來源/猛犸資本局 

撰文/南陽

搭上“黃金熱”的便車，萊紳通靈(603900.SH)股價節節攀升，關鍵股東卻借此逢高減持。

4月11日早盤，萊紳通靈再度漲停，目前已經連獲八連板，報9.93元/股，總市值達到34.27億元。在股價攀升之際，萊紳通靈重要股東的減持進度引發外界關注。

4月10日，萊紳通靈發布股票交易異常波動的公告稱，公司持股5%以上股東王麗麗的一致行動人南京克復榮光企業咨詢合伙企業（有限合伙）（以下簡稱“克復榮光”）于4月3日和4月9日分別減持公司股份185.12萬股和10萬股，合計減持195.12萬股，占總股本的0.57%。按當日收盤價計算，克復榮光共計套現1337.21萬元。

根據去年三季報數據，當時王麗麗及克復榮光的持股比例為13.42%。

在克復榮光高位套現之際，萊紳通靈卻正陷入虧損。根據公司年初發布的2023年度業績預告，預計2023年度將出現虧損，實現歸屬于母公司所有者的凈利潤虧損7617萬元左右，上年同期虧損3973.23萬元；扣非歸母凈利潤虧損8085萬元，上年同期虧損4690.83萬元。

套現前，克復榮光也曾是萊紳通靈的“白衣騎士”。在萊紳通靈因原實控人離婚問題陷入麻煩時，克復榮光及時出現，幫助萊紳通靈避免了要約收購帶來的不必要麻煩。

萊紳通靈成立于1999年，主要從事鉆石珠寶首飾的品牌建設、產品設計研發及零售，2016年11月在上交所掛牌上市。公司早期以鉆石飾品為主，2023年8月才拓展到黃金產品零售業務，公告顯示，預計2023年度該業務的收入占公司總收入的10.84%。

多次減持，至少套現6000萬元

早在2023年1月，克復榮光便開始頻繁減持手中的萊紳通靈股份。2023年2月，萊紳通靈發布公告稱，2023年1月8日至2月1日，克復榮光通過集中競價交易減持1361.9萬股，減持比例1%，減持價格區間7.18元－7.32元，套現2491.87萬元。

同年7月，萊紳通靈再發公告表示，2023年5月25日至2023年7月4日，克復榮光通過集中競價交易減持1017.58萬股，減持比例1%，減持價格區間6.26元－6.52元，套現2209.41萬元。

今年1月，萊紳通靈第三次發布克復榮光的減持計劃。公告顯示，因自身資金需要，克復榮光計劃在2024年2月1日至4月30日減持股份不超過345.12萬股，即不超過公司總股本的1%，減持價格根據減持時的市場價格確定。

此后，克復榮光及其一致行動人王麗麗一直未有減持動作，直至本次黃金熱行情催動萊紳通靈股價持續上漲。時代周報粗略估算，三次減持后，克復榮光至少落袋6000萬元。

2021年底的權益變動公告顯示，克復榮光成立于2021年12月20日，張海云、王麗麗、南京市復光企業咨詢有限責任公司（以下簡稱“復光咨詢”）為公司合伙人，分別持股49.9950%、49.9950%、0.01%。復光咨詢成立于2021年12月15日，與克復榮光成立時間相近，法定代表人為王麗麗。復光咨詢為克復榮光的執行事務合伙人，王麗麗為執行事務合伙人委派代表。

值得注意的是，2021年12月前后，萊紳通靈原實控人沈東軍的天價離婚案引發公司控制權變更。為避免要約收購，新實控人馬峻家族將15.58%的上市公司股份協議轉讓給王麗麗和克復榮光。

而克復榮光和復光咨詢的成立時間正好是轉讓協議簽署當月，其目的就是協助受讓馬峻家族股份，防止萊紳通靈控制權變更觸發要約收購。

此外，王麗麗還是眾匯投資控股集團核心人員，持有眾匯投資控股集團有限公司15%的股份，目前該公司子公司175萬元股權正被出質。

曾是萊紳通靈的“白衣騎士”

在王麗麗及其一致行動人克復榮光頻繁減持之前，克復榮光曾是萊紳通靈的“白衣騎士”，也是前文所述幫助萊紳通靈避免觸發要約收購的“接盤俠”。

起因是2019年的天價離婚訴訟案。2019年11月20日，沈東軍前妻馬峭向南京市秦淮區人民法院提起的離婚訴訟，請求判令與沈東軍離婚并進行財產分割。2021年7月，法院作出判決，準允兩人離婚，同時沈東軍持有的南京傳世美璟投資管理有限公司37.3002%的股權、萊紳通靈31.16%的股權，由沈東軍、馬峭兩人對半分。

