來源/電商報Pro

作者/李松月

01

拼多多Temu，藏在財報背后的功臣

2016年，拼多多創始人黃崢曾在接受采訪時說過一段話：

“我們這個團隊可能跟阿里團隊差了20年，我覺得我們也許有機會在新的流量分布形式、新的用戶交互形式和新的國際化的情況下，做出一個不一樣的阿里。當然，這句話可能當前看起來有點太大了，但是一步一步走過去，也不見得沒有機會。”

而就在今年12月初，拼多多市值正式超越阿里巴巴。雖然后續有所回落，但依然是美股中國互聯網市值最高的公司，超過阿里數十億美元。

七年前，剛創立拼多多不久的黃崢，或許也沒想到這一天真的會到來，甚至還來得這么早。

至于拼多多股價暴漲的直接原因，自然就是其發布的第三季度財報了。

數據顯示，拼多多第三季度收入688億元人民幣，相比去年同期近乎翻倍，也比市場預期高出了近150億元；歸屬于普通股股東的凈利潤也沒落下，達到了170.27億，同比增長37%。

拼多多Q3收入同比增長94% 圖源：拼多多財報

遠超市場預期的高速增長背后，一個重要因素可能就是黃崢當初所說的“新的國際化”。

在財報當中，最值得關注的莫過于拼多多來自交易服務的營收為291.53億元，同比增長了315%。

而此前拼多多財報會議的內容顯示，在其財報統計口徑內，交易服務收入主要包括多多買菜傭金收入、百億補貼項目的部分傭金收入、Temu傭金收入等。

這幾項業務當中，多多買菜和百億補貼的成長無法否認，但也只有拼多多的跨境業務Temu能支撐得起如此巨幅的增長。

雖然拼多多在財報中未提及Temu一次，但國內外的分析師普遍認為，Temu就是拼多多當前的關鍵增長點。

比如長期跟蹤拼多多的分析師、花旗環球金融亞洲泛亞EMT部門聯席主管&董事總經理Alicia Yap，在財報發布前曾分析認為：“季度內，Temu處理的交易可能達到42億美元，約占拼多多總收入13%。”

高盛分析師Ronald Keung也在近期的一份報告中表示：“在其GMV增長快于預期的背景下，投資者將逐漸愿意給Temu業務較高的估值。”

反觀低調的拼多多，聯合創始人、董事長陳磊在財報會上只隱晦地提到一句：“我們在中國以外的業務雖然還很新，但在過去一年里取得了比較大的發展。”

被Ronald Keung問及全球化業務最新進展時，也只有拼多多財務副總裁劉珺進行了簡單回答：

“利用拼多多多年來積累的供應鏈經驗，為全球消費者打造全新的供貨渠道形式與購物體驗，通過靈活的供應鏈將工廠直連消費者。目前來看，來自全球四十個國家的、不同文化背景的消費者已經在通過我們的服務直接從優質工廠購買產品。”

“但是，拼多多的全球業務仍處于非常早期的階段，許多措施、戰略的落地仍在爬坡，我們的團隊也在不斷增進對全球不同市場消費者需求的了解。”

“非常早期的階段”，是拼多多管理層對于Temu的定位。但換而言之，這也意味著Temu的前方還有著巨大的成長空間。

02

跨境業務高歌猛進，拼多多遠未抵達終點

為了弄清楚Temu究竟為拼多多貢獻了多少營收，首先需要確定的就是Temu的收入計法。

在一眾跨境電商平臺中，Temu是為數不多選擇了“全托管”模式的。也就是說平臺內的商家更像是供應商，只需要競價、供貨、入庫等等，后續的定價、銷售、履約、售后等環節則都由Temu一手操辦。

也是因此，Temu目前并沒有設置廣告位，主要收入可能就是向商家收取的費用，其中包含商品差價、物流履約成本、支付/帶寬/維護開支等等。

根據國海證券研報測算，今年第三季度，Temu為拼多多貢獻約162億元的收入。至于Temu的單季度GMV，或許已經能達到50億美元。

要知道，Temu只不過是去年9月才上線的業務，至今也才運營一年多的時間。最早進入美國市場時，Temu的月度GMV只有300萬美元。

而在接下來的一年里，Temu完成了全球40多個國家和地區的布局，在歐美市場獲得超過2億下載用戶，長期占據蘋果App Store和Google Play下載榜第一名。

