來(lái)源/巨潮WAVE

撰文/老魚兒

2024年開年，曾經(jīng)是美團(tuán)在資本市場(chǎng)上的至暗時(shí)刻。1月份，股價(jià)跌破上市發(fā)行價(jià)69港元，2月份進(jìn)一步下探到61港元，達(dá)到了2019年8月份之后的最低點(diǎn)。

此后，美團(tuán)股價(jià)開始轉(zhuǎn)頭向上，到昨天收盤為119港元。如果按5月17日的129.2港元計(jì)算已經(jīng)翻倍。按今年計(jì)算，股價(jià)上漲已經(jīng)超過(guò)45%。

盡管這還無(wú)法和巔峰時(shí)期的3萬(wàn)億市值同日而語(yǔ)，但業(yè)績(jī)表現(xiàn)上，2023年王興已經(jīng)帶領(lǐng)美團(tuán)交出了史上最漂亮的一張成績(jī)單。

美團(tuán)股價(jià)表現(xiàn)（自2019年1月至2021年12月）

這一年，雖然遭遇了抖音的挑戰(zhàn)，美團(tuán)仍然實(shí)現(xiàn)營(yíng)收2767億元，同比增長(zhǎng)25.8%，凈利潤(rùn)達(dá)到139億元。扭轉(zhuǎn)了2022年的虧損，并實(shí)現(xiàn)了上市以來(lái)收入和凈利潤(rùn)規(guī)模的最大值。

算上2023年，王興已經(jīng)第三次向市場(chǎng)證明，美團(tuán)是可以掙錢的。

接下來(lái)王興需要證明的是美團(tuán)不僅能掙錢，而且還能持續(xù)掙錢。為此，他在三個(gè)方面進(jìn)行了更堅(jiān)決的投入。

盈虧總有輪回

強(qiáng)勢(shì)業(yè)務(wù)和弱勢(shì)業(yè)務(wù)。

美團(tuán)誕生之初，就貼著一個(gè)“燒錢”的標(biāo)簽。沒(méi)有辦法，在那個(gè)時(shí)代，只靠“燒錢”不行，沒(méi)錢可燒則是萬(wàn)萬(wàn)不行。

成功上岸之后，2015年至2023年美團(tuán)收入從46.27億元增至2767.45億元，增長(zhǎng)了近60倍。雖然規(guī)模上日益壯大，盈利方面一直不順利。

2019年美團(tuán)首次盈利，2020年盈利翻番。從2019年到2021年一季度，美團(tuán)憑借著連續(xù)的盈利，股價(jià)巨幅增長(zhǎng)，從40漲到了400。

但是到了2021年，美團(tuán)又突然受到了上市以來(lái)的最大經(jīng)營(yíng)虧損，之后2022年虧損繼續(xù)，股價(jià)也逐漸從400元以上持續(xù)跌至今年的61元左右。直到2023年再次盈利之后，其股價(jià)才有所回升。

美團(tuán)業(yè)績(jī)負(fù)正負(fù)正的糾扯軌跡背后，是強(qiáng)勢(shì)業(yè)務(wù)和弱勢(shì)業(yè)務(wù)之間反復(fù)的此消彼長(zhǎng)。

美團(tuán)內(nèi)部業(yè)務(wù)較多，但整體可以分成兩大塊。

一塊是賺錢的核心本地商業(yè)，包含外賣、閃購(gòu)（除餐飲外的萬(wàn)物到家）、到店、酒旅等業(yè)務(wù)。這些是撐起美團(tuán)財(cái)務(wù)基本面的主力軍，毫無(wú)疑問(wèn)的現(xiàn)金牛和市場(chǎng)強(qiáng)者。

強(qiáng)到什么程度呢，就連巨頭抖音對(duì)于本地生活領(lǐng)域的進(jìn)攻都被頂了下來(lái)。

2023年，美團(tuán)核心本地商業(yè)分部（包括餐飲外賣、到店酒旅、美團(tuán)閃購(gòu)、民宿以及交通票務(wù)）的收入為 2069 億元，同比增長(zhǎng)28.7%；經(jīng)營(yíng)利潤(rùn)為387億元，同比增長(zhǎng)31.2%。

這部分營(yíng)收占美團(tuán)總營(yíng)收的近75%，利潤(rùn)占總利潤(rùn)的278%。

近三年來(lái)看，美團(tuán)這部分業(yè)務(wù)的巨額利潤(rùn)被內(nèi)部不斷抵消甚至吞噬的原因，就是“窮哥們”太多了。這些“窮哥們”包含但不限于：美團(tuán)優(yōu)選、美團(tuán)買菜、餐飲供應(yīng)鏈快驢、網(wǎng)約車、共享單車、共享電單車等。

財(cái)報(bào)顯示，美團(tuán)新業(yè)務(wù)2023年?duì)I收達(dá)到698億元，同比增長(zhǎng)18.0%，但經(jīng)營(yíng)虧損202億元，這使得美團(tuán)的經(jīng)營(yíng)利潤(rùn)大打折扣。

