來源/財經無忌

撰文/蕭田

近兩年來，隨著鄉村基、老娘舅等一眾品牌招股書的相繼披露，中式快餐迎來上市熱潮，老鄉雞也正積極籌備IPO事宜，欲在資本市場奪得一席之地。

然而，8月28日，上交所官網顯示，安徽老鄉雞餐飲股份有限公司（簡稱“老鄉雞”）滬市主板IPO審核狀態變更為“終止”。

而這背后，是公司和保薦機構主動要求撤回發行上市申請。

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中式快餐優等生“棄考”另有隱情

老鄉雞主動終止IPO，引起了不少關注老鄉雞粉絲們的熱議和惋惜。

畢竟，二十年時間里，老鄉雞從最初的一家肥西老母雞店，發展成年服務超1億人次，在全國擁有1000多家門店的快餐品牌，它是最有希望成為“中式快餐第一股”的種子選手。

作為Pre-IPO輪估值約180億元的中式餐飲頭部品牌，老鄉雞的各項經營數據頗為“亮眼”。

數據顯示，2020年、2021年、2022年至2023年上半年，老鄉雞實現營業收入分別為34.53億元、43.92億元、45億元、26億，實現凈利潤分別為1.05億元、1.34億元、2.4億元、2億元，盈利能力突出。

尤為一提的是，在報告期內，老鄉雞一直展現出強勁的經營韌性——

比如2020年，在其他快餐企業同期均有不同程度下滑的背景下，老鄉雞收入卻同比增長20.8%。雖然同年老鄉雞凈利潤同比降低33.9%，但下降幅度小于同樣以直營門店為主的鄉村基。

再比如2021年，老鄉雞2021年門店共1073家，同比增長20.6%，增速不僅快于鄉村基、楊國福，也快于肯德基和必勝客等洋快餐。

不僅如此，老鄉雞在合規性上也沒有任何問題。

就拿員工參保來說，餐飲行業普遍存在流動性高、大齡員工參保低等問題，但老鄉雞參保率高達93.75%，這一數字無論是在未上市，還是在已上市的餐飲同行中，都是天花板級別的。

那么，老鄉雞自身并無問題，又為何要主動撤回上市申請？

這與當下A股的環境和監管對餐飲行業審核標準趨嚴有關。

一方面，針對近期的資本市場狀況，證監會今年來連推政策組合拳，包括階段性收緊IPO節奏，促進投融資兩端的動態平衡；出臺減持限制“四件套”，進一步規范股份減持行為；支持適度融資需求，調降融資保證金比例等政策。

另一方面，證監會“IPO紅綠燈行業審核標準細則”的消息流出，明確了禁止類、限制類、允許類和支持類的行業上市標準。其中，食品、家電、家具和服裝鞋帽等相對傳統、行業壁壘較低的大眾消費類企業，屬于限制類目。

值得注意的是，除老鄉雞外，截至今年7月31日，國內共有145家IPO企業沖刺失敗，其中133家均為主動撤回IPO申請。自步入6月以來深滬主板已有8家“吃穿住”公司撤回IPO，包括大洋世家、紫琳醋業等。

事實上，多重因素影響下，包括老娘舅、老鄉雞、鄉村基、楊國福、綠茶、蜜雪冰城在內的一大批餐飲企業，目前的A股IPO進程均出現“卡殼”。

于情于理，老鄉雞撤回IPO申請都是非常理智的選擇。

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最接近中式快餐的“標準答案”，

老鄉雞從未忘記初心

提到老鄉雞，人們會想到手撕聯名信的束從軒；會想到在微博上每天以咯咯噠被網友熱捧的小編；會想到一場200元預算的鄉村戰略發布會；會想到每月發布的一起“自查自糾報告”……

老鄉雞也是在這一次次自我調侃、土味營銷、刀刃內向中走進了公眾視野，老鄉雞“餐廳環境整潔”“服務優質”“飯菜干凈衛生”也成為了消費者心目中的代名詞。

老鄉雞為何能在眾多品牌中脫穎而出？

實際上，靠的不單單是餐飲界現象級的營銷動作。老鄉雞能夠持續性走紅，偶然中藏著必然。

而這種“必然”得益于企業幾十年來內外兼修的實力——極致的后端管理和任何中式餐飲都不能望其項背的全產業鏈生態。

這也是其它競爭對手追不上的核心競爭力。

行業權威機構發布中式快餐排名，老鄉雞已連續三年蟬聯發布榜單榜首。根據官方數據，老鄉雞目前已突破1100家店，日均進店人次達到60萬，已成為行業內唯一一家集母雞養殖、食品加工、物流配送、餐廳連鎖經營等全產業鏈于一體的中式快餐企業。

