群則定位為乳糖不耐、無法喝牛奶的人群。

燕麥奶的成分并非是簡單的燕麥加牛奶，其中也不含有“奶”，而是一種利用特有酶解技術把固體燕麥直接轉化為液體燕麥制成的飲料。因為口感類似牛奶，進而有了“奶”的稱號。

作為一家國外品牌，Oatly于2018年正式進入中國市場，并迅速搶占了當時幾乎一片空白的國內燕麥奶市場，它標榜所謂“替代牛奶”“解決乳糖不耐”“健康”“可持續”的標簽，并升級了產品外包裝，迅速俘獲很多人，成就了Oatly迅速變為網紅牛奶。

2021年5月20日，Oatly以每股17美元的發行價在納斯達克上市，上市第一天漲幅達到21.94%，市值曾漲至122.75億美元。

隨著銷售市場的擴張，Oatly在全球擁有大約6萬個零售門店，并成為星巴克供應商。而在中國市場，Oatly僅用兩年時間就覆蓋4700多個專賣店，年增長率超過450%。

從Oatly的營收增長數據來看，燕麥奶確實是一門好生意。

據招股書和財報顯示，2019年—2022年的營收分別為2.04億美元、4.21億美元、6.43億美元，7.22億美元；年增長率分別為72.9%、106.5%、52.6%和12.3%。

然而，高速增長的背后，Oatly卻面臨著虧損。

2019年—2022年，Oatly虧損金額分別為3562萬美元、6036萬美元、2.12億美元、3.96億美元，四年累計虧損約7.04億美元。與此同時，Oatly的盈利能力也大幅下滑。2021年至2022年，其銷售毛利率由24.1%降至11.08%。

除了業績方面的壓力之外，Oatly還曾陷入了食品安全風波中。

2022年8月19日，Oatly發布中國市場召回公告，將預防性召回12批次Oatly原味醇香燕麥奶330ml裝產品，原因是其美國生產商之一Lyons Magnums公司擔心產品存在潛在微生物污染風險。

據公告顯示，Lyons Magnums公司此次召回包含Oatly在美國市場銷售的4款產品，而在中國市場銷售的產品中僅有1款原味醇香燕麥奶（Oat Drink Deluxe）330ml由上述公司生產。該款產品在Oatly中國市場總銷量占比約0.5%，且不在Lyons Magnums公司召回名單中。Oatly已終止了與該公司的所有業務。

此次Oatly涉及的細菌污染，主要包括肉毒桿菌和阪崎克羅諾桿菌。據美國食品和藥物管理局（FDA）稱，食用遭到肉毒桿菌污染的產品后可能會導致嚴重食物中毒。而阪崎克羅諾桿菌則是一種食源性致病菌，可以引起血液感染和腦膜炎。

盡管之后，Oatly在公告中稱上述產品均符合相關法規和確保安全性，并且在問題出現后第一時間將該產品送檢，結果顯示未發生微生物污染，但事關食品安全的問題還是讓不少人捏了把汗。畢竟Oatly以健康為主要賣點，卻又陷入了健康風波，不免讓人有所顧慮。

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押注中國市場

跳進新茶飲內卷局

作為一家燕麥奶品牌，Oatly成功上市，讓其獲得了較大的光環。而且燕麥奶的出現也正好切中了當下的消費需求，不過在燕麥奶發展過程中，產品本身面臨了一些新的考驗。

首先是燕麥奶備受爭議的營養價值，Oatly燕麥奶在宣傳時主要集中在“健康”“環保”等賣點上，但燕麥奶并未含有太多蛋白質，從營養價值上看比不過牛奶。

另一方面，植物奶的原料雖來自于植物，但價格可不是“吃素”的。

淘寶平臺顯示，Oatly旗艦店咖啡大師燕麥奶6瓶250ml券后售價約39元，單瓶價格超過6元，而部分便利店的零售價更是超過10元。Oatly雖然能夠在一二線城市打開市場，但未來面臨下沉市場那些售價更低的其他植物蛋白飲料產品，或許也就沒那么香了。

如今的Oatly還在“增收不增利”的泥潭中掙扎。據Oatly公布的2023年上半年財報顯示，公司實現營收3.92億美元，同比增長13.8%；凈虧損達1.62億美元，虧損同比擴大至1.79%。

鰲頭財經注意到，作為新興植物基市場，亞洲近年成為了Oatly最有力的增長引擎。

據Oatly2022年財報顯示，2022全年，Oatly在亞洲市場銷售量實現增長31.9%。目前，Oatly亞洲市場來自餐飲服務渠道的收入仍占大頭，并且增勢明顯。2022年第四季度，亞洲市場約69%的收入來自餐飲服務渠道。相比2021年，Oatly2022年進入的門店數量增加了150%。

今年，Oatly在亞洲市場將專注于三項戰略：擴大分銷、推出新產品和提升效率。不過，從上半年的業績表現來看，進展并不順利。?2023年上半年，Oatly在亞洲市場的收入為7055.40萬美元，這一數據較2022年同期下滑了2.6%。

值得關注的是，Oatly亞洲的大部分收入來自中國。

2020年—2022年，Oatly在中國市場的營收分別是4745.2萬美元、1.118億美元、1.34億美元。2022年，中國市場已經是Oatly在全球除美國以外的第二大市場。

不過，目前國內燕麥奶市場中，還有大量玩家入局，不斷擠壓著Oatly的市場份額。

近幾年，oatoat、小麥歐耶、每日盒子、奧麥星球等燕麥奶新品牌相繼興起；維他奶等老牌植物蛋白飲品品牌也增加燕麥奶產品；還有伊利、蒙牛等傳統大企業參與。

可Oatly還是把寶押在了中國。一方面，跟著咖啡品牌們一起沖擊下沉市場，另一方面，開始發展和茶飲品牌的關系。

去年12月，Oatly和七分甜、桂桂茶、KOI、椿風等茶飲品牌推出了“喝奶茶也很酷”的聯動活動，強勢推出了自家的“茶飲大師”燕麥奶產品。

據Oatly亞洲區總裁張春透露，截至2022年底，Oatly茶飲大師已進入超5萬家終端茶飲門店，茶飲店用其制作的燕麥奶茶累計已售出超2000萬杯。

只是，在茶飲賽道，Oatly要面對更多強勢的競爭對手。

在“牛奶替代品”這一大品類下，椰子既是“乘東風”的跟隨者，更是有競爭實力在未來“居上”的后來者，目前，喜茶、奈雪的茶（02150.HK）、茶百道、CoCo等茶飲玩家紛紛推出椰子新品。

面對越來越多的競爭者，以及相對較高的產品價格，Oatly要想繼續拓展中國市場顯然有一定的難度。