但是為什么美團(tuán)還是需要這些賠錢的業(yè)務(wù)呢？

尋找賺錢之路

美團(tuán)出海真正意義上的第一戰(zhàn)。

新業(yè)務(wù)中可能孕育著企業(yè)的第二增長(zhǎng)曲線，而且當(dāng)大家都去嘗試某項(xiàng)業(yè)務(wù)的時(shí)候，如果美團(tuán)不跟上，很可能就錯(cuò)過(guò)了下一個(gè)戰(zhàn)略路口。而如果跟上了，要錯(cuò)大家都錯(cuò)，要是對(duì)了，還有搶先占位的機(jī)會(huì)。

以社區(qū)團(tuán)購(gòu)為例，當(dāng)年互聯(lián)網(wǎng)巨頭一窩蜂涌入，美團(tuán)優(yōu)選表現(xiàn)優(yōu)秀，至今仍是重要玩家。

但資本市場(chǎng)會(huì)對(duì)于面向長(zhǎng)期的投入型業(yè)務(wù)有所顧慮。在去年的季度財(cái)報(bào)電話會(huì)上，有投資者抱怨美團(tuán)不應(yīng)將太多資源傾斜到長(zhǎng)期沒(méi)有利潤(rùn)貢獻(xiàn)的板塊。矛頭很明顯，直指美團(tuán)優(yōu)選。

美團(tuán)優(yōu)選是美團(tuán)在社區(qū)團(tuán)購(gòu)方面的成功項(xiàng)目

對(duì)此王興表示，“如果一個(gè)新業(yè)務(wù)無(wú)法成為有價(jià)值的資產(chǎn)，會(huì)對(duì)策略及時(shí)作出調(diào)整。” 

實(shí)際上，王興對(duì)于長(zhǎng)期不盈利的業(yè)務(wù)做優(yōu)化處理并不罕見。比如2023年3月，美團(tuán)宣布放棄自營(yíng)打車業(yè)務(wù)，全面轉(zhuǎn)向聚合模式。在內(nèi)部信中，美團(tuán)稱后續(xù)將減少對(duì)網(wǎng)約車業(yè)務(wù)的資源和人力投入。

這并不代表美團(tuán)放棄了增加新業(yè)務(wù)的道路，相反在基本盤穩(wěn)固，新業(yè)務(wù)減虧的情況下，新增長(zhǎng)點(diǎn)的探索一直是王興非常重要的工作。

從王興的主管業(yè)務(wù)上，我們就可以窺探到美團(tuán)未來(lái)發(fā)展業(yè)務(wù)的方向感。

2024年2月2日，王興向全體員工發(fā)布內(nèi)部郵件，宣布新的組織架構(gòu)調(diào)整。繼自動(dòng)配送車業(yè)務(wù)之后，王興在郵件中表示，“無(wú)人機(jī)、境外業(yè)務(wù)匯報(bào)給我。”

由此可見，自動(dòng)配送、無(wú)人機(jī)、美團(tuán)海外三大板塊必定是未來(lái)美團(tuán)的戰(zhàn)略性方向。而通過(guò)各種信息匯總我們可以得知，這三個(gè)業(yè)務(wù)已經(jīng)深耕已久。

5月10日，根據(jù)深圳某政務(wù)官方社交平臺(tái)發(fā)布信息顯示，深圳市屬公園首條無(wú)人機(jī)配送航線在深圳中心公園正式啟用，下一步，深圳還將在符合條件的公園，增加無(wú)人機(jī)配送服務(wù)，加速“公園+無(wú)人機(jī)”應(yīng)用場(chǎng)景落地。

這個(gè)無(wú)人機(jī)，就是美團(tuán)的無(wú)人機(jī)。

今年4月，根據(jù)中國(guó)證券報(bào)報(bào)道，從2017年業(yè)務(wù)成立，到2021年場(chǎng)景落地，美團(tuán)無(wú)人機(jī)如今已常態(tài)化運(yùn)營(yíng)25條無(wú)人機(jī)航線。

今年2月5日，美團(tuán)自動(dòng)配送車深圳龍華區(qū)測(cè)試啟動(dòng)儀式召開，在測(cè)試成熟后，將正式為周邊社區(qū)居民們提供自動(dòng)車配送服務(wù)。截至2023年12月底，美團(tuán)自動(dòng)配送車已經(jīng)測(cè)試和運(yùn)營(yíng)近4年，覆蓋了全國(guó)多地100多個(gè)社區(qū)，累計(jì)完成配送近400萬(wàn)單。

而對(duì)于出海的業(yè)務(wù)，美團(tuán)做得更加投入。

2023年5月份，美團(tuán)外賣業(yè)務(wù)進(jìn)軍香港。據(jù)市場(chǎng)調(diào)研機(jī)構(gòu)Measurable AI發(fā)布的最新數(shù)據(jù)，按照2024年3月訂單數(shù)量計(jì)算，美團(tuán)在中國(guó)香港的外賣業(yè)務(wù)KeeTa訂單量市占份額達(dá)到44%，另外兩家外賣平臺(tái)Foodpanda、Deliveroo的市場(chǎng)份額分別為35%、21%。如此一來(lái)，KeeTa成為香港最大的外賣平臺(tái)。