目前，全國擁有3大養殖基地，3個中央加工廠（2個在建設中），其中1個在上海，建筑面積達7.4萬平方米，投入超6億元。

與此同時，為了企業的長遠發展，老鄉雞也是最早進行數字化轉型的快餐企業之一。

據悉，從智慧養殖系統、全自動溫控設備，到數字化門店管理，老鄉雞在數字化轉型上已累計投入超3億元，技術團隊近百人，業務在線上實現了數字化協同。

而正是靠著數字化、標準化，老鄉雞保證了風味的統一、實現了降本增效、提升了食品安全，維持了全國1000多家快餐店的正常運轉。

值得一提的是，招股書中顯示，老鄉雞上市原擬募集資金12億元，就是用于老鄉雞華東總部項目、新增餐飲門店建設項目、數據信息化升級建設項目，為消費者提供更好的體驗。

這是上市的目的之一，也是上市的初心。

老鄉雞創始人束從軒不止一次說過，老鄉雞上市并不會改變企業初心，“老束本心不變，老鄉雞更不會忘本。”

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上市還是不上市，

老鄉雞都是“好樣的”

在餐飲行業中，中式快餐是一個不錯的細分賽道，甚至被稱為“中國大消費最燃賽道”，這是因為其具有市場規模大、增速快且增長確定性強的特點。

據相關數據顯示，早在2019年，中式快餐行業的市場規模就達到7577億元，按收入計算，2021年中式快餐占中國快餐店市場規模約70%，領先優勢明顯。

而這一賽道，也涌入了越來越多的品牌，希望能分得一杯羹。

但與此同時，中式快餐的經營困擾一直存在：由于中式餐飲菜系豐富、烹飪復雜、勞動密集、標準化難度大，中國餐飲業非常分散，是典型的“大行業，小公司”。

以競爭格局為例，根據最新快餐相關報告顯示，2022年中式米飯快餐市場規模或達到2290億元，但門店數量超過500家的品牌僅占3.1%。

對于中國中式快餐行業而言，近三十年來，隨著國際餐飲市場的開放，各類型的快餐連鎖企業如肯德基、麥當勞等進入中國市場，在某種程度上刺激著中式餐飲業的嬗變。

而對于任何一家餐飲企業而言，上市都是一種進階，能夠幫助企業補足短板，長板更長。

但過去一年，中概股“腰斬”，曾經在資本市場熱捧的“新能源”概念股，也開始回調，中式餐飲的“天花板”海底撈，市值也相較過去一年最高時縮水大半。宏觀環境“氣象表”顯示，當前并不是餐飲企業上市的最佳時機。

因為外部環境的影響，這些餐飲企業不一定能在資本市場獲得預期的估值和融資規模，甚至可能出現上市破發的現象。

對于老鄉雞而言，主動放棄上市計劃，并不意味著這家價值型企業的底色發生改變。

一個例子是，自2021年5月起,老鄉雞主動發布自查自糾工作報告,內容包括餐廳自查自糾、顧客投訴以及神秘顧客體驗等方面。考核出現的問題老鄉雞也是從不回避，堅持以“自曝家丑”的形式激勵門店做好品質和服務提升，不斷改善顧客體驗和滿意度。

老鄉雞的這一做法，在整個中國餐飲行業都是“炸裂”的存在。

做餐飲這件事，老鄉雞是實在的。也正是這樣一家為消費者帶來放心美食的企業，老鄉雞的產業模式還得到了國家的“蓋戳”認證。

在近日國家發改委發布恢復和擴大消費二十條措施中，其中就提到擴大餐飲服務消費，要求培育“種養殖基地+中央廚房+冷鏈物流+餐飲門店”。這與老鄉雞模式不謀而合；今年5月11日，安徽省領導視察了老鄉雞產業基地項目，并指示把老鄉雞打造成合肥地標企業。

在社交媒體上，經常會看見網友們的“聲援”：“無論上不上市，我們依然愛你”“老鄉雞不哭，沒給你吃上市，是我不夠努力，我今晚多喝兩碗雞湯”“最成功的民族快餐企業，打破了西方肯德基、麥當勞的壟斷”……

如此種種，老鄉雞被網友當作成麥當勞的“競爭對手”，更加印證了它在消費者心中的地位。