萊紳通靈由沈東軍和馬峭哥哥馬峻一同創立，兩人于1999年分別出資100萬元設立江蘇通靈（萊紳通靈的前身），后來兩人不僅是合作伙伴，沈東軍也成了馬峻的妹夫。但隨著沈東軍、馬峭離婚訴訟案開啟，沈東軍與馬峻的關系也微妙起來。

2020年12月29日晚，萊紳通靈發布一則公告稱，2020年7月，南京市稅務局第一稽查局在例行檢查時發現公司在2005年至2015年期間（公司上市前）有稅務違法嫌疑，嫌疑人主要為董事馬峻、蔄毅澤（馬峻的配偶）。

公告還稱，公司通過自查發現，在2005年至2015年期間與供應商的交易中，進貨金額與付款金額存在較大差異，懷疑董事馬峻、蔄毅澤侵占公司財產，涉嫌職務侵占。

隨后2021年4月，萊紳通靈再發公告稱，公司收到《馬峻、蔄毅澤關于和沈東軍不再構成一致行動人關系的告知函》，馬峻（蔄毅澤）與沈東軍不再構成一致行動人關系。此后，沈東軍以31.16%的持股比例成為萊紳通靈實際控制人，馬峻、蔄毅澤夫妻的持股比例為30.68%，雙方持股差距僅為0.48%。

2021年12月2日，隨著沈東軍、馬峭離婚案二審判決塵埃落定，沈東軍持有的萊紳通靈31.16%股份被對半分割，馬峭（15.58%）與馬峻（25.13%）、蔄毅澤（5.55%）也因此成為行動一致人，三人共持有萊紳通靈股份46.26%，馬峻順理成章成為公司實控人。與此同時，馬峻及其一致行動人為避免觸及《上市公司收購管理辦法》的要約收購規定，決定減持名下股份，至30%或以下。

王麗麗及克復榮光便在此時出現。

2021年12月30日，萊紳通靈發布公告稱，馬峭將持有的15.58%股份以6.8元/股的價格出售給王麗麗及其行動一致人克復榮光，轉讓款為3.61億元。值得注意的是，2021年12月30日當天，萊紳通靈股價為7.90元/股，高于轉讓價16%，克復榮光及王麗麗或屬于低價受讓。

對此，監管層曾要求萊紳通靈說明馬峭及其一致行動人是否與協議轉讓的受讓方（克復榮光及王麗麗）存在一致行動關系，是否存在其他協議安排等。萊紳通靈回復稱，雙方并不存在上述關系，也無其他協議安排。

業績支撐不足，連年下跌

王麗麗的一致行動人克復榮光對萊紳通靈頻繁減持的背后，該公司業績連續下滑。在經營層面，2023年是萊紳通靈連續第六年業績同比下滑，虧損幅度較2022年繼續擴大。

對于今年業績預虧，萊紳通靈稱，雖然黃金近幾年的市場需求明顯提升，但公司進入黃金領域時間尚短，未能在報告期內有效彌補鑲嵌首飾下滑帶來的影響，營業收入較上年同期進一步下降。為應對鑲嵌首飾市場需求的下降，公司一方面進入黃金首飾領域，另一方面適當加大了鑲嵌首飾的促銷力度，綜合毛利率略有下降。公司雖然加強了費用管控，使得銷售費用和管理費用有所下降，但租賃費用、品牌宣傳費用等固定費用和剛性支出仍然較大。同時，預計資產減值準備有所增加。

從單季指標看，2021年第三季度起，萊紳通靈的營收一直處于下滑狀態，2022年第四季度營收下滑近一半，達到42.11%，2023年三季度營收又下滑39.90%。凈利潤方面，2022年第二、三、四季度，公司連續三個季度虧損，全年虧損總計3999.90萬元；2023年第二、三季度再度陷入虧損。

為改善業績，公司推出黃金零售業務，打造“第二增長曲線”，同時公司公告指出，預計2023年黃金零售業務占公司總收入的比例為10.84%。

近期黃金價格上漲，萊紳通靈搭上了順風車，股價連創新高，自3月28日以來的七個交易日收盤價格漲幅偏離值累計達20%。

面對股價變動，萊紳通靈相繼發布四則公告，提示相關風險，表示公司股票可能存在短期漲幅較大后下跌的風險，公司股價連續7日的漲幅與同期上證指數、黃金珠寶行業存在較大偏差，存在市場情緒過熱的情形。公告還多次重申，公司及控股股東近期內部生產經營秩序正常，未簽訂重大合同等。