現如今，Temu每天出口包裹量超過40萬個，日均貨重達600噸左右，其中一半以上發往美國市場，共觸達北美、澳洲、歐洲、亞洲等40多個國家及地區。在美國市場，上線SKU數已有200多萬個品種，預計今年內能達400萬個品類。

Temu月活持續上漲 圖源：Sensor Tower

至于Temu在海外市場能夠橫沖直撞的底氣，一方面是源源不斷的資金輸入幫助其大規模營銷，打開多個國家市場；另一方面則是對價格的極致要求。

據了解，今年3月Temu還引入了比價系統，每周進行一次競價。價低者獲勝后可以獲得更多流量傾斜，價高者失敗后則會被限制備貨和上新。最終的結果當然是商家們寄希望于通過流量帶來的規模挽回失去的利潤，平臺內各品類商品則迎來整體降價。

當然，對于低價的過度重視，也對Temu的商品和服務質量產生了反噬。僅在今年以來，就有多起針對Temu商家的訴訟發生，指控內容包括商品圖侵權、缺少合規認證等等。Temu的解決方案則是對此類商家加大處罰力度。

不過隨著拼多多進入高質量發展階段，Temu也確實需要更多關注在供應鏈、渠道、合規等多方面的綜合素質。

在國內電商市場整體增長見頂的今天，Temu這個第二增長引擎對于拼多多而言至關重要，不得有失。

03

Temu、Shein、TikTok之爭，關乎未來“首富”

如果說Temu的高歌猛進能夠直接影響到拼多多未來的市值，那么Temu也同樣關乎黃崢的個人財富。

因為根據拼多多最新披露的股權情況，黃崢仍是拼多多最大股東，持股比例達到26.5%。只要Temu的規模在增長、拼多多的市值在提升，黃崢的個人財富就會跟著一起上漲。

今年10月24日，胡潤研究院發布的《2023胡潤百富榜》顯示，黃崢憑借2700億元人民幣的財富首次進入前三。同時他也因為財富上漲1000億元，成為了這一年財富增長最多的企業家。

黃崢首次進入百富榜前三 圖源：胡潤百富

胡潤研究院對此評價稱，“主要歸功于業績增長迅速及出海成功”，并特別提到了Temu在美國等市場的出色表現。

然而，僅僅在榜單發布一個月后的11月30日，拼多多的市值就一度達到了1962億美元。按照黃崢的持股比例換算，當時他的財富超過了3700億元人民幣。

這一數字已經大幅超過了排名第二的馬化騰，與第一名鐘睒睒的差距也在不斷縮小。如果Temu繼續按照目前的勢頭發展，拼多多股價再上漲25%左右，黃崢便極有可能成為新任首富。

不過當然，其它企業家的財富也在持續上漲著，而且僅在電商相關領域，黃崢就面對著兩個強勁對手：許仰天和張一鳴。

今年11月，“80后最新首富馬上來了”的話題一度沖上熱搜，跨境電商平臺Shein創始人許仰天的名字，罕見進入大眾視野。

當時有傳聞稱Shein已經秘密交表、啟動赴美上市，且估值達到900億美元。因而如果Shein順利上市，許仰天也有望成為80后最新首富。

與此同時，字節跳動作為全球最大獨角獸企業，其上市動向也得到廣泛關注。據華爾街投行預測，如果字節跳動整體上市的話，張一鳴甚至可能會成為中國的第一個世界首富。

除了在國內的抖音，TikTok和Temu、Shein一樣，都在攪動著全球市場。剛剛過去的黑五，TikTok shop在美國市場取得突破性增長，GMV達到6120萬美元，環比增長131%，其中黑五美區市場訂單增長205%，英國市場增長142%。

這三家正在海外正面對壘的企業，最終的戰況都能直接反映到創始人的身上。

同樣是在黃崢提出“跟阿里團隊差了20年”的2016年，他還曾在一檔節目中向張一鳴給出建議：

“如果我是張一鳴，我想我可能會更加激進地做全球化。因為我們這一代互聯網創業者跟上一代相比，會比他們更大的全球化視野，更早的接受國際資訊，全球化的機會也更大。”

今天來看，雖然同樣居于幕后，黃崢和張一鳴卻以另一種方式在海外相遇。不遺余力推進全球化的過程中，新的首富或許也將在他們中間產出。