在香港大獲成功的同時(shí)，2024年4月24日，美團(tuán)在LinkedIn和中東招聘平臺(tái)Bayt.com上發(fā)布信息，旗下外賣平臺(tái)KeeTa將在利雅得開放多個(gè)崗位招聘。

這標(biāo)志著美團(tuán)出海真正意義上的第一戰(zhàn)，已經(jīng)在沙特開啟。

遠(yuǎn)水能否解近渴

“我們不急于求成。”

王興親自主抓這三個(gè)板塊的目的，應(yīng)該可以說(shuō)是一目了然。

無(wú)人機(jī)和自動(dòng)配送，解決的主要是“節(jié)流”的問(wèn)題。

在基本盤已經(jīng)非常穩(wěn)固，而新業(yè)務(wù)又沒(méi)有明顯發(fā)力的時(shí)候，要想保持盈利的穩(wěn)定性，成本節(jié)降已經(jīng)是尤為重要。美團(tuán)最大的成本就在配送端。

根據(jù)58同城發(fā)布的《2023年返城就業(yè)調(diào)查報(bào)告》，配送行業(yè)的薪資高于家政、美容美發(fā)、超市百貨、餐飲等相關(guān)崗位，平均月工資為6484.9元。

根據(jù)美團(tuán)的財(cái)報(bào)顯示，近三年來(lái)配送成本分別為682億元、802億元、907億元，一直是美團(tuán)的第一大成本。

因此，在未來(lái)人力成本可能會(huì)居高不下的背景下，無(wú)人機(jī)配送和自動(dòng)配送車就有可能成為市場(chǎng)上的取勝之匙。

無(wú)人機(jī)和自動(dòng)配送車在物流行業(yè)已經(jīng)并非尖端前沿的黑科技，順豐、京東、郵政、韻達(dá)、中通等規(guī)模性的企業(yè)，均已經(jīng)紛紛啟動(dòng)研發(fā)。對(duì)此，美團(tuán)把研發(fā)目標(biāo)瞄向更為復(fù)雜的城市道路，定位很高。

至于外賣出海，是王興著重解決的“開源”問(wèn)題。

早在2016年烏鎮(zhèn)互聯(lián)網(wǎng)大會(huì)上，王興就曾經(jīng)提出過(guò)海外會(huì)是中國(guó)互聯(lián)網(wǎng)公司的新增量市場(chǎng)。但由于當(dāng)時(shí)，國(guó)內(nèi)大市場(chǎng)的潛力還沒(méi)有吃干挖凈，并沒(méi)有太多公司專注于“遠(yuǎn)方的果實(shí)”。

而如今，在本地新業(yè)務(wù)遲遲無(wú)法盈利的壓力下，以及在拼多多、抖音等互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)紛紛嘗到出海甜頭的刺激下，作為生活服務(wù)類互聯(lián)網(wǎng)公司的“扛把子”，美團(tuán)也必須有所行動(dòng)。

2022 年第三季度的財(cái)報(bào)會(huì)上，王興首度確認(rèn)出境業(yè)務(wù)，并明確香港的業(yè)務(wù)試點(diǎn)是國(guó)際化探索的第一步。解決方案還是美團(tuán)成熟的經(jīng)驗(yàn)做法：重金開路，補(bǔ)貼刺激。

到如今，美團(tuán)在海外經(jīng)營(yíng)的效果也非常明顯。不過(guò)，后期的挑戰(zhàn)仍然艱難。在廣大的海外地區(qū)，甚至哪怕是香港地區(qū)，區(qū)別于大陸的人力資本、勞動(dòng)法規(guī)以及飲食習(xí)慣，能否支持中國(guó)模式走向世界，仍然是一個(gè)值得觀望的未知數(shù)。

美團(tuán)對(duì)沙特餐飲市場(chǎng)樂(lè)觀

所以無(wú)論是無(wú)人機(jī)還是自動(dòng)配送車，還是外賣出海，都仍然美團(tuán)對(duì)未來(lái)業(yè)務(wù)和業(yè)績(jī)的儲(chǔ)備。

對(duì)于前兩者，王興表示，“我很有耐心。相信這些技術(shù)未來(lái)能夠成為我們配送基礎(chǔ)設(shè)施中的新亮點(diǎn)。”

對(duì)于出海，王興說(shuō)，“我們?cè)谥袊?guó)開始外賣配送業(yè)務(wù)已經(jīng)有 10 年多的時(shí)間，我認(rèn)為我們可能還需要10年時(shí)間才能在海外市場(chǎng)取得重要影響，我們不急于求成。”

也就是說(shuō)，他也認(rèn)為這三個(gè)板塊的路都還很長(zhǎng)。