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作者/李傲華

中藥老字號(hào)片仔癀（600436.SH）發(fā)布“新帥”林志輝上任后的首份財(cái)報(bào)，2023年及2024年一季度均實(shí)現(xiàn)營(yíng)收、凈利雙增。

4月19日晚間發(fā)布的2023年年報(bào)顯示，片仔癀全年實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入100.58億元，同比增長(zhǎng)15.69%；實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)27.97億元，同比增長(zhǎng)13.15%。2024年第一季度，片仔癀實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入31.71億元，同比增長(zhǎng)20.58%；歸母凈利潤(rùn)9.75億元，同比增長(zhǎng)26.61%。

此外，2023年片仔癀拿出五成凈利分紅，擬每10股派23.2元（含稅）。

過去一年，片仔癀高層人事變動(dòng)不斷。繼2023年5月宣布提價(jià)之后，7月，公司董事長(zhǎng)林緯奇因工作調(diào)整辭職，任期不滿2年。接任者林志輝出身紀(jì)檢系統(tǒng)，在履新片仔癀之前，2022年1月至2023年7月期間，任漳州市紀(jì)律檢查委員會(huì)常委、漳州市監(jiān)察委員會(huì)委員。林志輝也是片仔癀自2021年以來的第4任董事長(zhǎng)。

隨著反腐的推進(jìn)，片仔癀年內(nèi)更有多位前高管落馬，包括片仔癀原黨委書記、董事長(zhǎng)劉建順，原董事長(zhǎng)潘杰，以及原副總經(jīng)理劉叢盛。

截至4月23日午間收盤，片仔癀報(bào)228.37元/股，微漲0.43%，總市值1378億元。

01

銷售費(fèi)用大增逾六成

2023年，片仔癀官宣了史上力度最大的一次漲價(jià)。

當(dāng)年5月，片仔癀公告稱，公司主導(dǎo)產(chǎn)品片仔癀錠劑國(guó)內(nèi)市場(chǎng)零售價(jià)格將從590元/粒上調(diào)到760元/粒（3g/粒），同時(shí)供應(yīng)價(jià)格相應(yīng)上調(diào)約170元/粒，海外市場(chǎng)供應(yīng)價(jià)格相應(yīng)上調(diào)約35美元/粒。片仔癀這次的價(jià)格漲幅達(dá)到28.8%。

片仔癀表示，調(diào)價(jià)主要是考慮到產(chǎn)品主要原料及人工成本上漲等原因。

片仔癀的主要原材料包括麝香、牛黃、蛇膽和三七，根據(jù)西南證券研報(bào)，天然麝香和牛黃是片仔癀的兩大核心原料成本，兩者所占原材料成本的比重達(dá)到90%。

根據(jù)片仔癀公告，2023年麝香的價(jià)格基本保持穩(wěn)定，且片仔癀積極布局養(yǎng)麝事業(yè)，為未來麝香原料的長(zhǎng)期穩(wěn)定供應(yīng)提供保障。三七價(jià)格在2023年略有下降，但牛黃和蛇膽的價(jià)格則持續(xù)上漲。

康美中藥網(wǎng)顯示，目前天然牛黃的價(jià)格已經(jīng)高達(dá)165萬元/千克，較2023年同期上漲106.25%；

為了應(yīng)對(duì)原材料的上漲，合理控制成本，片仔癀在2023年第四季度加大了戰(zhàn)略性采購(gòu)儲(chǔ)備。

年報(bào)顯示，2023年第四季度，片仔癀的經(jīng)營(yíng)性活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~為負(fù)數(shù)，片仔癀對(duì)此解釋稱，這主要是因?yàn)椤暗谒募径戎Ц兜膽?zhàn)略儲(chǔ)備物資采購(gòu)款所致”。

另外，片仔癀在2023年大力宣傳片仔癀膠囊，片仔癀膠囊銷售額也大幅增加。年報(bào)顯示，2023年，片仔癀銷售費(fèi)用增長(zhǎng)迅猛，達(dá)7.83億元，同比大增61.95%，主要是促銷、業(yè)務(wù)宣傳及廣告費(fèi)增加所致。

片仔癀對(duì)外表示，片仔癀膠囊與錠劑同質(zhì)同價(jià)。時(shí)代財(cái)經(jīng)以消費(fèi)者身份咨詢天貓片仔癀大藥房旗艦店，相關(guān)工作人員表示，片仔癀分為錠劑和膠囊劑兩種，二者效果沒有明顯差別，只是膠囊劑服用方便。

據(jù)片仔癀大藥房旗艦店顯示，片仔癀膠囊的售價(jià)為912元/盒（0.3gx12粒），約為253.33元/克，與錠劑標(biāo)價(jià)一樣。

不過，錠劑仍然是消費(fèi)者的第一選擇。2023年，片仔癀錠劑在天貓和京東平臺(tái)肝膽用藥類銷量排名第一名。

就片仔癀錠劑與膠囊的產(chǎn)品定位、銷售占比等問題，4月22日，時(shí)代財(cái)經(jīng)致電片仔癀董秘辦并發(fā)送采訪郵件，截至發(fā)稿尚無回復(fù)。

02

漲價(jià)大法是否奏效？

提價(jià)曾經(jīng)是片仔癀業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)的“法寶”。片仔癀是僅有的兩種國(guó)家絕密級(jí)中藥配方之一，在主要原材料中，麝香和蛇膽都需要嚴(yán)格按照國(guó)家有關(guān)規(guī)定組織采購(gòu)。配方地位的特殊性和原料的稀缺性，賦予了片仔癀近似奢侈品的屬性。

據(jù)華安證券研報(bào)統(tǒng)計(jì)，2003年片仔癀在A股上市之初，內(nèi)銷出廠價(jià)為125元/粒，外銷出廠價(jià)13.5美元/粒。此后公司公告提價(jià)17次，2020年內(nèi)銷出廠價(jià)已經(jīng)漲至430元/粒，外銷出廠價(jià)漲至60美元/粒，市場(chǎng)零售價(jià)則飆至590元/粒。

片仔癀的營(yíng)業(yè)收入也隨著核心產(chǎn)品的漲價(jià)水漲船高。財(cái)報(bào)數(shù)據(jù)顯示，2022年，片仔癀營(yíng)業(yè)收入達(dá)到86.94億元，與20年前相比上漲了超過40倍。

2022年，片仔癀營(yíng)業(yè)收入和凈利潤(rùn)分別同比增長(zhǎng)8.38%和1.66%，這是自2015年以來公司業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)最為緩慢的一年。在原材料價(jià)格上漲的壓力下，片仔癀官宣了史上最大幅度的提價(jià)。

不過，片仔癀2023年的業(yè)績(jī)卻并未如以往那般出現(xiàn)大幅度提升。1月30日，片仔癀發(fā)布了2023年業(yè)績(jī)快報(bào)，1月31日上午公司股價(jià)卻一度跌停；當(dāng)日午間，片仔癀火速公布了2024年第一季度業(yè)績(jī)預(yù)告，意圖救場(chǎng)。

片仔癀提前兩個(gè)月“搶發(fā)”一季度業(yè)績(jī)預(yù)告的舉動(dòng)，引起了眾多討論。消費(fèi)者對(duì)片仔癀漲價(jià)的接受度成為外界的主要疑問之一。

對(duì)此，片仔癀在2023年年報(bào)里表示，主產(chǎn)品提價(jià)后，公司加大在線上推廣力度，吸引新客戶，增加客戶黏性。

從產(chǎn)銷量數(shù)據(jù)來看，盡管片仔癀售價(jià)不菲，消費(fèi)者仍然愿意為其買單。2023年年報(bào)顯示，片仔癀肝病用藥全年生產(chǎn)量401.72萬盒，同比增長(zhǎng)4.24%；銷售量453.45萬盒，同比增長(zhǎng)34.02%；庫(kù)存量33.76萬盒，同比下降60.51%。